Biên tập viên Wu nói blockchain
Wu nói rằng Colin và Jiang Jinze, chủ tịch của MuseLabs và cựu nhà nghiên cứu trưởng của Binance Research China, đã thảo luận về xu hướng crypto sau khi Trump nhậm chức, bao gồm cả việc liệu dự trữ Bitcoin quốc gia của Hoa Kỳ có thể được thực hiện hay không Trump có thể phủ quyết các chính sách tiêu cực “crypto ngân hàng” hay không; ; lợi ích và rủi ro ở cấp độ vĩ mô; cách ứng xử việc gia đình Trump phát hành lượng lớn đồng meme và các dự án crypto. Cá nhân Jiang Jinze cho rằng rằng những mặt tích cực tổng thể trong năm nay lớn hơn những mặt tiêu cực Bitcoin có thể tiến tới mức 150.000 USD đến 200.000 USD.
Bản ghi âm được tạo bởi GPT nên có thể có một số lỗi. Nghe podcast đầy đủ:
Vũ trụ nhỏ:
https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/6790980d181b314a5c2671a0
Youtube:
Nếu Trump thực hiện dự trữ chiến lược Bitcoin, nó sẽ thúc đẩy niềm tin
Colin: Xin chào quý thính giả, hôm nay chúng tôi mời người bạn podcast cũ Kanazawa nói về một số xu hướng vĩ mô gần đây, đặc biệt là một số xu hướng có thể xảy ra sau khi Trump nhậm chức ở Hoa Kỳ.
Kanazawa gần đây cũng đã viết một bài báo về một số triển vọng phát triển có thể có đối với dự trữ Bitcoin. Tài khoản công khai của chúng tôi cũng đã in lại nó. Bạn có thể theo dõi Twitter của Kanazawa để đọc bài phân tích tiếp theo của anh ấy. Tôi nghĩ nó vẫn rất có giá trị. Hôm nay tôi nghĩ một vấn đề mà mọi người có thể rất quan tâm là giá Bitcoin sẽ có xu hướng như thế nào sau khi Trump nhậm chức.
Cá nhân tôi cho rằng xu hướng này có thể bị ảnh hưởng bởi hai yếu tố:
Một là chính sách vĩ mô Nhiều người sẽ nói Bitcoin có đòn bẩy gấp ba lần trên Nasdaq và nó có liên quan rất chặt chẽ đến thanh khoản của đồng đô la Mỹ;
Thứ hai là dự trữ Bitcoin liệu Hoa Kỳ có thể kết hợp trực tiếp Bitcoin hiện được thu thập từ bọn tội phạm vào dự trữ quốc gia không? Đây là cách dễ nhất.
Ngay cả khi các biện pháp phức tạp khác không được thực hiện, riêng bước này sẽ có tác dụng thúc đẩy mạnh mẽ đối với Bitcoin và cũng có thể khiến các quốc gia khác làm theo. Tôi không biết, Kanazawa, bạn nghĩ gì về xu hướng thị trường Bitcoin trong sáu tháng đến một năm tới? Có phải nó bị ảnh hưởng chủ yếu bởi hai yếu tố: chính sách kinh tế vĩ mô và dự trữ chiến lược Bitcoin?
Kanazawa: Về dự trữ chiến lược, quan điểm của tôi là nếu số Bitcoin hiện đang thu thập được có thể chuyển đến dự trữ quốc gia, một bộ phận đặc biệt có thể được thành lập để quản lý nó và một lời hứa sẽ không được bán trong ít nhất mười năm, chẳng hạn như một động thái sẽ rất đáng kể. Sự gia tăng niềm tin này có thể được coi là một tín hiệu thị trường mạnh mẽ.
Nhưng việc thúc đẩy sự tự tin và việc mua hàng thực sự là hai việc khác nhau. Ví dụ, trong tin tức trước đây về ETF, khi BlackRock và Vanguard đưa tin rằng họ có thể tung ra Bitcoin ETF, ngay khi tin tức về xác suất vượt qua nó tăng lên xuất hiện, giá thị trường đã lao lên hơn 70.000 trong thời gian ngắn. theo thời gian rồi giảm xuống nhanh chóng. Nếu chỉ có niềm tin được củng cố mà không có lượng mua tăng dần thì thị trường vẫn sẽ là một trò chơi chứng khoán. Hiện tại, quy mô của stablecoin trên thị trường còn hạn chế và số lượng người chơi cũng cố định. Do đó, vẫn có chỗ cho trí tưởng tượng tích cực nhưng không phải là vô hạn.
Quan trọng hơn, chính phủ Mỹ hiện đang gặp khó khăn về tài chính và hàng năm phải đối mặt với vấn đề trần nợ. Thậm chí còn có tin đồn rằng trợ cấp cho người cao tuổi có thể bị cắt trong năm nay. Chỉ bằng cách chuyển khoản dự trữ và không sử dụng tiền mới để mua Bitcoin gia tăng, sẽ khó chuyển từ trò chơi chứng khoán sang trò chơi gia tăng. Trong bối cảnh này, ngay cả khi Mỹ tăng cường dự trữ chiến lược như vậy thì rất có thể đó sẽ là một thị trường “tàu lượn siêu tốc” ngắn hạn.
