Theo báo cáo của Bloomberg, một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất toàn cầu, Citadel Securities, đang lên kế hoạch gia nhập thị trường tiền điện tử, đang tìm kiếm cơ hội trở thành nhà tạo lập thị trường trên nhiều sàn giao dịch. Thông tin này đã thu hút sự quan tâm và thảo luận rộng rãi trong thị trường, với tư cách là một trong những người chơi hàng đầu trên thị trường tài chính toàn cầu, sự gia nhập của Citadel Securities sẽ thay đổi cục diện thị trường crypto như thế nào? Nó sẽ mang lại những cơ hội và thách thức nào?
Bài viết này sẽ thông qua 10 câu hỏi và câu trả lời, sâu sắc khám phá ý nghĩa và tác động tiềm năng của việc Citadel Securities gia nhập lĩnh vực tạo lập thị trường tiền điện tử.
Q1. Citadel Securities là ai?
Citadel hiện là một trong những người chơi nóng nhất trên thị trường tài chính toàn cầu. Nó bắt đầu từ một quỹ phòng hộ nhỏ, sau nhiều năm phát triển, dần trở thành một trong những công ty đầu tư sinh lợi nhất trong lịch sử ngành tài chính.
Citadel bao gồm Citadel LLC và Citadel Securities, trong đó Citadel Securities là một nhà tạo lập thị trường toàn cầu, còn Citadel LLC là một công ty dịch vụ tài chính quỹ phòng hộ xuyên quốc gia.
Là một trong những thành viên cốt lõi của thị trường cổ phiếu Mỹ, Citadel Securities đã trở thành nhà mua bán lớn nhất toàn cầu, chiếm gần 25% khối lượng giao dịch cổ phiếu Mỹ, liên quan đến hơn 11.000 chứng khoán niêm yết và hơn 16.000 chứng khoán giao dịch ngoài sàn. Vào tháng 8 năm 2024, khối lượng giao dịch cổ phiếu của họ thậm chí đã vượt qua Sở Giao dịch Chứng khoán New York.
Vào tháng 4 năm 2024, Citadel Securities đã được định giá 155 tỷ NDT và lọt vào Danh sách Tỷ phú Toàn cầu Hurun 2024, xếp hạng thứ 13, trở thành một tập đoàn tài chính công nghệ khổng lồ không thể bỏ qua trên toàn cầu.
Q2.Bối cảnh của đội ngũ Citadel Securities?
Citadel Securities được thành lập bởi huyền thoại đầu tư Ken Griffin, hiện do Zhao Peng làm Giám đốc điều hành. Zhao Peng sinh ra tại Bắc Kinh, được coi là một trong những nhân vật hàng đầu của người Trung Quốc trên Phố Wall. Ông vào Đại học Bắc Kinh học toán ở tuổi 14, sau đó nhận bằng tiến sĩ tại Đại học California, Berkeley. Sau khi gia nhập Citadel Securities, chỉ mất chưa đến 10 năm để trở thành từ chuyên viên phân tích lên đến đối tác, Tổng Giám đốc.
Citadel Securities có một đội ngũ chuyên nghiệp và quốc tế hóa, với tổng số nhân viên toàn cầu khoảng 1.600 người. Trong đó, 45% thành viên có bằng cấp cao, và khoảng 260 tiến sĩ, bao gồm các lĩnh vực như toán ứng dụng, kỹ thuật máy tính, sinh học, địa vật lý, v.v. Đội ngũ đến từ khoảng 80 quốc gia, phản ánh sự hiện diện toàn cầu và nền tảng văn hóa đa dạng của công ty.
Q3.Citadel Securities có thái độ như thế nào với crypto trong quá khứ?
Trong quá khứ, do môi trường quản lý ở Mỹ còn nhiều bất định, Citadel Securities đã giữ thái độ thận trọng đối với tài sản kỹ thuật số và luôn tránh tham gia vào các nền tảng crypto hướng đến nhà đầu tư bán lẻ.
Người sáng lập Ken Griffin từng là một người hoài nghi về Bitcoin, và vào năm 2022, trước khi sự kiện sụp đổ của Terra, Griffin đã nói rằng Citadel "có thể sẽ gia nhập ngành công nghiệp crypto trong vài tháng tới". Tuy nhiên, sự kiện Terra và sự sụt giảm thị trường có thể đã làm suy giảm niềm tin của ông vào thị trường crypto, và cuối cùng Citadel đã không có hành động nào.
