Tác giả gốc: Nianqing, ChainCatcher
Biên tập viên gốc: TB, ChainCatcher
Một sự đồng thuận mới đang ngày càng mạnh mẽ hơn: kỷ nguyên PvP đã tạm thời kết thúc.
Thu nhập của Pump.fun trong 24 giờ qua đã giảm hơn 90% so với mức cao lịch sử là 15,38 triệu đô la vào ngày 25 tháng 1. Làn sóng người nổi tiếng phát hành tiền xu đã trở thành bước cuối cùng trên bàn đạp ga trước khi chiếc xe memecoin điên rồ mất kiểm soát. Sự cố Libra có thể đánh dấu sự kết thúc của kỷ nguyên Memecoin. Mấu chốt là tâm lý của người chơi đã thay đổi, P Xiaojiang không thể “P” nữa.
Kết quả là, Bitcoin quay trở lại phạm vi bắt đầu từ 8 và Altcoin đều giảm mạnh. Có câu nói rằng, tham vọng đã tạm thời kết thúc và sự an toàn đã trở thành ưu tiên hàng đầu. Câu này rất phù hợp với chiến lược đầu tư thị trường crypto hiện nay. Nếu thị trường theo đuổi dòng tiền nóng tăng thị trường bò , các nhà đầu tư sẽ thích các sản phẩm có lãi suất hàng năm ổn định hơn và các chiến lược phòng ngừa rủi ro thận trọng trong xu hướng giảm.
Mặc dù chuyên gia kỳ cựu về DeFi Andre Cronje cho rằng những người tham gia vào Meme coin là nhóm không quan tâm đến DeFi hay thậm chí là blockchain, nhưng Meme coin vẫn chưa thu hút được sự chú ý nào. Nhưng sau khi PvP kết thúc, các quỹ thực sự đang tìm kiếm các cơ hội lợi nhuận cao khác và DeFi đang bắt đầu cho thấy dấu hiệu phục hồi.
Từ thời điểm Sonic ra mắt cuối tháng 12 năm ngoái cho đến nay, chỉ trong vòng hai tháng, TVL Chuỗi chuỗi của ứng dụng này đã nhanh chóng tăng từ 0 lên khoảng 700 triệu đô la Mỹ. Dự án Dex sinh thái Shadow Exchange đã đạt được tốc độ kiếm tiền nhanh chóng nhờ khai thác hàng năm cao và giá token đã tăng vọt từ vài đô la lên hàng trăm đô la.
Việc triển khai giao dịch chênh lệch giá DeFi APY cao gần như đã trở thành một trong những chiến lược của chuỗi công khai mới trong thời gian gần đây. Theo dữ liệu của Deflama, ngoài Sonic, chuỗi công khai suất cao mới nổi tập trung vào DeFi như Berachain, Sei và Soneium đã đạt được tăng TVL trong bối cảnh thị trường chung suy giảm trong tuần qua và điều này không thể tách rời khỏi chiến lược gây quỹ với lãi suất hàng năm cao. Ngoài ra, các sản phẩm sinh lãi từ các giao thức như Pendle và Morpho cũng đang ngày càng được ưa chuộng.
Shadow Exchange: "Cái xẻng vàng" của Sonic Ecosystem
Ngoài khích lệ và trợ cấp sinh thái của Sonic, chìa khóa thành công của Shadow chính là lối chơi sáng tạo mà nó đưa ra. Trong vòng DeFi Summer cuối cùng, AC đã đề xuất mô hình ve(3, 3). Lần này, Shadow đã cải thiện ve(3, 3) và đề xuất x(3, 3).
Nói một cách đơn giản, (3, 3) là lời hứa cùng nhau làm việc để phát triển lớn mạnh hơn:
Bạn mua token và khóa chúng lại để thực hiện các tác vụ cho nền tảng, như cung cấp thanh khoản và hỗ trợ phát triển;
Bạn khóa token của mình càng lâu thì bạn sẽ nhận được càng nhiều phần thưởng và nền tảng sẽ trở nên có giá trị hơn nhờ sự hỗ trợ của bạn.
