Tác giả: Hợp tác xã Ventures Nguồn: Medium
Kể từ Mùa hè DeFi năm 2020, AMM (nhà tạo lập thị trường tự động), giao thức cho vay, giao dịch phái sinh và stablecoin đã trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi trong thế giới giao dịch crypto . Trong bốn năm qua, nhiều doanh nhân đã tiếp tục đổi mới lặp đi lặp lại trên những con đường này, đẩy các dự án như Trader Joe và GMX lên một tầm cao mới. Tuy nhiên, khi các sản phẩm này dần trưởng thành, tăng trưởng của đường giao dịch crypto bắt đầu chạm mức trần và việc ra đời hàng loạt dự án hàng đầu mới ngày càng trở nên khó khăn.
Sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, quá trình hợp pháp hóa và tuân thủ của ngành công nghiệp crypto được kỳ vọng sẽ mang lại những cơ hội phát triển mới cho ngành. Sự tích hợp của tài chính truyền thống và DeFi đang tăng tốc: tài sản thực (RWA) như tín dụng tư nhân, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và hàng hóa đã dần phát triển từ chứng chỉ token hóa đơn giản trong những ngày đầu thành stablecoin dựa trên lợi nhuận hiệu quả về vốn . Nó cung cấp cho người dùng. những lựa chọn mới và trở thành động lực tăng trưởng mới cho vay mượn và giao dịch DeFi. Đồng thời, stablecoin đang đóng một địa vị chiến lược ngày càng quan trọng trong thương mại quốc tế và cơ sở hạ tầng thượng nguồn và hạ nguồn của mạch thanh toán tiếp tục phát triển. Những gã khổng lồ tài chính truyền thống, bao gồm gia đình Trump, Stripe, PayPal và BlackRock, đã tăng tốc triển khai để mang lại nhiều khả năng hơn cho ngành.
Sau "DeFi cũ" như Uniswap, Curve, dYdX và Aave , một loạt kỳ lân mới trong lĩnh vực giao dịch crypto đang hình thành. Họ sẽ thích ứng với những thay đổi trong hoàn cảnh pháp lý, tận dụng sự tích hợp của tài chính truyền thống và đổi mới công nghệ để mở ra thị trường mới và đẩy ngành này vào kỷ nguyên “DeFi mới”. Đối với những người mới tham gia, điều này có nghĩa là họ không còn cần tập trung vào những đổi mới vi mô trong DeFi truyền thống mà tập trung vào việc xây dựng các sản phẩm đột phá đáp ứng hoàn cảnh và nhu cầu mới.
Bài viết này do HTX Ventures viết sẽ tiến hành phân tích chuyên sâu về xu hướng này, khám phá các cơ hội tiềm năng và hướng phát triển trong vòng thay đổi mới trong lộ trình giao dịch crypto, đồng thời cung cấp nguồn cảm hứng và tham khảo cho những người tham gia trong ngành.
Những thay đổi trong hoàn cảnh giao dịch trong chu kỳ này
Stablecoin vượt qua sự tuân thủ và tỷ lệ chấp nhận trong thanh toán xuyên biên giới tiếp tục tăng
Maxine Waters và Chủ tịch Patrick McHenry của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ có kế hoạch giới thiệu dự luật stablecoin trong thời gian ngắn, đánh dấu sự đồng thuận hiếm có của lưỡng đảng về luật pháp stablecoin ở Hoa Kỳ. Cả hai bên đều cho rằng rằng stablecoin không chỉ có thể củng cố địa vị của đồng đô la Mỹ với tư cách là tiền tệ dự trữ toàn cầu mà còn trở thành người mua quan trọng đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, nơi có tiềm năng kinh tế to lớn. Ví dụ: Tether đã tạo ra lợi nhuận 6,3 tỷ USD vào năm ngoái chỉ với 125 nhân viên, thể hiện đầy đủ khả năng sinh lời của nó.
Dự luật này có thể trở thành luật crypto toàn diện đầu tiên được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua, thúc đẩy quyền truy cập rộng rãi vào ví crypto, stablecoin và các kênh thanh toán dựa trên blockchain cho các ngân hàng, doanh nghiệp và cá nhân truyền thống. Trong vài năm tới, thanh toán stablecoin dự kiến sẽ trở nên phổ biến, trở thành một “bước phát triển” khác trong thị trường crypto sau Bitcoin ETF.
Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức tuân thủ không thể hưởng lợi trực tiếp từ việc tăng giá của stablecoin, nhưng họ có thể thu lợi nhuận bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng liên quan đến stablecoin . Ví dụ: blockchain chính thống hỗ trợ nguồn cung cấp lượng lớn stablecoin (chẳng hạn như Ethereum, Solana , v.v.) và các ứng dụng DeFi khác nhau tương tác với stablecoin sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng của stablecoin . Hiện tại, stablecoin chiếm hơn 50% giao dịch blockchain, tăng từ 3% vào năm 2020. Giá trị cốt lõi của nó nằm ở khả năng thanh toán xuyên biên giới liền mạch, một tính năng tăng trưởng đặc biệt nhanh chóng ở các thị trường mới nổi. Lấy Thổ Nhĩ Kỳ làm ví dụ, khối lượng giao dịch stablecoin chiếm 3,7% GDP của nước này; trong khi ở Argentina, phí bảo hiểm stablecoin cao tới 30,5%. Các nền tảng thanh toán sáng tạo như Zarpay và MentoLabs sử dụng các đại lý và hệ thống thanh toán địa phương để thu hút người dùng vào hệ sinh thái blockchain bằng các chiến lược thị trường cấp cơ sở, thúc đẩy hơn nữa mức độ phổ biến của stablecoin.
Hiện tại, quy mô thị trường thanh toán B2B xuyên biên giới được xử lý bởi các kênh thanh toán truyền thống là khoảng 40 nghìn tỷ USD, trong khi thị trường chuyển tiền tiêu dùng toàn cầu tạo ra thu nhập hàng trăm tỷ USD mỗi năm. Stablecoin cung cấp cho thị trường này một phương tiện mới để đạt được thanh toán xuyên biên giới hiệu quả thông qua các kênh crypto. Tỷ lệ chấp nhận đang tăng nhanh và dự kiến sẽ thâm nhập và Sự lật đổ phần thị trường này và trở thành một lực lượng quan trọng trong bối cảnh thanh toán toàn cầu.
https://mirror.xyz/sevenxventures.eth/_ovqj0x0R_fVAKAKCVtYSePtKYv8YNLrDzAEwjXVRoU
Stablecoin RLUSD do Ripple tung ra được thiết kế đặc biệt để thanh toán cho doanh nghiệp và nhằm mục đích nâng cao hiệu quả, tính ổn định và tính minh bạch của thanh toán xuyên biên giới nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch bằng đô la Mỹ. Đồng thời, Stripe đã mua lại nền tảng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD, biến giao dịch này trở thành thương vụ mua lại lớn nhất trong lịch sử ngành công nghiệp crypto . Bridge cung cấp cho doanh nghiệp khả năng chuyển đổi liền mạch giữa tiền tệ fiat và stablecoin, thúc đẩy hơn nữa việc áp dụng stablecoin trong thanh toán toàn cầu. Nền tảng thanh toán xuyên biên giới của Bridge xử lý khối lượng thanh toán hàng năm hơn 5 tỷ USD và đã cung cấp dịch vụ quyết toán quỹ toàn cầu cho các khách hàng cao cấp bao gồm SpaceX, thể hiện sự tiện lợi và hiệu quả của stablecoin trong các giao dịch quốc tế.
