Sau khi quỹ giao dịch giao ngay BTC (BTC Spot ETF) được phát hành, mối liên hệ giữa giá BTC và chứng khoán Mỹ càng trở nên chặt chẽ hơn. Điều này được thể hiện rõ nét trong diễn biến thị trường kể từ tháng 11.
VX: TTZS6308
Sau khi ông Trump giành chiến thắng, chứng khoán Mỹ và BTC cùng khởi động "đà tăng Trump". Các bên tham gia giao dịch rất tự tin vào chính sách kinh tế của Trump, thúc đẩy đà tăng này kéo dài đến ngày 18 tháng 12. Vào ngày đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đưa ra tuyên bố mang tính diều hâu, gợi ý có thể thay đổi chính sách tiền tệ, khiến thị trường dự đoán số lần giảm lãi suất vào năm 2025 sẽ giảm mạnh từ 4 lần xuống còn 2 lần. Sau đó, chứng khoán Mỹ và BTC đều bắt đầu điều chỉnh giảm mạnh.
Về dòng chảy vốn cũng tương tự, trước ngày 18 tháng 12 thể hiện dòng vốn đổ mạnh vào, nhưng sau đó nhanh chóng chuyển sang dòng vốn rút ra.
Mặc dù liên tục lập đỉnh mới, nhưng trước ngày 18, BTC vẫn duy trì xu hướng tăng, từng bước tiến gần mức 11.000 USD. Chính sách thay đổi của Cục Dự trữ Liên bang khiến tâm lý giao dịch nguội lạnh, và sự nguội lạnh này buộc BTC phải chuyển hướng giảm từ mức cao.
Toàn cầu vẫn đang trong chu kỳ giảm lãi suất, đợt giảm tạm thời này chỉ là sóng gió nhất thời, khi thanh khoản dần hồi phục, BTC sẽ điều chỉnh ở vùng cao và lại tấn công mốc 100.000 USD.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sau đó còn quan trọng không?
Kể từ tháng 9 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang đã ba lần giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản, hiện tại tỷ lệ lãi suất liên bang đã giảm xuống còn 4,33%, mặc dù vẫn ở mức cao, nhưng dữ liệu không cho thấy có sự suy giảm hoạt động kinh tế, dù là việc làm mới hay tỷ lệ thất nghiệp đều cho thấy nền kinh tế Mỹ đang trong trạng thái tốt. Tuy nhiên, lạm phát tăng trở lại trong hai tháng, khiến Cục Dự trữ Liên bang quyết định tạm dừng giảm lãi suất để theo dõi xem liệu lạm phát có thể giảm trở lại hay không.
Sự tạm dừng này được xem là kết thúc giai đoạn đầu tiên của việc giảm lãi suất, khởi động lại lần thứ hai sẽ cần thêm nhiều dữ liệu kinh tế hơn, tức là hoạt động kinh tế suy yếu hoặc CPI giảm.
Năm 2024, mặc dù trải qua sóng gió và hỗn loạn, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều tăng mạnh liên tiếp hai năm. Nhìn về năm 2025, rủi ro hệ thống vẫn không lớn, biến số nằm ở sự xung đột giữa chính sách kinh tế của Trump và chính sách tiền tệ.
Do sự liên kết thị trường, nếu BTC muốn vượt qua giai đoạn điều chỉnh và chinh phục mốc 100.000 USD, có lẽ cần sự rõ ràng của giao dịch chứng khoán Mỹ, chỉ số cổ phiếu phải quay lại xu hướng tăng.
Tỷ trọng thị trường của BTC
Tỷ trọng thị trường của BTC duy trì ở mức trên 50% trong dài hạn, cao nhất lên tới 57,53% (ngày 21 tháng 11), sau đó bắt đầu giảm, thấp nhất xuống còn 51,22% (ngày 8 tháng 12), sau đó lại tăng trở lại, nhưng xu hướng chưa thể tiếp tục. Điều này cho thấy các đồng altcoin vẫn chưa nhận được đủ dòng vốn dài hạn, mà chủ yếu là dòng vốn đầu cơ ngắn hạn hoặc thao túng giá khi BTC tăng mạnh, khiến nhà đầu tư gặp nhiều khó khăn trong hoạt động.
Bên cạnh đó, mặc dù các khái niệm và dự án như LRT, RWA, AI, Layer 2, DeFi lần lượt xuất hiện, nhưng chưa thể tạo ra những đợt tăng dài hơi như DeFi và chuỗi công khai hiệu suất cao trong chu kỳ tăng trước đó, kéo dài hơn một năm thậm chí 20 tháng. Điều này đặc biệt đáng chú ý.
