Tác giả: Aylo
Biên dịch: TechFlow
Trước tiên, vòng chu kỳ này thực sự rất khó khăn, đừng để bất kỳ ai giả vờ nói với bạn rằng nó không khó khăn.
Nhưng sự thật là, mỗi vòng chu kỳ lại khó hơn vòng trước. Bạn đang cạnh tranh với một nhóm người tham gia lớn hơn, ngày càng có nhiều người tham gia trở nên tinh vi hơn, và cuối cùng, số người thất bại cũng nhiều hơn.
Nếu bạn không nắm giữ phần lớn tài sản là BTC hoặc SOL trong thị trường gấu, thì có thể bạn đã không kiếm được tiền, thậm chí có thể đang xé tóc của chính mình.
Nếu tôi không sử dụng SOL làm đơn vị định giá, chính tôi cũng sẽ rất vất vả. Vâng, chúng tôi thực sự có một số người chiến thắng lớn, nhưng tôi đoán rằng nếu bạn đầu cơ quá mạnh vào những tài sản này, bạn có thể cuối cùng sẽ trả lại một phần hoặc thậm chí là phần lớn lợi nhuận của mình. Đặc biệt là vì mọi người không chỉ nghỉ sau một chiến thắng lớn.
Họ sẽ nói "chu kỳ vẫn còn thời gian" và sau đó nghĩ rằng họ có thể tiếp tục tăng, đó là cách họ trả lại lợi nhuận của mình. "Chơi những trò chơi ngớ ngẩn, nhận những phần thưởng ngớ ngẩn" là một chân lý sẽ không bao giờ lỗi thời. Đôi khi, tình huống này chỉ là diễn ra trong một khoảng thời gian dài hơn đối với những người giao dịch và những kẻ cờ bạc.
Vậy tại sao vòng chu kỳ này lại khó khăn đến vậy?
PTSD (Rối loạn stress sau sang chấn)
Chúng ta có hai ví dụ cho thấy trong các chu kỳ Altcoin lớn, hầu hết các token đều giảm 90-95%. Thêm vào đó là sự sụp đổ của Luna và FTX, điều này dẫn đến phản ứng dây chuyền trong toàn ngành, khiến giá tài sản có thể giảm thấp hơn so với dự kiến.
Nhiều nhà chơi lớn đã bị quét sạch, và chúng ta vẫn chưa thấy sự trở lại của các nền tảng cho vay tiền điện tử trong vòng chu kỳ này. PTSD này đã ảnh hưởng sâu sắc đến những người bản địa của tiền điện tử. Đặc biệt là cách giao dịch trên thị trường Altcoin, chủ yếu là do "tất cả mọi thứ đều là lừa đảo" trở thành quan điểm chủ đạo trong vòng chu kỳ này.
Trong hai vòng chu kỳ trước, niềm tin rằng "công nghệ này là tương lai" phổ biến hơn, nhưng bây giờ nó đã trở thành quan điểm thiểu số, hoặc並列với "tất cả mọi thứ đều là lừa đảo". Không ai muốn nắm giữ bất cứ thứ gì lâu dài, vì họ thực sự không muốn một lần nữa mất phần lớn danh mục đầu tư của mình.
Điều này tạo ra một "chu kỳ jeet tối đa". Tâm lý này cũng được phóng đại trên Crypto Twitter, vì những người tham gia liên tục tìm kiếm đỉnh của chu kỳ.
Ảnh hưởng tâm lý này không chỉ giới hạn ở hành vi giao dịch - nó còn ảnh hưởng đến thái độ của toàn bộ hệ sinh thái đối với việc xây dựng và đầu tư. Các dự án hiện phải đối mặt với tiêu chuẩn kiểm tra cao hơn, và ngưỡng tin cậy cũng tăng gấp đôi. Điều này có cả mặt tích cực và tiêu cực: mặc dù nó giúp lọc ra những lừa đảo rõ ràng, nhưng nó cũng khiến các dự án hợp pháp khó thu hút sự chú ý hơn.