Đối với việc bắt chước từ nước ngoài, trình độ nhận thức của người dân và tính cởi mở của hệ thống quản lý ở hầu hết các quốc gia đều thấp hơn Hoa Kỳ nên khả năng bắt chước trên diện rộng là thấp. Chỉ một số ít quốc gia như El Salvador và Boudin. có thể thử.
Những thách thức tài trợ cho Kế hoạch dự trữ Bitcoin
Kanazawa: Ngoài ra, câu hỏi quan trọng hơn là "tiền đến từ đâu?" Nếu chiến lược này được thực hiện rõ ràng, thị trường sẽ tăng vọt. Nếu chính phủ Mỹ đưa ra kế hoạch và bắt đầu mua hàng trên thị trường, rất có thể họ sẽ rơi vào trò chơi "kẻ ngốc cuối cùng đã tiết lộ lá bài". Giá thị trường sẽ nhanh chóng được nâng lên và chi phí thanh toán hóa đơn sẽ vô cùng lớn. cao. Đánh giá từ tình hình tài chính hiện tại của Hoa Kỳ, việc phát hành nợ gia tăng gần như là không thể, bởi vì nhu cầu tài trợ của chính phủ đã bị lấn át bởi phúc lợi, bảo hiểm y tế, chi tiêu quân sự và lãi suất nợ.
Quốc hội kiểm soát ngân sách nên ngay cả khi Trump thành lập cơ quan quản lý dự trữ Bitcoin thì việc thực sự bỏ tiền ra mua Bitcoin cũng sẽ khó khăn. Nếu không có sự hỗ trợ của các quỹ gia tăng, việc chuyển Bitcoin hiện tại có thể không có tác động lâu dài đến thị trường.
Trump không đề cập đến Bitcoin hoặc nội dung liên quan đến crypto khác trong một số bài phát biểu vào ngày đầu tiên nhậm chức, cho thấy rằng sự ủng hộ của ông đối với cộng đồng tiền điện tử sẽ không phải là ưu tiên hàng đầu sau khi ông đắc cử. Ưu tiên của ông có thể tập trung nhiều hơn vào các vấn đề sinh kế của người dân hoặc giải quyết cuộc khủng hoảng tài chính. Trong tình hình này, việc thúc đẩy dự trữ Bitcoin có thể không phải là trọng tâm chính sách có thể mong đợi trong tương lai gần.
Không còn nghi ngờ gì nữa, khả năng vay mượn của chính phủ Hoa Kỳ rất mạnh. Lịch sử, Hoa Kỳ thực sự đã sử dụng nợ để mua vàng (đặc biệt là sau khi vàng tách khỏi đồng đô la Mỹ). Tuy nhiên, tình hình tài chính hiện tại đang rất khó khăn. Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, thị trường kỳ vọng rằng chỉ riêng khoản thanh toán lãi vay có thể chiếm 40% thu nhập tài chính ở Hoa Kỳ trong khoảng 10 năm. Trong trường hợp này, tài chính của chính phủ Mỹ sẽ gần như không còn chỗ để điều động, điều đó cũng đồng nghĩa với việc rủi ro“phá sản” là cực kỳ cao.
Nếu chính phủ này không thể thực hiện những cải cách tài chính quyết liệt, tính liên tục về tài chính của Hoa Kỳ sẽ rất mong manh, thậm chí có thể nói rằng khả năng phá sản trong vòng mười năm là “rất cao”. Dự đoán này không phải là không có căn cứ vì tốc độ gia tăng nợ của Mỹ, chi phí lãi vay, tốc độ tăng trưởng chi tiêu chính phủ và tốc độ tăng trưởng GDP đều có thể được định lượng.
Tuy nhiên, nếu chính phủ Hoa Kỳ thực sự muốn vay tiền, chẳng hạn như phát hành thêm nợ từ 500 đến 100 tỷ USD để mua Bitcoin, thì đó sẽ là một con số khủng khiếp đối với thị trường Bitcoin. Tuy nhiên, khả năng điều này xảy ra là rất thấp nhưng nếu nó xảy ra thì khoảng trống thị trường mà nó mang lại sẽ vô cùng lớn. Ngoài ra, nếu Trump sẵn sàng thúc đẩy chính sách này ở giai đoạn đầu, ông có thể sử dụng quỹ bình ổn dự trữ ngoại hối. Phương pháp này không cần sự chấp thuận của quốc hội và là một con đường khả thi.
Theo phân tích của các chuyên gia pháp lý mà tôi đã thấy, việc sử dụng Quỹ Bình ổn sàn giao dịch là khả thi. Quỹ này trị giá khoảng 200 tỷ USD và mặc dù không thể đầu tư toàn bộ số tiền đó nhưng vẫn có thể chuyển hướng một phần trong số đó. Ngược lại, các hành động ở cấp liên bang có thể gặp phải sự phản kháng lớn hơn, trong khi việc thăm dò ở cấp tiểu bang có vẻ khả thi hơn. Trên thực tế, ít nhất năm bang đã đề xuất các dự luật tương tự và đang bước vào quá trình xem xét. Những tiểu bang này bao gồm New Jersey, Texas, Florida và North Dakota.