Về mặt lý thuyết, nếu bạn khóa vị thế cùng với những người khác và giá token tăng lên, mọi người đều sẽ kiếm được tiền.
Nhưng ve(3, 3) có một vấn đề: thời gian khóa vị thế quá cứng nhắc và phải mất nhiều năm mới có được lợi nhuận cao. Rủi ro cực kỳ cao và các quy tắc không linh hoạt. Do đó, x(3, 3) của Shadow bổ sung một số thủ thuật mới vào cơ chế cũ, với cốt lõi là "tính linh hoạt + khích lệ":
Khóa vị thế trao đổi: Bạn mang token$SHADOW của Shadow đến nền tảng khóa vị thế và đổi lấy $xSHADOW. $xSHADOW giống như một "thẻ thành viên". Với nó, bạn có thể chia sẻ lợi nhuận của nền tảng (như phí giao dịch) và bỏ phiếu về cách vận hành nền tảng.
Bạn có thể thoát khỏi thị trường bất cứ lúc nào, nhưng phải trả giá: cơ chế cũ mất vài năm để mở khóa, nhưng x(3, 3) thì khác. Bạn có thể lấy lại $SHADOW bất cứ lúc nào bạn muốn. Cái giá phải trả là nếu bạn không khóa vị thế của mình trong một khoảng thời gian nhất định, bạn sẽ bị phạt và số tiền phạt này sẽ được phân phối cho những "người trung thực" tiếp tục khóa vị thế.
Khóa token càng lâu, bạn càng kiếm được nhiều tiền: Khóa token càng lâu, giá trị token $xSHADOW của bạn càng cao và bạn sẽ nhận được càng nhiều phần thưởng.
"Rebasing"khích lệ những người theo chủ nghĩa lâu dài: tiền phạt mà những người bỏ trốn phải trả sẽ cho phép những người ở lại kiếm được nhiều tiền hơn. Điều này được gọi là "re-basing", khiến những người ở lại động lực hơn.
Hiện tại, Shadow đã xác minh được sức mạnh bùng nổ của mô hình x (3, 3) trong đường thanh khoản. Khối lượng giao dịch trên nền tảng đã vượt quá 1,4 tỷ đô la Mỹ trong tuần qua và TVL đã vượt quá 130 triệu đô la Mỹ. Có gần 2.000 nhóm thanh khoản và lãi suất APR của một số nhóm đầu tiên cao một cách vô lý .
Vậy, nhóm staking Shadow đạt được APY cao bằng cách nào?
Nhóm APY cao của Shadow chủ yếu dựa vào việc phát hành token phần thưởng xSHADOW để thu hút người dùng. Lúc đầu, để khích lệ nhiều người khai thác hơn, phần thưởng ở giai đoạn "phát thải cao". Lợi nhuận hàng năm được tính toán dựa trên điều này tự nhiên là cao và có thể dễ dàng lên tới hàng trăm hoặc thậm chí hàng nghìn điểm. Ngoài ra, Shadow còn sử dụng cơ chế thanh khoản tập trung của Uniswap V3. Phạm vi thanh khoản được cung cấp càng hẹp thì phần thưởng nhận được càng tập trung và APY sẽ càng cao. Nhưng khi có nhiều người token tham gia hơn, phần thưởng sẽ dần giảm đi và APY giảm theo tự nhiên.
Hơn nữa, có rất nhiều “nước” ẩn sau mức APY cao. Có những hạn chế thực tế khi mở khóa gửi tiền đảm bảo xSHADOW và một số phần thưởng cần phải bị khóa trong 6 tháng trước khi có thể rút hoàn toàn. Ngoài ra, bạn còn phải chịu rủi ro Tổn thất tạm thời . Nếu giá nhóm biến động mạnh, các nhà đầu tư lớn cũng sẽ phải đối mặt với rủi ro lỗ vốn khi bán ra. Ngoài ra, một số người dùng phàn nàn rằng APY hiển thị trên Shadow front end được tính toán dựa trên phạm vi giá hẹp nhất. Nhiều nhà đầu tư không thể tính toán được lợi nhuận thực tế và dễ bị lừa bởi "mức cao giả".
