Tác giả: Luật sư Lưu Hồng Lâm
Ngày 22 tháng 1, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và 5 cơ quan khác đã đồng thời ban hành "Ý kiến về việc thúc đẩy cải cách chế độ mở cửa ở cấp độ quốc tế cao trong các khu thử nghiệm thương mại tự do có điều kiện (Hồng Kông)" (sau đây gọi là "Ý kiến").
Tài liệu đề ra 20 biện pháp chính sách, bao gồm hỗ trợ tối ưu hóa thí điểm "Liên kết tài chính xuyên biên giới" của vùng Đại湾区Quảng Đông-Hồng Kông-Macau, hoàn thiện cơ chế lưu chuyển dữ liệu tài chính xuyên biên giới, cho phép các tổ chức tài chính nước ngoài cung cấp các dịch vụ tài chính mới, đánh dấu sự khởi động chính thức của một vòng mở cửa tài chính mới.
Trong khuôn khổ chính sách này, liệu ngành tài sản mã hóa có thể tìm được điểm hội tụ và mở rộng lộ trình phát triển nhờ lợi ích chính sách? Bài viết sẽ thảo luận về tiềm năng và tương lai của blockchain và ngành tài sản mã hóa ở Vùng Vịnh từ hai khía cạnh: xây dựng bản đồ mới và phân tích thách thức của ngành.
Ngành tài sản mã hóa, những hướng đi tiềm năng dưới sự dẫn dắt của chính sách
"Ý kiến" đã mang lại nhiều cơ hội tiềm năng cho blockchain và ngành tài sản mã hóa, đặc biệt là trong lĩnh vực sản phẩm đầu tư đủ điều kiện, hỗ trợ lưu chuyển dữ liệu và đổi mới dịch vụ tài chính, có thể tìm thấy hướng đi phù hợp giữa chính sách và ngành.
Tài liệu đề cập đến "hỗ trợ cư dân nội địa của vùng Đại湾区Quảng Đông-Hồng Kông-Macau mua các sản phẩm đầu tư đủ điều kiện do các tổ chức tài chính Hồng Kông-Macau bán, và mở rộng phạm vi tổ chức tham gia và phạm vi sản phẩm đầu tư đủ điều kiện". Hiện tại, các sản phẩm đủ điều kiện chủ yếu tập trung vào các công cụ tài chính truyền thống như quỹ cổ phiếu Hồng Kông, trái phiếu ngoại hối, v.v. Tuy nhiên, với sự thăm dò tích cực của Chính phủ Đặc khu Hồng Kông trong lĩnh vực quản lý tài sản ảo, chẳng hạn như ra mắt quỹ ETF tài sản ảo, trong tương lai liệu những sản phẩm này có thể được đưa vào phạm vi Liên kết tài chính xuyên biên giới, đây là điều đáng mong đợi.
Kết hợp với các điều khoản chính sách, nếu các sản phẩm tài sản mã hóa của Hồng Kông có thể cung cấp kênh đầu tư cho nhà đầu tư nội địa thông qua Liên kết tài chính xuyên biên giới, không chỉ sẽ làm phong phú thêm lựa chọn cấu trúc tài sản của cư dân nội địa, mà còn trở thành công cụ quan trọng để thúc đẩy quốc tế hóa Nhân dân tệ. Một khi phạm vi của Liên kết tài chính xuyên biên giới được mở rộng thêm, ETF tài sản ảo hoặc trái phiếu trên chuỗi có thể sẽ là những mô hình thí điểm đầu tiên, mở ra cánh cửa cho các ứng dụng tài chính của ngành blockchain.
Làm thế nào để các tổ chức tài chính nước ngoài hỗ trợ tài trợ cho các doanh nghiệp trong nước?
"Ý kiến" đã nêu rõ "tạo điều kiện và quy định lưu chuyển dữ liệu tài chính xuyên biên giới của các tổ chức tài chính ở khu vực thí điểm, trong khuôn khổ hệ thống quản lý an toàn truyền dữ liệu xuyên biên giới quốc gia, khám phá hình thành tiêu chuẩn thống nhất về tuân thủ lưu chuyển dữ liệu tài chính xuyên biên giới". Chính sách này mang lại khả năng ứng dụng blockchain trong tài chính xuyên biên giới.