Các tiểu bang này có thể thực hiện nó tương đối dễ dàng thông qua các thí điểm quy mô nhỏ, chẳng hạn như thiết lập dự trữ Bitcoin, dành một lượng tiền nhỏ và thậm chí cho phép các quỹ hưu trí công cộng tham gia đầu tư. Mặc dù những thí điểm như vậy sẽ không có quy mô lớn nhưng ý nghĩa biểu tượng và kinh nghiệm thực tế của chúng có thể mở đường cho các chính sách quy mô lớn hơn.
Phát hành tiền xu của Trump và Mô hình Freddie Mac: Con đường đổi mới cho dự trữ Bitcoin của Hoa Kỳ
Kanazawa: Liên quan đến hành vi “phát hành tiền xu” của Trump Organization, đây là một trường hợp rất thú vị. Trump hiện đã phát hành ít nhất ba dự án token . Mặc dù các hoạt động này có vẻ “thái quá” nhưng chúng vẫn đang trong quá trình khám phá. Anh ta hoàn toàn có thể huy động vốn từ thị trường crypto để dự trữ Bitcoin bằng cách thiết lập một dự án tài trợ dựa trên blockchain . Phương thức tài trợ này có vẻ quá trực tiếp nhưng tính khả thi của nó không hề thấp. Ví dụ: giống như một số dự án có tiếng, huy động vốn trực tiếp từ thị trường, sau đó sử dụng Bitcoin hoặc Ethereum huy động được để quản lý tài sản hoặc vay mượn.
Ưu điểm lớn nhất của các dự án này là không cần công bố trước bất kỳ kế hoạch dự trữ nào, cũng như không cần tuyên bố mục đích của mình một cách rầm rộ. Thay vào đó, họ lặng lẽ huy động vốn trên thị trường và sau đó hoàn thành các khoản dự trữ tiếp theo. Phương pháp này làm giảm rủi ro thị trường đồng thời tránh được một số trở ngại pháp lý ở cấp độ chính sách.
Nếu bạn nhìn nó từ góc độ của một công ty truyền thống, mô hình này thực sự giống với cách tiếp cận của MicroStrategy. MicroStrategy nắm giữ lượng lớn tài sản Bitcoin nhưng không trả cổ tức trực tiếp cho các cổ đông mà chỉ trả lại tài sản cơ bản khi thanh lý. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu MSTR, mô hình này ẩn chứa rủi ro nhất định. Người nắm giữ có thể không rút được tài sản này trong suốt cuộc đời của mình, mặc dù thanh khoản và lợi tức đầu tư (ROI) của cổ phiếu MSTR rất cao.
Tôi cho rằng chính phủ liên bang có thể học hỏi từ cách tiếp cận của MicroStrategy và thành lập một công ty tương tự để gây quỹ thông qua các phương tiện dựa trên thị trường nhằm xây dựng kho dự trữ Bitcoin quốc gia của Hoa Kỳ. Phương pháp này không chỉ có ví dụ trong lịch sử(như mô hình Freddie Mac), mà còn có thể cân bằng tốt ý định của chính phủ và nhu cầu thị trường.
Khi nói đến mẫu Freddie Mac, đây thực sự là một trường hợp rất cổ điển. Freddie Mac khởi đầu là một tổ chức định hướng thị trường. Sau đó, do cuộc khủng hoảng tài chính được bơm vốn quy mô lớn, nó dần dần chuyển đổi thành một tổ chức bán chính phủ. Nhiệm vụ chính của nó không chỉ là kiếm lợi nhuận mà còn đảm nhận lượng lớn trách nhiệm về điều tiết kinh tế vĩ mô. Nếu chúng ta sử dụng một mô hình tương tự để xây dựng dự trữ Bitcoin, điều quan trọng là liệu Bitcoin có thể có đủ tác động mang tính hệ thống đến hệ thống tài chính như bất động sản hồi đó hay không.
Nới lỏng chính sách doanh nghiệp và ngân hàng: Thị trường crypto chào đón những cơ hội thanh khoản mới
Kanazawa: Nhưng hiện tại, sự không chắc chắn lớn về nguồn vốn khiến việc thực hiện kế hoạch dự trữ Bitcoin trên thực tế trở nên khó khăn hơn. Thay vào đó, tôi cho rằng chúng ta có thể mong đợi Trump dỡ bỏ các hạn chế nghiêm ngặt đối với crypto dưới thời chính quyền Biden thông qua các mệnh lệnh hành pháp, điều này có thể mang lại nhiều lợi ích trước mắt và thực tế hơn.
Một quy tắc kế toán liên quan gần đây đã được dỡ bỏ, cho phép các công ty coi Bitcoin như một tài sản hữu hình để định giá thông thường. Sự thay đổi quy tắc này rất có ý nghĩa vì trước đây, khi các công ty nắm giữ tiền kỹ thuật số, họ phải ghi lại giá trị tài sản nếu giảm giá trị nhưng không thể ghi lại khi giá trị tăng. Những hạn chế như vậy khiến nhiều doanh nghiệp không muốn nắm giữ Bitcoin một cách công khai.
