Tại sao việc ra mắt Berachain được coi là một trong những sự kiện được mong đợi nhất gần đây? Nó có thể thay đổi cục diện thanh khoản không? Liệu sự sáng tạo PoL của Berachain có thể lật đổ vị trí chủ đạo của Ethereum và Solana không?

Dữ liệu về Berachain

Dữ liệu về vòng gọi vốn của Berachain do Messari cung cấp

• Tổng số vốn huy động: 142 triệu USD, qua 2 vòng gọi vốn, định giá 1,5 tỷ USD.
• Thanh khoản trước khi phát hành: 3,3 tỷ USD (Boyco + Official), từ 166.000 ví độc lập.
• Hoạt động mạng thử nghiệm (từ khởi động Bartio B2 đến cuối năm 2024): 31,8 triệu địa chỉ duy nhất, 513 triệu giao dịch, 2,012 triệu địa chỉ duy nhất triển khai 2,5 triệu hợp đồng.

Ngay cả khi chỉ tính đến thanh khoản trước khi phát hành, Tổng giá trị khóa (TVL) của Berachain khi ra mắt cũng sẽ cao hơn ZKsync, Starknet, Linea và Blast.

Vũ khí bí mật của $BERA: PoL

Trước tiên, cần có một cái nhìn tổng quan về Bằng chứng thanh khoản (PoL) của Berachain, điều này rất quan trọng để so sánh Berachain với các L1 hiện đại. Các blockchain truyền thống như Ethereum và Solana chủ yếu sử dụng cơ chế đồng thuận Bằng chứng cổ phần (PoS), trong đó các nhà xác thực phải đặt cọc token gốc để bảo vệ mạng.

Tuy nhiên, Berachain đã tiên phong áp dụng mô hình PoL, trực tiếp tích hợp cung cấp thanh khoản vào an ninh mạng. Trong hệ thống này, người tham gia sẽ đưa tài sản vào các pool thanh khoản, những tài sản đặt cọc này sẽ giúp bảo vệ an ninh mạng, đồng thời thúc đẩy hoạt động giao dịch phi tập trung và cho vay. Chức năng kép này không chỉ tăng cường an ninh mà còn đảm bảo sử dụng tích cực thanh khoản trong hệ sinh thái, từ đó thúc đẩy một môi trường tài chính hiệu quả và sôi động hơn.

Nói cách khác: Thông qua cơ chế PoL của mình, nhà cung cấp thanh khoản, nhà xác thực và người dùng đều được khuyến khích tham gia tích cực. Phương pháp này tạo sự tương phản với mô hình của Ethereum, nơi phí giao dịch thường bị đốt hoặc được phân phối theo cách có thể không trực tiếp mang lại lợi ích cho những người tham gia tích cực.

Kinh tế học token: Trụ cột then chốt

Kinh tế học token của Berachain được xây dựng xung quanh ba token cốt lõi:

BGT (Token quản trị Berachain)

• Token quản trị không thể chuyển nhượng dùng để đặt cọc và bảo vệ chuỗi.
• Nhận lợi nhuận khi người dùng cung cấp thanh khoản vào các pool được chọn.
• Xác định cách phân bổ phát hành token mới vào các pool thanh khoản khác nhau, tương tự như veTokenomics của Curve.

BERA (Token Gas của Berachain)

• Dùng để thanh toán phí giao dịch trong mạng.
• Tạo ra cơ chế thắt chặt tiền tệ bằng cách đốt một lượng BGT tương ứng không thể hoàn nguyên.

HONEY (Stablecoin của Berachain)

• Được neo vào USDC và được sử dụng như tài sản cho vay chính trong giao thức cho vay Bend của Berachain.
• Được đúc bằng cách trao đổi với USDC, tạo ra phí thu từ blockchain.

Chúng được sử dụng như thế nào trong PoL?

• Người dùng ủy thác BGT cho các nhà xác thực, những người này quyết định pool thanh khoản nào sẽ nhận được phần thưởng phát hành.
• Điều này tạo ra một thị trường hối lộ, trong đó các dự án DeFi khuyến khích người nắm giữ BGT định hướng phát hành vào các pool của họ.
• Các nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong pool nhận được một phần phát hành BGT và tích cực tham gia quản trị.
• Theo thời gian, quyền quản trị được phân bổ cho các LP, từ đó củng cố chức năng cốt lõi của chuỗi: DeFi.

Berachain đã tích hợp các giao thức DeFi gốc sử dụng PoL:

• BEX (Sàn giao dịch Berachain): Một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sử dụng phần thưởng BGT để khuyến khích nhà cung cấp thanh khoản, đảm bảo các biện pháp khuyến khích phù hợp với PoL.
• Berps (Hợp đồng tương lai Berachain): Nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai sử dụng HONEY làm tài sản thế chấp và token thanh khoản chính.
• Bend (Cho vay Berachain): Giao thức cho vay cho phép người dùng vay và cho vay tài sản, với HONEY là tài sản cho vay chính.

Vậy mô hình của Berachain có hiệu quả như thế nào?

Ưu điểm:

Sức hút TVL cao: Mô hình này nhằm thu hút TVL cao ngay từ đầu, vì các nhà cung cấp thanh khoản được khuyến khích cung cấp thanh khoản thông qua phát hành BGT.

Hiệu quả vốn: Khác với các chuỗi PoS để tài sản đặt cọc nằm im, Berachain đảm bảo các tài sản cung cấp an ninh vẫn duy trì tính thanh khoản và khả dụng trong hệ sinh thái.

Tương thích với EVM và Cosmos: Polaris EVM của Berachain đảm bảo tính tương thích với Ethereum, đồng thời hưởng lợi từ khả năng liên chuỗi của Cosmos.

Mô hình thắt chặt tiền tệ BERA: Cơ chế đốt BGT không thể hoàn nguyên để tạo BERA cung cấp một phương pháp kiểm soát nguồn cung bền vững.

Nhược điểm:

Rủi ro tập trung hóa quản trị: Do BGT không thể mua mà phải thu được thông qua phát hành, quyền quản trị có thể tập trung vào các nhà cung cấp thanh khoản lớn ban đầu.

Rào cản đối với các giao thức mới: Vì Berachain bao gồm các giao thức DeFi cốt lõi (DEX, hợp đồng tương lai, cho vay), nó có thể thiếu động lực để ra mắt các giao thức mới.

Thiếu dòng vốn chủ động: Mô hình này thu hút vốn LP thụ động, nhưng có thể khó tạo ra doanh thu đáng kể ngoài phát hành, phản ánh hiệu quả thấp như Curve.

Suy nghĩ cuối cùng

Kinh tế học token của Berachain là một hệ thống được thiết kế kỹ lưỡng, trực tiếp liên kết cung cấp thanh khoản với an ninh mạng. Mặc dù mô hình PoL của nó hiệu quả trong việc thu hút thanh khoản, nhưng tính bền vững lâu dài của nó phụ thuộc vào phân phối quản trị, đa dạng hóa giao thức và cải thiện khả năng mở rộng.

Nếu Berachain mở rộng thành công và nuôi dưỡng một hệ sinh thái sôi động ngoài các giao thức đã định, nó có thể thách thức các giải pháp Layer-1 và Layer-2 thống trị.