Shadow ra mắt chưa đầy hai tháng và vẫn đang trong giai đoạn đầu. Kết hợp với các khoản trợ cấp sinh thái của Sonic và kỳ vọng airdrop, rất khó để duy trì APY cao trong thời gian dài. Khi khối lượng khóa vị thế (TVL) tăng lên và số lượng người tham gia tăng lên, phần thưởng sẽ bị pha loãng. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần cân nhắc đến rủi ro như mở khóa chiết khấu, Tổn thất tạm thời và biến động giá. Do đó, cặp giao dịch stablecoin trên Shadow phổ biến hơn vì Tổn thất tạm thời thấp, nhưng APY cũng tương đối thấp.
Cần đề cập rằng Solidly, giao thức DeFi ban đầu áp dụng mô hình ve(3, 3), đã không duy trì được do các vấn đề với cơ chế phát hành và quản lý thanh khoản . Mặc dù mô hình của nó đã được cải thiện bằng các giao thức như Velodrome, nhưng các lỗi về tính bền vững của mô hình kinh tế (3, 3) vẫn tồn tại.
Hồng ngoại: “Động cơ thanh khoản ” của Chuỗi
Trước khi giới thiệu Stride, trước tiên cần phải đề cập đến tình hình chung của hệ sinh thái Chuỗi DeFi hiện tại. Chuỗi đã ra mắt mainnet vào ngày 6 tháng 2. Chỉ 20 ngày ra mắt , hệ sinh thái DeFi của nó đã tăng trưởng nhanh chóng. TVL hiện tại của hệ sinh thái đã vượt quá 3 tỷ đô la Mỹ, xếp hạng cao hơn chuỗi công khai như Base, Arbitrum và Sui . Nhiều giao thức DeFi trên Chuỗi, chẳng hạn như Infrared, Stride, BEX (Berachain Exchange), Bend, Berps, Honeypot, v.v., đã ra mắt các nhóm staking thanh khoản APY cao.
Ngoài ra, Berachain đã thiết kế một hệ thống khích lệ BGT xung quanh cơ chế đồng thuận cốt lõi PoL, nhằm mục đích khích lệ người dùng, người xác thực và các bên dự án tham gia thông qua BGT ( Chuỗi Governance Token ). Khi mainnet lần đầu tiên được ra mắt, chỉ một số ít nhóm DEX BeraHub chính thức có thể nhận được BGT, chẳng hạn như WBERA/HONEY và USDC.e/HONEY. Đây là “kho lưu trữ mặc định” cung cấp nền tảng cho hệ sinh thái. Chúng tôi vẫn đang trong giai đoạn quản trị đầu tiên, nghĩa là PoL hoàn toàn mở và bất kỳ dự án nào cũng có thể nộp đơn xin có nhóm riêng để nhận $BGT. Quyền biểu quyết nằm trong tay người nắm giữ BGT. Hiện tại, hình thức này vẫn đang trong giai đoạn tham gia ban đầu, lợi nhuận và trợ cấp tương đối cao. Khi có thêm nhiều nhóm hơn, lượng phân phối BGT sẽ dần dần bị pha loãng.
Hiện tại, giao thức cam kết thanh khoản hàng đầu của Chuỗi là Infrared, với TVL trên Chuỗi là hơn 1,4 tỷ đô la Mỹ và APY nhóm thanh khoản cao nhất là 120%.