Khi các quy tắc này dần dần được nới lỏng, chúng ta có thể mong đợi nhiều doanh nghiệp hơn, đặc biệt là những doanh nghiệp giàu tiền mặt, sẵn sàng tham gia vào thị trường crypto . Những thay đổi này, kết hợp với khả năng nới lỏng các hạn chế ngân hàng, sẽ bơm thanh khoản khổng lồ vào thị trường crypto .
Các ngân hàng chấp nhận Bitcoin làm tài sản thế chấp trên bảng cân đối kế toán tài sản có thể là động lực lớn cho thị trường. Hãy tưởng tượng thị trường crypto sẽ có bao nhiêu đòn bẩy khi thanh khoản ngân hàng có thể được giải phóng thông qua tài sản thế chấp Bitcoin . Mặc dù mô hình này không thể tái tạo hoàn toàn tình hình của cuộc khủng hoảng thế chấp lần, nhưng tác động tiềm tàng của nó đủ để thúc đẩy một đợt thị trường bò mới và thậm chí là bong bóng tài sản.
Xu hướng này có thể mang lại những biến động rất lớn cho thị trường trong ngắn hạn và thậm chí có thể là cơ hội tăng bền vững. Đối với những người chú ý đến lĩnh vực này, đây là một thay đổi chính sách quan trọng cần được theo dõi chặt chẽ.
Colin: Vâng, điều này có nhiều khả năng xảy ra hơn. Bởi vì tin tức cốt lõi ngày hôm nay là báo cáo của Reuters, cho biết ông chủ của Circle đã đề cập rằng trong số 200 lệnh điều hành đầu tiên, một trong số đó là chấm dứt chính sách hạn chế đối với crypto của ngân hàng. Đây thực sự là khả năng bạn vừa đề cập và nó thực sự là một sự khởi đầu.
Kanazawa: Đúng vậy. Hơn nữa, tại lễ đăng quang của Trump ngày hôm qua, nhiều người rất mong chờ tin tức về dự trữ Bitcoin, có lúc có tin, có lúc không có tin tức nào, khiến giá Bitcoin biến động mạnh. Kỳ vọng này thực ra có chút buồn cười, bởi xét từ góc độ thực tế, nó khó có thể trở thành hiện thực. Ngược lại, tôi nghĩ sẽ thực tế hơn nếu chú ý đến thời điểm thực hiện chính sách nâng cấp ngân hàng.
Hôm nay tôi cũng nhận thấy Bank of America (Bank of America) có vẻ đang thổi gió nên chính sách này cần sớm được thực hiện. Nếu điều đó trở thành hiện thực, nó sẽ mang lại lợi ích thực sự cho thanh khoản của ngành công nghiệp crypto . Biến động giá tiền tệ trên thị trường hiện tại có phần kỳ lạ. Ví dụ, giá Bitcoin ngày hôm qua đã từng giảm xuống dưới 100.000 đô la Mỹ. Tôi không cho rằng có nhiều lý do để chứng kiến sự sụt giảm này một lần nữa trong bối cảnh này, bởi vì xu hướng tăng giá thực sự - đặc biệt là xu hướng tăng thanh khoản- vẫn chưa thực sự được giải phóng hoàn toàn.
Colin: Vâng, tôi nghĩ bạn đã đi sâu vào chi tiết. Đặc biệt là về vấn đề nâng ngân hàng, thực tế nhiều người chưa quan tâm đúng mức đến tầm quan trọng của nó. Nhưng sau khi nghe bạn phân tích và suy nghĩ cẩn thận, tôi nhận ra rằng đây có thể là một nút rất quan trọng. Suy cho cùng, nhiều giới tinh hoa ở Hoa Kỳ, dù là cố vấn hay nhà tài trợ ủng hộ Trump, đều phải cân nhắc kỹ lưỡng những đề xuất mà họ đưa ra cũng như những gì họ cho rằng là quan trọng nhất và khả thi nhất hiện nay. Thực sự rất chiến lược.
Triển vọng thị trường Bitcoin vào năm 2025: nhiều lợi ích và rủi ro tiềm ẩn
Colin: Vâng, tôi muốn nói về một câu hỏi khác, đó là hai dòng vừa đề cập: Một mặt, xu hướng của Bitcoin năm nay có thể được thúc đẩy bởi các chính sách có lợi của Trump, mặt khác, nó cũng có thể bị ảnh hưởng bởi nền kinh tế vĩ mô. Chẳng hạn, thị trường hiện nay rất lo ngại về việc liệu việc cắt giảm lãi suất có dừng lại trong nửa đầu năm hay không và tác động của vấn đề trần nợ đối với nền kinh tế và thị trường.
Kanazawa: Tôi cho rằng đây có thể là một năm rất tốt cho những người giao dịch theo xu hướng. Mặc dù cá nhân tôi không giỏi giao dịch theo xu hướng nhưng tôi có thể dự đoán thị trường sẽ rất biến động trong năm nay. Nguyên nhân là năm nay sẽ có nhiều sự kiện tốt và xấu sẽ dẫn đến thị trường có những biến động đáng kể.
