Tác giả: insights4.vc

Biên tập: Felix, PANews

Nhờ vào những cột mốc quan trọng như việc ra mắt Quỹ ETF giao dịch giao ngay Bitcoin vào tháng 1 năm 2024 và việc bầu cử Tổng thống và Quốc hội Mỹ ủng hộ tiền điện tử vào tháng 11, thị trường tiền điện tử đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong năm 2024. Giá trị vốn hóa của các loại tiền điện tử lưu thông đã tăng vọt lên 16 nghìn tỷ USD (tăng 88% so với cùng kỳ), đạt 34 nghìn tỷ USD vào cuối năm, trong đó giá trị vốn hóa của Bitcoin tăng gần 10 nghìn tỷ USD, đạt gần 20 nghìn tỷ USD vào cuối năm. Sự tăng giá của Bitcoin chiếm 62% tổng mức tăng của thị trường, trong khi sự bùng nổ của các meme coin và token AI cũng đóng vai trò thúc đẩy sự tăng giá của Bitcoin, những token này đã thống trị hoạt động trên chuỗi, đặc biệt là Solana.

Mặc dù thị trường đã phục hồi, nhưng lĩnh vực đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử vẫn đầy thách thức. Các cơ hội đầu tư mạo hiểm từ các xu hướng chính như Bitcoin, meme coin và token AI agent là hạn chế, vì chúng chủ yếu sử dụng cơ sở hạ tầng trên chuỗi hiện có. Các lĩnh vực từng nóng như DeFi, game, Metaverse và NFT không thu hút được nhiều sự quan tâm hoặc vốn mới. Do dự kiến chính phủ Mỹ mới sẽ thực hiện cải cách quản lý, các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng đã trưởng thành đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các trung gian dịch vụ tài chính truyền thống.

Các xu hướng mới nổi như stablecoin, tokenization, tích hợp DeFi-TradFi và sự giao thoa của crypto và AI đang cho thấy hy vọng, nhưng vẫn ở giai đoạn manh nha. Trong khi đó, áp lực vĩ mô bao gồm lãi suất cao đã cản trở việc phân bổ rủi ro cao, ảnh hưởng không tương xứng đến ngành đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử. Sau sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử nổi bật vào năm 2022, hầu hết các công ty VC đa dạng đều giữ thái độ thận trọng và tránh xa thị trường tiền điện tử.

Theo dữ liệu từ Galaxy Research, các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư 3,5 tỷ USD vào các công ty khởi nghiệp tập trung vào tiền điện tử và blockchain trong quý 4 năm 2024, tăng 46% so với quý trước. Tuy nhiên, số lượng giao dịch giảm 13% so với quý trước, đạt 416 giao dịch.

Phân chia theo năm đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử (2016-2024)

Trong cả năm 2024, tổng số vốn đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử và blockchain là 11,5 tỷ USD, với 2.153 giao dịch.

Theo Triển vọng Công nghệ Doanh nghiệp 2025 của PitchBook, chuyên gia phân tích cao cấp Robert Le dự đoán rằng đến năm 2025, mức đầu tư hàng năm vào thị trường tiền điện tử sẽ vượt quá 18 tỷ USD, với nhiều quý vượt quá 5 tỷ USD. Tỷ lệ này tăng đáng kể so với năm 2024, nhưng vẫn rõ ràng thấp hơn nhiều so với mức của năm 2021 và 2022.

Sự định chế hóa ngày càng tăng của Bitcoin, sự nổi lên của stablecoin và tiềm năng của các tiến bộ trong quản lý tích hợp DeFi-TradFi đều là các lĩnh vực đổi mới trọng tâm trong tương lai. Những yếu tố này kết hợp với các xu hướng mới nổi có thể thúc đẩy sự phục hồi của hoạt động đầu tư mạo hiểm.

Đầu tư vốn và giá Bitcoin

Về mặt lịch sử, giá Bitcoin có mối tương quan mạnh với lượng vốn đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử. Tuy nhiên, kể từ tháng 1 năm 2023, mối tương quan này đã giảm rõ rệt. Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, trong khi hoạt động đầu tư mạo hiểm khó theo kịp.