Ngoài ra, PEXX, với tư cách là một nền tảng thanh toán xuyên biên giới stablecoin sáng tạo, hỗ trợ trao đổi USDT và USDC thành 16 loại tiền hợp pháp và có thể chuyển tiền trực tiếp vào tài khoản ngân hàng. Thông qua quy trình giới thiệu hợp lý và chuyển đổi tức thì, PEXX cho phép người dùng và doanh nghiệp thực hiện thanh toán xuyên biên giới một cách hiệu quả và tiết kiệm chi phí, phá vỡ các rào cản giữa tài chính truyền thống và crypto. Sự đổi mới này không chỉ cung cấp các giải pháp thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và tiết kiệm chi phí hơn mà còn thúc đẩy phi tập trung và kết nối liền mạch các dòng vốn toàn cầu. Stablecoin đang dần trở thành một phần quan trọng của thanh toán toàn cầu, nâng cao hiệu quả và mức độ phổ biến của hệ thống thanh toán.
Quy định giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dự kiến sẽ được nới lỏng
Do tính chất đòn bẩy cao của giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có thể dễ dàng dẫn đến tổn thất cho khách hàng nên các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia luôn khá nghiêm ngặt về các yêu cầu tuân thủ. Ở nhiều khu vực pháp lý, bao gồm cả Hoa Kỳ, không chỉ sàn giao dịch tập trung(CEX) bị cấm cung cấp dịch vụ hợp đồng vĩnh viễn, phi tập trung sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung (PerpDEX) cũng không thể thoát khỏi số phận tương tự. Điều này trực tiếp thu hẹp không gian thị trường và quy mô người dùng của PerpDEX.
Tuy nhiên, với chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử, quá trình tuân thủ trong ngành công nghiệp crypto dự kiến sẽ tăng tốc và PerpDEX có thể sẽ mở ra một mùa xuân phát triển. Có hai sự kiện mang tính bước ngoặt đáng được chú ý gần đây: Thứ nhất, David Sacks, nhà tư vấn crypto và AI do Trump bổ nhiệm, đã đầu tư vào dYdX, một công ty kỳ cựu trong lĩnh vực này. Thứ hai, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) dự kiến sẽ đầu tư vào đó; thay thế Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), trở thành cơ quan quản lý chính của ngành công nghiệp crypto. CFTC đã tích lũy kinh nghiệm phong phú trong việc triển khai giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin CME và có thái độ quản lý thân thiện hơn đối với PerpDEX so với SEC. Những tín hiệu tích cực này có thể mở ra cơ hội thị trường mới cho PerpDEX và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho sự phát triển của nó theo các khuôn khổ tuân thủ trong tương lai.
Giá trị lợi nhuận ổn định của RWA đang được người dùng crypto khám phá
Trước đây, hoàn cảnh thị trường crypto rủi ro cao và lợi nhuận cao khiến lợi nhuận ổn định của RWA ( tài sản trong thế giới thực) không ai quan tâm. Tuy nhiên, trong chu kỳ thị trường gấu vừa qua, thị trường RWA tăng trưởng đi ngược lại xu hướng và giá trị khóa vị thế (TVL) của nó đã tăng từ dưới một triệu đô la Mỹ lên hàng trăm tỷ đô la Mỹ ngày nay. Không giống như tài sản crypto khác, sự biến động giá trị của RWA không bị chi phối bởi tâm lý thị trường crypto . Tính năng này rất quan trọng để hình thành một hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ: RWA không chỉ có thể tăng cường đa dạng hóa danh mục đầu tư một cách hiệu quả mà còn cung cấp nền tảng vững chắc cho phái sinh tài chính phái sinh khác nhau, từ đó giúp các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro bất ổn thị trường dữ dội.
Theo dữ liệu từ RWA.xyz, tính đến ngày 14 tháng 12, RWA có 67.187 người nắm giữ, số lượng tổ chức phát hành tài sản lên tới 115 và tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt 139,9 tỷ USD. Những gã khổng lồ Web3 bao gồm Binance dự đoán rằng quy mô thị trường RWA dự kiến sẽ mở rộng lên 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Cấu trúc thị trường với tiềm năng to lớn và sức hấp dẫn đầu tư nhờ lợi nhuận ổn định đang dần trở thành một phần không thể thiếu và quan trọng của hệ sinh thái DeFi.
https://app.rwa.xyz/
Sau vụ bê bối Three Arrows Capital, ngành công nghiệp crypto đã bộc lộ một vấn đề chính: thiếu các kịch bản lợi nhuận bền vững tài sản . Khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu quá trình tăng lãi suất, thanh khoản thị trường toàn cầu thắt chặt và crypto , được xác định là tài sản rủi ro cao , bị ảnh hưởng đặc biệt. Ngược lại, tỷ suất lợi nhuận của tài sản trong thế giới thực (chẳng hạn như trái phiếu Mỹ ) tăng đều đặn kể từ cuối năm 2021, thu hút sự chú ý của thị trường. Từ năm 2022 đến năm 2023, lợi nhuận DeFi sẽ giảm từ 6% xuống 2%, thấp hơn mức 5% lợi nhuận không rủi ro của trái phiếu Mỹ trong cùng thời kỳ, khiến các nhà đầu tư có thu nhập ròng cao mất hứng thú với lợi nhuận Chuỗi . Khi lợi nhuận trên Chuỗi cạn kiệt, ngành bắt đầu chuyển sang RWA, với hy vọng tái tạo năng lượng cho thị trường bằng cách giới thiệu lợi nhuận ngoài Chuỗi ổn định.
https://www.theblockbeats.info/news/54086
Vào tháng 8 năm 2023, MakerDAO đã tăng lãi suất tiền gửi Dai (Dai Savings Rate ) lên 8% trong giao thức cho vay Spark Protocol, thúc đẩy sự phục hồi của thị trường DeFi đã không hoạt động lâu dài. Chỉ trong một tuần, tiền gửi DSR của giao thức đã tăng gần 1 tỷ USD và nguồn cung lưu thông Dai lưu hành cũng tăng thêm 800 triệu USD, đạt mức cao nhất trong ba tháng. Yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng này là RWA (Tài sản thế giới thực). Dữ liệu cho thấy vào năm 2023, hơn 80% thu nhập từ phí của MakerDAO sẽ đến từ RWA. Kể từ tháng 5 năm 2023, MakerDAO đã tăng cường đầu tư vào RWA, mua hàng loạt trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ thông qua các tổ chức như Monetalis, Clydesdale và BlockTower, đồng thời triển khai vốn cho giao thức cho vay RWA như Coinbase Prime và Centrifuge . Tính đến tháng 7 năm 2023, MakerDAO có danh mục đầu tư RWA gần 2,5 tỷ USD, trong đó hơn 1 tỷ USD đến từ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.
Việc khám phá thành công MakerDAO đã gây ra một cơn sốt RWA mới. Hệ sinh thái DeFi phản ứng nhanh chóng, được thúc đẩy bởi lợi nhuận cao từ stablecoin blue-chip. Ví dụ: cộng đồng Aave đề xuất liệt kê sDAI làm tài sản thế chấp, tiếp tục mở rộng ứng dụng RWA trong DeFi. Tương tự, vào tháng 6 năm 2023, Superstate, một công ty mới do người sáng lập Compound thành lập, tập trung vào việc đưa tài sản trong thế giới thực như trái phiếu vào blockchain để cung cấp cho người dùng lợi nhuận ổn định tương tự như thế giới thực.
