Luật sư Web3: Xu hướng đầu tư mới Web3 năm 2025-Những thách thức tiềm năng và tuân thủ của các quỹ crypto AI

Thông minh hơn, hay rủi ro hơn?

Tác giả: Iris, Luật sư Lưu Hồng Lâm, Dịch vụ pháp lý Blockchain Mankunlaw

Ngay từ cuối năm 2023, các tổ chức nghiên cứu và đầu tư hàng đầu đã đưa "AI+" là một trong những xu hướng chính của Web3. Bây giờ, một năm đã trôi qua, "AI+" thì sao?

Gần đây, a16z và VanEck lần lượt công bố dự báo Web3 năm 2025, các báo cáo này đều chỉ ra cùng một chủ đề: AI Agent, hướng phát triển mới nhất của AI+. Trong đó, đầu tư AI Agent được coi là tiêu biểu, vào nửa cuối năm 2024 đã gây ấn tượng mạnh - ra mắt một ngày, vốn hóa thị trường đã lên tới 80 triệu USD của Ai16z và DAOS.FUN đằng sau nó, kích hoạt một xu hướng mới của "Quỹ đầu tư mã hóa AI" (AI Crypto Fund).

Điều này cũng khiến Luật sư Mankunlaw tò mò, bởi lâu nay, Luật sư Mankunlaw vẫn khuyên các nhà đầu tư mã hóa tham gia thông qua các quỹ đầu tư mã hóa, vậy liệu Quỹ đầu tư mã hóa AI có thể mang lại một hướng đầu tư thông minh hơn cho các nhà đầu tư mã hóa chăng?

Trong bài viết này, Luật sư Mankunlaw sẽ tìm hiểu về xu hướng đầu tư mới này - Quỹ đầu tư mã hóa AI.

Cái gì là Quỹ đầu tư mã hóa AI?

Quỹ đầu tư mã hóa AI, như tên gọi, có logic cốt lõi là sử dụng trí tuệ nhân tạo (AI) thay thế cho phương thức quản lý truyền thống do con người thực hiện, để có thể thực hiện tự động hóa toàn bộ quy trình trên chuỗi, từ phân tích dữ liệu đến thực hiện quyết định, không cần can thiệp của con người. Khác với các quỹ đầu tư mã hóa truyền thống dựa vào kinh nghiệm và trực giác của quản lý quỹ, Quỹ đầu tư mã hóa AI dựa vào các mô hình thuật toán và dữ liệu trên chuỗi, thông qua tính toán và thực hiện thời gian thực để đạt được chiến lược đầu tư hiệu quả và chính xác hơn.

Việc Quỹ đầu tư mã hóa AI có thể trở thành hiện thực, là nhờ vào tính minh bạch và dân chủ cao của Web3:

Trước tiên, blockchain với tư cách là cơ sở hạ tầng, cung cấp cho các mô hình học máy của AI nguồn dữ liệu phong phú và thực tế, từ lịch sử giao dịch trên chuỗi, biến động giá tài sản đến tâm lý thị trường, những dữ liệu này có thể giúp AI tối ưu hóa chiến lược đầu tư.

Tiếp theo, cấu trúc Tổ chức Tự trị Phi tập trung (DAO) cung cấp một môi trường vận hành không cần cấp phép cho Quỹ đầu tư mã hóa AI. Hoạt động của Quỹ đầu tư mã hóa AI có thể thực hiện thông qua hợp đồng thông minh, từ đó giảm thiểu sự can thiệp chủ quan, rủi ro vận hành và vấn đề tập trung hóa.

Chính vì đặc tính của nền tảng cơ sở hạ tầng, so với các quỹ đầu tư mã hóa truyền thống, Quỹ đầu tư mã hóa AI có những ưu thế nổi bật hơn:

·Khả năng xử lý dữ liệu. AI có thể phân tích dữ liệu khổng lồ trên chuỗi và ngoài chuỗi với tốc độ cao, nhận ra xu hướng chính xác và đưa ra quyết định.

