Bit đã xác nhận là đang ở trong giai đoạn tăng giá, nhưng tâm lý thị trường vẫn chưa đạt đến mức cuồng nhiệt như ở đỉnh của chu kỳ trước.
Dữ liệu trên chuỗi cho thấy vẫn còn dư địa tăng giá, nhưng một số nhà đầu tư đã bắt đầu chốt lời trên thị trường.
Nghe có vẻ như bạn đã trải qua một quyết định đau đớn trong chu kỳ tăng giá trước. Khi ETH giảm từ $4,3K xuống $2,15K, bạn đã chọn thanh lý toàn bộ, nhưng sau đó thị trường lại trải qua một đợt tăng giá mới. Trong chu kỳ tăng giá này, bạn có chiến lược khác hay vẫn sẽ điều chỉnh danh mục đầu tư dựa trên mức giảm tương tự?
Trong chu kỳ tăng giá, tôi cảm thấy rất mệt mỏi, không ngừng nghiên cứu và làm việc, không có thời gian nghỉ ngơi. Lúc đó, tôi đã kiệt sức về mặt tinh thần và chỉ muốn nó dừng lại. Khi danh mục đầu tư của tôi giảm 50%, tôi nghĩ đây là bắt đầu của một thị trường gấu, nên tôi đã bán ra và cảm thấy nhẹ nhõm một chút.
Sau đó, ETH đã điều chỉnh và tăng 125%, lên mức $4,8K. Mặc dù tôi đã bị bỏ lỡ, nhưng ít nhất tôi cũng thu được lợi nhuận đáng kể từ các stablecoin.
Tôi cảm thấy chúng ta đang ở trong một giai đoạn tương tự, nhưng lần này tôi cảm thấy tinh thần mạnh mẽ hơn. Vì vậy, tôi sẽ nắm chặt tài sản của mình và chờ đợi thị trường phục hồi.
Nhưng nếu tôi sai, và đây thực sự là một thị trường gấu thì sao?
Nỗi sợ hãi đang chi phối tâm lý thị trường: các mức thuế của Trump, thị trường chứng khoán đạt mức cao kỷ lục có thể sụp đổ, kéo theo cả tiền điện tử. Sau đó, bạn thấy Warren Buffett có rất nhiều tiền mặt (có lẽ ông ta biết điều gì đó mà bạn không biết). Những người thông minh trên X đăng những bài đăng về ngày tận thế, nói rằng đây là kết thúc.
Địa ngục.
Vì vậy, tôi từ chối bị FUD đè bẹp, và muốn chia sẻ với mọi người các biểu đồ thị trường và nhận xét của mình để tham khảo.
Bit vẫn đang trong giai đoạn tăng giá chứ?
Bảng điều khiển sau đây từ CryptoQuant được sử dụng để xác định xem Bit có đang được định giá cao (đắt) hay thấp (rẻ).
Chỉ số MVRV Z-Score
Nó cho thấy Bit được định giá cao (vùng đỏ) hay thấp (vùng xanh) dựa trên xu hướng lịch sử.
- Bit không ở trong vùng định giá cao, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức định giá thấp.
- Vẫn còn dư địa tăng giá, nhưng chúng ta đang ở giữa chu kỳ thị trường, chứ không phải ở giai đoạn đầu.
Chỉ số NUPL (Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng)
NUPL đo lường liệu thị trường có đang ở trạng thái sợ hãi, lạc quan hay cuồng nhiệt dựa trên lợi nhuận chưa thực hiện.
- Hiện tại đang ở giai đoạn lạc quan/phủ nhận (khoảng 0,48), có nghĩa là đa số người nắm giữ đang ở trạng thái có lãi.
- Lịch sử cho thấy, tham lam/cuồng nhiệt (trên 0,6) thường báo hiệu đỉnh thị trường.
Chỉ số SOPR (Tỷ lệ lợi nhuận đã thực hiện) của những người nắm giữ lâu dài
SOPR theo dõi xem những người nắm giữ lâu dài có bán khi có lãi hay lỗ. Giá trị lớn hơn 1 cho thấy có hành vi chốt lời.
- Hiện tại ở mức 1,5, có nghĩa là những người nắm giữ lâu dài đang chốt lời, nhưng không quá mạnh mẽ.
- Trong xu hướng tăng giá lành mạnh, hành vi bán liên tục với giá trị lớn hơn 1 là bình thường.
Chỉ số lợi nhuận/lỗ của CryptoQuant
Chỉ số này kết hợp MVRV, NUPL và SOPR để đánh giá tổng thể mức định giá của thị trường.
- Cao hơn mức trung bình 365 ngày, xác nhận xu hướng tăng giá đang tiếp tục.