Đầu tiên, hãy xem xét một số lợi ích lớn, chẳng hạn như sự tiến bộ của công nghệ AI. Triển vọng của nhiều tổ chức cho thấy AI là chủ đề đầu tư quan trọng nhất hoặc thậm chí quan trọng duy nhất trong năm nay. Năm ngoái và năm trước đó, sự cường điệu về AI chủ yếu tập trung ở lĩnh vực phần cứng. Đặc biệt là năm ngoái, khi giá cổ phiếu của Nvidia tăng chóng mặt trong nửa đầu năm thì gần như không có thay đổi gì trong nửa cuối năm. Giá cổ phiếu của AMD cũng giảm 40% so với mức đỉnh. Sau khi câu chuyện trong lĩnh vực phần cứng dần được kể lại, thị trường đang cấp thiết tìm kiếm những điểm nhấn mới cho AI.
Vào giữa năm ngoái, nhiều tổ chức bắt đầu cho rằng đóng góp tài chính của AI có thể bị hạn chế. Đối với các nhà sản xuất phần mềm, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận do AI mang lại có thể âm vì họ đang trong giai đoạn đầu tư và đầu tư hàng trăm tỷ USD vào R&D và xây dựng trung tâm dữ liệu mỗi năm. Do đó, từ nửa cuối năm ngoái đến mùa thu, giá cổ phiếu liên quan đến AI đã trải qua một điều chỉnh hồi đáng kể, được gọi là "sự giả mạo AI".
Tuy nhiên, sau đó xu hướng thị trường lại thay đổi. Ngày càng có nhiều công ty bắt đầu báo cáo tác động tích cực của AI đến năng suất và doanh thu. Ví dụ: Palantir (một công ty phần mềm ứng dụng doanh nghiệp) và AppLovin (một công ty quảng cáo thông minh) đã trở thành những công ty ngôi sao trong lĩnh vực AI vào năm ngoái và lợi nhuận của họ thậm chí còn vượt xa lợi nhuận của nhiều Altcoin. Khi thị trường phát hiện ra tiềm năng tăng trưởng hiệu suất thực tế của AI, các công ty này đã bị thổi phồng rất nhiều. Gần đây, ngày càng có nhiều công ty như Walmart, Salesforce và SAP báo cáo sự đóng góp của công nghệ AI vào việc cải thiện hiệu quả của họ. Những dấu hiệu này cho thấy các cơ hội đầu tư mới sẽ tiếp tục xuất hiện trong lĩnh vực AI trong năm nay.
Cùng với hoàn cảnh chính sách bãi bỏ quy định, bối cảnh vĩ mô năm nay có thể tương đối hiếm trong lịch sử. Đơn cử, các chính sách của chính quyền Trump cùng với sự bùng nổ của AI và việc thúc đẩy chu kỳ cắt giảm lãi suất đã khiến hoàn cảnh thị trường năm nay rất thuận lợi. Nếu không có quá nhiều bất ngờ, chẳng hạn như chiến tranh, dịch bệnh vương miện mới, khủng hoảng tài chính hoặc chính phủ đóng cửa, thậm chí có thể có một thị trường bò lớn hơn trong năm nay.
Lịch sử, Hoa Kỳ đã trải qua lần giai đoạn đồng thời cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định và bùng nổ công nghệ trên quy mô lớn, chẳng hạn như làn sóng tăng trưởng vào khoảng năm 1920 và trước bong bóng Internet năm 1990. Có thể có tiềm năng tương tự vào năm 2025, nếu khả năng của AI có thể được khai thác triệt để. Tất nhiên, cũng có một số điều có thể gây ra rủi ro thị trường trong năm nay, chẳng hạn như:
1. Sự bất ổn của chế độ Trump: Các lựa chọn nội các của ông gây nhiều tranh cãi, chẳng hạn như Bộ trưởng Quốc phòng và người đứng đầu FBI. Những nghi ngờ về những ứng cử viên này cả trong và ngoài đảng có thể dẫn tới giảm khả năng cầm quyền của Trump.
2. Khả năng tăng thuế đáng kể: Mặc dù Trump hứa sẽ tăng thuế đối với Mexico, Canada và Trung Quốc vào ngày đầu tiên nhậm chức, nhưng ông thực sự nói rằng trước tiên họ sẽ cần phải điều tra trong hơn ba tháng. Việc tăng thuế theo từng giai đoạn này có thể có tác động tiêu cực đến nền kinh tế. Tăng thuế đối với Trung Quốc thực chất tương đương với việc tăng thuế đối với người tiêu dùng Mỹ, điều này sẽ đẩy lạm phát lên cao và kéo nền kinh tế đi xuống hơn nữa.
3. Rủi ro cắt giảm chi tiêu chính phủ: Chính quyền Trump có kế hoạch sa thải lượng lớn nhân viên liên bang và cắt giảm lương hưu, trợ cấp bảo hiểm y tế, v.v., nhưng những biện pháp này có thể dẫn đến bất ổn xã hội và tác động tiêu cực đến tăng trưởng GDP.