·Nắm bắt tâm lý thị trường. Thông qua phân tích các phương tiện truyền thông xã hội, tin tức và diễn biến ngành, AI có thể nhận ra các tín hiệu thay đổi thị trường trước khi xảy ra, giúp quỹ đưa ra lựa chọn chính xác hơn.

·Tính tự trị và minh bạch. Dựa trên DAO và hợp đồng thông minh, mọi hoạt động được ghi lại trên chuỗi, thúc đẩy sự minh bạch trong đầu tư và quản lý của Quỹ đầu tư mã hóa AI, tăng độ tin cậy.

·Khả năng quản lý rủi ro. AI không chỉ có thể giám sát thời gian thực, mà còn có thể nhanh chóng điều chỉnh cấu trúc tài sản theo diễn biến thị trường, giúp Quỹ đầu tư mã hóa AI ứng phó tốt hơn với biến động thị trường.

Khi ngày càng nhiều vốn tham gia vào Web3, nhu cầu của nhà đầu tư về hiệu quả, ổn định và minh bạch cao đã thúc đẩy sự ra đời của Quỹ đầu tư mã hóa AI. Ý tưởng tốt, nhưng việc triển khai mới là then chốt. Vậy, trong

Với tư cách là một quỹ tiền điện tử AI nổi bật, Ai16z đã thu hút sự chú ý của toàn ngành khi ra mắt vào nửa cuối năm 2024 và thành công trong việc khơi mào cho làn sóng đầu tư tiền điện tử AI. Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) - DAOS.FUN đứng sau Ai16z là nhà hỗ trợ kỹ thuật cốt lõi của quỹ, thông qua hợp đồng thông minh để thực hiện minh bạch quản trị và tự động hóa ra quyết định. Dựa trên các thuật toán AI tiên tiến và khả năng phân tích dữ liệu trên chuỗi, Ai16z thực sự đạt được tự động hóa toàn bộ quy trình từ xây dựng chiến lược đến thực thi.

2.Yahctzee Fund

Yahctzee Fund, được người nổi tiếng trong lĩnh vực tiền điện tử Arthur Hayes ủng hộ, là một quỹ tự trị AI khác gây chú ý. Thông qua cấu trúc quản trị trên chuỗi và các thuật toán AI hiệu suất cao, nó đã thể hiện sự linh hoạt và khả năng thích ứng nổi bật trong việc ra quyết định đầu tư. Mục tiêu của Yahctzee Fund không chỉ là tối ưu hóa lợi nhuận, mà còn tìm cách khám phá các con đường tối ưu hóa phân bổ tài sản dài hạn, nhằm xây dựng một mô hình đầu tư bền vững hơn.

3.Sekoia Virtuals

Sekoia Virtuals là một quỹ AI thực nghiệm do Anand Iyer, đối tác quản lý của Canonical Ventures, khởi xướng, tập trung vào việc hỗ trợ sinh thái Virtuals. Mặc dù hiện tại ảnh hưởng thị trường của dự án này không lớn, nhưng mô hình quản lý đầu tư cộng đồng Web3 nhỏ của nó không chỉ tạo ra lợi thế khác biệt rõ ràng, mà còn mở rộng nhiều lĩnh vực và hướng phát triển dọc khác cho các quỹ tiền điện tử AI.

4.Cod3x và BigTonyXBT

Cod3x là một tổ chức tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI Agent thế hệ tiếp theo, trong khi dự án cờ đầu của họ, BigTonyXBT, là một nhà giao dịch tự trị dựa trên chuỗi Base. BigTonyXBT tập trung vào lĩnh vực DeFi, dần dần xây dựng một sinh thái hoàn chỉnh cho các quỹ tiền điện tử AI trong đầu tư tài chính thông qua các tính năng giao dịch và quản lý tài sản tự động bằng AI.