RWA đã trở thành cầu nối quan trọng kết nối tài sản thực và tài chính trên Chuỗi. Khi ngày càng có nhiều nhà đổi mới khám phá tiềm năng của RWA, hệ sinh thái DeFi đã dần tìm ra con đường mới để có lợi nhuận ổn định và phát triển đa dạng.
Các tổ chức được cấp phép tham gia Chuỗi để mở rộng quy mô thị trường
Vào tháng 3 năm nay, BlackRock đã ra mắt BUIDL, quỹ token hóa trái phiếu Mỹ được phát hành trên blockchain công khai, thu hút sự chú ý của thị trường. Quỹ này cung cấp cho các nhà đầu tư đủ điều kiện cơ hội kiếm lợi nhuận thông qua trái phiếu Mỹ và lần đầu tiên được triển khai trên blockchain Ethereum và sau đó mở rộng sang nhiều blockchain như Aptos, Optimism, Avalanche, Polygon và Arbitrum . Hiện tại, $BUIDL không có tiện ích thực tế như chứng chỉ lợi nhuận token , nhưng việc phát hành mang tính bước ngoặt của nó đã thực hiện một bước quan trọng đối với tài chính token hóa.
https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
Đồng thời, Thống đốc bang Wyoming Mark Gordon tuyên bố rằng chính quyền tiểu bang có kế hoạch phát hành stablecoin được chốt bằng đô la Mỹ vào năm 2025 và hỗ trợ nó thông qua tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại. Stablecoin dự kiến sẽ được ra mắt sự hợp tác của nền tảng giao dịch vào quý 1 năm 2025, đánh dấu việc các thử nghiệm stablecoin cấp chính phủ sẽ trở thành điểm nhấn mới trên thị trường.
Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, State Street, với tư cách là một trong những công ty quản lý tài sản hàng đầu thế giới, đang tích cực khám phá nhiều cách khác nhau để tích hợp vào hệ thống thanh toán và quyết toán blockchain . Ngoài việc xem xét phát hành stablecoin của riêng mình, State Street cũng có kế hoạch tung ra token tiền gửi đại diện cho tiền gửi của khách hàng trên blockchain. Là ngân hàng giám sát quỹ lớn thứ hai thế giới, State Street, nơi quản lý tài sản hơn 4 nghìn tỷ USD, đang tìm cách cải thiện hiệu quả dịch vụ thông qua công nghệ blockchain , đánh dấu tiến bộ tích cực trong quá trình chuyển đổi kỹ thuật số của các tổ chức tài chính truyền thống.
JPMorgan Chase cũng đang đẩy nhanh việc mở rộng việc kinh doanh blockchain của mình và có kế hoạch triển khai các chức năng ngoại hối Chuỗi trong quý đầu tiên của năm 2025 để đạt được quyết toán đa tiền tệ tự động suốt ngày đêm. Kể từ khi ra mắt nền tảng thanh toán blockchain vào năm 2020, JPMorgan Chase đã hoàn thành hơn 1,5 nghìn tỷ USD giao dịch, liên quan đến các lĩnh vực như mua lại trong ngày và thanh toán xuyên biên giới. Người dùng nền tảng bao gồm các công ty lớn toàn cầu như Siemens, BlackRock và Ant International. JPMorgan có kế hoạch mở rộng nền tảng của mình để hỗ trợ quyết toán tự động trước tiên bằng đô la Mỹ và euro, sau đó sẽ mở rộng thêm nhiều loại tiền tệ hơn trong tương lai.
JPM Coin của JPMorgan Chase là một phần quan trọng trong chiến lược blockchain của ngân hàng. Là đồng đô la kỹ thuật số được thiết kế cho các khách hàng tổ chức, JPM Coin cung cấp các khoản thanh toán và quyết toán tức thời trên toàn thế giới. Sự ra mắt của nó đã đẩy nhanh quá trình đưa tài sản kỹ thuật số lên Chuỗi cho các tổ chức tài chính và dẫn đầu trong thanh toán xuyên biên giới và dòng vốn.
Ngoài ra, nền tảng Hadron mới ra mắt gần đây của Tether cũng đã thúc đẩy quá trình token hóa tài sản và nhằm mục đích đơn giản hóa việc chuyển đổi token kỹ thuật số của nhiều tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, quỹ, v.v. Nền tảng này cung cấp token hóa, phát hành, đốt và các dịch vụ khác cho các tổ chức, quỹ, chính phủ và công ty tư nhân, đồng thời hỗ trợ các chức năng như tuân thủ KYC, quản lý và giám sát thị trường vốn, thúc đẩy hơn nữa quá trình chuyển đổi kỹ thuật số của ngành quản lý tài sản.
Các công cụ tuân thủ phát hành token RWA xuất hiện
Securitize là một nền tảng sáng tạo tập trung vào việc phát hành quỹ và đầu tư trên blockchain. Sự hợp tác của nó với BlackRock bắt đầu bằng việc tham gia sâu vào lĩnh vực RWA (tài sản trong thế giới thực) và cung cấp các dịch vụ chuyên nghiệp cho nhiều công ty chứng khoán hóa tài sản lớn, bao gồm phát hành, quản lý và giao dịch chứng khoán token hóa. Thông qua Securitize, các công ty có thể phát hành trái phiếu, cổ phiếu và các loại chứng khoán khác trực tiếp trên blockchain và sử dụng bộ công cụ tuân thủ đầy đủ do nền tảng cung cấp để đảm bảo rằng chứng khoán token hóa phát hành tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu pháp lý và quy định của nhiều quốc gia khác nhau.
Kể từ khi được tư cách làm đại lý chuyển nhượng với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào năm 2019, Securitize đã nhanh chóng mở rộng việc kinh doanh của mình. Vào năm 2021, công ty đã nhận được khoản tài trợ 48 triệu USD do Blockchain Capital và Morgan Stanley dẫn đầu. Vào tháng 9 năm 2022, Securitize đã giúp KKR, một trong những công ty quản lý đầu tư lớn nhất ở Hoa Kỳ, token hóa một số quỹ cổ phần quỹ đầu tư tư nhân của mình và triển khai thành công trên blockchain Avalanche . Lần, cũng trên Avalanche , Chứng khoán hóa mã token vốn đã phát hành cho ủy thác tín nhiệm đầu tư bất động sản Tây Ban Nha Mancipi Partners, trở thành công ty đầu tiên phát hành và giao dịch chứng khoán token hóa theo hệ thống thí điểm tài sản kỹ thuật số mới của EU.
Gần đây, ETH, nhà phát hành stablecoin hàng đầu, đã công bố hợp tác với Securitize để ra mắt sản phẩm stablecoin mới USDtb. Các quỹ dự trữ của stablecoin được đầu tư vào Quỹ thanh khoản kỹ thuật số thể chế USD (BUIDL) của BlackRock, củng cố hơn nữa địa vị của Securitize trong hệ sinh thái tài chính blockchain .
Vào tháng 5 năm 2023, Securitize một lần nữa nhận được khoản tài trợ chiến lược trị giá 47 triệu USD do BlackRock dẫn đầu, khoản tài trợ này sẽ được sử dụng để đẩy nhanh việc mở rộng quan hệ đối tác với các đối tác trong hệ sinh thái dịch vụ tài chính. Là một phần lần chính, Joseph Chalom, người đứng đầu bộ phận quan hệ đối tác hệ sinh thái chiến lược toàn cầu của BlackRock, đã được bổ nhiệm vào ban giám đốc của Securitize. Sự hợp tác này đánh dấu sự tăng cường hơn nữa của Securitize trong việc tích hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain.
cơ hội và thách thức
Tín dụng tư nhân RWA bước vào kỷ nguyên Payfi, cách giải quyết vấn đề vỡ nợ
Tín dụng tư nhân hiện có tổng trị giá khoảng 13,5 tỷ USD, trong đó giá trị khoản vay hiện có là 8,66 tỷ USD và lãi suất trung bình hàng năm hiện nay là 9,46%. Tín dụng tư nhân vẫn là loại tài sản lớn thứ hai trên thị trường RWA ( tài sản trong thế giới thực), với khoảng 66% thị phần do Fig Markets cung cấp.