4. Rủi ro quốc tế: Ví dụ, việc Nhật Bản tăng lãi suất có thể khiến dòng vốn chảy ngược về Nhật Bản, từ đó gây ra sự suy giảm tín dụng toàn cầu. Ngoài ra, mặc dù các yếu tố bên ngoài như sự trỗi dậy của các lực lượng cực hữu ở châu Âu có tác động nhỏ hơn nhưng không thể bỏ qua.
Nói chung năm nay tốt xấu sẽ cùng tồn tại. Cuối cùng, thị trường tăng hay không phụ thuộc vào sự cải thiện về hiệu quả sản xuất và liệu các công ty có thể tạo ra nhiều giá trị hơn hay không. Đánh giá từ dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các công ty S&P 500, dự báo năm nay là từ 10% đến 13%. Loại dự đoán này thường tương đối chính xác miễn là các sự kiện cực đoan không xảy ra, chẳng hạn như chiến tranh, dịch bệnh hay khủng hoảng tài chính, mục tiêu tăng 10% của chứng khoán Mỹ trong năm nay không phải là quá cường điệu.
Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận đồng đô la Mỹ gần đây đã tăng từ 3,7% lên 4,7% trong một khoảng thời gian ngắn, và sau đó bắt đầu giảm trở lại. Sự thoái lui này có thể báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ sức mạnh của đồng đô la. Đồng đô la yếu là tin tốt cho cả thị trường chứng khoán và thị trường Bitcoin. Điều này cũng đáng được chú ý. Nhìn chung, tôi cho rằng triển vọng của thị trường vốn vĩ mô năm nay là tích cực.
Ngưỡng dòng vốn vào Bitcoin ETF và kỳ vọng tăng trưởng giá
Colin: Tôi nghĩ quan điểm của bạn tương đối rõ ràng, tức là cho rằng điều kiện vĩ mô năm nay nhìn chung thuận lợi, nhưng cũng có thể có một số rủi ro. Nếu chúng ta tuân theo logic này, sự đồng thuận hiện tại trên thị trường là giá Bitcoin thấp nhất là khoảng 150.000 USD. Giả sử rằng thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tăng 10% trong năm nay, như bạn đã nói, thì với tư cách là một tài sản chứng khoán có đòn bẩy của Hoa Kỳ, dự báo 150.000 USD của Bitcoin dường như là một phạm vi hợp lý, phải không?
Kanazawa: Không hẳn. Trước khi ETF được niêm yết, tôi đã viết một bài trong đó đề cập rằng dòng vốn vào sau khi ETF được niêm yết sẽ phải vượt qua một ngưỡng và rào cản đầu tiên là khoảng 50 tỷ USD. Sau khi đạt 50 tỷ USD, tốc độ dòng vốn vào có thể chậm lại và tiến vào khoảng 50 tỷ đến 70 tỷ USD. Điều này thực sự phù hợp với hiện trạng.
Tại sao bạn nói vậy? Bởi vì bạn có thể sử dụng các điểm chuẩn của thị trường chứng khoán làm tham khảo. Các tổ chức giàu có hoặc các nhà đầu tư có giá trị ròng cao, đặc biệt là những khách hàng mà chúng tôi thường tiếp xúc, rất coi trọng dòng tiền của tài sản. Nếu một tài sản không có dòng tiền, hầu hết các tổ chức và cá nhân có giá trị ròng cao sẽ không sẵn sàng phân bổ nó. Ví dụ, quy mô nắm giữ của ETF dầu thô thực sự rất nhỏ. Mặc dù dầu thô là "vua hàng hóa", sức hấp dẫn của nó bị hạn chế do thiếu dòng tiền và chi phí lưu trữ và ma sát cao.
Dựa trên logic này, chúng ta có thể so sánh quy mô của các quỹ ETF vàng spot . Hiện tại, quy mô của quỹ ETF vàng lớn nhất ở Hoa Kỳ là khoảng từ 50 đến 70 tỷ đô la Mỹ (con số này đã tăng trưởng sau tăng giá vàng tiếp theo). Tình hình thị trường hiện tại của Bitcoin là khoảng 1,2 triệu Bitcoin . Tính ở mức 100.000 USD mỗi Bitcoin, tổng giá trị là khoảng 120 tỷ USD. Con số này gần bằng tổng giá trị vốn hóa thị trường của tất cả các quỹ ETF vàng spot tại Hoa Kỳ (khoảng 130 tỷ USD hoặc 140 tỷ USD).
Hiện tại, giá Bitcoin vượt qua mức 100.000 USD đến 110.000 USD là một mức kháng cự quan trọng. Nếu phạm vi này bị vượt quá, điều đó có nghĩa là thị trường ưu tiên chuyển từ vàng sang Bitcoin. Sự “lật kèo” (Flip) này là một sự kiện mang tính bước ngoặt.
Điểm xoay 100.000 đô la này có thể trải qua thời gian biến động lâu hơn và bạn đã thấy giá dao động trong phạm vi này lần. Nếu cuối cùng nó vượt qua được, nó sẽ đẩy Bitcoin lên một tầm cao mới, với giá trị vốn hóa thị trường của nó vượt quá quy mô hiện tại của loại tài sản“không sinh lãi và hầu như không có công dụng thực tế”. Nhưng nếu Bitcoin có thể chứng minh rằng nó có thể phát triển nhanh hơn vàng thì sức hấp dẫn của nó sẽ còn tăng hơn nữa.