- Khi vượt qua mức 1,0 sẽ có nguy cơ hình thành đỉnh chu kỳ.
Chỉ số chu kỳ tăng/giảm giá của Bit của CryptoQuant
Nếu bạn chỉ theo dõi một bảng điều khiển nắm giữ Bit, thì đây sẽ là lựa chọn. Chỉ số động lượng này theo dõi chu kỳ tăng và giảm giá thông qua chỉ số lợi nhuận/lỗ.
- Bit đang vững chắc trong vùng tăng giá (màu cam), xác nhận xu hướng tăng mạnh.
- Vẫn chưa vào vùng quá nóng của chu kỳ tăng giá (màu đỏ), vùng này thường báo hiệu đỉnh chu kỳ.
Tóm lại - Tiếp theo sẽ là gì?
- Bit đang ở giữa chu kỳ tăng giá.
- Người nắm giữ đang chốt lời, nhưng chưa xuất hiện tâm lý cuồng nhiệt cực đoan.
- Trước khi bị định giá quá cao, giá vẫn còn dư địa tăng.
Nếu lịch sử lặp lại, Bit vẫn còn dư địa tăng trước khi đạt đỉnh chu kỳ chính.
Thú vị là, biểu đồ mà CZ chia sẻ trên X chính là cái nhìn của tôi về hướng đi tiếp theo của chúng ta:
Bit đã xác nhận là đang ở trong giai đoạn tăng giá, nhưng chúng ta vẫn chưa đạt đến mức cuồng nhiệt như ở đỉnh của chu kỳ trước. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy vẫn còn dư địa tăng giá, nhưng một số nhà đầu tư đã bắt đầu chốt lời.
Ethereum... Ôi trời
Trong 2 năm qua, ETH đã giảm 70% so với BTC. Chỉ từ tháng 12/2024 đến nay, ETH đã giảm 48%!
Dòng vốn ra khỏi các quỹ ETF cũng không cho thấy bất kỳ dấu hiệu tăng giá nào.
Nhưng liệu Ethereum hiện có phải là cơ hội rủi ro/lợi nhuận tốt nhất trong tiền điện tử?
Tôi đã chia sẻ trên X về những động lực đang dần hình thành cho Ethereum:
- Thay đổi lãnh đạo Quỹ Ethereum (EF) (Aya rời đi, chưa có Giám đốc Điều hành mới)
- Quyết định mở rộng L1, bắt đầu từ giới hạn gas, nhưng sự thay đổi tư duy bản thân cũng rất quan trọng.
- Pectra mang đến EIP-7702 (chia tay phê duyệt) và khung Open Intents mới của Quỹ Ethereum, nhằm cải thiện trải nghiệm người dùng L2.
- Chán ngán các meme coin, cộng đồng hy vọng sẽ quay lại với các yếu tố cơ bản.
- Sự náo nhiệt của MegaETH cho thấy: 1) Mọi người vẫn thích các L2 sáng tạo, 2) Sự thành công của L2 đã chứng minh lý thuyết mô-đun.
- Base vừa công bố giảm thời gian khối từ 2 giây xuống 200 mili giây, và ra mắt L3 (tương tự lý thuyết của MegaETH). Mặc dù tôi không phải là fan của Base.
- Ethereum là chuỗi tốt nhất cho việc tokenization tài sản. Blackstone cũng đang thúc đẩy nó.
- Ethereum chỉ giảm quá nhiều, thực sự là quá nhiều, haha.
Vấn đề là những thay đổi này cần thời gian: mở rộng L1 mất vài năm, trong khi cải thiện trải nghiệm người dùng cần sự phối hợp của nhiều đối tác (rõ ràng Base không nằm trong khung Open Intents).
Bullish hay Bearish? Tóm tắt về ETH của CryptoQuant
Điều tôi lo lắng nhất là Ethereum có thể hoàn toàn b
- Hiện tại đang ở mức thấp (khoảng 0,0-0,2), có nghĩa là Bitcoin đang hoạt động tốt hơn hầu hết các Altcoin.
- Lịch sử cho thấy, Altcoin thường phục hồi sau khi mức đầu cơ giảm.
Điều này tương tự như biểu đồ độ rộng của thị trường crypto mà Aylo chia sẻ trên Nền tảng X, anh ấy cho rằng Altcoin đã chạm đáy và nếu Bitcoin duy trì được sức mạnh, chúng ta có thể kỳ vọng sẽ có sự phục hồi.
