Hiện tại trong hệ sinh thái Sonic, một trong những lĩnh vực nóng nhất là Shadow Exchange, với Token gốc $SHADOW có giá trị vốn hóa thị trường tăng từ khoảng 5 triệu USD lên 31,84 triệu USD trong vòng một tuần, tăng trên 500%. Hiện tại Shadow Exchange có 457 Pool thanh khoản, với khối lượng giao dịch 7 ngày là 557 triệu USD, và khối lượng giao dịch cao nhất trong một ngày là 171 triệu USD.
Trong khi các chuỗi khác tập trung vào thị trường MEME và bị các sự kiện bất ngờ thu hút sự chú ý, Sonic Labs lại tập trung vào sự phát triển của DeFi, Sonic đã công bố nhiều biện pháp mới để khích lệ các dự án DeFi trong hệ sinh thái, điều này cũng khiến Tổng giá trị khóa (TVL) trên chuỗi Sonic tăng 500% trong gần một tháng. Chỉ trong vòng hai tháng, Sonic đã đạt được hơn 500 triệu USD TVL, với 110 triệu USD dòng vốn ròng đổ vào Sonic, trong đó Solana chiếm đa số, tiếp theo là Base và ETH. Khối lượng giao dịch trên DEX của Sonic cũng vượt quá 1 tỷ USD.
Shadow Exchange là một Sàn phi tập trung (DEX) gốc của Sonic, với mô hình tập trung thanh khoản và trao đổi. Trong hệ sinh thái Layer 1 tương thích EVM tốc độ cao và chi phí thấp của Sonic, Shadow Exchange, với tư cách là một trong những giao thức trao đổi cốt lõi, đã cải tiến mô hình ve(3,3) truyền thống thành mô hình khuyến khích x(3,3), thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư.
Đọc thêm về Sonic: TVL tăng gấp 5 lần trong 1 tháng, AC anh muốn biến Sonic thành trung tâm sinh lời DeFi mới?
Quen thuộc với (3,3), nhưng thêm một x
Lịch sử tài chính phi tập trung luôn đánh dấu bằng việc liên tục thử nghiệm để giải quyết "Bài toán ba khó khăn của DEX", tức là làm thế nào để điều phối các cơ chế khuyến khích giữa người giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản và người nắm giữ Token. Mặc dù mô hình ve(3,3) của Andre Cronje đã giải quyết được vấn đề này về mặt lý thuyết thông qua việc cân bằng các biện pháp khuyến khích giữa các bên tham gia, nhưng giai đoạn lock-up dài hạn đã tạo ra một hệ thống có ma sát cao, buộc người dùng phải lock Token để có thể tham gia công bằng vào mô hình khuyến khích.
Uniswap tập trung vào một hệ thống hai bên đơn giản: người giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản (LP). Ve(3,3) cải thiện điều này bằng cách điều chỉnh thích hợp các biện pháp khuyến khích và lợi ích của người nắm giữ Token, nhưng việc nhận được những khuyến khích này là không công bằng và nghiêng về giao thức.
Mô hình x(3,3) đã giải quyết được những vấn đề này, cho phép rút ra bất kỳ lúc nào, và có thể giải phóng các hạn chế về lock-up thông qua các biện pháp khuyến khích. Người dùng có thể tham gia quản trị bằng cách stake Token nền tảng và bỏ phiếu về trọng số phân bổ của các Pool thanh khoản, những người bỏ phiếu sẽ nhận được phần chia sẻ phí và "phần thưởng hối lộ" bổ sung, để khuyến khích những người nắm giữ Token dài hạn tham gia sâu vào việc xây dựng hệ sinh thái.
$SHADOW là Token gốc, có thể tự do trao đổi với các loại tiền tệ khác, $SHADOW có thể quy đổi 1:1 với Token xSHADOW, Token xSHADOW là tâm điểm của toàn bộ mô hình, những người stake xSHADOW có thể bỏ phiếu để phân bổ trực tiếp phần thưởng cho các cặp LP, đồng thời cũng có thể nhận 100% phí giao thức, thưởng bỏ phiếu và phạt rút trước hạn.
Về mặt rút vốn, Shadow đã triển khai một cơ chế định giá lại độc đáo giữa người chơi với người chơi (PvP), trong đó phạt rút trước hạn sẽ chảy vào những người stake xSHADOW, khi người dùng rút trước hạn khỏi vị thế xSHADOW của họ, 100% số Token bị tịch thu sẽ được phân bổ tương ứng cho những người stake xSHADOW hiện tại. Về lựa chọn Token, người dùng có thể nhận SHADOW có thanh khoản tốt với APY mặc định, hoặc xSHADOW ít thanh khoản với APY gấp đôi.