Một khi nó vượt qua phạm vi 100.000 USD đến 110.000 USD, mục tiêu tiếp theo có thể là tổng quy mô của các quỹ ETF vàng toàn cầu. Giá trị vốn hóa thị trường gấp đôi của các quỹ ETF vàng của Hoa Kỳ là khoảng 270 tỷ USD, đây là nút tiếp theo đáng được chú ý. Chúng ta có thể linh hoạt quan sát việc đạt được mục tiêu này.
Về việc Bitcoin có thể bứt phá mạnh mẽ quy mô khoảng 130 tỷ USD hiện tại hay không còn phụ thuộc vào việc có những lợi ích chính sách mới hay không. Ví dụ: nếu chính sách quản lý ở một số quốc gia được nới lỏng hoặc các quỹ tài sản có chủ quyền bắt đầu tăng lượng nắm giữ Bitcoin, điều này sẽ bơm thanh khoản mới vào thị trường. Nếu những điều kiện này được đáp ứng, quy mô của Bitcoin ETF có thể đạt khoảng 270 tỷ USD.
Đối với mức giá tương ứng, vì số lượng Bitcoin trong ETF có thể tăng nên mức tăng trưởng giá có thể không hoàn toàn gấp đôi và có thể dao động trong khoảng từ 150.000 đến 200.000 USD. Nhưng nếu Bitcoin thực sự đạt đến quy mô này, sự thâm nhập của nó vào hệ thống tài chính sẽ đạt đến độ sâu chưa từng có. Trong trường hợp này, chúng ta không thể đơn giản mong đợi nó tiếp tục tăng vô thời hạn. Thay vào đó, chúng ta cần dòng vốn vào vững chắc để hỗ trợ lợi nhuận, nếu không áp lực thị trường sẽ rất lớn.
Việc phát hành tiền xu của gia đình Trump: một thử nghiệm thị trường thông minh
Colin: Vậy thì tôi thấy rằng bạn cũng đã chú ý đến một số hành động điên rồ gần đây về việc Trump liên tục phát hành Memecoin và các dự án của gia đình ông ấy. Bạn nghĩ gì về điều này?
Trên thực tế, tôi nhận thấy thế giới bên ngoài có quan điểm khác nhau. Một số người cho rằng điều này có thể có nghĩa là anh ta không có niềm tin vào crypto, đặc biệt là Bitcoin và có thể chỉ muốn kiếm tiền. Một số quan điểm cho rằng rằng điều này ít nhất cho thấy rằng anh ấy đang hỗ trợ hoặc đón nhận crypto và thậm chí các dự án khác cũng có thể đi theo sự dẫn dắt của anh ấy. Bạn nghĩ gì?
Kanazawa: Tôi nghĩ nó khá hay, và phương pháp điều hành của Trump thậm chí có thể nói là tương đối thông minh, hơn là cách gửi tóc thông thường. Cuộc hành quân lần của hắn không phải thông báo trước mà là thông báo đột ngột, như vậy công bằng hơn. Nếu chính phủ thông báo trước một cách nghiêm túc thì người dân bình thường sẽ khó tham gia. Trong trường hợp không có thông báo, mặc dù vẫn còn khoảng cách về công nghệ, thông tin nhưng nhìn chung, mô hình này hạn chế tối đa lợi thế từ khoảng cách về thông tin.
Ngoài ra, số tiền huy động được từ token mà anh ấy phát hành (chẳng hạn như WLFI) không hề nhàn rỗi mà được đầu tư vào một rổ tài sản tiền kỹ thuật số. Tôi cũng thấy rằng anh ấy thậm chí còn sử dụng tài sản này để cầm cố Ethereum và kiếm lãi. Đây là một dấu hiệu rất tích cực và có thể có nghĩa là anh ấy đang thử nghiệm “mô hình hộp cát” để khám phá cách xây dựng nguồn dự trữ Bitcoin thông qua việc gây quỹ tư nhân thông qua công ty hoặc giao thức của riêng mình. Ngay cả khi không phải là dự trữ quốc gia, việc thực hiện một dự án tương tự như MicroStrategy (MSTR) là hoàn toàn khả thi. Đánh giá từ lời kêu gọi của Trump, không khó để ông khởi động một dự án quy mô MSTR khác. Điều đó chỉ phụ thuộc vào việc ông có đủ nghị lực và sẵn lòng thực hiện hay không.
Thông qua nỗ lực như vậy, tôi cho rằng rất có thể Trump cuối cùng sẽ đi theo con đường của MSTR, hoặc thậm chí đạt đến quy mô tương tự. Tất nhiên, MSTR có một lỗ hổng rõ ràng là nó chỉ đầu tư vào Bitcoin, bản thân Bitcoin không mang lại lãi suất (không thể tạo ra lãi). Ngược lại, Trump có thể chọn thực hiện gói giải pháp quản lý tài sản thông qua dự án token của WLFI. Ví dụ: thiết kế token không bao giờ được thanh lý tương tự như MSTR, mặc dù token này thậm chí chưa thể chuyển nhượng được, trong khi cổ phiếu MSTR có thể được mua và bán tự do. Mô hình quản lý gói này hấp dẫn hơn việc chỉ giữ Bitcoin .