Động lực của giai đoạn tăng giá từ ngày 4 tháng 11 đến từ sự hưng phấn đầu cơ của "giao dịch Trump", nhưng tâm lý này đã nhanh chóng nguội lạnh sau khi Cục Dự trữ Liên bang hạ dự báo giảm lãi suất vào ngày 18 tháng 12. Trong thời gian này, BTC điều chỉnh cùng với các chỉ số chứng khoán Mỹ, mức điều chỉnh nằm trong khoảng thấp so với các lần điều chỉnh trong chu kỳ tăng trước đó, và tỷ lệ so với biến động của chỉ số Nasdaq cũng ở mức hợp lý.
Hiện tại, dòng vốn trong thị trường vẫn dồi dào, thị trường chưa có dấu hiệu khủng hoảng lớn, điểm quan tâm tiếp theo là liệu chứng khoán Mỹ có thể quay lại xu hướng tăng sau khi ông Trump lên nắm quyền, và liệu dòng vốn vào thị trường tiền mã hóa có thể quay trở lại.
Tuy nhiên, nếu chứng khoán Mỹ điều chỉnh kéo dài, áp lực bán gia tăng trong thị trường, BTC không loại trừ khả năng thăm lại mức đáy mới. Nếu điều này xảy ra, đà giảm của các đồng Altcoin có thể sẽ lớn hơn.
Chú ý đến áp lực bán tiếp theo
Hiện tại, thị trường BTC và tài sản tiền mã hóa đang ở giai đoạn tăng giá. Hoạt động chính của thị trường trong giai đoạn này là phe long bán ra token, trong khi phe short liên tục tăng vị thế, và do thanh khoản liên tục tăng lên đẩy giá tài sản tiếp tục tăng.
Nhóm long đã tiến hành đợt bán ra đầu tiên trong chu kỳ này vào khoảng tháng 1 - tháng 5, từ tháng 6 trở lại tích lũy, đến tháng 10 vị thế đạt 14.207.303,14, từ tháng 10 kèm theo giá tăng họ khởi động đợt bán ra thứ hai. Về mặt lịch sử, đợt bán ra này sẽ kéo dài đến khi chuyển giai đoạn, tức là đỉnh của chu kỳ tăng.
Lượng bán ra lớn đã hấp thụ dòng vốn ào ạt đổ vào, một khi dòng vốn tiếp theo khó có thể tiếp tục đổ vào, giá chỉ có thể điều chỉnh để thị trường tìm lại trạng thái cân bằng mới.
Hành vi của nhóm long phụ thuộc vào ý chí của nhóm này và tình hình dòng vốn đổ vào, liệu họ sẽ tiếp tục hay tạm dừng bán ra cần phải tiếp tục theo dõi.
Nếu dòng vốn hồi phục đổ vào, áp lực bán giảm, giá có thể quay lại xu hướng tăng; nếu dòng vốn không hồi phục hoặc chỉ đổ vào ít ỏi, và nhóm long tiếp tục bán ra, giá sẽ phá vỡ vùng tích lũy mới 90.000 - 100.000 USD để giảm; nếu dòng vốn không hồi phục hoặc chỉ đổ vào ít ỏi, nhóm long tạm dừng bán ra, thị trường có khả năng dao động trong vùng tích lũy mới, chờ đợi dòng vốn lớn đổ vào.
Thời gian, quy mô điều chỉnh trước hết phụ thuộc vào khi nào dòng vốn chủ lưu của chứng khoán Mỹ quay lại tăng trưởng, và kế hoạch bán ra của nhóm long.
Đối với thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn, vấn đề đáng chú ý nhất hiện nay là giai đoạn tăng giá thứ hai đã mở ra, thời điểm nào thị trường altcoin sẽ khởi động, và làm thế nào để nắm bắt tốt hơn cơ hội của đợt sóng chính tiếp theo.
Trong nửa đầu năm vẫn sẽ tiếp tục nhịp điệu của chu kỳ tăng hiện tại, nhưng từ giữa năm và quý 3 trở đi, cần lưu ý rủi ro điều chỉnh giảm, nắm bắt tốt thời điểm rút lui. Xét về đặc điểm chu kỳ, khi dòng vốn tổ chức ngày càng gia nhập, cùng với sự chuẩn hóa của quy định trong tương lai, chu kỳ thị trường nhìn chung có thể sẽ kéo dài hơn về mặt thời gian.
