Tác giả: PANews, Frank
Ngày 3 tháng 2, thị trường Bit lại một lần nữa chứng kiến một thời khắc đen tối, toàn bộ thị trường Bit đã giảm mạnh trong thời gian ngắn. Trong vòng 24 giờ, số lượng người bị thanh lý hợp đồng trên toàn mạng lên đến 720.000 người, với tổng giá trị 2,21 tỷ USD (do số liệu thống kê không đầy đủ, CEO Bybit Ben Zhou ước tính số liệu thực tế có thể lên đến 8-10 tỷ USD), trong đó lệnh mua bị thanh lý 1,87 tỷ USD, lệnh short 340 triệu USD. Trong đợt giảm giá mạnh này, ETH đặc biệt nổi bật, một lần giảm 25% trong ngày, mức giảm lớn nhất trong gần 4 năm (kể từ tháng 5 năm 2021). Hơn nữa, tổng giá trị thanh lý hợp đồng của ETH trong ngày đạt 380 triệu USD, vượt qua giá trị thanh lý hợp đồng của BTC.
Sau đợt sóng thanh lý này, thị trường càng thêm thất vọng với ETH. Cũng có tin đồn rằng một số cá voi hoặc tổ chức lớn trong ngành đã bị thanh lý trong đợt này, khiến ETH giảm mạnh. Vậy sau cơn bão này, cơ bản của ETH hiện ra sao? PANews đã phân tích từ nhiều khía cạnh như khối lượng mở hợp đồng, dòng vốn ETF, dữ liệu trên chuỗi, lạm phát token, để xem toàn cảnh của ETH.
Giá xóa sạch mức tăng trong 1 năm, khối lượng mở hợp đồng liên tục lập kỷ lục mới
Trước hết, về giá, ETH đã chạm mức thấp nhất 2.125 USD trong đợt này, chưa bằng mức 2.111 USD vào tháng 8 năm 2024. Tuy nhiên, biên độ dao động trong ngày lần này lớn hơn, gây nhiều thiệt hại cho thị trường hợp đồng. Từ đỉnh 4.107 USD xuống mức thấp nhất, mức điều chỉnh trong 50 ngày đạt 48%, giá gần như quay về mức đầu năm 2024. Đây cũng là lý do khiến những nhà đầu tư dài hạn bất bình.
Mặc dù hiệu suất thị trường của ETH trong khoảng một năm qua không sáng sủa, nhưng xét về khối lượng mở hợp đồng, khối lượng chưa thanh toán của ETH trên các sàn giao dịch vẫn không ngừng tăng, liên tục lập kỷ lục mới. Theo dữ liệu của coinglass, tính đến ngày 31 tháng 1, tổng khối lượng hợp đồng của ETH đạt 30 tỷ USD, trong khi vào thời điểm ETH đạt mức cao kỷ lục 4.800 USD vào năm 2021, con số này chỉ là 11,4 tỷ USD. Sau đợt giảm giá, tính đến ngày 5 tháng 2, khối lượng hợp đồng chưa thanh toán của ETH trên các sàn giao dịch chính giảm xuống còn 23,7 tỷ USD, giảm gần 7 tỷ USD.
Từ sự thay đổi của khối lượng mở và giá cả, có thể thấy kỳ vọng của thị trường với ETH và kỳ vọng thực tế có sự khác biệt lớn, dẫn đến dòng vốn liên tục đổ vào, gây nên những biến động mạnh trong thời gian ngắn.
Thị trường Spot ETF ở Mỹ gần đây đang mua bắt đáy?
Về dòng vốn vào các ETF ETH ở Mỹ, từ ngày 6 tháng 11 trở đi, có thể thấy dòng vốn ròng vào các ETF ETH của các tổ chức tăng rõ rệt. Ngày cao nhất là ngày 5 tháng 12, đạt 428 triệu USD dòng vốn ròng. Tất nhiên, do biến động giá của ETH lớn, số tiền ròng vào và ra trong một ngày cũng tăng rõ rệt. Ngày 8 tháng 1, dòng vốn ròng ra cũng đạt mức kỷ lục 159 triệu USD. Ngày 3 tháng 2, mặc dù ETH giảm mạnh và thị trường hợp đồng chịu tổn thất nặng nề, nhưng dòng vốn ETF lại không bị rút ra, thậm chí ngày 4 tháng 2 đạt mức dòng vốn ròng vào 300 triệu USD, mức thứ ba cao nhất. Điều này cho thấy, đối với các tổ chức truyền thống ở Mỹ, dường như họ đang mua vào ở khoảng thời gian này.