Hình Markets là một nền tảng giao dịch được xây dựng trên blockchain Provenance, bao gồm nhiều loại tài sản khác nhau như cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản. Nền tảng này đã nhận được hơn 60 triệu đô la Mỹ trong khoản đầu tư Series A từ Jump Crypto, Pantera Capital và các tổ chức khác vào tháng 3 năm nay. TVL hiện tại (tổng giá trị khóa vị thế) đã đạt 13 tỷ đô la Mỹ, trở thành nền tảng có TVL cao nhất trong ngành. thị trường RWA. Khác với RWA tín dụng tư nhân phi tiêu chuẩn truyền thống, Fig Markets chủ yếu tập trung vào thị trường cho vay bất động sản tiêu chuẩn (HomeLoan), mang lại cho nó quy mô thị trường lớn và tiềm năng tăng trưởng, đồng thời sẽ có nhiều cơ hội hơn trong tương lai.
https://app.rwa.xyz/?ref=ournetwork.ghost.io
Ngoài ra, tín dụng tư nhân còn bao gồm các khoản vay của tổ chức doanh nghiệp. Các dự án chính nổi lên trong chu kỳ vừa qua là Centrifuge, Maple Finance và Goldfinch.
TVL đã phục hồi trở lại trong năm nay https://app.rwa.xyz/?ref=ournetwork.ghost.io
Centrifuge là một giao thức tài trợ tài sản phi tập trung nhằm token hóa tài sản trong thế giới thực (chẳng hạn như bất động sản, hóa đơn, hóa đơn, v.v.) thành NFT thông qua giao thức Tinlake, có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho người đi vay. Người đi vay có thể có được thanh khoản trong các nhóm vốn phi tập trung thông qua các NFT này và các nhà đầu tư cung cấp vốn thông qua các nhóm vốn này và nhận được lợi nhuận cố định. Đổi mới cốt lõi của Centrifuge là kết hợp blockchain với thị trường tài chính truyền thống để giúp các doanh nghiệp và công ty khởi nghiệp có được nguồn tài chính với chi phí thấp hơn, đồng thời giảm rủi ro tín dụng và chi phí trung gian thông qua tính minh bạch và phi tập trung do blockchain cung cấp.
Tuy nhiên, Centrifuge cũng phải đối mặt với rủi ro phát sinh từ biến động của thị trường. Mặc dù mô hình token hóa tài sản của nó được nhiều tổ chức tài chính truyền thống ưa chuộng, nhưng trong trường hợp thị trường biến động lớn, người đi vay có thể không trả được nợ đúng hạn, dẫn đến vỡ nợ. Ví dụ: một số tài sản có thị trường biến động cao có thể không thể thực hiện được hợp đồng cho vay, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường gấu khi thanh khoản không đủ, điều này khiến khả năng trả nợ của người đi vay bị thử thách lớn hơn.
Maple Finance chuyên cung cấp các khoản vay có bảo đảm lợi nhuận cao cho khách hàng là doanh nghiệp và tổ chức. Nhóm cho vay trên nền tảng thường được thế chấp quá mức bằng tài sản crypto như BTC, ETH và SOL. Maple sử dụng cơ chế chấm điểm tín dụng trực Chuỗi cho phép người đi vay là tổ chức cung cấp lợi nhuận ổn định cho người cho vay bằng cách tạo và quản lý nhóm cho vay. Mô hình này đặc biệt phù hợp với các tổ chức trong ngành công nghiệp crypto, giảm rủi ro và tăng lợi nhuận vốn bằng cách cung cấp các khoản vay có tài sản thế chấp quá mức cho các tổ chức này.
Tuy nhiên, nền tảng Maple cũng phải đối mặt với những thử thách khắc nghiệt trên thị trường gấu. Một số vụ vi phạm lớn đã lần lượt xảy ra, đặc biệt là khi thị trường crypto nói chung đang suy giảm. Lấy Giao dịch trực giao làm ví dụ, nó đã không thể hoàn trả khoản vay 36 triệu đô la Mỹ cho Maple Finance, điều này gây ra áp lực vỡ nợ rõ ràng cho nền tảng này.
Goldfinch là một nền tảng tập trung vào vay mượn tín dụng Chuỗi , nhằm cung cấp các khoản vay cho các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ không thể huy động vốn thông qua các kênh truyền thống. Không giống như nền tảng lending RWA khác, Goldfinch áp dụng mô hình cho vay không có bảo đảm và dựa vào lịch sử tín dụng của người đi vay cũng như các cơ quan đánh giá bên thứ ba để đánh giá khả năng trả nợ của mình. Thông qua các nhóm vốn, Goldfinch cho những người vay có nhu cầu vay vốn và mang lại lợi nhuận cố định cho các nhà cung cấp vốn.
Vấn đề của Goldfinch chủ yếu nằm ở việc lựa chọn người đi vay. Nhiều công ty đi vay phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ cao hơn, đặc biệt là các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ từ các thị trường rủi ro cao. Ví dụ: vào tháng 4 năm 2022, Goldfinch bị vỡ nợ khoản vay 10 triệu đô la, với tổn thất chính đến từ các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ cũng như các công ty khởi nghiệp rủi ro cao hơn. Mặc dù Goldfinch đã nhận được đầu tư từ a16z nhưng những khoản vỡ nợ này vẫn bộc lộ những thiếu sót trong việc kiểm soát rủi ro và nhu cầu thị trường.
https://dune.com/huma-finance/huma-overview
Khái niệm "Payfi" do Solana đề xuất gần đây có những điểm tương đồng nhất định về logic việc kinh doanh với lĩnh vực tín dụng tư nhân và đã mở rộng hơn nữa các kịch bản ứng dụng của nó sang các kịch bản đa dạng như tài trợ xuyên biên giới, vay mượn và hoán đổi thanh toán xuyên biên giới. Lấy Huma Finance làm ví dụ, nền tảng này tập trung vào việc cung cấp dịch vụ tài chính cho nhà đầu tư và người đi vay. Nhà đầu tư kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp vốn và người đi vay có thể vay mượn và trả nợ. Đồng thời, công ty con Arf của Huma tập trung vào các dịch vụ tạm ứng thanh toán xuyên biên giới, tối ưu hóa đáng kể quy trình chuyển tiền xuyên biên giới truyền thống.
Ví dụ: khi gửi tiền từ Singapore hoặc Hồng Kông đến Nam Phi, các phương thức chuyển tiền Swift truyền thống thường tốn thời gian và chi phí. Mặc dù nhiều người chọn các công ty như Western Union, nhưng các công ty chuyển tiền này cần hợp tác với các đối tác địa phương ở Nam Phi và dựa vào những tiến bộ to lớn của địa phương để hoàn tất quyết toán trong ngày. Mô hình này đặt gánh nặng lớn lên các công ty chuyển tiền vì họ cần xử lý các khoản tạm ứng bằng các loại tiền tệ hợp pháp khác nhau ở nhiều quốc gia trên thế giới và khó đảm bảo hiệu quả. Arf trừu tượng hóa dịch vụ tạm ứng bằng cách giới thiệu stablecoin để cung cấp cho các công ty thanh toán sự hỗ trợ dòng vốn nhanh chóng.