Vấn đề là: nên mua những Altcoin nào? Tôi có một số tiêu chí:
- Không có giải phóng lượng lớn trong ngắn hạn
- Phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF)
- Chia sẻ lợi nhuận (mua lại token) là một ưu điểm lớn
Khoản đầu tư mà tôi tin tưởng nhất là FLUID. Giao thức cho vay này chỉ vài tháng tuổi, nhưng nó luôn thách thức Uniswap về khối lượng giao dịch trên DEX. FLUID đã công bố kế hoạch mua lại token sắp tới.
Những Altcoin khác có hiệu suất tốt:
- ENA: Vượt qua vụ hack Bybit và nhiều đợt thanh lý. Gần đây huy động được 100 triệu USD với giá 0,4 USD/token... Ngày càng nhiều giao thức và CEX triển khai sUSDe, khiến tôi rất lạc quan về nó. Vấn đề? Lượng ENA giải phóng lớn.
- $SKY (trước đây là $MKR): Bài viết hay của Taiki.
Mua lại 30 triệu USD mỗi tháng (khoảng 1,9% tổng cung)
Cung cấp USDS (trước đây là DAI) gần mức cao nhất lịch sử
SPK farming = Nhu cầu và doanh thu nhiều hơn
Có thể sẽ có sự hỗ trợ từ việc quản lý stablecoin
- $KMNO: Thống trị thị trường cho vay trên chuỗi SOL, TVL đạt 1,8 tỷ USD, trong khi giá trị vốn hóa chỉ 85 triệu USD. Vấn đề? Người dùng trên chuỗi Solana là những nhà giao dịch, chứ không phải nông dân cho vay. Nhưng điều này có thể thay đổi bất cứ lúc nào.
- $S của Sonic: Hệ sinh thái DeFi không ngừng phát triển (Aave và các giao thức then chốt khác đang triển khai), 200 triệu token S airdrop, trải nghiệm người dùng tốt, sự chú ý trên X ngày càng tăng và không có giải phóng lượng lớn...
- HYPE: Nhiều thảo luận trên X về kinh tế học token xuất sắc và cộng đồng mạnh mẽ.
- PENDLE: Khi cơ bản trở nên quan trọng và nhà đầu cơ tìm kiếm lợi nhuận, Pendle là nơi họ đến.
- AAVE: Với nâng cấp Aave 3.3 và doanh thu mạnh mẽ, đang thay đổi kinh tế học token.
Tôi còn bỏ sót điều gì khác không?
Ngoài ra, tôi rất phấn khích về các airdrop token sắp tới của MegaETH, Monad, Farcaster, Eclipse, Initia, Linea và Polymarket.
Vĩ mô, vĩ mô, vĩ mô
Tôi thực sự tin vào câu chuyện Bitcoin là vàng kỹ thuật số. Tôi thích Bitcoin hơn vàng vì nó có tính tự lưu ký và khả năng chuyển nhượng.
Môi trường vĩ mô hiện tại là thử thách lớn nhất đối với Bitcoin. Thuế, chiến tranh, thâm hụt ngân sách, in tiền... Tất cả đều có đủ cả.
Trong bài viết blog "Sự thật và Lời nói dối về Tiền điện tử" mà tôi viết cho năm 2025, tôi đã chia sẻ nghiên cứu của BlackRock chỉ ra rằng Bitcoin thường bị bán tháo khi các sự kiện vĩ mô lớn bắt đầu. Tuy nhiên, hỗn loạn, bất ổn và tiềm năng in tiền có thể là tín hiệu tăng giá cho Bitcoin.
Tôi tin rằng đây chính là trường hợp hiện tại. Quyết định bất ngờ của ông Trump làm xáo trộn trật tự thế giới đang gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Tuy nhiên, mọi người sẽ nhanh chóng thích nghi với những thực tế toàn cầu mới này.
Trên thực tế, không có gì thực sự thay đổi trên thế giới có thể làm suy yếu tiền điện tử. Trái lại, sự thật là ngược lại. Mỗi ngày, chúng ta đều chứng kiến những hành động tăng giá từ SEC - rút lại các vụ kiện, đề xuất các dự luật mới về tiền điện tử, và sự tích cực chung của chính phủ đối với tiền điện tử.
Tuy nhiên, Ansem ở đây đúng, khi tin tức tăng giá không thể thúc đẩy giá tăng, đó là tín hiệu giảm giá. Thị trường cần một khoảng thời gian để điều chỉnh.
Tuy nhiên, tôi hy vọng thị trường sẽ điều chỉnh nhanh hơn so với dự báo tăng giá của ông vào năm 2026/27.
Nếu biểu đồ và nhận định của Raoul Pal là chính xác, thì giá Bitcoin nên bắt kịp cung tiền M2toàn cầu sớm hơn năm 2026.
Tóm lại, tôi vẫn lạc quan và tin rằng sự kiên nhẫn sẽ được đền đáp.