Đổi mới
Mặc dù đổi mới vẫn đang tiếp tục và cơ sở hạ tầng đang được cải thiện không ngừng, nhưng không còn những bước đột phá từ 0 lên 1 như DeFi nữa.
Điều này khiến các luận điểm như "tiền điện tử không có tiến bộ" dễ được chấp nhận hơn, và dẫn đến nhiều câu chuyện hơn về "tiền điện tử không đạt được gì".
Bức tranh đổi mới đã chuyển từ những bước đột phá cách mạng sang những cải tiến dần dần. Mặc dù đây là diễn biến tự nhiên của bất kỳ sự phát triển công nghệ nào, nhưng nó đã mang lại thách thức cho một thị trường được thúc đẩy bởi các câu chuyện.
Chúng ta vẫn thiếu những ứng dụng đột phá, những ứng dụng này là điều cần thiết để đưa tiền điện tử đến với hàng triệu người dùng trên chuỗi.
Quản lý
Sự hỗn loạn do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tham nhũng gây ra. Họ đã cản trở sự tiến bộ của ngành và ngăn cản một số lĩnh vực (như DeFi) phát triển thêm để đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF) trong một phạm vi rộng hơn.
Họ cũng ngăn cản tất cả các token quản trị truyền đạt bất kỳ giá trị nào cho người nắm giữ, do đó tạo ra câu chuyện "tất cả những token này đều vô dụng", điều này đúng một phần. SEC đã đuổi các nhà phát triển (xem mô tả của Andre Cronje về việc SEC khiến ông rời đi), ngăn cản Tài chính Truyền thống (TradFi) tương tác với ngành, và cuối cùng buộc ngành phải tài trợ từ các công ty đầu tư mạo hiểm. Điều này dẫn đến động lực cung cấp và phát hiện giá tệ hại, với giá trị bị thu giữ bởi một số ít người.
Tuy nhiên, bây giờ chúng ta đang thấy một số thay đổi tích cực, chẳng hạn như Echo, Legion và nhiều đợt chào bán công khai hơn.
Chủ nghĩa hư vô tài chính
Tất cả các yếu tố trên đã khiến chủ nghĩa hư vô tài chính trở thành một yếu tố quan trọng trong vòng chu kỳ này.
"Token quản trị vô dụng" và động lực lưu thông thấp, FDV (định giá pha loãng hoàn toàn) cao do SEC gây ra đã đẩy nhiều người bản địa của tiền điện tử đến với memecoin, để tìm kiếm cơ hội "công bằng hơn". Và đúng là như vậy, trong xã hội ngày nay, do giá tài sản tăng vọt trong khi lương không theo kịp sự mất giá vô tận của tiền pháp định, những người trẻ tuổi buộc phải đánh bạc để nâng cao địa vị của mình, do đó memecoin trở nên rất hấp dẫn. Lý do memecoin hấp dẫn là vì nó mang lại hy vọng.
Do cờ bạc có PMF trong tiền điện tử, và chúng ta đã có được những công nghệ tốt hơn cho cờ bạc (như Solana và Pump.fun), nên số lượng token được phát hành đã tăng vọt. Điều này là do rất nhiều người muốn cờ bạc với rủi ro cực cao, và nhu cầu tạo ra cung cấp.
"Hào quang" (the trenches) luôn là một phần của tiền điện tử, nhưng trong vòng chu kỳ này, nó đã trở thành một thuật ngữ phổ biến. Thái độ hư vô này thể hiện theo nhiều cách:
- Sự trỗi dậy và trở thành chủ lưu của văn hóa "Degen"
- Chu kỳ đầu tư ngắn hơn
- Chú trọng nhiều hơn vào giao dịch ngắn hạn thay vì đầu tư dài hạn
- Bình thường hóa các hành vi cực đoan như sử dụng đòn bẩy quá mức và liều lĩnh
- Thái độ "không quan tâm" đối với phân tích cơ bản
Kinh nghiệm từ các vòng chu kỳ trước trở thành rào cản
Các vòng chu kỳ trước đã dạy mọi người rằng họ có thể mua một số Altcoin trong thị trường gấu và cuối cùng thu được lợi nhuận bằng cách vượt qua BTC.
