Khi chúng ta bước vào năm 2025, thị trường tiền điện tử tiếp tục nhận được động lực, sự thay đổi cấu trúc về thanh khoản, vị thế giữ của nhà đầu tư và hoạt động trên Chuỗi đã định hình xu hướng này. Việc áp dụng của các tổ chức vẫn là một chủ đề chủ đạo, các quỹ ETF Bitcoin giao dịch giao ngay đã thu hút dòng vốn chảy vào kỷ lục, các giải pháp Layer-2 của Ethereum thúc đẩy sự tăng trưởng của mạng lưới, trong khi stablecoin củng cố vai trò của chúng như là trụ cột tài chính của tiền điện tử.
Hợp tác với Coinbase Institutional, Hướng dẫn Thị trường Tiền điện tử mới nhất của chúng tôi cung cấp một phân tích toàn diện, dựa trên dữ liệu về những xu hướng này. Từ dòng vốn và vị thế giữ phái sinh đến cấu trúc thị trường vĩ mô, báo cáo này mang lại những hiểu biết cần thiết cho các nhà đầu tư tổ chức để đối phó với bối cảnh thị trường đang thay đổi liên tục.
Trong quý này, chúng tôi đã thảo luận về:
- Sự thay đổi trong động lực cung cấp Bitcoin: Khi thu lợi nhuận ở đỉnh chu kỳ, cấu trúc thị trường đang được định hình lại.
- Sự phát triển nhanh chóng của Layer-2 của Ethereum: Sự gia tăng hoạt động và giảm phí đã thúc đẩy việc áp dụng.
- Vị trí chủ đạo của stablecoin được tăng cường: Thanh khoản trên Chuỗi đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Diễn biến của cấu trúc thị trường Bitcoin
Trong quý 4 năm 2024, việc áp dụng Bitcoin của các tổ chức đạt đến mức cao mới, các quỹ ETF giao dịch giao ngay đã thu hút dòng vốn chảy vào kỷ lục, và thị trường phái sinh cũng mở rộng đáng kể. Tuy nhiên, dữ liệu trên Chuỗi tiết lộ một bức tranh phức tạp hơn - mặc dù nhu cầu tăng vọt, nhưng các nhà đầu tư dài hạn cũng đã tận dụng cơ hội thu lợi nhuận xung quanh mức cao nhất lịch sử, từ đó định hình lại cấu trúc thị trường.
Dòng vốn chảy vào ETF thúc đẩy nhu cầu của các tổ chức
Việc ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao dịch giao ngay vào đầu năm 2024 là một cột mốc quan trọng đối với sự tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử. Đến cuối năm, tổng số dư của các quỹ ETF Bitcoin vượt quá 105 tỷ USD, với dòng vốn ròng tăng 16,6 tỷ USD trong quý 4.
Sự gia tăng mạnh mẽ về nhu cầu này đã giúp củng cố vị trí của Bitcoin như một tài sản liên quan đến vĩ mô, ngày càng được đưa vào các danh mục đầu tư truyền thống. Tuy nhiên, khi nhu cầu ETF tăng lên, dữ liệu trên Chuỗi cho thấy động lực cung đã thay đổi, và nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ.
Thu lợi nhuận định hình lại cấu trúc thị trường
Khi Bitcoin lập kỷ lục mới trong quý 4, các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu phân phối token trong thời điểm thị trường mạnh. Lượng cung hoạt động - Bitcoin đã di chuyển trong ba tháng qua - tăng gần 70%, với hơn 1,8 triệu Bitcoin được đưa vào lưu thông hoạt động.
Điều này cho thấy, đối với nhiều nhà đầu tư dài hạn, mức 100.000 USD được coi là một mức thu lợi nhuận chiến lược, dẫn đến việc cung cấp được phân bổ lại từ các chủ sở hữu có kinh nghiệm sang các tham gia viên thị trường mới. Tuy nhiên, mặc dù cung cấp thanh khoản tăng lên, xu hướng tăng tổng thể vẫn được duy trì, phản ánh nhu cầu tiềm năng mạnh mẽ.
Thị trường phái sinh cho thấy sự gia tăng của thái độ rủi ro
Trong quý 4, hợp đồng mở của phái sinh Bitcoin tăng 60%, đạt gần 100 tỷ USD. Sự tham gia của các tổ chức không chỉ giới hạn ở ETF, mà thị trường phái sinh Bitcoin cũng chứng kiến sự mở rộng đáng kể trong quý 4:
- Hợp đồng mở của hợp đồng tương lai tăng vọt 60%, đạt gần 100 tỷ USD, phản ánh sự gia tăng hoạt động nắm giữ.