Ví dụ: khi người dùng chuyển 1 triệu đô la đến Nam Phi, Arf đảm bảo rằng số tiền đó sẽ được chuyển vào tài khoản được quản lý và hoàn tất quyết toán xuyên biên giới thông qua stablecoin . Huma tiến hành thẩm định các công ty thanh toán trước khi quyết toán để đảm bảo an ninh. Trong toàn bộ quá trình, Huma cho vay và rút stablecoin mà không cần can thiệp vào hoạt động nạp rút tiền tiền pháp định, nhờ đó đạt được dòng vốn nhanh chóng, an toàn và hiệu quả.
Khách hàng chính của Huma đến từ các nước phát triển như Anh, Mỹ, Pháp và Singapore. Tỷ lệ nợ xấu ở những khu vực này cực kỳ thấp, thời gian xử lý tài khoản thường từ 1 đến 3 ngày, phí được tính hàng ngày. và chuỗi vốn minh bạch và hiệu quả. Hiện Huma đã đạt được dòng vốn 2 tỷ USD và tỷ lệ nợ xấu là 0%. Thông qua quan hệ đối tác với Arf, Huma đã đạt được lợi nhuận đáng kể hai chữ số mà không thể token được.
Ngoài ra, Huma có kế hoạch tích hợp hơn nữa vào các dự án DeFi, chẳng hạn như Pendle, đồng thời khám phá các cơ chế thưởng điểm token cũng như lối chơi tài chính phi tập trung rộng hơn để nâng cao hơn nữa lợi nhuận của người dùng và sức hấp dẫn của thị trường. Mô hình của Huma có thể là một cách sáng tạo để giải quyết tình trạng vỡ nợ tín dụng tư nhân.
Người dẫn đầu stablecoin dựa trên lợi nhuận sẽ thuộc về ai?
Chu kỳ này có thể chứng kiến sự xuất hiện của stablecoin an toàn như USDT/USDC và có thể mang lại lợi nhuận bền vững ít nhất 5%. Thị trường này chắc chắn có tiềm năng rất lớn. Hiện tại, lợi nhuận hàng năm của nhà phát hành USDT Tether là gần hàng chục tỷ đô la và đội ngũ của họ chỉ có khoảng 100 người. Nếu phần lợi nhuận này có thể được trả lại cho người dùng, liệu viễn cảnh mong đợi về một loại stablecoin dựa trên lợi nhuận có thể thành hiện thực được không?
Lối chơi cơ bản của nợ quốc gia
Hiện tại, stablecoin được xây dựng bằng trái phiếu kho bạc làm tài sản cơ bản đang trở thành xu hướng mới trên thị trường crypto. Stablecoin này đưa tài sản tài chính truyền thống vào blockchain thông qua phương thức token hóa , không chỉ duy trì tính ổn định và đặc điểm rủi ro thấp của trái phiếu chính phủ mà còn cung cấp thanh khoản cao và khả năng kết hợp của DeFi. Họ sử dụng nhiều chiến lược khác nhau để tăng phí bảo hiểm rủi ro, bao gồm khích lệ ngân sách cố định, phí người dùng, chênh lệch giá biến động và tận dụng các khoản dự trữ như đặt cược hoặc reStake.
USDY do Ondo Finance đưa ra là một ví dụ điển hình cho xu hướng này. USDY là một trái phiếu token hóa được đảm bảo bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ và tiền gửi không kỳ hạn của ngân hàng. Cấu trúc của nó được thiết kế để tuân thủ luật pháp và quy định của Hoa Kỳ. Nó có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi và làm phương tiện giao dịch cho thanh toán Web3. USDY được chia thành hai loại: loại tích lũy (USDY) và loại rebase (rUSDY). Cái trước phù hợp để nắm giữ lâu dài, trong khi cái sau thu được lợi nhuận bằng cách tăng số lượng token và phù hợp để sử dụng làm công cụ quyết toán. Đồng thời, token OUSG do Ondo Finance tung ra tập trung vào việc cung cấp các cơ hội đầu tư thanh khoản cao liên quan đến trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ. Tài sản cơ bản của nó được gửi vào Quỹ tổ chức BlackRock USD và hỗ trợ đúc và mua lại ngay lập tức.
Ngoài ra, OpenTrade còn cung cấp nhiều loại sản phẩm Vault dựa trên trái phiếu Kho bạc, bao gồm Vault Bill Kho bạc Hoa Kỳ lợi nhuận cố định và USDC Vault lợi nhuận linh hoạt, để đáp ứng nhu cầu quản lý tài sản của những người dùng khác nhau. OpenTrade tích hợp độ sâu các sản phẩm token hóa của mình với DeFi để cung cấp cho người nắm giữ trải nghiệm gửi tiền và lợi nhuận liền mạch.
So sánh phân phối lợi nhuận của nhà phát hành USDT và phân phối lợi nhuận thông thường https://docs.usual.money/
Stablecoin USD0 do Giao thức thông thường đưa ra cung cấp hai phương thức đúc bằng cách token hóa tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ: người dùng có thể đúc trực tiếp USD0 bằng cách gửi trực tiếp tài sản RWA hoặc đúc tiếp USD0 bằng cách gửi USDC/USDT nâng cấp lên USD0++ với lợi nhuận cao hơn. và cung cấp cho người dùng phần thưởng bổ sung cho lòng trung thành thông qua hợp tác với các nền tảng DeFi như Pendle .
Stablecoin sUSD do Solayer ra mắt trên blockchain Solana sử dụng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp, mang lại cho người nắm giữ lợi nhuận Chuỗi là 4,33% và hỗ trợ sử dụng làm tài sản cầm cố để nâng cao tính ổn định và bảo mật của mạng Solana . Thông qua các cơ chế này, cả hai không chỉ cải thiện lợi nhuận của stablecoin mà còn nâng cao tính ổn định và hiệu quả của hệ sinh thái DeFi, thể hiện tiềm năng to lớn của việc tích hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain .
Kinh doanh chênh lệch giá trên Chuỗi rủi ro thấp
Ngoài thiết kế lấy trái phiếu kho bạc làm lớp dưới cùng, một stablecoin dựa trên lợi nhuận khác sử dụng sự biến động của thị trường crypto , MEV và các đặc điểm khác để thực hiện hoạt động kinh doanh chênh lệch giá nhằm thu được lợi nhuận rủi ro thấp .
ETH là dự án stablecoin không được hỗ trợ bằng tiền tệ tăng trưởng nhanh nhất kể từ sự sụp đổ của Terra Luna. Stablecoin USDe của nó vượt qua Dai để tạm thời đứng thứ ba trên thị trường với khối lượng 5,5 tỷ USD. Thiết kế cốt lõi của ETH dựa trên chiến lược Delta Hedging của tài sản thế chấp Ethereum và Bitcoin. Nó ngăn ngừa tác động của biến động giá tài sản thế chấp đối với giá trị của USDe bằng cách mở một vị thế đầu cơ giá xuống trên CEX bằng với giá trị của tài sản thế chấp. Cơ chế phòng ngừa rủi ro này dựa vào các nhà cung cấp dịch vụ quyết toán không cần kê đơn và tài sản giao thức được lưu trữ trên nhiều thực thể bên ngoài. Nó nhằm mục đích duy trì sự ổn định của USDe thông qua sự tăng giảm bổ sung giữa giá trị của tài sản thế chấp và vị thế đầu cơ giá xuống .
