Khi năm 2024 sắp kết thúc, mỗi người trong lĩnh vực Web3 crypto đều có từ khóa quan trọng riêng của mình. Đối với tác giả, từ khóa chính của năm này là"nổi bật"và"lạc lối". Solana đã phục hồi mạnh mẽ sau vụ sụp đổ của FTX; Base đã bùng nổ về số lượng người dùng; hệ sinh thái TON đã thu hút sự chú ý; lĩnh vực AI Agent được coi là điểm nhấn của năm 2025; tiếc là: xây dựng hệ sinh thái BTC và giá trị tiền điện tử vẫn chưa đạt được kỳ vọng của thị trường năm 2024, ETH vẫn trì trệ. Tuy nhiên, sự bùng nổ của lĩnh vực MEME và các tài sản mới trong năm nay đã kích hoạt một sự hưng phấn lớn về thanh khoản trên chuỗi, và xuyên suốt phần lớn thời gian của năm 2024.
2024 - Tài sản MEME mới là "sự cứu chuộc bản thân của nhà đầu tư bán lẻ"
Xu hướng đang thay đổi sâu sắc:"Câu chuyện về vốn đang dần mất hiệu lực". Cùng với sự tiến hóa của ý thức chủ quyền Web3, một loạt các giao thức phát hành mới đã xuất hiện, chẳng hạn như Friend.tech, Pump.Fun, Four.meme, Moonshot, Flap, We.RICH, v.v., đang tạo ra một Paradigm Shift (chuyển đổi mô hình) hoàn toàn mới. Những giao thức này đã giảm rào cản tham gia, cho phép mọi người trở thành nhà phát hành dự án, mang lại nhiều cơ hội và lựa chọn hơn.
Làn sóng này không chỉ tạo ra nhiều dự án "nổi bật" về giá trị vốn hóa (như: Wif, Bonk, Bome, Mew, v.v.), mà còn khiến các tài sản loại MEME trở thành giai điệu chủ đạo贯穿 suốt nửa đầu năm 2024, với tốc độ tăng trưởng theo cấp số nhân.Tài sản MEME đang dần trở thành phương tiện chuyển động giá trị phi tập trung cốt lõi.
Tuy nhiên, sự gia tăng lựa chọn cũng đi kèm với sự mất phương hướng. Vô số token tăng gấp trăm lần, cơ hội hàng triệu đô la của các tài sản mới chồng chất, khiến chúng ta dễ dàng"lạc lối"trong thông tin quá tải, không chỉ bỏ lỡ cơ hội tài chính tiềm năng,mà còn bỏ qua việc suy ngẫm sâu sắc về các tài sản giá trị cốt lõi của Web3. "Hiệu ứng tiếng ồn" này khiến thị trường dễ sa đà vào đầu cơ ngắn hạn, bỏ qua điều then chốt cho sự phát triển bền vững của hệ sinh thái:tạo ra giá trị và tăng cường sự đồng thuận của người dùng.
Đằng sau "nổi bật" về giá trị vốn hóa của lĩnh vực MEME là "Bonding Curve" đóng vai trò thúc đẩy
Bonding Curve là một cơ chế thuật toán AMM tự động. Hầu hết mọi người tiếp xúc với AMM là thông qua cơ chế tạo thị trường truyền thống (x⋅y=k) của Uniswap, trong đó K được định giá đểsố lượngvàgiá cảcủa hai token luôn đạt giá trị tương đương. AMM truyền thống cần xây dựng một quỹ đáy để có được tham số mối quan hệ cung cấp, trong khi PumpFun, Friend.teach, Four.meme, Moonshot, Flap sử dụng cơ chế Bonding Curvekhông cần xây dựng quỹ đáy, không có nguy cơ khủng hoảng thanh khoản, không có tổn thất tạm thời, thậm chí không cần lo lắng về nhà cung cấp thanh khoản rút sạch quỹ đáy và bỏ chạy, để phát hành tài sản với chi phí thấp.
Quan trọng hơn, Bonding Curve mang lạitính linh hoạtvàkhả năng kết hợpcao hơn, có thểtùy chỉnh đa dạng các mối quan hệ cung cấp và giá trị như tuyến tính, logarit, mũ, nghịch đảo, hỗn hợp, v.v.. Ví dụ: Friend.teach (y = x^2 / 16000) đã xác định cơ bản không gian tăng giá của token được đúc.