- Tỷ lệ phí tiền gửi liên tục tăng, cho thấy xu hướng mạnh mẽ của các vị thế mua.
- Sau khi Bitcoin tạm thời vượt qua mức 100.000 USD, đã xảy ra các sự kiện thanh lý quy mô lớn, cho thấy sự quá mức sử dụng đòn bẩy trong hệ thống đã được loại bỏ.
Sự gia tăng dòng vốn tổ chức, sự thay đổi về động lực cung cấp và vị thế phái sinh mạo hiểm đã khiến cấu trúc thị trường Bitcoin trở thành một trong những yếu tố quan trọng nhất cần theo dõi vào đầu năm 2025.
Sự mở rộng của Layer-2 của Ethereum tiếp tục tiến triển
Trong quý 4 năm 2024, hoạt động mạng của Ethereum tăng vọt, với các giải pháp Layer-2 đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc thực hiện giao dịch. Mặc dù giá của Ethereum cơ bản vẫn trong biên độ, nhưng động lực của mạng lưới nền tảng đáng chú ý - số lượng giao dịch hàng ngày và số địa chỉ hoạt động tăng đáng kể, nhờ vào hiệu quả được cải thiện do việc áp dụng Layer-2.
Layer-2 dẫn dắt sự tăng trưởng của mạng lưới
Trong năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng ngày của hệ sinh thái Ethereum tăng gần 150%, trong đó sự tăng trưởng của Layer-2 đặc biệt nổi bật, với Base dẫn đầu. Lộ trình của Ethereum tập trung vào Rollup tiếp tục được thực hiện, các mạng lưới Layer-2 đang hấp thụ ngày càng nhiều hoạt động giao dịch. Chỉ trong quý 4:
- Số lượng giao dịch hàng ngày của Ethereum và Layer-2 tăng 41%, phản ánh sự gia tăng mạnh mẽ về tỷ lệ áp dụng của người dùng.
- Base dẫn đầu về tăng trưởng hoạt động, với khối lượng giao dịch tăng vọt sau khi mở rộng nhanh chóng.
- Tốc độ áp dụng Layer-2 vượt qua mạng chủ Ethereum, nhấn mạnh sự chuyển đổi sang môi trường thực hiện rẻ hơn và nhanh hơn.
Bản nâng cấp Dencun vào tháng 3 năm 2024 đã thúc đẩy thêm những xu hướng này, giảm đáng kể phí giao dịch của Layer-2. Việc giảm chi phí đã khiến Layer-2 trở nên hấp dẫn hơn như một lớp thanh toán, giải phóng các trường hợp sử dụng mới trong DeFi, thanh toán và trò chơi.
Tham gia vào việc đặt cọc và DeFi vẫn mạnh mẽ
Ngoài sự tăng trưởng giao dịch, hệ sinh thái đặt cọc và DeFi của Ethereum cũng thể hiện sự bền bỉ:
- Mặc dù giảm nhẹ trong quý 4, nhưng ETH được đặt cọc vẫn gần mức cao nhất lịch sử.
- Tỷ suất lợi nhuận đặt cọc hàng năm ổn định ở mức khoảng 3%, cung cấp cấu trúc lợi nhuận có thể dự đoán được.
- Tổng giá trị khóa (TVL) trong DeFi tăng 6% trong quý 4, tăng 58% trong cả năm, cho thấy sự tham gia liên tục của các ứng dụng tài chính trên Chuỗi.
Triển vọng: Cục diện Layer-2 năm 2025
Khi Layer-2 đã chứng minh được khả năng mở rộng Ethereum trong khi vẫn duy trì an ninh, năm 2025 sẽ là năm then chốt cho việc áp dụng của nó. Giai đoạn cạnh tranh tiếp theo có thể xoay quanh những lĩnh vực sau:
- Sự phân mảnh thanh khoản và khả năng tương tác: Tài sản sẽ di chuyển giữa các Rollup như thế nào một cách không rối.
- Các ứng dụng gốc Layer-2 mới: Các nhà phát triển xây dựng trực tiếp trên Rollup, tránh các hạn chế của mạng chủ.