Tăng trưởng bùng nổ và APY cao của Infrared không thể tách rời khỏi “hiệu ứng kiếm tiền” của giai đoạn thưởng của mạng chính BearChain. Token quản trị BGT của Berachain là “linh hồn gắn kết” và không thể mua hoặc bán, nhưng chỉ có thể kiếm được bằng cách cung cấp thanh khoản. Infrared tương đương với phòng vé của Chuỗi. Bằng cách gửi thanh khoản (như token NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của BEX) vào két, bạn có thể đổi nó lấy iBGT và nhận được phần thưởng $BGT. Ngoài ra, Infrared còn hợp tác với nhiều giao thức DeFi trong hệ sinh thái để đảm bảo thanh khoản lợi nhuận lợi nhuận của iBGT trong toàn bộ hệ sinh thái.
Ngoài ra, Infrared là dự án nuôi dưỡng Build-a-Bera được Quỹ Berachain hỗ trợ và nhận được khoản đầu tư từ YZi Labs (Binance Labs ) vào tháng 6 năm ngoái.
Hiện tại, Infrared vẫn tăng trưởng nhờ vào việc phân phối coin chính thức , cổ tức của người xác thực và lối chơi có đòn bẩy. Tuy nhiên, tất cả các dự án APY cao đều có rủi ro . Giống như Shadow, người dùng Infrared cũng phải đối mặt với rủi ro cao như pha loãng lợi nhuận, Tổn thất tạm thời và biến động giá.
Yei Finance: “ Stablecoin Khai thác Artifact” của hệ sinh thái Sei
Mặc dù APY của Yei Finance không cao so với các giao thức trước đó, nhưng khoản đầu tư ổn định của nó vẫn thu hút nhiều nhà đầu tư bảo thủ khai thác .
Yei là giao thức cho vay hàng đầu trong hệ sinh thái Sei , tập trung vào việc gửi USDC khai thác và cũng cung cấp phần thưởng WSEI (Sei đóng gói). Vị trí của nó là " trình tổng hợp lợi nhuận " của Sei . Gần đây, Yei cũng ra mắt pool SolvBTC, cung cấp cơ hội lợi nhuận Bitcoin , điều này khá hiếm trong DeFi.
APY của nhóm stablecoin USDC trên Yei vượt quá 20% (trong đó khoảng 5,7% là lợi nhuận stablecoin và 14,9% là WSEI), khiến đây trở thành nhóm lớn nhất trên nền tảng này. “Ổn định + lợi nhuận cao” đã thu hút được lượng lớn nhà đầu tư bảo thủ.
Vào tháng 12 năm ngoái, Yei Finance đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 2 triệu đô la Mỹ, do Manifold dẫn đầu, với sự tham gia của DWF Ventures, Kronos Research, Outlier Ventures, Side Door Ventures và WOO.
Sonex: DeFi Hub trên Sony Chuỗi
Chuỗi là blockchain Ethereum Layer-2 được Sony Block Solutions Labs và Startale cùng phát triển dựa trên OP Stack của Optimism . Soneium ra mắt mainnet vào ngày 14 tháng 1 năm 2025. Theo dữ liệu của L2Beat, TVS (tổng giá trị được đảm bảo) của Soneium đã vượt quá 70 triệu đô la Mỹ ( tài sản SolvBTC được tính hai lần).
Tương tự như trường hợp của Bear Chuỗi, là một hệ sinh thái ra mắt sớm, Soneium có nhiều khích lệ và trợ cấp đa dạng cho hệ sinh thái của mình. Ví dụ, Soneium đã ra mắt Huy hiệu Soneium OG vào đầu tháng 2. Sự kiện kết thúc vào lúc 12:00 trưa ngày 27 tháng 2, giờ Bắc Kinh. Hoàn thành 45 giao dịch trên Soneium (tại sao lại là 45? Bởi vì Soneium đã ra mắt vào ngày 14 tháng 1 và sự kiện tham gia sẽ kết thúc vào ngày 27 tháng 2, tức là đúng 45 ngày) để nhận Huy hiệu Soul Bound. Huy hiệu người tham gia sớm này sẽ có nhiều lợi ích, chẳng hạn như airdrop sinh thái.