Trong vài tháng gần đây, Griffin đã thừa nhận đã bỏ lỡ cơ hội tham gia sớm vào thị trường crypto, và tại Hội nghị Tài chính UBS năm 2025, ông đã tiết lộ rằng công ty đang xem xét gia nhập thị trường crypto và đảm nhận vai trò nhà tạo lập thị trường.
Q4.Tại sao Citadel Securities lại mạnh như vậy?
Chìa khóa thành công của Citadel Securities nằm ở việc kiểm soát dòng lệnh và khai thác sâu, ứng dụng lượng dữ liệu lớn. Công ty này xử lý thông tin giao dịch trị giá lên đến 450 tỷ USD mỗi ngày và ra quyết định thông qua phân tích dự báo phức tạp và định giá.
Citadel Securities có thể đánh giá chính xác giá trị hợp lý của cổ phiếu và quyền chọn trong các điều kiện thị trường khác nhau. Theo tiết lộ từ người trong cuộc, Citadel đầu tư hàng trăm triệu USD mỗi năm vào công nghệ cứng và nghiên cứu định lượng.
Q5.Citadel Securities có những hoạt động nổi tiếng nào?
Một trong những sự kiện nổi tiếng nhất của công ty là vụ việc 'bóp cổ' GameStop vào năm 2021. Các nhà đầu tư bán lẻ đã liên kết để long cổ phiếu GameStop, thành công trong việc đè bẹp các quỹ phòng vệ đang bán khống cổ phiếu này, khiến quỹ phòng vệ Melvin Capital gặp khoản lỗ lớn và phá sản.
Điều tra cho thấy, trong quá trình này, phần lớn lệnh của Robinhood đã được chuyển đến Citadel Securities. Tuy nhiên, quỹ thuộc Citadel LLC lại là đối tác của Melvin Capital và đã đầu tư 2 tỷ USD để cứu vãn khủng hoảng. Vai trò kép này của nhà tạo lập thị trường và nhà đầu tư đã gây ra tranh cãi trên thị trường.
Trong những ngày cao trào của cuộc 'bóp cổ', khối lượng giao dịch hàng ngày của Citadel Securities lên tới 7,4 tỷ cổ phiếu, vượt xa mức giao dịch trung bình hàng ngày của ngành vào năm 2019.
Q6.Citadel Securities tham gia thị trường crypto có ý nghĩa gì?
Cộng đồng có hai quan điểm về việc Citadel Securities gia nhập thị trường crypto, một bên cho rằng đây là tín hiệu tích cực, nhưng phần lớn lại nghĩ rằng đây là tín hiệu tiêu cực.
Tích cực:
Tăng thanh khoản thị trường: Với vị thế là nhà tạo lập thị trường hàng đầu toàn cầu, sự tham gia của Citadel có thể nâng cao thanh khoản của thị trường crypto.
Thu hút thêm nhà đầu tư: Với danh tiếng của một tổ chức tài chính lớn, sự tham gia của Citadel có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức, thúc đẩy dòng vốn chảy vào thị trường crypto.
Tuân thủ và quy định: Citadel thường tuân thủ các yêu cầu về tuân thủ và quy định nghiêm ngặt trong hoạt động trên thị trường truyền thống. Nền tảng tuân thủ của Citadel có thể thúc đẩy sự kết nối giữa thị trường crypto và hệ thống giám sát tài chính truyền thống, dẫn đến các sàn giao dịch và dự án phải đáp ứng các yêu cầu KYC/AML cao hơn.
Tiêu cực:
Có thể làm gia tăng thao túng thị trường: Citadel Securities đã gây nhiều tranh cãi vì các hoạt động bán khống trên thị trường truyền thống. Người dùng cộng đồng lo ngại rằng, với tư cách là một nhà tạo lập thị trường lớn, sức mạnh kiểm soát thị trường của họ có thể làm gia tăng rủi ro thao túng thị trường crypto.