Các giải thích có thể:

• Sự suy giảm trong sở thích phân bổ: Các nhà đầu tư tổ chức có thể do sự không chắc chắn về quản lý và biến động thị trường mà do dự
• Thay đổi trong câu chuyện thị trường: Hiện tại, câu chuyện thị trường có lợi cho Bitcoin, có thể che khuất các cơ hội đầu tư tiền điện tử khác
• Triển vọng đầu tư mạo hiểm: Thị trường vốn mạo hiểm rộng hơn đang trải qua suy thoái, ảnh hưởng đến đầu tư vào tiền điện tử.

Lĩnh vực cơ sở hạ tầng thống trị đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử

Tổng số vốn đầu tư theo lĩnh vực năm 2024 (USD)

Theo dữ liệu từ The Block, trong năm 2024, lĩnh vực cơ sở hạ tầng đã thống trị đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử, thu hút hơn 610 giao dịch, đạt 5,5 tỷ USD, tăng 57% so với cùng kỳ. Trọng tâm đầu tư là mở rộng mạng blockchain thông qua các giải pháp L2, tăng tốc độ, giảm chi phí và khả năng mở rộng. Các công nghệ mô-đun như tính khả dụng dữ liệu, bộ sắp xếp chung đã thu hút nhiều vốn, trong khi các giao thức cam kết thanh khoản và công cụ phát triển vẫn là ưu tiên then chốt.

Các công ty khởi nghiệp NFT và game huy động 2,5 tỷ USD, hơi cao hơn 2,2 tỷ USD của năm 2023. Mặc dù vốn ổn định, nhưng hoạt động thị trường NFT đã giảm do sự hấp dẫn của meme coin. Mặc dù hoạt động giao dịch đã trưởng thành kể từ đỉnh 936 giao dịch vào năm 2022, NFT và game vẫn là tiêu điểm, với hơn 610 giao dịch. Tài trợ cho blockchain doanh nghiệp giảm mạnh, giảm 69% so với năm 2023, từ 536 triệu USD xuống còn 164 triệu USD.

Web3 đã thể hiện một số tính kiên cường, huy động 3,3 tỷ USD trong gần hai năm, gần bằng 3,4 tỷ USD được huy động trong 2021-2022. Sự tăng trưởng được thúc đẩy bởi các xu hướng mới nổi như SocialFi, crypto AI và DePIN. DePIN đã trở thành một lĩnh vực tăng trưởng nhanh, thu hút hơn 260 giao dịch và gần 1 tỷ USD tài trợ.

DeFi đã trải qua sự phục hồi mạnh mẽ trong năm 2024, với hơn 530 giao dịch tài trợ (tăng 85%) so với 287 giao dịch vào năm 2023. Các trường hợp sử dụng DeFi dựa trên Bitcoin, bao gồm stablecoin, giao thức cho vay và hợp đồng tương lai, là động lực chính cho sự tăng trưởng này.

Đầu tư vốn mạo hiểm vào tiền điện tử theo loại

Biểu đồ cho thấy, ngoài các vòng không được tiết lộ, ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn tập trung cao độ vào giai đoạn tài trợ sớm. Các giao dịch sớm thu hút phần lớn đầu tư vốn, chiếm 60%, trong khi tài trợ giai đoạn sau chiếm 40% tổng vốn, tăng đáng kể so với 15% trong quý 3.

Các nhà đầu tư hoạt động nhất

Trong năm 2024, Animoca Brands dẫn đầu hoạt động đầu tư mạo hiểm với hơn 100 khoản đầu tư; tiếp theo là OKX Ventures với hơn 80 khoản đầu tư; Cogigent Ventures, Binance Labs và Foresight Ventures mỗi công ty hoàn thành khoảng 60 khoản đầu tư; trong khi The Spartan Group, Big Brain Holdings và Robot Ventures hoàn thành hơn 50 khoản đầu tư; Polychain Capital và Amber Group cũng tham gia với hơn 40 khoản đầu tư.