Sonex là dự án DeFi hàng đầu trong hệ sinh thái Soneium, được hỗ trợ bởi Sony Block Solutions Labs và Startale. Nó được định vị là một DEX do AI điều khiển và nền tảng DeFi toàn diện. Đây là một trong những dự án đầu tiên nuôi dưỡng bởi mainnet Soneium. Nó đã được ra mắt trên mainnet vào ngày 28 tháng 1, cách đây chưa đầy một tháng. Tháng trước, Sonex cũng thông báo rằng công ty đã huy động thành công 1 triệu đô la trong vòng gọi vốn hạt giống trong vòng chưa đầy 60 ngày, do Outliers Fund dẫn đầu, với sự tham gia của Baboon VC, Taisu Ventures, Nonagon Capital, Flow Traders, Gate Ventures và Lootex.
Nhóm staking của Sonex hiện cũng có một số nhóm thanh khoản APY cao, chủ yếu là stablecoin và ETH. Gần đây, Sonex đã ra mắt hoạt động Điểm đóng góp Astar (ACS). Từ ngày 20 tháng 2 đến ngày 30 tháng 5, những người tham gia staking ASTR trên Sonex có thể nhận được khích lệ kép token và điểm.
Mạng chính Soneium chỉ mới hoạt động được một tháng và vẫn đang trong thời gian trả cổ tức, do đó APY và lợi nhuận điểm là cao nhất. Chọn các nhóm cược phổ biến và tránh các nhóm cược có độ sâu thấp. Hiện tại, Sonex đang có chương trình thưởng điểm và điểm của chương trình này có thể liên quan trực tiếp đến airdrop.
Morpho: đa chuỗi
Vào ngày 27 tháng 2, Coinbase đã công bố ra mắt MORPHO. Morpho ban đầu là giao thức cho vay cho mạng lưới Ethereum. Cốt lõi của nó là "pool thanh khoản được tối ưu hóa". Nó bổ sung một lớp "khớp nối thông minh" vào các giao thức truyền thống như Aave và Compound . Nói một cách đơn giản, đó là kết nối người đi vay và người gửi tiền theo cách "ngang hàng" (P2P) càng nhiều càng tốt để giảm tiền nhàn rỗi và tăng tỷ suất lợi nhuận. Nhưng là một giao thức DeFi tương đối cũ, vì được đề xuất dựa trên các giao thức khác nên mức độ phổ biến của nó kém xa so với Aave, Compound , v.v.
Vào đầu năm 2024, Morpho bắt đầu một hành trình mới và ra mắt lớp cơ sở hạ tầng vay mượn phi tập trung mới, Morpho Blue, chuyển từ giao thức DeFi đơn giản sang cơ sở hạ tầng DeFi. Thị trường vay mượn của Morpho Blue là độc lập. Không giống như các nhóm tài sản đa dạng, các thông số thanh lý cho từng thị trường có thể được thiết lập mà không cần quan tâm đến tài sản rủi ro trong rổ. Do đó, các nhà cung cấp có thể cho vay với LLTV cao hơn trong khi vẫn chịu rủi ro thị trường tương tự như khi cung cấp cho một nhóm tài sản có LLTV thấp hơn. Tài sản thế chấp không được cho người vay vay. Điều này làm giảm bớt các yêu cầu thanh khoản cần thiết để hoạt động thanh lý diễn ra bình thường trên nền tảng lending hiện tại và cho phép Morpho Blue sử dụng vốn hiệu quả hơn.
Ngoài ra, Morpho Blue hoàn toàn tự động, do đó không cần phải tính phí bảo trì nền tảng, quản lý rủi ro hoặc chuyên gia bảo mật mã. Điều đáng chú ý là Morpho Blue có chức năng niêm yết tài sản không cần xin phép và bất kỳ ai cũng có thể tạo ra thị trường vay mượn tùy chỉnh, chẳng hạn như tài sản, lãi suất, quy tắc thanh lý, v.v., giúp hiệu quả tài chính của hệ sinh thái trở nên đơn giản và hiệu quả. Blue cũng hỗ trợ các thị trường được cấp phép, cho phép sử dụng rộng rãi hơn bao gồm RWA và thị trường tổ chức.
