Khi quá trình chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang đang bế tắc, thị trường lo ngại về sự suy giảm hoạt động kinh tế, cùng với chính sách thuế quan cứng rắn của Trump có thể khiến lạm phát bùng phát trở lại, khiến lo ngại về việc Mỹ rơi vào "tình trạng trì trệ kèm lạm phát" gia tăng, và nhiều nhà kinh tế gần đây cũng đã cảnh báo về những rủi ro liên quan.
Nhà kinh tế trưởng của Moody's: Chính sách của Trump có thể khiến Mỹ rơi vào 'tình trạng trì trệ kèm lạm phát'
Theo báo cáo của CNBC, mối đe dọa kép từ lạm phát gia tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại đã gây lo lắng cho người tiêu dùng, lãnh đạo doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách, không kể những nhà đầu tư liên tục bán tháo cổ phiếu và mua trái phiếu.
Về tình hình lo ngại trên thị trường gần đây, Mark Zandi, Nhà kinh tế trưởng của ba tổ chức xếp hạng tín dụng lớn nhất của Mỹ - Moody's, trong cuộc phỏng vấn đã nói thẳng:
"Về hướng đi, đây chính là tình trạng trì trệ kèm lạm phát, lạm phát tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại là kết quả của (chính sách) thuế quan và chính sách nhập cư của (ông) Trump."
Nếu điều này trở thành sự thật, đây sẽ là lần đầu tiên Mỹ rơi vào tình trạng trì trệ kèm lạm phát kể từ những năm 1970 (50 năm). Tuần trước, Zandi cũng cảnh báo rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp rủi ro về tình trạng trì trệ kèm lạm phát. Ngoài thuế quan, ông chỉ ra rằng chính sách trục xuất người nhập cư không giấy tờ của Trump cũng sẽ làm gia tăng lạm phát.
"Thuế quan và trục xuất người nhập cư là nguồn gốc của lạm phát, sẽ làm tổn hại tăng trưởng kinh tế; cả hai đều là những cú sốc cung tiêu cực. Những cú sốc cung tiêu cực như giá dầu tăng vọt đã dẫn đến tình trạng trì trệ kèm lạm phát những năm 1970."
Hoạt động kinh tế của Mỹ chậm lại, lo ngại về tình trạng trì trệ kèm lạm phát gia tăng
Đáng chú ý là, lo ngại về tình trạng trì trệ kèm lạm phát đã được phản ánh trong nhiều dữ liệu mềm. Một cuộc khảo sát của Ngân hàng America đối với các quản lý quỹ toàn cầu tuần trước cho thấy tỷ lệ nhà đầu tư dự kiến sẽ xuất hiện tình trạng trì trệ kèm lạm phát trong 1 năm tới đạt mức cao nhất trong 7 tháng qua.
Kỳ vọng lạm phát dài hạn của người tiêu dùng đang ở mức cao nhất trong gần 30 năm, trong khi tâm lý chung lại ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Theo báo cáo chi tiêu cá nhân (PCE) của Bộ Thương mại Mỹ được công bố vào thứ Sáu tuần trước, mặc dù thu nhập tăng mạnh, nhưng chi tiêu của người tiêu dùng tháng 1 đã giảm mạnh nhất trong gần 4 năm.
Thứ Hai, Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) của Hiệp hội Quản lý Cung ứng Mỹ (ISM) cho thấy, đơn đặt hàng mới trong tháng 2 giảm mạnh nhất trong gần 5 năm, trong khi mức tăng giá cũng đạt mức cao nhất trong hơn 1 năm.
Sau khi chỉ số PMI được công bố, ngày 3/3, chỉ số GDPNow của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta đã hạ dự báo tăng trưởng GDP thực tế quý I của Mỹ xuống mức giảm 2,8% so với cùng kỳ. Nếu con số này tiếp tục giảm, đây sẽ là lần đầu tiên ghi nhận mức tăng trưởng âm kể từ quý I năm 2022.
Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất để ứng phó?
Nếu Mỹ thực sự rơi vào tình trạng trì trệ kèm lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang sẽ phản ứng như thế nào?
Mark Zandi của Moody's cảnh báo, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, giống như cách làm của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trước đây là Paul Volcker, người đã tăng lãi suất mạnh vào đầu những năm 1980, khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái.
Nếu xảy ra tình trạng trì trệ kèm lạm phát thực sự, họ sẽ hy sinh nền kinh tế.
Tuy nhiên, Chiến lược gia Chứng khoán trưởng của Stifel, Barry Bannister, lại dự đoán Cục Dự trữ Liên bang có thể không tiếp tục giảm lãi suất trong năm nay, vì ông tin rằng nền kinh tế Mỹ ở kịch bản xấu nhất có thể rơi vào tình trạng trì trệ kèm lạm phát vào nửa cuối năm, dẫn đến chỉ số S&P 500 giảm khoảng 10% vào cuối năm.
Tuy nhiên, cũng có quan điểm khác, James Bullard, cựu Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, phân tích tuần trước rằng tình trạng trì trệ kèm lạm phát là điều Cục Dự trữ Liên bang không muốn nhìn thấy, mặc dù đối mặt với lựa chọn khó khăn này, ông tin rằng cuối cùng ngân hàng trung ương có thể quyết định giảm lãi suất, "Tôi nghĩ rằng họ có thể sẽ giảm lãi suất, vì họ tin rằng sự suy giảm kinh tế sẽ tự nhiên khiến lạm phát giảm nhẹ."
Trên thực tế, công cụ Fed Watch của Sàn giao dịch Chicago Mercantile cho thấy, thị trường hiện dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 6 và có thể hạ lãi suất chính sách 3 lần (75 điểm cơ bản) trong năm nay, cao hơn 1 lần so với dự báo trước đó là 2 lần, đặt cược rằng Fed sẽ tăng cường giảm lãi suất trong năm nay để tránh nền kinh tế tiếp tục suy yếu.