- Việc áp dụng của các tổ chức: Các nhà phân bổ vốn có bắt đầu xem Layer-2 như một cơ sở hạ tầng khả thi cho các ứng dụng tài chính quy mô lớn hơn.
Stablecoin trỗi dậy cùng với sự gia tăng thanh khoản trên Chuỗi
Mặc dù Bitcoin và Ethereum đã chiếm tiêu đề thị trường trong quý 4 năm 2024, stablecoin lặng lẽ củng cố vai trò của chúng như là trụ cột thanh khoản trên Chuỗi. S
- Vào năm 2024, khối lượng giao dịch stablecoin đạt 30 nghìn tỷ USD, chỉ riêng tháng 12 đã lập kỷ lục 5 nghìn tỷ USD về số lượng chuyển khoản.
- Hiệu quả thanh toán trên chuỗi tiếp tục được cải thiện, phí của các mạng chính giảm và tốc độ giao dịch tăng lên.
- Ethereum vẫn là lớp thanh toán chính, nhưng các chuỗi thay thế và mạng Layer-2 ngày càng xử lý nhiều luồng stablecoin.
Tốc độ lưu chuyển stablecoin đáng kinh ngạc cho thấy tính hữu dụng ngày càng tăng của chúng - không chỉ như một phương tiện lưu trữ giá trị, mà còn là phương tiện thanh toán xuyên biên giới, chuyển tiền và thương mại điện tử ưa thích.
Stablecoin trở thành lõi của việc áp dụng tiền điện tử của các tổ chức
Khi các tổ chức khám phá tài sản được token hóa và tài chính trên chuỗi, stablecoin đang trở thành một lớp thanh khoản không thể thiếu đối với các tham gia thị trường tổ chức. Các yếu tố then chốt thúc đẩy việc áp dụng liên tục vào năm 2025 bao gồm:
- Rõ ràng về mặt pháp lý: Việc chính phủ chính thức xây dựng khung pháp lý cho stablecoin có thể làm tăng tốc độ áp dụng.
- Tích hợp DeFi: Stablecoin tiếp tục hỗ trợ các nền tảng phi tập trung về cho vay, phái sinh và tự động hóa thị trường.
- Thanh toán và chuyển tiền: Các doanh nghiệp và tổ chức tài chính ngày càng thử nghiệm stablecoin cho các giao dịch xuyên biên giới.
Triển vọng trong tương lai
Stablecoin đã được coi là "ứng dụng giết chết" của tiền điện tử trong nhiều năm, nhưng quý 4 năm 2024 đã cung cấp bằng chứng rõ ràng rằng chúng đang vượt ra khỏi vai trò chỉ là một phương tiện thay thế cho tiền pháp định. Với sự phát triển của quy định, áp dụng sâu rộng hơn của các tổ chức và tích hợp trên chuỗi rộng hơn, stablecoin sẽ đóng vai trò quyết định trong giai đoạn tiếp theo của thị trường tài sản kỹ thuật số.
Kết luận
Thị trường tiền điện tử đang bước vào năm 2025 với đà tăng trưởng mạnh mẽ của các tổ chức. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã tái cấu trúc lại cấu trúc thị trường, Layer-2 đang mở rộng Ethereum, và stablecoin đã củng cố vai trò của nó như là nền tảng thanh khoản trên chuỗi.
Các điểm chính của quý 4 bao gồm:
- Bitcoin: Nhu cầu của tổ chức vẫn mạnh mẽ, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy hành vi của những người nắm giữ lâu dài đã thay đổi.
- Ethereum: Việc áp dụng Layer-2 đang tăng tốc, thúc đẩy cải thiện hiệu quả và hoạt động mạng rộng hơn.
- Stablecoin: Sự gia tăng nguồn cung và khối lượng giao dịch kỷ lục nổi bật vai trò ngày càng mở rộng của chúng trong tài chính toàn cầu.
Các nhà đầu tư tổ chức cần hiểu toàn diện những thay đổi cấu trúc này - vượt ra ngoài biến động giá cả - để đối phó với bối cảnh thị trường đang không ngừng thay đổi này. Tải xuống báo cáo đầy đủ để có được những hiểu biết sâu sắc dựa trên dữ liệu và tìm hiểu thêm về các xu hướng định hình tài sản kỹ thuật số trong quý 1 năm 2025.
