Lời biên tập: Bài viết này thảo luận sâu về sự thay đổi của thị trường tiền điện tử, đặc biệt là sự mệt mỏi của người dùng bán lẻ. Rõ ràng là từ đầu năm 2024, thị trường đã chuyển từ do các nhà đầu tư mạo hiểm dẫn dắt sang cơn sốt tiền xu meme, mặc dù tiền xu meme đã mang lại cơ hội công bằng hơn cho người bán lẻ, nhưng cuối cùng chúng cũng trở nên quá đầu cơ, dẫn đến tình trạng xấu đi của thị trường. Người dùng bán lẻ cảm thấy mệt mỏi do thua lỗ, thị trường trở nên nhanh chóng và cạnh tranh khốc liệt, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tìm ra một điểm cân bằng mới, kêu gọi quan tâm nhiều hơn đến các dự án có ứng dụng thực tế và cơ chế phát hành công bằng.
Nội dung gốc (đã được chỉnh sửa để dễ đọc):
Như Kaitoai đã nhấn mạnh, trong hai tuần cuối tháng 1 năm 2025, từ "mệt mỏi" đã được nhắc đến nhiều hơn trên Twitter về tiền điện tử.
Chu kỳ này khác với các chu kỳ khác, thách thức lớn hơn, thậm chí khiến những người giao dịch đã trải qua hai hoặc ba chu kỳ cũng cảm thấy bất ngờ. Thị trường đang thay đổi: tốc độ thay đổi của các câu chuyện nhanh hơn, sự chú ý trở thành nguồn tài nguyên khan hiếm nhất. Cuối cùng, nhưng không kém phần quan trọng, sự can thiệp ngày càng nhiều của giám sát và chính trị vào lĩnh vực tiền điện tử đã mang lại những biến số mới.
Tại sao mọi người cảm thấy mệt mỏi?
Các nhà đầu tư bán lẻ đã bỏ lỡ quá nhiều cơ hội, mỗi lần họ nghĩ rằng mục tiêu đang ở trước mắt, thì cách chơi của thị trường lại thay đổi nhanh hơn so với lần trước. Trong chu kỳ năm 2021, chúng ta đã thấy các nhà đầu tư rủi ro có được mức lợi nhuận cấp số nhân so với những người đầu tư bán lẻ không có cơ hội tham gia vào các đợt chào bán riêng tư.
Tình trạng này kéo dài đến khoảng năm 2023, khi một số dự án như TIA và DYM ra mắt, đánh dấu sự kết thúc của ảo tưởng của các nhà đầu tư bán lẻ về các công nghệ trích xuất của các nhà đầu tư rủi ro.
Hậu quả hợp lý nhất có thể xảy ra là một phong trào tìm cách thay đổi sự kiểm soát quyền lực.
Câu chuyện về "tiền xu meme" - một khái niệm đã được biết đến rộng rãi trong một thời gian dài, đã thu hút ngày càng nhiều sự chú ý khi các nhà đầu tư rủi ro không còn những mảnh ghép riêng tư để bán cho những người mua vô tình trên thị trường. Điều này có lợi cho các nhà đầu tư bán lẻ, những người đã tìm cách tạo ra một môi trường cạnh tranh công bằng. Cho đến khi câu chuyện bị phóng đại và bão hòa, phạm vi chú ý của người dùng càng bị thu hẹp. Hãy cùng xem thị trường sẽ diễn biến như thế nào và chúng ta có thể đi về đâu, để cố gắng giải thích tại sao mọi người cảm thấy mệt mỏi.
Giai đoạn 1 (đầu năm 2024) - Từ tiền xu VC đến tiền xu meme
Điều này gần như là chuyện cũ rồi, trước cơn sốt trí tuệ nhân tạo và tiền xu meme, từng có một thời gian mà cách chơi chủ đạo của nhà đầu tư bán lẻ là các đợt không bán. Điều này được khởi động bởi các đợt không bán của Arbitrum và các Layer 2 khác. Người dùng bán lẻ nhìn thấy khả năng nhận được không bán bằng cách thử nghiệm các giao thức và chuỗi mới, và không bán trở thành một ngành kinh doanh, với sự xuất hiện của các công ty cung cấp dịch vụ không bán.