Quỹ đầu tư mạo hiểm

Trong số các nhà đầu tư thiên thần, Sandeep Nailwal (nhà sáng lập Polygon) là người hoạt động nhất với hơn 40 khoản đầu tư; tiếp theo là Paul Taylor và DCF God, mỗi người tham gia hơn 30 khoản đầu tư; Anatoly Yakovenko (nhà sáng lập Solana); Santiago R. Santos và Balaji Srinivasan cũng là những người tham gia quan trọng, hoàn thành hơn 25 khoản đầu tư; Mert Mumtaz hơi chậm hơn nhưng vẫn rất hoạt động

Chịu ảnh hưởng của tình hình kinh tế vĩ mô và sự biến động liên tục của thị trường trong giai đoạn 2022-2023, tài trợ rủi ro trong lĩnh vực tiền điện tử vẫn đối mặt với áp lực. Các nhà đầu tư đã giảm cam kết đối với các quỹ đầu tư rủi ro tiền điện tử, phản ánh sự thay đổi từ tâm lý lạc quan vào năm 2021 và đầu năm 2022. Mặc dù dự kiến lãi suất sẽ giảm vào năm 2024, nhưng mức giảm đáng kể sẽ không xuất hiện cho đến nửa cuối năm, và từ quý 3 năm 2023, việc phân bổ vốn của các quỹ rủi ro tiếp tục giảm theo từng quý.

Tình hình tài trợ rủi ro vào tiền điện tử từ năm 2017 đến 2024

Tình hình huy động vốn của các quỹ đầu tư rủi ro vào tiền điện tử năm 2024 rõ ràng yếu kém, với 79 quỹ mới huy động được 5,1 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ năm 2020. Mặc dù số lượng quỹ mới tăng nhẹ so với cùng kỳ, nhưng sự suy giảm về sự quan tâm của các nhà đầu tư đã dẫn đến quy mô quỹ giảm mạnh. Năm 2024, quy mô trung vị và quy mô trung bình của các quỹ đều giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2017, phản ánh môi trường huy động vốn ngày càng khó khăn.

Chuyển hướng sang các quỹ quy mô trung bình

Về mặt lịch sử, các quỹ quy mô nhỏ (dưới 100 triệu USD) đã chiếm ưu thế trong tài trợ rủi ro vào tiền điện tử, phản ánh ngành công nghiệp này vẫn đang ở giai đoạn đầu. Tuy nhiên, từ năm 2018 trở đi, xu hướng chuyển sang các quỹ quy mô trung bình (100 triệu - 500 triệu USD) trở nên rõ ràng.

Mặc dù các quỹ quy mô lớn (10 tỷ USD trở lên) đã tăng trưởng nhanh chóng trong giai đoạn 2019-2022, nhưng do các thách thức sau đây, chúng không xuất hiện trong năm 2023 và 2024:

• Khó triển khai: Số lượng các công ty khởi nghiệp cần nguồn vốn lớn là hạn chế
• Rủi ro định giá: Các khoản đầu tư lớn đã đẩy giá trị định giá lên cao, làm tăng rủi ro

Tuy nhiên, các quỹ nổi tiếng như Pantera Capital và Standard Crypto (500 triệu USD) vẫn hoạt động sôi nổi, mở rộng phạm vi kinh doanh của họ sang các lĩnh vực ngoài tiền điện tử, chẳng hạn như AI. Đáng chú ý, Quỹ V của Pantera sẽ là người kế nhiệm Quỹ Blockchain IV của Pantera, dự kiến sẽ huy động vốn lần đầu vào ngày 1 tháng 7 năm 2025 với mục tiêu 1 tỷ USD.

Bảng dưới đây tổng hợp 10 quỹ huy động được trên 100 triệu USD trong năm 2024. Quỹ đóng lớn nhất năm 2024 là Quỹ III do Paradigm quản lý.

Các quỹ đầu tư rủi ro vào tiền điện tử huy động trên 100 triệu USD trong năm 2024