Thu nhập của dự án chủ yếu đến từ ba khía cạnh: Lợi nhuận cam kết Ethereum được tạo ra bởi người dùng đặt cược LST; lợi nhuận cơ bản được tạo ra từ các giao dịch phòng ngừa rủi ro; và Phần thưởng cố định của Liquid Stables, nghĩa là gửi USDC hoặc stablecoin khác trên Coinbase hoặc sàn giao dịch khác Tiền lãi kiếm được trên tiền gửi. Nhìn lên bản chất, USDe là một sản phẩm quản lý tài sản chiến lược phòng ngừa rủi ro định lượng rủi ro thấp CEX đóng gói, có thể mang lại tỷ suất lợi nhuận thả nổi hàng năm lên tới 27% khi điều kiện thị trường tốt và thanh khoản đủ.
Rủi ro của Ethena chủ yếu đến từ những cơn giông bão tiềm ẩn giữa CEX và người giám sát, cũng như sự tách rời giá và rủi ro hệ thống có thể gây ra do không đủ đối tác trong thời gian thị trường gấu, khi lãi suất tài trợ có thể vẫn ở mức thấp, rủi ro. được tăng cường hơn nữa. Năm nay, Trong giai đoạn thị trường biến động vào giữa năm, tỷ suất lợi nhuận giao thức trở nên âm -3,3%, nhưng không có rủi ro hệ thống nào xảy ra.
Tuy nhiên, ETH cung cấp logic thiết kế sáng tạo tích hợp trên Chuỗi và CEX, cung cấp thanh khoản đầu cơ giá xuống khan hiếm cho sàn giao dịch bằng cách giới thiệu lượng lớn tài sản LST do việc sáp nhập mainnet mang lại, đồng thời mang lại thu nhập từ phí và sức sống thị trường. . Trong tương lai, với sự gia tăng của sổ lệnh DEX và sự trưởng thành của công nghệ trừu tượng Chuỗi , có thể có cơ hội triển khai một stablecoin phi tập trung hoàn toàn dựa trên ý tưởng này.
Đồng thời, các dự án khác cũng đang khám phá các chiến lược stablecoin dựa trên lợi nhuận khác nhau. Ví dụ: CapLabs đạt được lợi nhuận bằng cách giới thiệu MEV và mô hình lợi nhuận chênh lệch giá, trong khi Reservoir sử dụng chiến DWF Labs giỏ tài sản lợi nhuận cao đa dạng để tối ưu hóa việc phân bổ tài sản . sớm ra mắt Falcon Finance, lợi nhuận stablecoin tạo doanh thu, bao gồm hai phiên bản: USDf và USDwf.
Những đổi mới này đã mang lại sự lựa chọn đa dạng cho thị trường stablecoin và thúc đẩy sự phát triển hơn nữa của DeFi.
Tài sản RWA và ứng dụng DEFI hỗ trợ lẫn nhau
Tài sản RWA cải thiện tính ổn định của ứng dụng DEFI
Quỹ dự trữ của stablecoin USDtb được phát hành gần đây của ETH chủ yếu được đầu tư vào quỹ token hóa trái phiếu Mỹ , trong đó BUIDL chiếm 90% tổng dự trữ, đây là mức phân bổ BUIDL cao nhất trong số tất cả stablecoin. Thiết kế này cho phép USDtb hỗ trợ hiệu quả sự ổn định của USDe trong hoàn cảnh thị trường khó khăn, đặc biệt là trong thời kỳ lãi suất huy động âm. Ủy ban rủi ro của Ethena đã phê duyệt Đề án vào tuần trước về việc sử dụng USDtb làm tài sản hỗ trợ cho USDe, để khi thị trường không chắc chắn, Ethena có thể đóng vị thế phòng ngừa rủi ro cơ bản của USDe và phân bổ lại tài sản hỗ trợ cho USDtb, giảm thiểu rủi ro thị trường hơn nữa.
Ngoài ra, stablecoin CDP (chẳng hạn như Vị trí nợ được thế chấp) cũng có cơ chế thế chấp và thanh lý được cải thiện thông qua việc giới thiệu tài sản RWA để tăng tính ổn định của chốt. Trước đây, stablecoin CDP chủ yếu sử dụng crypto làm tài sản thế chấp, nhưng phải đối mặt với các vấn đề mở rộng và biến động. Đến năm 2024, stablecoin CDP đã nâng cao khả năng chống rủi ro bằng cách chấp nhận tài sản thế thanh khoản và thanh khoản hơn, chẳng hạn như crvUSD của Curve, gần đây đã thêm USDM (tài sản vật chất). Một số cơ chế thanh lý cũng đã được cải tiến, đặc biệt là cơ chế thanh lý mềm của crvUSD, giúp tạo vùng đệm cho nợ xấu tiếp theo và giảm thiểu rủi ro một cách hiệu quả.
Cơ chế DEFI cải thiện hiệu quả sử dụng tài sản token RWA
Phân vùng "RWA" mới do Pendle đưa ra hiện có TVL tài sản liên quan là 150 triệu USD, bao gồm nhiều loại tài sản tạo lợi nhuận , bao gồm USDS, sUSDS, SyrupUSDC và USD0++.
Trong đó, USDS tương tự như Dai và người dùng có thể nhận phần thưởng token SKY sau khi gửi nó vào giao thức SKY; sUSDS tương tự như sDAI và một phần lợi nhuận của nó đến từ khoản đầu tư trái phiếu kho bạc của MakerDAO SyrupUSDC là tài sản lợi nhuận được hỗ trợ bởi; Nền tảng cho vay tài sản kỹ thuật số Maple Lợi nhuận được tạo ra bằng cách cung cấp lãi suất cố định và các khoản vay có tài sản thế chấp vượt mức cho người vay là tổ chức trong khi lợi nhuận USD0++ hoàn toàn đến từ trái phiếu chính phủ được hỗ trợ 1:1, đảm bảo tỷ lệ hoàn vốn ổn định.
Hiện tại, lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận hàng năm do Pendle cung cấp khá hấp dẫn, trong đó sUSDS NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN cao tới 432,4%, SyrupUSDC NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN là 98,88%, USD0++ NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN là 43,25% và USDS NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN là 22,96%. mua stablecoin RWA.
Syrup, một dự án được Maple ra mắt vào tháng 5 năm nay, cũng dựa vào lối chơi DeFi để đạt được tăng trưởng nhanh chóng, giúp Maple lấy lại sức sống mới sau khi trải qua tình trạng vỡ nợ thị trường gấu .
https://dune.com/maple-finance/maple-finance
Ngoài ra, nếu bạn mua tài sản YT trị giá USD0++ Pendle , bạn cũng có thể nhận được airdrop thông thường, mang lại cho trái phiếu Mỹ trên Chuỗi không gian lợi nhuận tiềm năng hơn thông qua trò chơi token .
Chuỗi công khai RWAFI có thể trao quyền cho tài chính của tổ chức không?
Plume là hệ sinh thái Layer2 tập trung vào RWA. Nó cam kết tích hợp tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung(DeFi) để tạo ra một mạng lưới sinh thái tài chính, bao gồm hơn 180 dự án và thông qua Enterprise Ethereum Alliance (EEA) và The Liên minh tài sản được token hóa(TAC) đã thiết lập các liên minh chiến lược với các tổ chức như WisdomTree, Arbitrum, JP Morgan, a16z, Galaxy Digital và Centrifuge để thúc đẩy các tiêu chuẩn ngành và RWAfi cấp tổ chức Việc thực hiện giải pháp.