Hệ thống định giá của Pump.FUN có một bể ảo ảo được gọi là virtualSolReserves. Bể ảo này ban đầu chứa 30 SOL và 1.073.000.191 token, tuân theo quy tắc sản phẩm hằng số x * y = k. Sau khi tính toán và điều chỉnh dữ liệu, giá trị k ban đầu là 32.190.005.730, giá mỗi token khoảng 0,000000028 SOL.
Công thức định giá như sau: y=1073000191−3219000573030+xy = 1073000191 - \frac{32190005730}{30 + x}y=1073000191−30+x32190005730
(Nội dung tính toán công thức và hình ảnh trích từ bài viết "Ngẫu nhiên Cuồng Phong Chen Nezha" trên Binance Square https://www.binance.com/zh-CN/square/post/15600492237666)
https://www.binance.com/zh-CN/square/post/15600492237666）
Về bản chất, Pump.FUN vẫn tuân theo nguyên tắc định giá x * y = k, đây cũng là lý do khi đạt 69.000 USD, tức là số SOL được đúc là 85, có thể liền mạch thêm thanh khoản vào Ratdium và khởi động đợt tăng giá mới.
Không khác biệt, Four.meme được hậu thuẫn bởi Binance cũng thực hiện quy trình tương tự thông qua Bonding Curve, chỉ cần giá trị vốn hóa đạt 44.444 USD, nền tảng sẽ thêm huy hiệu hiển thị, khi Bounding curve đạt 100% sẽ được niêm yết trên PancakeSwap, nhưngFour.meme được hưởng "hệ thống bảo vệ" của Binance, cung cấp ma trận KOL và nguồn lực quảng bá cộng với kỳ vọng không gian airdrop, một lần nữa tăng cường sự gắn kết của người dùng.
Hai mặt của Bonding Curve: Công cụ cờ bạc hay động cơ giá trị?
Cho dù là Pump.FUN hay Four.meme, quá trình di chuyển đến DEX để thêm thanh khoản khi đạt tiêu chuẩn giá trị vốn hóa, đềutận dụng tính có thể dự đoán của Bonding Curve, khiến phần lớn nhà đầu tư thị trường đều có thể rõ ràng biết điểm áp lực của tài sản, gián tiếp có cảm giác như "trò chơi số không", nói cách khác là "ai chạy nhanh hơn".
Nhưng tác giả cho rằng: bản chất của tài chính là chu kỳ. Không có tài sản nào tăng mãi, Bonding Curve cũng chỉ là một phần của công cụ. Nó giúp thị trường trở nên minh bạch và có thể tính toán hơn, đồng thời buộc các dự án phải suy nghĩ về cách vận hành toàn chuỗi từphát hành tài sản đến ứng dụng sinh thái và thể hiện giá trị.
Mặc dù nhiều giao thức phát hành đã tạo ra doanh thu giao thức rất cao, tổng doanh thu của Pump.FUN đã vượt 300 triệu USD, nhưng tỷ lệ sống sót của token do chúng phát hành chỉ 1,3%,có lẽchúng ta nên suy nghĩ nhiều hơn về những tài sản này cuối cùng sẽ đi về đâu? Và họ nên phát huy giá trị tài chính như thế nào?
2025 mới là thời điểm tốt nhất cho sự đổi mới của Web3 bull market
Tác giả cho rằng: Mỗi lần phát hành tài sản mới đều đi kèm với cơ hội tài chính khổng lồ. Sự ra đời của BTC đã mở ra kỷ nguyên tài sản kỹ thuật số, sau đó các đồng altcoin, NFT và DeFi liên tiếp xuất hiện, tạo ra vô số câu chuyện thần kỳ về tài sản. Tuy nhiên, sự phát triển bền vững của tài sản mới là then chốt để thành công lâu dài. Hiện nay,cuộc cách mạng tài sản kỹ thuật số lần thứ sáu - Bonding Curveđã đến.
Ứng dụng tương lai của Bonding Curve sẽ không chỉ giới hạn ở phát hành và giao dịch tài sản, mà còn mở rộng sang các lĩnh vực như tổ hợp tài sản mới, tối ưu hóa vay mượn, quản lý thanh khoản và nâng cao hiệu quả vốn. Giống như cơn sốt DeFi trong vòng đời trước, chúng ta hy vọng sẽ chứng kiến một trận chiến DeFi mới do Bonding Curve dẫn dắt vào năm 2025.