Người dùng có thể chuyển đổi xSHADOW thành SHADOW bất kỳ lúc nào: chuyển đổi ngay lập tức (phạt 50%) hoặc trong thời gian thuộc về người dùng lựa chọn (tỷ lệ, ví dụ: 3 tháng = 1:0,73). Thời gian thuộc về càng dài, tỷ lệ chuyển đổi càng có lợi, sau 6 tháng thuộc về đầy đủ có thể chuyển đổi 1:1 mà không bị phạt.
Khuyến khích bỏ phiếu
Người nắm giữ xSHADOW nhận được phần thưởng bằng cách tham gia tích cực và bỏ phiếu. Khi người nắm giữ bỏ phiếu ủng hộ thanh khoản thông qua thang đo, họ sẽ chia sẻ tỷ lệ phần trăm các khoản phí thu được từ thanh khoản đó, cũng như các khoản thưởng bỏ phiếu bổ sung mà giao thức cung cấp để thu hút sự tham gia. Mục đích chính của Token xSHADOW là định hướng các Token thưởng được phân phối thông qua bỏ phiếu để tăng cường thanh khoản, những Token này sẽ được phân phối tuyến tính cho các nhà cung cấp thanh khoản của cặp LP liên quan trong suốt chu kỳ.
Stake thanh khoản
Thiết kế của Shadow nhằm loại bỏ ma sát trong mô hình ve(3,3), và quản lý vị trí bỏ phiếu là một trong những nguồn ma sát lớn nhất. Sau khi stake thanh khoản xSHADOW, người dùng có thể đúc ra $x33, đơn giản hóa quá trình bỏ phiếu tự động và nhận thưởng, mà không ảnh hưởng đến cơ chế cốt lõi của xSHADOW. Tỷ lệ $x33:xSHADOW bắt đầu từ 1,00:1,00 và sẽ dần nghiêng về $x33 khi các phần thưởng từ phí, khuyến khích bỏ phiếu và reset tích lũy. Sau mỗi chu kỳ, các phần thưởng từ phí và khuyến khích bỏ phiếu sẽ tự động được bán để tăng tỷ lệ $x33:xSHADOW. Mặc dù $x33 cung cấp thanh khoản ngay lập tức, nhưng vẫn không thể tránh khỏi phạt rút trước hạn của xSHADOW. Với tư cách là phiên bản stake thanh khoản của xSHADOW, giá thị trường của $x33 sẽ phản ánh cấu trúc phí rút trước hạn ngay lập tức, không thể giao dịch thấp hơn giá trị chuộc lại của xSHADOW.
Shadow đã áp dụng một cơ chế độc đáo giữa người chơi với người chơi (PvP), cải tiến mô hình chống pha loãng ve(3,3) truyền thống, nhằm vừa bảo vệ những người nắm giữ xSHADOW khỏi bị pha loãng, vừa khuyến khích họ duy trì vị thế và tham gia vào sự thành công liên tục của SHADOW. Những người stake lâu hơn trong xSHADOW sẽ kiếm được nhiều phí, thưởng bỏ phiếu, thưởng rút và thưởng phát hành hơn, người dùng có thể rút vị thế của họ bất kỳ lúc nào, đảm bảo rằng phần thưởng sẽ chảy vào những người đánh giá cao và tham gia liên tục. Cơ chế này không chỉ khuyến khích tránh rút trước thời hạn, mà còn đảm bảo rằng những người tham gia còn lại sẽ được thưởng vì sự trung thành và tham gia tích cực.
Với sự tăng trưởng nhanh chóng của TVL trên chuỗi Sonic (tăng 13 lần từ đầu năm 2025 đến nay lên 357 triệu USD) và sự ủng hộ của các nhà phát triển cốt lõi như Andre Cronje, Shadow Exchange có triển vọng trở thành một tiêu chuẩn mực cho giao thức trao đổi DeFi thế hệ tiếp theo, dựa trên sức mạnh của hệ sinh thái. Shadow Exchange không chỉ là một phòng thí nghiệm kỹ thuật của chuỗi Sonic, mà còn là một tiền đồn tiên phong trong lĩnh vực quản trị DeFi và đổi mới thanh khoản, mang lại một phương thức mới cho người giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản và các dự án.