Plume áp dụng kiến trúc tuân thủ mô-đun, không cần cấp phép cho phép KYC và AML được cấu hình tự động ở cấp ứng dụng, nhúng các giao thức chống rửa tiền (AML) và hợp tác với các nhà cung cấp phân tích blockchain để đảm bảo tuân thủ bảo mật toàn cầu khi làm việc với Nhà môi giới/đại lý được quản lý và đại lý chuyển nhượng hợp tác để đảm bảo việc phát hành và giao dịch chứng khoán được tuân thủ tại Hoa Kỳ và các thị trường khác. Nền tảng này giới thiệu công nghệ Zero Knowledge bằng chứng dự phòng(ZK PoR) để xác minh dự trữ tài sản đồng thời bảo vệ quyền riêng tư, hỗ trợ các tiêu chuẩn miễn trừ chứng khoán toàn cầu như Quy định A, D và S, đồng thời phục vụ các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ ở nhiều khu vực pháp lý.
https://www.plumenetwork.xyz/
Về mặt chức năng, Plume hỗ trợ người dùng:
Sử dụng RWA token hóa(chẳng hạn như bất động sản, tín dụng tư nhân) làm tài sản thế chấp để vay stablecoin hoặc tài sản crypto , cung cấp tài sản thế chấp có độ biến động thấp để đảm bảo an ninh;
Giới thiệu đặt thanh khoản, người dùng có thể cầm cố tài sản để nhận token thanh khoản để tham gia vào các giao thức DeFi khác và tăng lợi nhuận gộp; nền tảng cung cấp tài sản lợi nhuận kép, chẳng hạn như tín dụng tư nhân và đầu tư cơ sở hạ tầng, để tạo ra lợi nhuận ổn định và giúp tái đầu tư lợi nhuận;
Hỗ trợ RWA được niêm yết và giao dịch trên Perpetual DEX và người dùng long/ short tài sản như bất động sản hoặc hàng hóa để đạt được sự tích hợp giữa giao dịch TradFi và DeFi;
Ngoài ra, Plume cung cấp tài sản lợi nhuận ổn định từ 7-15% hàng năm, bao gồm các lĩnh vực như tín dụng tư nhân, năng lượng mặt trời và khai thác mỏ, thu hút các nhà đầu tư dài hạn về tài sản đầu cơ, Cultured cung cấp các cơ hội đầu cơ trên Chuỗi dựa trên dữ liệu như vậy; như các sự kiện thể thao và chỉ báo kinh tế , nhằm đáp ứng nhu cầu của người dùng về các giao dịch lợi nhuận cao trong thời gian ngắn.
Avalanche là chuỗi công khai L1 đầu tiên sử dụng hoàn toàn RWA. Nó đã thường xuyên khám phá các ứng dụng cấp doanh nghiệp kể từ cuối năm 2022. Với kiến trúc mạng con độc đáo, nó giúp các tổ chức triển khai blockchain tùy chỉnh được tối ưu hóa cho các trường hợp sử dụng cụ thể và triển khai tích hợp với Avalanche. Khả năng tương tác liền mạch của các mạng với mở rộng không hạn chế. Từ cuối năm 2022 đến đầu năm 2023, các ông lớn giải trí đến từ Hàn Quốc, Nhật Bản, Ấn Độ liên tiếp xây dựng mạng con trên Avalanche . Avalanche cũng đã quan sát sâu sắc các xu hướng của Hồng Kông trong lĩnh vực token hóa tài sản . Vào tháng 4 năm 2023, nó đã ra mắt mạng con Evergreen tại Hội nghị thượng đỉnh Web3.0 ở Hồng Kông để cung cấp cho các tổ chức tài chính các công cụ và dịch vụ triển khai blockchain chuyên dụng nhằm hỗ trợ phát triển Chuỗi sở hữu tư nhân . Nó tiến hành quyết toán blockchain với đối tác giao dịch được cấp phép và duy trì khả năng tương tác thông qua giao thức truyền thông cục bộ Avalanche (AWM), thu hút các tổ chức như WisdomTree và Cumberland tham gia mạng thử nghiệm Spruce.
https://www.avax.network/evergreen
Vào tháng 11 cùng năm, Avalanche hợp tác với nền tảng Onyx của JPMorgan Chase, sử dụng LayerZero để kết nối Onyx và Evergreen, nhằm quảng bá WisdomTree Prime nhằm cung cấp dịch vụ đăng ký và mua lại tài sản được token hóa. Sự hợp tác này đã được đưa vào "Kế hoạch giám hộ" của Tiền tệ. Cơ quan quản lý Singapore (MAS) . Sau đó, Avalanche tiếp tục mở rộng hợp tác thể chế. Vào tháng 11, nó đã giúp công ty dịch vụ tài chính Republic ra mắt quỹ đầu tư token hóa Republic Note. Vào tháng 2 năm 2024, nó đã tiến hành thử nghiệm token hóa hóa các quỹ cổ phần quỹ đầu tư tư nhân trên mạng thử nghiệm Spruce với Citibank, WisdomTree và các quỹ khác. 3 Vào tháng 4, nó đã hợp tác với ANZ và Chainlink để kết nối việc quyết toán tài sản của Avalanche và Ethereum thông qua CCIP. Vào tháng 4, nó cũng đã hoàn thành tích hợp với gã khổng lồ thanh toán Stripe.
Ngoài ra, tổ chức sinh thái nội bộ cũng tích cực thúc đẩy sự phát triển của RWA, khởi động kế hoạch Avalanche Vista, đầu tư 50 triệu USD để mua tài sản được token hóa như trái phiếu và bất động sản, đồng thời đầu tư vào các dự án RWA như Balcony và Re thông qua Blizzard Fund. John Wu, Chủ tịch điều hành của Ava Labs, cho biết sứ mệnh của Avalanche là “trình bày tài sản của thế giới trên Chuỗi .” Thông qua các lợi thế của blockchain như quyết toán tức thời, nó đưa các thực thể quản lý mạnh mẽ của tài chính truyền thống vào không gian Chuỗi. , trao quyền cho RWA vươn lên và trở thành Sự lựa chọn tốt nhất cho các tổ chức để đạt được mục tiêu triển khai trên Chuỗi.
Những hướng đi mới đáng mong chờ
Trao đổi ngoại hối trên Chuỗi
Hệ thống ngoại hối truyền thống hoạt động kém hiệu quả và gặp nhiều thách thức, bao gồm rủi ro quyết toán đối tác (mặc dù CLS đã cải thiện tính bảo mật nhưng quy trình vẫn còn rườm rà), chi phí điều phối cao trong hệ thống đa ngân hàng (ví dụ: ngân hàng Úc mua đồng Yên Nhật). yêu cầu sự phối hợp của sáu ngân hàng), chênh lệch múi giờ quyết toán toàn cầu (ví dụ: hệ thống ngân hàng đô la Canada và yên Nhật trùng nhau dưới 5 giờ mỗi ngày) và hạn chế quyền truy cập vào thị trường ngoại hối (người dùng bán lẻ trả nhiều hơn 100 lần so với các tổ chức lớn ). FX Chuỗi chuỗi cung cấp báo giá ngay lập tức thông qua oracle thời gian thực (chẳng hạn như Redstone và Chainlink) và sử dụng sàn giao dịch phi tập trung(DEX) để đạt được hiệu quả chi phí và tính minh bạch. Ví dụ: CLMM của Uniswap giảm chi phí giao dịch xuống 0,15%- 0,25%, thấp hơn khoảng 90% so với ngoại hối truyền thống. Quyết toán ngay lập tức trên Chuỗi (thay thế quyết toán T+2 truyền thống) cũng mang lại cho các nhà kinh doanh chênh lệch giá nhiều cơ hội hơn để sửa lỗi định giá thị trường. Ngoài ra, ngoại hối trực Chuỗi giúp đơn giản hóa việc quản lý tài chính doanh nghiệp, cho phép truy cập vào nhiều sản phẩm mà không cần nhiều tài khoản ngân hàng cụ thể về loại tiền tệ, người dùng bán lẻ có thể nhận được tỷ giá hối đoái tốt nhất thông qua ví được nhúng API DEX. Ngoài ra, ngoại hối trực Chuỗi đạt được sự tách biệt giữa tiền tệ và khu vực pháp lý, thoát khỏi sự phụ thuộc vào các ngân hàng trong nước. Mặc dù phương pháp này có những ưu và nhược điểm nhưng nó sử dụng hiệu quả hiệu quả kỹ thuật số và duy trì chủ quyền tiền tệ.