Các khoản đầu tư đáng chú ý trong năm 2024

10 khoản đầu tư rủi ro hàng đầu năm 2024

• Monad: Một blockchain L1 tương thích với EVM, đạt được thông lượng 10.000 giao dịch/giây, với thời gian xác nhận 1 giây và tính chấm dứt đơn lẻ. Kiến trúc thực hiện giao dịch song song của nó đảm bảo hiệu quả, khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà phát triển theo đuổi tốc độ và khả năng mở rộng.
• Farcaster: Mạng xã hội cho phép người dùng kiểm soát dữ liệu của họ. Thiết kế "hoàn toàn phi tập trung" của nó cho phép tương tác mà không cần sự chấp thuận của toàn mạng, sử dụng đồ thị xã hội phi tập trung được bảo vệ bởi Ethereum. Ứng dụng cờ hiệu Warpcast nhấn mạnh tiềm năng của nó trong việc định nghĩa lại mạng xã hội.
• Bằng chứng thanh khoản (PoL) của Berachain liên kết an ninh mạng với cung cấp thanh khoản, cho phép các bên xác minh chấp nhận tài sản thanh khoản để tăng cường an ninh và nhận thưởng. Tính tương thích với EVM đơn giản hóa việc triển khai các ứng dụng DeFi, củng cố vị trí của Berachain trong hệ sinh thái DeFi.

• Story Protocol: Thay đổi quản lý quyền sở hữu trí tuệ thông qua đăng ký trên chuỗi, cấp phép tự động và tiền hóa thông qua liên kết tài khoản bằng token hỗ trợ ERC-6551. Tận dụng máy ảo Ethereum và Cosmos SDK, cung cấp quyền kiểm soát cho các nhà sáng tạo và thúc đẩy sáng tạo.
• 0G Labs: Kết hợp khả năng mở rộng của blockchain với quy trình do AI điều khiển, với lớp sẵn có mạnh mẽ và hệ điều hành AI phi tập trung (dAIOS). Với khoản tài trợ 250 triệu USD, nó dẫn đầu kỷ lục tài trợ dự án năm 2024, vượt qua Monad và củng cố vị trí dẫn đầu của nó trong lĩnh vực AI-blockchain.
• Polymarket: Một thị trường dự đoán phi tập trung đã thu hút sự chú ý lớn trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, cho thấy tiềm năng của Web3 được áp dụng nhanh chóng, mặc dù các chỉ số sau sự kiện đã giảm.

Cơ sở hạ tầng blockchain

• EigenLayer: Giới thiệu thị trường reStake để tối đa hóa việc sử dụng tài sản đặt cược trên Ethereum, tăng cường an ninh và thu nhập của các bên xác minh.
• Babylon: Kết hợp bằng chứng công việc của Bitcoin với blockchain bằng chứng cổ phần, cung cấp an ninh chống giả mạo và khả năng tương tác liên chuỗi.

Dịch vụ blockchain

• Sentient: Thực hiện các ứng dụng AI phi tập trung thông qua việc tận dụng mạng lưới phân tán của blockchain để tính toán AI có thể mở rộng và riêng tư.
• Zama: Đạt được bảo mật dữ liệu trên blockchain thông qua mã hóa đồng hình, đảm bảo quyền riêng tư mà không hy sinh chức năng.

Các xu hướng then chốt trong năm 2024 và sau đó

Tích hợp AI, DeFi trên Bitcoin và các blockchain chuyên dụng đang dẫn đầu lĩnh vực blockchain. Các dự án như 0G Labs và Sentient đang dẫn đầu trong lĩnh vực AI, trong khi Babylon tăng cường vai trò của Bitcoin trong DeFi. Trong tương lai gần, Monad, Berachain và Story Protocol dự kiến sẽ ra mắt mạng chính của họ.

Kết luận

Cảnh quan đầu tư rủi ro vào tiền điện tử năm 2024 thể hiện một thái độ lạc quan thận trọng, đặc trưng bởi sự phục hồi của hoạt động tài trợ và sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức. Sự chuyển dịch sang các quỹ quy mô trung bình và vị trí dẫn đầu liên tục của các quỹ mới nổi cho thấy ngành này đang trưởng thành và thích ứng với động thái thị trường không ngừng thay đổi. Mặc dù đầu tư rủi ro có xu hướng giảm trong ngắn hạn, chu kỳ huy động vốn kéo dài, nhưng sự quan tâm liên tục đối với đầu tư rủi ro sớm và các xu hướng mới nổi như tích hợp AI đã nổi bật một hệ sinh thái linh hoạt, sẵn sàng cho sự tăng trưởng trong tương lai. Nhìn chung, ngành công nghiệp tiền điện tử thể hiện tiềm năng, cho thấy những xu hướng mới có thể sắp xuất hiện.

Bài viết liên quan: Báo cáo tài trợ năm 2024: 1.259 vụ tài trợ, 9,615 tỷ USD, xu hướng chung tương tự như năm ngoái