Cho đến nay, tôi nghĩ chiến lược của anh ấy đã thành công. Về hình mẫu của anh ấy, cá nhân tôi cho rằng nó rõ ràng không lớn như nhiều chuyên gia trên Internet tưởng tượng. Một số người gợi ý rằng anh ấy airdrop token cho những người ủng hộ hoặc triệt để hơn là airdrop cho mọi người trên khắp thế giới, điều này có thể làm tăng đáng kể giá trị vốn hóa thị trường của token . Nhưng tôi nghĩ Trump có thể không có khuôn mẫu như vậy, mặc dù cách tiếp cận này cũng là một phương pháp tốt. Tất nhiên, điều này không loại trừ khả năng trong tương lai. Suy cho cùng, vẫn có tin đồn rằng Anh Tôn là thương nhân tài chính đằng sau dự án này. Mặc dù tuyên bố này không thể được xác nhận hoàn toàn nhưng cũng không thể loại trừ hoàn toàn.
Colin: Không hẳn, tôi vẫn biết một chút về nó. Anh Sun không phải là thương nhân tài chính. Nếu bạn nhìn vào những dự án mà anh ấy đã đảm nhiệm trong quá khứ, thẳng thắn mà nói, chúng tương đối ảm đạm. Thương nhân tài chính thực sự là Polychain, gần như là thông tin bán công khai hoặc thậm chí hoàn toàn công khai.
Cho dù đó là dự án bạn đề cập, WLFI hay Memecoin, bạn thực sự có thể thấy sự tham gia của nhiều tổ chức Mỹ đằng sau nó. Bản thân Hoa Kỳ là một vòng tròn rất nhỏ và tất cả những người này đều làm việc cùng nhau. Ví dụ, trong hai dự án Memecoin, Wintermute đã vận hành và kiểm soát mọi thứ ở hậu trường. Nhưng nhìn chung, tầm ảnh hưởng của Polychain là rất lớn. Ví dụ: trước đây họ đã thuê một số người Trung Quốc làm cố vấn dự án. Bản thân những nhà tư vấn này đều là trưởng dự án đầu tư của Polychain hoặc những người rất quen thuộc với Polychain.
Kanazawa: Tôi sụp đổ nghiên cứu về vấn đề này, nhưng nghe có vẻ thú vị.
Colin: Vâng, tôi nghĩ phân tích của bạn về dự án này rất hợp lý, đặc biệt khi bạn đề cập đến khả năng dự án này có thể ra mắt công chúng trong tương lai. Đây quả thực là một góc nhìn mới lạ mà trước đây tôi chưa từng nghĩ đến.
Kanazawa: Anh ấy có thể không trực tiếp sử dụng dự án hiện tại để IPO, nhưng anh ấy có thể sử dụng dự án này để tiến hành một số hoạt động thăm dò và sau đó tái lập một công ty niêm yết. Nhìn lên, đây là con đường khả thi.
Colin: Nhưng nó có hơi phức tạp với anh ấy không? Anh ta có thể không cần thành lập một công ty niêm yết, và anh ta cũng có thể trực tiếp gây quỹ thông qua phát hành tiền tệ: bán "không khí" để đổi lấy đô la Mỹ.
Kanazawa: Đúng, nhưng cách tiếp cận này sẽ dần dần làm suy yếu uy tín và ảnh hưởng thị trường của ông ấy.
Colin: Đúng, nhưng anh ấy đã phát hành rất nhiều token và có thể anh ấy đã đưa ra tất cả những gì có thể.
Kanazawa: Đúng vậy, đặc biệt là bây giờ ông ấy đã chính thức nhậm chức, rõ ràng là ông ấy khó có thể đích thân làm những việc này. Bởi nếu tiếp tục vận hành những dự án này trong nhiệm kỳ của mình, đối thủ sẽ dễ dàng nắm bắt cơ hội, thậm chí có thể dẫn tới bị luận tội. Vì vậy, những cuộc khám phá này cần phải được hoàn thành trước khi ông nhậm chức.
Tuy nhiên, tôi nghĩ anh ấy thực sự đã tìm ra lối thoát - tạo ra một dự án tương tự MSTR, nhưng tiên tiến và sáng tạo hơn MSTR. Bạn chắc chắn có thể thử phương pháp này. Bằng cách thiết lập quỹ dự trữ Bitcoin cho Hoa Kỳ dưới hình thức một công ty, khoản dự trữ này không nhất thiết phải được giữ dưới danh nghĩa của một cơ quan liên bang. Chỉ cần công ty được Hoa Kỳ kiểm soát và có thể tuân theo ý muốn của chính phủ cũng như ổn định thị trường thông qua nguồn dự trữ thì điều này là đủ. Trên thực tế, nó rất giống với mô hình của Freddie Mac.