Tuy nhiên, sàn giao dịch ngoại hối trực Chuỗi vẫn phải đối mặt với những thách thức như sự khan hiếm của tài sản thuật số không có mệnh giá bằng USD, bảo mật oracle, hỗ trợ tiền tệ dài hạn, các vấn đề pháp lý và giao diện thống nhất trong và ngoài Chuỗi. Tuy nhiên, tiềm năng là rất lớn và Citibank đang phát triển giải pháp FX dựa trên blockchain dưới sự hướng dẫn của Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS). Thị trường ngoại hối có khối lượng giao dịch hàng ngày hơn 7,5 nghìn tỷ USD, đặc biệt là ở miền Nam bán cầu, nơi các cá nhân thường đổi đô la qua thị trường chợ đen để có được tỷ giá hối đoái tốt hơn. Mặc dù Binance P2P cung cấp các tùy chọn nhưng nó thiếu tính linh hoạt do mô hình sổ lệnh. Các dự án như ViFi đang phát triển các giải pháp ngoại hối tạo thị trường tự động (AMM) dựa trên Chuỗi, mang lại những khả năng mới cho thị trường ngoại hối trên Chuỗi.
Ngăn xếp thanh toán xuyên biên giới
Crypto từ lâu đã được coi là công cụ quan trọng trong việc giải quyết thị trường thanh toán xuyên biên giới trị giá hàng nghìn tỷ đô la, đặc biệt là trong thị trường chuyển tiền toàn cầu, nơi tạo ra thu nhập hàng trăm tỷ đô la mỗi năm. Stablecoin hiện cung cấp một con đường mới cho thanh toán xuyên biên giới, chủ yếu bao gồm ba cấp độ: lớp thương gia, tích hợp stablecoin và thanh khoản ngoại hối. Ở cấp độ người bán, thông qua các ứng dụng và giao diện bắt đầu giao dịch bán lẻ hoặc thương mại, người bán có thể thiết lập dòng stablecoin và tạo thành hệ thống bảo vệ, sau đó bán thêm các dịch vụ khác, kiểm soát trải nghiệm người dùng và đạt được mức độ bao phủ khách hàng từ đầu đến cuối, tương tự như Robinhood trong lĩnh vực stablecoin. Lớp tích hợp stablecoin cung cấp các kênh vào và ra, tài khoản ảo, chuyển stablecoin xuyên biên giới và trao đổi stablecoin và tiền pháp định sẽ trở thành năng lực cốt lõi để đảm bảo chi phí thấp nhất và phạm vi phủ sóng toàn cầu tối đa. Ví dụ: việc mua lại Bridge của Stripe chứng minh điều này. phương pháp xây dựng hệ thống bảo vệ. Lớp ngoại hối và thanh khoản chịu trách nhiệm trao đổi hiệu quả stablecoin với đô la Mỹ, tiền tệ fiat hoặc stablecoin trong khu vực. Ngoài ra, khi sàn giao dịch crypto tiếp tục xuất hiện để phục vụ người chơi từ khắp nơi trên thế giới, các ứng dụng và bộ xử lý thanh toán stablecoin xuyên biên giới nhắm mục tiêu vào các thị trường cụ thể cũng sẽ dần xuất hiện.
Tương tự như các hệ thống tài chính và thanh toán truyền thống, việc xây dựng hệ thống bảo vệ có thể phòng thủ và mở rộng là chìa khóa để tối đa hóa cơ hội kinh doanh ở mọi cấp độ. Theo thời gian, mỗi lớp của ngăn xếp sẽ dần dần tích hợp và lớp thương gia có tiềm năng tổng hợp lớn nhất, có thể đóng gói các lớp khác để cung cấp cho người dùng giá trị bổ sung, tăng nguồn lợi nhuận và kiểm soát các giao dịch ngoại hối, kênh ra vào lựa chọn và phát hành stablecoin hợp tác với các thương nhân để xây dựng giải pháp thanh toán xuyên biên giới toàn diện và hiệu quả.
Nền tảng tổng hợp Stablecoin với mô hình multi-pool
Trong một thế giới mà hầu hết các công ty đều phát hành stablecoin của riêng họ, vấn đề phân tán nguồn vốn cho stablecoin đang gia tăng. Mặc dù các giải pháp truyền thống trên chuỗi và ngoài Chuỗi cung cấp cứu trợ ngắn hạn nhưng chúng không mang lại hiệu quả mà crypto hứa hẹn. Để giải quyết vấn đề này, Numéraire trên Solana đã giới thiệu USD*, cung cấp cho hệ sinh thái Solana một nền tảng trao đổi stablecoin đa tài sản hiệu quả và linh hoạt, nhằm giải quyết cụ thể thách thức phân mảnh của stablecoin.
Nền tảng này đạt được việc tạo và trao đổi liền mạch stablecoin khác nhau thông qua cơ chế AMM. Tất cả stablecoin đều có chung nhóm thanh khoản, tránh sự phân tán vốn, từ đó cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn và quản lý thanh khoản. Là thành phần cốt lõi của hệ thống, USD đóng vai trò như một đơn vị trung gian, đơn giản hóa quá trình trao đổi giữa stablecoin, thúc đẩy hình thành giá chính xác hơn và phản ánh định giá của thị trường đối với các loại stablecoin khác nhau trong thời gian thực. Người dùng không chỉ có thể đúc stablecoin thông qua giao thức mà còn có thể sử dụng hệ thống vị trí nợ thế chấp theo cấp độ để tùy chỉnh phân bổ phần thưởng rủi ro nhằm cải thiện hơn nữa việc sử dụng vốn. Đồng thời, chức năng vay mượn cho phép tái chế stablecoin dư thừa trong hệ thống một cách hiệu quả, tối ưu hóa hoạt động vốn.
Mặc dù vẫn còn khoảng cách giữa Numéraire và các nền tảng như Raydium về thanh khoản , nhưng thiết kế sáng tạo của nó đề xuất một giải pháp hướng tới tương lai hơn cho vấn đề phân mảnh của hệ sinh thái stablecoin , có thể đáp ứng hiệu quả hơn nhu cầu của các tổ chức và thị trường thực tế. nhu cầu thế giới về thanh khoản stablecoin .
Nhìn lại chu kỳ thị trường vừa qua, các sản phẩm stablecoin sử dụng mô hình multi-pool mới chỉ được triển khai thành công trên Curve trên Ethereum. Mô hình này đã được ca ngợi rộng rãi về tính hiệu quả trong trao đổi stablecoin . Nhìn về tương lai, khi quy mô phát hành stablecoin trên chuỗi công khai khác tiếp tục mở rộng, các sản phẩm mô hình đa nhóm tương tự dự kiến sẽ dần xuất hiện trong nhiều hệ sinh thái blockchain hơn, từ đó thúc đẩy hơn nữa quy mô và sự trưởng thành của thị trường stablecoin.