Tính đến ngày 4 tháng 2, tổng tài sản ròng của các ETF ETH hiện khoảng 10,37 tỷ USD, chiếm 3,15% giá trị vốn hóa thị trường của ETH. Trong khi đó, tổng tài sản ròng của các ETF BTC khoảng 116 tỷ USD, chiếm khoảng 5,93% giá trị vốn hóa, rõ ràng cao hơn ETH. Từ số liệu này, có thể thấy hiện tại ảnh hưởng của ETF đối với diễn biến thị trường ETH vẫn tương đối nhỏ.
Dữ liệu trên chuỗi chậm chạp, lượng Staking tiếp tục giảm
Tất nhiên, đợt giảm giá này về bản chất là do các yếu tố vĩ mô khác gây ra. Sự sụt giảm của ETH chỉ là một trong những điểm yếu nhất trong đợt giảm giá này. Xét về dữ liệu trên chuỗi, số địa chỉ hoạt động hàng ngày của ETH đã lập kỷ lục mới trong một năm vào ngày 25 tháng 1 ngay trước khi giảm giá, sau đó liên tục giảm. Về doanh thu trên chuỗi, mức doanh thu hàng ngày của mạng chủ Ethereum hiện xa xưa so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ khoảng 1 triệu USD vào thời điểm thấp nhất. Điều này có lẽ cũng giải thích vì sao từ giữa tháng 11 năm ngoái, lượng Staking trên chuỗi liên tục ở mức âm.
Dữ liệu cho thấy, kể từ giữa tháng 11 năm 2024, lượng Staking ròng trên chuỗi Ethereum âm trong vòng 2 tuần, với mức giảm ròng lớn nhất 181.000 ETH trong một ngày. Hiện tại, dữ liệu vẫn ở dưới mức 0, đây là lần duy nhất kể từ sau nâng cấp Thượng Hải mà chỉ số này duy trì dưới 0 trong thời gian dài như vậy. Trước đó, từ ngày 12 tháng 4 đến ngày 30 tháng 4 năm 2023, nó cũng duy trì âm hơn nửa tháng, khi thị trường ở trạng thái đỉnh ngắn hạn sau đó giảm, mức giảm tối đa khoảng 16%. Còn lần này, thời gian duy trì âm đã lên đến 84 ngày, giá từ đỉnh giảm gần 50%.
Xét về lượng Staking, chỉ số này đạt đỉnh lịch sử vào ngày 10 tháng 11 năm 2024, khoảng 34,95 triệu ETH, với 1,09 triệu người tham gia Staking. Hiện tại, chỉ số này đang có xu hướng giảm, lượng Staking hiện khoảng 34 triệu ETH, với khoảng 1,06 triệu người tham gia.
Ngoài những điều trên, lạm phát của ETH gần đây cũng trở thành một điểm quan tâm của thị trường. Sau khi ETH chuyển từ POW sang POS, thị trường kỳ vọng rằng sau này sẽ thông qua đốt token để thực hiện mô hình giảm lạm phát. Tuy nhiên, gần đây người ta phát hiện rằng sau hơn một năm giảm lạm phát rồi lại tăng lạm phát, số lượng token ETH mới đã hoàn toàn bù đắp lại lượng token bị đốt trước đó, tính đến ngày 5 tháng 2, tỷ lệ lạm phát của ETH lại quay về 0%, không khác gì trước khi nâng cấp. Phân tích cho rằng nguyên nhân chính là do việc giảm lượng token bị đốt sau khi nâng cấp Dencun.
Tuy nhiên, so với mô hình phát hành của POW, tỷ lệ lạm phát của mô hình POS vẫn thấp hơn nhiều. Đồng thời, tỷ lệ lạm phát hiện tại của ETH cũng thấp hơn BTC.
Nhìn chung, đợt biến động mạnh của thị trường ETH này, một mặt là do ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô chung, mặt khác là do khối lượng mở hợp đồng liên tục tăng, cược đặt liên tục tăng, cùng với dữ liệu trên chuỗi kém khả quan dẫn đến sự trầm lắng