Minh bạch thị trường: Thành viên cộng đồng phản ánh rằng vị thế bán khống của Citadel không được công khai hoàn toàn, chỉ hiện thị nắm giữ dài hạn trong hồ sơ 13F, trong khi hoạt động tạo lập thị trường bán khống thường là thao tác hàng ngày, chứ không phải đặt cược dài hạn.
Tập trung ngành cao hơn: Sự tham gia của Citadel Securities có thể dẫn đến việc tài nguyên thị trường tiếp tục tập trung vào một số tổ chức lớn, làm tăng mức độ tập trung trong ngành. Điều này có thể khiến thị trường trở nên quy chuẩn và hiệu quả hơn, nhưng cũng có thể làm suy yếu sức cạnh tranh của các nhà tham gia vừa và nhỏ.
Q7.Chiến lược của Citadel Securities trên thị trường crypto?
Citadel Securities có kế hoạch tham gia vào danh sách các nhà tạo lập thị trường của nhiều sàn giao dịch crypto chính như Coinbase Global Inc., Binance Holdings và Crypto.com. Một khi được các sàn giao dịch liên quan chấp thuận, Citadel Securities dự định đầu tiên sẽ xây dựng đội ngũ tạo lập thị trường ở các khu vực ngoài Hoa Kỳ.
Mức độ và sự quan tâm của công ty đối với thị trường crypto có thể bị ảnh hưởng bởi tình hình ra mắt các quy định mới trong vài tháng tới.
Q8.Hiện tại Citadel đang tham gia thị trường crypto như thế nào?
Vào năm 2023, Citadel Securities đã âm thầm gia nhập thị trường crypto thông qua EDX Markets. EDX Markets là sàn giao dịch crypto do Citadel Securities, Charles Schwab và Fidelity Investments cùng thành lập, chỉ phục vụ các nhà đầu tư tổ chức.
EDX Markets áp dụng cấu trúc thị trường truyền thống để xử lý giao dịch crypto, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức mô hình thực hiện và thanh toán quen thuộc.
Q9.Sự tham gia của Citadel Securities sẽ thay đổi cục diện thị trường crypto như thế nào?
Mức độ khó khăn trong việc sinh lời của nhà đầu tư bán lẻ sẽ tăng lên, các 'chiến thuật cỏ dại' của họ có thể bị loại bỏ. Cơ hội và tài nguyên trên thị trường sẽ tập trung hơn vào các tổ chức lớn và nhà đầu tư có tài sản ròng cao, khiến nhà đầu tư bán lẻ càng lộ rõ sự yếu thế về thông tin, công nghệ và vốn, làm tăng đáng kể độ khó sinh lời.
Áp lực sinh tồn của các nhà tạo lập thị trường vừa và nhỏ sẽ gia tăng, Citadel Securities sẽ gây ra áp lực lớn đối với các nhà tạo lập thị trường vừa và nhỏ hiện tại. Nhờ quy mô vốn khổng lồ, hệ thống giao dịch thuật toán tiên tiến và mạng lưới tài nguyên toàn cầu, Citadel Securities có thể chiếm ưu thế trong việc cung cấp thanh khoản và hiệu quả thực hiện giao dịch. Nhiều nhà tạo lập thị trường vừa và nhỏ có thể buộc phải rời khỏi thị trường do không thể cạnh tranh với Citadel.
Ngoài ra, sự tham gia của Citadel Securities cũng có thể dẫn đến việc tái phân bổ vốn của các tổ chức không phải là nhà tạo lập thị trường.
Q10. Tại sao Citadel Securities lại tham gia thị trường crypto muộn hơn so với các đối thủ cạnh tranh?
Khác với các đối thủ cạnh tranh như Jane Street và Jump Crypto, Citadel Securities trước đây đã giữ khoảng cách với tài sản crypto. Tuy nhiên, khi áp lực quản lý gia tăng vào năm 2023, các công ty như Jane Street và Jump đã thu hẹp hoạt động kinh doanh crypto tại Hoa Kỳ, tạo cơ hội cho Citadel Securities lấp đầy khoảng trống thị trường.
Citadel có thể đã trì hoãn gia nhập thị trường crypto do lo ngại về cấu trúc thị trường và rủi ro tuân thủ. Việc mở rộng gần đây sang lĩnh vực kinh doanh crypto cũng phản ánh sự thích ứng của họ với môi trường quản lý thay đổi tại Hoa Kỳ.