Tuy nhiên, giấc mơ đã trở thành ác mộng khi những đồng tiền này bắt đầu công bố và tiết lộ về kinh tế học token của chúng, người dùng rất thất vọng: tất cả những nỗ lực, cuối cùng chỉ nhận được rất ít từ các đợt không bán? Một trong những đợt không bán gây tranh cãi nhất là của Scroll, một L2 ZK-EVM.
Sau hơn một năm quảng bá hệ sinh thái, đợt không bán của Scroll đã khiến mọi người thất vọng, điều đáng ngờ là 5,5% nguồn cung SCR được phân bổ cho Binance thay vì cộng đồng.
Ngoài ra, lượng cung lưu thông của hầu hết những đồng tiền này rất thấp (lượng cung lưu thông/tổng cung), và một phần lớn được phân bổ cho các nhà đầu tư rủi ro. Một chủ đề khác được thảo luận là TIA và DYM, từng có thời gian, những đồng tiền này được bàn luận trên Twitter về việc đặt cược chúng để nhận được kỳ vọng về các đợt không bán của các dự án hệ sinh thái trong tương lai.
Bạn đoán đúng: những đợt không bán này không bao giờ xảy ra, và giá của những đồng tiền này chỉ giảm (biểu đồ bên dưới là của DYM).
Đây là tổng quan về các vòng đầu tư và nhà đầu tư giải phóng của TIA:
Trong đợt giải phóng đầu tiên, hơn 97,5% lượng cung lưu thông của TIA được giải phóng, với giá trị trên 1,88 USD, và lượng TIA giải phóng hàng ngày lên tới 10 triệu USD.
Cuối cùng, các nhà đầu tư bán lẻ đã cảm thấy chán nản với những loại token này, điều này có nghĩa là giá phát hành của hầu hết các token chỉ giảm, thậm chí cuối cùng còn giảm xuống dưới mức định giá của vòng gọi vốn cuối cùng.
Điều này rõ ràng khi chúng ta xem bảng điều khiển được cung cấp dưới đây:
Bảng điều khiển này xem xét mức sinh lợi tốt nhất của mỗi nhà đầu tư rủi ro trong mẫu dữ liệu.
Lợi nhuận của nhà đầu tư rủi ro trong chu kỳ trước:
Lợi nhuận của nhà đầu tư rủi ro trong chu kỳ này:
Sự kết thúc của kỷ nguyên nhà đầu tư rủi ro trở nên rõ ràng đến mức Hayes đã chính xác chỉ ra điều này trong bài viết của mình vào tháng 12 năm 2024, ở cuối đường hầm tối tăm, các nhà đầu tư bán lẻ nhìn thấy ánh sáng hy vọng: tiền xu meme.
Sau khi chán ngán những âm mưu do nhà đầu tư rủi ro dẫn dắt, các nhà đầu tư bán lẻ cuối cùng cũng có thể tham gia vào thị trường không cần cấp phép mà blockchain được mở ra.
Đây chắc chắn là hướng đi trong tương lai, phải không?
Giai đoạn 2 - Cơn sốt tiền xu meme
Sau khi kỷ nguyên nhà đầu tư rủi ro kết thúc, người dùng buộc phải tìm ra cách chơi mới, họ đã khám phá ra điều này thông qua muststopmurad và "siêu chu kỳ tiền xu meme" của anh ấy.
Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, tiền xu meme dường như là thứ gần nhất với việc có cơ hội bình đẳng trên thị trường - cho đến khi chúng không còn như vậy nữa.
Giá tăng, Trump được bầu, chúng ta sẽ đi đến mặt trăng.
Nhưng đột nhiên, ổ cắm thanh khoản bị rút ra, sự chú ý của thị trường chuyển sang nơi khác, và tất cả các tiền xu meme của bạn đều sụp đổ khi thị trường điều chỉnh.
Trong khi đó, tất cả những người trong cuộc sớm có cơ hội định vị cũng có cơ hội bán các mảnh ghép của họ. Có lẽ tình huống cuối cùng mà các nhà đầu tư bán lẻ gặp phải thậm chí còn tệ hơn so với những gì họ trải qua với các loại
Ảnh hưởng của làn sóng meme Bit và Pump.Fun rõ ràng trong những thay đổi của thị trường: Câu chuyện thay đổi nhanh chóng, môi trường trở nên như là người chơi đối đầu với người chơi, và mọi người không còn tin vào bất cứ điều gì nữa.