Tính minh bạch và an toàn vốn có của công nghệ blockchain có thể đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý về theo dõi dòng chảy vốn, đồng thời thông qua hợp đồng thông minh để thực hiện các giao dịch một cách hiệu quả. Điều này không chỉ phù hợp với các khoản thanh toán xuyên biên giới nhỏ giữa cá nhân và doanh nghiệp, mà còn có thể hỗ trợ các hoạt động tài trợ thương mại và thanh toán quy mô lớn hơn.
"Ý kiến" cũng đề cập đến "cho phép các tổ chức tài chính nước ngoài tiến hành các dịch vụ tài chính mới tương tự như các tổ chức tài chính trong nước, và yêu cầu hoàn thành các thủ tục phê duyệt liên quan trong vòng 120 ngày", "trên cơ sở tuân thủ thực tế, cho phép các khu vực thí điểm tự do chuyển vốn đầu tư, lợi nhuận, cổ tức, lãi, lãi vốn, tiền bản quyền, phí quản lý, phí hướng dẫn kỹ thuật và các khoản phí khác liên quan đến đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài vào và ra mà không bị chậm trễ."
Chính sách này không chỉ mang lại sự thuận lợi cho việc mở rộng các dịch vụ tài chính truyền thống, mà còn tạo ra những khả năng mới cho sự kết hợp giữa công nghệ blockchain và tài chính truyền thống. Đặc biệt là trong lĩnh vực tài sản thực (RWA - Real World Asset), sự hợp tác giữa các tổ chức tài chính nước ngoài và các doanh nghiệp blockchain có thể trở thành một công cụ quan trọng để các doanh nghiệp trong nước mở rộng kênh tài trợ.
RWA là việc sử dụng công nghệ blockchain để số hóa và tokenize các tài sản trong thế giới thực (như bất động sản, cổ phần, trái phiếu, v.v.), từ đó thực hiện lưu chuyển và tài trợ hiệu quả hơn. Trong bối cảnh hiện nay, khi các doanh nghiệp trong nước thường gặp khó khăn về tài trợ, RWA cung cấp một hướng đi mới vượt qua giới hạn của tài chính truyền thống.
RWA mang lại cơ hội mở rộng kênh thị trường quốc tế cho các doanh nghiệp trong nước. Thông thường, tài trợ doanh nghiệp cần phải thông qua nhiều trung gian, quy trình phức tạp và chi phí tương đối cao. Nhưng thông qua RWA và công nghệ blockchain, doanh nghiệp có thể trực tiếp tiếp cận các nhà đầu tư quốc tế, bỏ qua các thủ tục phê duyệt và trung gian phức tạp, đáng kể rút ngắn thời gian giải ngân vốn. Tính trực tiếp này mang lại hiệu quả tài trợ cao hơn cho doanh nghiệp và cũng giảm chi phí giao dịch tổng thể. Tính minh bạch cao của tài sản được tokenize cho phép nhà đầu tư thực hiện đánh giá rủi ro dựa trên thông tin trên chuỗi. Tính minh bạch này giúp giảm bất cân xứng thông tin, từ đó giảm yêu cầu về phần bù rủi ro của nhà đầu tư, cuối cùng giúp doanh nghiệp được tài trợ với lãi suất thấp hơn.
Thông qua hợp tác với các tổ chức tài chính nước ngoài, các doanh nghiệp trong nước không chỉ có thể thu hút các nhà đầu tư quốc tế quan tâm đến thị trường mới nổi, mà còn có thể sử dụng lưu chuyển tài sản trên chuỗi để tiếp cận thị trường toàn cầu. Mô hình tài trợ quốc tế hóa này không chỉ cung cấp cho doanh nghiệp nhiều nguồn vốn hơn, mà còn tăng ảnh hưởng của họ trên thị trường quốc tế, mở rộng thêm không gian tăng trưởng kinh doanh.