Gần như không ai là những người giao dịch giỏi, vì vậy đây là con đường tốt nhất cho phần lớn mọi người. Nhìn chung, ngay cả những Altcoin tệ nhất cũng có cơ hội.
Nhưng vòng chu kỳ này là thị trường của những người giao dịch, phù hợp hơn với người bán chứ không phải người nắm giữ. Thậm chí những người giao dịch còn thu được lợi nhuận lớn nhất trong vòng chu kỳ này thông qua các đợt HYPE airdrop. Câu chuyện trong vòng chu kỳ này không kéo dài và ít thuyết phục. Thị trường có nhiều người tham gia tinh vi hơn, họ giỏi hơn trong việc trích xuất giá trị một cách hiệu quả, do đó bong bóng Altcoin mini không quá lớn.
Vòng bùng nổ lần đầu tiên của AI Agent là một ví dụ. Đây có thể là lần đầu tiên mọi người cảm thấy "đây là thứ chúng tôi luôn tìm kiếm". Nhưng đây vẫn là giai đoạn sớm, và những người chiến thắng lâu dài có thể vẫn chưa xuất hiện.
Bitcoin có những nhà mua mới, còn Altcoin thì không
Sự phân chia giữa Bitcoin và các tài sản khác chưa bao giờ rõ ràng như vậy. Bitcoin đã mở khóa nhu cầu từ tài chính truyền thống. Lần đầu tiên, nó có một nguồn cầu thụ động đáng kinh ngạc, và gi
Nhiều nhà giao dịch và nhà đầu tư khó chấp nhận việc Ethereum không thể thúc đẩy mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn, thực tế nó vẫn đóng vai trò kết thúc mùa vụ mini, trái ngược với quá khứ.
Mặc dù có bằng chứng cho thấy một số kịch bản và phân khúc có thể hoạt động trong khi Ethereum không có tác dụng, nhiều nhà giao dịch vẫn tin rằng Ethereum cần tăng giá để đón chào một mùa vụ thực sự.
Tôi nên làm gì?
Vậy từ đây, bạn nên làm gì?
Làm việc chăm chỉ hoặc làm việc thông minh hơn. Tôi vẫn tin rằng cơ bản sẽ phát huy tác dụng trong dài hạn, nhưng bạn phải thực sự hiểu rõ các dự án bạn ủng hộ và chúng sẽ thực sự vượt qua BTC như thế nào. Hiện chỉ có một số ít ứng cử viên đáp ứng được điều kiện này.
Tìm kiếm các dự án có:
- Mô hình thu nhập rõ ràng
- Phù hợp thực tế với thị trường sản phẩm
- Kinh tế học bền vững
- Câu chuyện mạnh mẽ bổ sung cho cơ bản (tôi nghĩ AI và RWA phù hợp với điều này)
Tôi cho rằng, do sự giải phóng của các quy định ở Mỹ, những dự án có nền tảng cơ bản và phù hợp thị trường sản phẩm (PMF) mạnh hơn cuối cùng cũng có thể cho của họ tích lũy giá trị, và những dự án này cũng trở thành lựa chọn rủi ro thấp hơn. Những giao thức có thể tạo ra doanh thu đã sẵn sàng thể hiện xuất sắc. Điều này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với "lý thuyết kẻ ngu" thống trị trong nhiều mô hình trước đây.
Nếu chiến lược của bạn là "chờ đến khi nhà đầu tư bán lẻ tham gia rồi bán", thì tôi nghĩ bạn sẽ gặp rất nhiều khó khăn. Thị trường đã vượt qua chu kỳ chỉ do nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy, những người tham gia lâu năm rất có thể sẽ nhanh chóng vượt qua chiến lược rõ ràng này.