Các dự án trên, từ việc thực hiện kỹ thuật đến bố trí sinh thái, đều có những điểm nhấn riêng, thúc đẩy toàn diện sự đổi mới mô hình của các quỹ tiền điện tử. Tuy nhiên, trong khi các quỹ tiền điện tử AI thể hiện tiềm năng to lớn, liệu chúng có thể đạt được sự tuân thủ pháp lý trong môi trường quản lý toàn cầu ngày càng rõ ràng - đây cũng là một vấn đề then chốt, vì sự tuân thủ sẽ quyết định liệu chúng có thể thực sự mang lại động lực tăng trưởng bền vững cho sinh thái Web3 hay không.

Khám phá tuân thủ pháp lý của các quỹ tiền điện tử AI

Sự xuất hiện của các quỹ tiền điện tử AI đã mang lại sự đổi mới cho lĩnh vực đầu tư tiền điện tử, nhưng liệu mô hình mới nổi này có tuân thủ pháp lý hay không vẫn là một vấn đề chưa được giải quyết. Điều này chủ yếu do những đặc điểm đặc biệt của các quỹ tiền điện tử AI:

Trước tiên là vấn đề pháp nhân. Các quỹ truyền thống phải được cơ quan tài phán phê duyệt khi thành lập và có rõ ràng về pháp lý. Tuy nhiên, hầu hết các quỹ tiền điện tử AI hiện nay đều hoạt động dựa trên DAO, trong khi DAO chưa được xác định rõ ràng là pháp nhân ở hầu hết các quốc gia. Điều này có nghĩa là nếu các quỹ tiền điện tử AI liên quan đến giám hộ tài sản, ký kết hợp đồng hoặc tranh chấp pháp lý, khuôn khổ pháp lý hiện hành có thể không thể cung cấp hỗ trợ hiệu quả. Ở một số tài phán, hoạt động của các quỹ không có giấy phép có thể bị coi là huy động vốn bất hợp pháp, khiến các quỹ tiền điện tử AI phải đối mặt với rủi ro pháp lý lớn hơn khi hoạt động xuyên biên giới.

Thứ hai là vấn đề giấy phép và quản lý. Các quy tắc thị trường tài chính hiện tại yêu cầu các nhà quản lý quỹ phải có giấy phép liên quan và thực hiện các nghĩa vụ giám sát, chẳng hạn như công bố rủi ro cho nhà đầu tư và báo cáo định kỳ về hiệu suất của quỹ. Tuy nhiên, các quỹ tiền điện tử AI không có một nhà quản lý rõ ràng, chiến lược đầu tư và thực thi đều do thuật toán AI thực hiện, việc xác định danh tính của "nhà quản lý quỹ" chính là một thách thức tuân thủ. Hơn nữa, mô hình "hoạt động không có giấy phép" này có thể bị coi là né tránh quản lý, đặc biệt là ở những khu vực có quy định nghiêm ngặt về thành lập và quản lý quỹ như Mỹ và Châu Âu, điều này sẽ trở thành một rào cản lớn đối với việc tuân thủ pháp lý của các quỹ tiền điện tử AI.

Thứ ba là vấn đề minh bạch quản trị và tuân thủ pháp lý của thuật toán. Mặc dù cấu trúc DAO cung cấp hỗ trợ kỹ thuật cho sự minh bạch quản trị trên chuỗi của các quỹ tiền điện tử AI, nhưng tính minh bạch này chủ yếu hướng đến công nghệ và cộng đồng, chứ không phải cơ quan quản lý. Các quỹ truyền thống phải công khai chiến lược đầu tư và cấu trúc quản trị của mình với cơ quan quản lý, nhưng các thuật toán AI của các quỹ tiền điện tử AI lại phức tạp và khó giải thích, vì vậy vẫn còn nghi ngờ liệu cơ quan quản lý có thể chấp nhận mô hình "hộp đen" như vậy hay không. Đặc biệt là ở những khu vực như Châu Âu, nơi có yêu cầu rõ ràng về tính minh bạch và khả năng giải thích của thuật toán, các quỹ tiền điện tử AI có thể phải đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn.