Thông qua việc đưa RWA vào, sự hợp tác giữa các tổ chức tài chính nước ngoài và các doanh nghiệp blockchain có thể tạo ra những hướng đi tài trợ mới cho các doanh nghiệp trong nước. Mô hình này không chỉ có thể bù đắp những thiếu sót của các phương thức tài trợ truyền thống, mà còn sẽ mang lại nguồn sinh lực mới cho sự mở cửa tài chính của Vùng Vịnh, trở thành cây cầu quan trọng kết nối thị trường vốn trong nước và quốc tế.
Thách thức chồng chất: Nghệ thuật cân bằng giữa quản lý và đổi mới
Mặc dù chính sách mang lại cơ hội tiềm năng cho sự phát triển của ngành tài sản mã hóa, nhưng sự cân bằng giữa quản lý và đổi mới vẫn là vấn đề hiện thực không thể bỏ qua. Sự cân bằng này liên quan đến sự hạn chế của khung pháp lý hiện có, cũng như thử thách đối với ngành trong việc đạt được đột phá công nghệ và triển khai thương mại trong khuôn khổ tuân thủ.
01 Động thái giữa môi trường chính sách nới lỏng và áp lực tuân thủ
Nội địa Trung Quốc luôn duy trì một chính sách quản lý tiền mã hóa nghiêm ngặt, kể từ khi cấm hoàn toàn ICO (đợt phát hành coin đầu tiên) vào năm 2017, các nền tảng giao dịch tiền ảo cũng bị hạn chế nghiêm ngặt dịch vụ trong nước. Mặc dù "Ý kiến" đề xuất mở rộng Liên kết tài chính xuyên biên giới và hỗ trợ mua một số loại dịch vụ tài chính nước ngoài, nhưng hiện tại phạm vi rõ ràng được phép đầu tư vẫn chỉ giới hạn ở các sản phẩm tài chính truyền thống. Liệu tài sản mã hóa
Ngành tài sản mã hóa đã gây tranh cãi lâu nay do biến động giá lớn và thiếu tính minh bạch. Ngay cả khi chính sách mở cửa cho phép một số sản phẩm tài sản mã hóa tham gia thử nghiệm quản lý tài sản, mức độ hiểu biết và chấp nhận của nhà đầu tư bình thường vẫn sẽ quyết định sự trưởng thành của thị trường.
Ví dụ, ETF tài sản ảo là một công cụ đầu tư tài sản mã hóa tương đối truyền thống, đã được triển khai trên nhiều thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, ngay cả trên các thị trường có sự điều tiết chín muồi, vấn đề thanh khoản và biến động của các sản phẩm ETF vẫn gây lo ngại cho nhà đầu tư. Ngoài ra, sự phức tạp và ngưỡng kỹ thuật cao của tài sản mã hóa khiến nhiều nhà đầu tư bình thường không thể đánh giá rủi ro một cách hiệu quả. Trong trường hợp này, việc các tổ chức tài chính tăng cường niêm yết thông tin và giáo dục người dùng để tăng niềm tin của nhà đầu tư sẽ là một chủ đề quan trọng trong tương lai.
Tóm tắt và triển vọng: Ngành tài sản mã hóa trong làn sóng mở cửa
Sự mở cửa tài chính của Vùng Vịnh rộng lớn mang lại cơ hội lớn cho ngành tài sản mã hóa, đồng thời cũng đặt ra những thách thức hoàn toàn mới. Làm thế nào để tìm ra con đường đột phá sáng tạo dưới áp lực quản lý chặt chẽ là vấn đề cốt lõi mà ngành đang đối mặt. Từ khung chính sách, nếu ngành tài sản mã hóa có thể phát triển theo hướng tuân thủ và minh bạch, sẽ có cơ hội trở thành một phần của hệ thống tài chính Vùng Vịnh.
Trong tương lai, ngành cần đẩy nhanh việc ứng dụng công nghệ, khám phá khả năng hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống. Đồng thời, các bên tham gia ngành cần quan tâm hơn đến việc giáo dục nhà đầu tư và công khai thông tin, để loại bỏ rào cản nhận thức của thị trường đối với tài sản mã hóa. Thông qua những nỗ lực này, ngành tài sản mã hóa hy vọng sẽ tìm thấy một con đường tăng trưởng vững chắc tại Vùng Vịnh, khám phá thêm nhiều khả năng cho sự mở cửa tài chính của Trung Quốc.