Bạn có thể chọn trở thành một nhà giao dịch tốt hơn, cố gắng phát triển lợi thế của mình và tập trung vào nhiều giao dịch ngắn hạn hơn, vì thị trường này thực sự cung cấp nhiều cơ hội ngắn hạn nhất quán. Giao dịch có thể mang lại lợi nhuận lớn hơn nhiều, nhưng cũng tàn nhẫn hơn khi giá giảm.
Đối với hầu hết những người không có lợi thế rõ ràng, "danh mục đầu tư kiểu tạ" vẫn là lựa chọn tốt nhất. Phân bổ 70-80% tài sản vào BTC và SOL, sau đó dành một tỷ lệ nhỏ hơn cho các khoản đầu tư đầy rủi ro hơn. Cân bằng lại định kỳ để duy trì những tỷ lệ này.
Bạn cần hiểu bạn có thể dành bao nhiêu thời gian cho lĩnh vực và điều chỉnh chiến lược của mình theo đó.
Nếu bạn là một người bình thường với công việc chính, thì không thể cạnh tranh với những người trẻ tuổi ngồi đó 16 giờ mỗi ngày. Chiến lược nắm giữ thụ động các kém hiệu quả và chờ đến lượt mình cũng không còn hiệu quả trong chu kỳ này nữa.
Một chiến lược khác là thử kết hợp các lĩnh vực khác nhau. Xây dựng một danh mục đầu tư dựa trên các tài sản ổn định, sau đó tìm kiếm một số cơ hội như khai thác (bây giờ khó hơn nhưng vẫn có cơ hội rủi ro thấp) hoặc xác định một số hệ sinh thái mới đang nổi lên và định vị trước (ví dụ: HyperLiquid, Movement, Berachain, v.v.), hoặc tập trung vào một lĩnh vực cụ thể.
Tôi vẫn tin rằng thị trường sẽ tăng trưởng trong năm nay. Các điều kiện đã sẵn sàng, chúng ta vẫn liên quan đến thanh khoản toàn cầu, nhưng chỉ có một số ít phân khúc và mới có thể vượt trội đáng kể so với BTC và SOL. Sự luân chuyển nhanh hơn sẽ tiếp tục xảy ra.
Nếu chúng ta gặp một số điên rồ, có lẽ chúng ta sẽ thấy tình huống gần giống mùa vụ truyền thống hơn, nhưng tôi cho rằng khả năng này thấp hơn so với những gì chúng ta hy vọng. Ngay cả trong trường hợp đó, hầu hết các cũng chỉ mang lại mức sinh lời trung bình của thị trường. Chúng ta vẫn sẽ có nhiều quan trọng ra mắt trong năm nay, thanh khoản sẽ tiếp tục bị pha loãng và phân tán.
Điều này không dễ dàng, nhưng tôi sẽ mang lại một chút hy vọng cho bạn: Tôi chưa bao giờ thấy một người nghiêm túc tham gia vào lĩnh vực trong nhiều năm mà không kiếm được số tiền đáng kể.
Lớp tài sản này vẫn còn nhiều cơ hội và nhiều lý do để lạc quan về sự tăng trưởng của nó.
Cuối cùng, tôi không biết nhiều hơn những người khác, tôi chỉ đang thích ứng với những gì tôi thấy trong chu kỳ này.
Ngoài ra, tôi muốn bổ sung thêm một điều: Chúng ta không ở trong giai đoạn đầu của chu kỳ. Điều này rất rõ ràng. Thị trường đã kéo dài rất lâu, dù bạn có kiếm được tiền hay không, sự thật này vẫn không thay đổi.
"Kiểm soát rủi ro giảm, lợi nhuận tăng sẽ tự chăm sóc bản thân."
Câu nói này sẽ mãi là sự thật.