Giai đoạn thứ ba - PTSD sau chấn thương thị trường: Mọi người cảm thấy mệt mỏi
Sau khi bị các nhà đầu tư rủi ro bỏ lại, người dùng hiện đang gánh chịu những sang chấn từ sân chơi Pump.Fun, hy vọng rằng lần thu về 100 lần tiếp theo của họ sẽ bù đắp những tổn thất trước đó. Thị trường đã thay đổi mãi mãi, và những cách chơi mới chính là phản ánh của sự thay đổi này.
Chu kỳ thị trường ngày càng ngắn và nhanh hơn, trong những chu kỳ trước đây, bạn có thể giữ vị thế mở cửa trong khi ngủ, giữ token trong vài tuần, nhưng bây giờ, nhiều lắm chỉ có thể giữ trong vài ngày hoặc vài giờ. Các dự án mới hút sạch tất cả thanh khoản: Sự thiếu hụt chú ý, mọi người đều đang chơi cùng một trò chơi.
Ảnh hưởng của chính trị và quản lý ngày càng tăng: Điều này đặc biệt rõ ràng trong việc ra mắt TRUMP, cho thấy các sự kiện bên ngoài có thể tác động lớn chưa từng có đến thị trường.
Thật không may, một lần nữa, các nhà đầu tư bán lẻ lại lạc lối trong trò chơi này, nhiều token trở thành những cơ chế rút vốn mà họ đã quá quen thuộc. Trái ngược với xu hướng này, việc ra mắt Hyperliquidx đã thu hút sự chú ý của mọi người đến các đợt không bán và phát hành do cộng đồng chủ trì. Hơn 31% phân bổ đợt không bán được phân phối cho cộng đồng, giá token đã tăng hơn 7 lần kể từ khi phát hành, Hyperliquid đã chứng minh rằng có thể thực hiện phát hành công bằng.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không phải mọi dự án đều có thể nhân rộng mô hình này, vì như Hyperliquid, phải chịu hàng triệu chi phí lớn để duy trì hoạt động trong thời gian dài.
Điều quan trọng là, việc ra mắt Hyperliquid đã mang lại một sự thay đổi mô hình trong ngành. Cùng với việc ra mắt Kaito, cách thức triển khai dự án cũng đã thay đổi.
Điều này đưa chúng ta đến đâu?
Xem xét những giai đoạn này đã nêu bật hai cực đoan:
1. Quyền lực quá lớn trong tay các nhà đầu tư rủi ro: Nhà đầu tư bán lẻ không thể tham gia vào các vòng gọi vốn tư nhân, chỉ có thể đóng vai trò cung cấp thanh khoản thoái vốn.
2. Việc thu nhận Bit meme không giới hạn đã dẫn đến một thị trường người chơi đối đầu với người chơi, và tổng thể điều kiện thị trường trở nên tệ hơn.
Cả hai đều có cùng hậu quả: Sự bất mãn của nhà đầu tư bán lẻ và nhu cầu tìm kiếm sự cân bằng và ổn định.
Chúng ta để lại một số suy nghĩ có thể về tương lai sẽ như thế nào: Quay lại tính thực dụng, giảm sự chú ý đến Bit meme, tập trung nhiều hơn vào các dự án thực dụng.
Giảm sự chú ý đến việc trích xuất giá trị, tập trung nhiều hơn vào việc tạo ra giá trị, tránh trò chơi tổng bằng không. Quay lại phát hành công bằng, được启发từ Hyperliquid.
Sự thay đổi hoàn toàn mới trong cách tiếp thị giao thức và phát hành token, sử dụng các công cụ như Kaito để tiếp thị, tăng trưởng, và chú trọng đến ảnh hưởng của đồ thị xã hội và cộng đồng.
Mặc dù chúng ta đều biết rằng giá là công cụ tiếp thị tốt nhất và luôn là yếu tố quan trọng để thu hút tài năng và thanh khoản, nhưng nếu vẫn tập trung vào việc trích xuất giá trị trong khi môi trường quản lý hỗ trợ sắp đến, thì đó sẽ là một sự tiếc nuối lớn.
Chu kỳ tăng trưởng của thị trường mới nổi thường đầy những cú lên xuống như tàu lượn, nhưng điều quan trọng là phải có một mục tiêu cuối cùng và vạch ra một con đường khả thi cho đa số mọi người. Đó là xây dựng những thứ thực sự có giá trị.
Hãy tham gia vào nhóm chính thức của BlockBeats:
Kênh Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