Morpho Stack đã được triển khai trên nhiều Chuỗi mới, bao gồm Polygon POS, Arbitrum, Optimism, Scroll, Ink, World Chain, Fraxtal, Unichain, Mode, Hemi, Corn, Sonic và Chuỗi mới khác (cần lưu ý rằng việc triển khai theo khuôn khổ đa chuỗi chỉ giới hạn ở cơ sở hạ tầng, Chuỗi mới này vẫn chưa ra mắt dụng Morpho và sẽ không nhận được phần thưởng MORPHO).
Hiện tại, tổng tiền gửi của Morpho đã vượt quá 5,3 tỷ đô la Mỹ. Theo dữ liệu của DefiLlama, tổng TVL của Morpho Blue kéo lên nhanh trong những tháng gần đây và hiện đã gần đạt 3 tỷ đô la Mỹ. Hiện tại, có nhiều nhóm tài sản trên Morpho Blue và các nhóm phổ biến vẫn do stablecoin thống trị.
Pendle: Thị trường trái phiếu cho DeFi
Pendle là một giao thức DeFi cho phép người dùng token hóa và giao dịch lợi nhuận tương lai trên tài sản lợi nhuận . Bằng cách tách phần gốc và phần lợi nhuận của tài sản , Pendle áp dụng các chiến lược quản lý lợi nhuận tiên tiến hơn, bao gồm lợi nhuận cố định, đầu cơ vào những thay đổi lợi nhuận trong tương lai và mở khóa thanh khoản từ tài sản được đặt cược, đưa các khái niệm tài chính truyền thống (như phái sinh lãi suất) vào lĩnh vực DeFi.
Nhìn chung, so với sàn giao dịch khác chủ yếu giao dịch giá tiền tệ, đối tượng giao dịch Pendle giống với "APY" hơn, nghĩa là "sử dụng lợi nhuận trong tương lai để chơi ngay". Nó cho phép người dùng chia tài sản tạo ra lợi nhuận thành “Principal Token” (PT) và “Lợi nhuận Token” (YT), sau đó giao dịch chúng riêng biệt. Ví dụ, nếu bạn có stETH (ETH được Lido thế chấp), bạn có thể sử dụng Pendle để chia nó thành PT (lấy lại tiền gốc khi đáo hạn) và YT (kiếm lợi nhuận trong tương lai), sau đó mua và bán nó theo ý muốn. Tính linh hoạt này cho phép người dùng vừa khóa lợi nhuận cố định vừa đầu cơ vào kỳ vọng lợi nhuận.
Pendle đã thành lập thị trường lợi nhuận cố định vào năm ngoái và TVL của thị trường này đã tăng trưởng gấp 20 lần trong năm ngoái và hiện đạt gần 5 tỷ đô la.
Hiện nay có nhiều cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trên Pendle , chẳng hạn như kinh doanh chênh lệch giá thông qua chiết khấu PT. Trên thị trường, PT thường được giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị hết hạn (giao dịch ở mức chiết khấu). Bạn có thể mua PT với giá thấp, giữ cho đến khi đáo hạn và kiếm được phần chênh lệch; YT là một token lợi nhuận và bạn có thể kiếm được lợi nhuận trong tương lai của tài sản cơ bản. Nếu thị trường kỳ vọng lợi nhuận tăng, bạn có thể mua YT với giá thấp và đánh cược để kiếm lợi nhuận cao; ngoài ra, còn có các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá như chênh lệch giá PT-YT. Khai thác Staking tương đối an toàn hơn. Bạn cũng có thể tham gia vào hoạt động chênh lệch giá PT dựa trên U và APY thường cao hơn 10%. Tuy nhiên, mọi hoạt động kinh doanh chênh lệch giá đều cần phải tính đến rủi ro như Tổn thất tạm thời, giai đoạn lock-up dài và biến động giá.
(Đầu tư luôn có rủi ro. Ứng xử thận trọng và lý trí. Bài viết này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.)