Ngoài ra, các quỹ tiền điện tử AI thường phục vụ thị trường toàn cầu, nhưng quan điểm quản lý của các quốc gia đối với tài sản tiền điện tử và công nghệ AI không thống nhất. Ví dụ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ có thể coi chúng là chứng khoán chưa đăng ký, trong khi ở Trung Quốc, việc cấm tất cả các hoạt động liên quan đến tiền điện tử, các quỹ tiền điện tử AI có thể không thể triển khai kinh doanh do vi phạm các giới hạn chính sách. Sự không nhất quán về quản lý khu vực này khiến các quỹ tiền điện tử AI phải đối mặt với nhiều thách thức tuân thủ hơn khi mở rộng hoạt động kinh doanh.

Hơn nữa, bất cứ khi nào nhắc đến AI, vấn đề bảo mật dữ liệu và ranh giới quốc gia luôn là những vấn đề cốt lõi không thể tránh khỏi về quản lý. Hiện nay, nhiều quốc gia và khu vực trên toàn cầu đã bắt đầu xây dựng các đạo luật quản lý liên quan đến AI, chẳng hạn như Bộ Công Thương Trung Quốc quyết định thành lập Ủy ban Tiêu chuẩn Hóa Kỹ thuật AI, chịu trách nhiệm sửa đổi các tiêu chuẩn ngành; Dự luật AI của Châu Âu (EU AI Act) đang dần được triển khai, nhằm phân loại mức độ rủi ro của các ứng dụng AI và đưa ra các yêu cầu nghiêm ngặt về tính minh bạch và sử dụng dữ liệu; Sơ đồ Quyền AI của Nhà Trắng Hoa Kỳ, mặc dù mang tính chỉ dẫn nguyên tắc, cũng đề ra rõ ràng các nguyên tắc cơ bản về tính minh bạch của thuật toán, bảo vệ quyền riêng tư của người dùng và phòng ngừa lạm dụng dữ liệu. Việc dần hình thành các quy định quản lý này cũng sẽ đưa ra những yêu cầu tuân thủ pháp lý càng nghiêm ngặt hơn đối với các quỹ tiền điện tử AI.

Tóm tắt của Luật sư Mankiw

Sự xuất hiện của các quỹ tiền điện tử AI đã mang lại không gian tưởng tượng hoàn toàn mới cho lĩnh vực đầu tư tiền điện tử. Luật sư Mankiw cho rằng, các quỹ tiền điện tử AI không chỉ là một sáng tạo kỹ thuật, mà còn là một thách thức đối với logic tài chính truyền thống. Tuy nhiên, dù là vị trí pháp lý của DAO, tính có thể giải thích của thuật toán AI hay sự đa dạng của môi trường quản lý toàn cầu, tuân thủ pháp lý vẫn là yếu tố quyết định liệu các quỹ tiền điện tử AI có thể trở thành chủ lưu hay không.

Mặc dù hiện tại vẫn còn những khoảng trống rõ ràng giữa khuôn khổ quản lý truyền thống và các công nghệ mới, nhưng đối với các nhà phát triển và nhà đầu tư, họ cũng nên làm được hai điều: vừa chủ động thích ứng với khuôn khổ pháp lý hiện hành, vừa chuẩn bị sẵn sàng cho các quy tắc quản lý trong tương lai.

Luật sư Mankiw tin rằng, chỉ khi tìm kiếm sự đổi mới trong sự tuân thủ, tạo ra giá trị trong các quy tắc, các quỹ tiền điện tử AI mới có thể mang lại động lực phát triển bền vững cho toàn ngành.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Với tư cách là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời,