Tác giả bài viết: Andrew Singer Biên dịch:Block unicorn

Nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử tin rằng việc Tổng thống Mỹ Donald Trump tái đắc cử sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng vọt, và điều này đã trở thành sự thật - giá Bitcoin đã tăng từ 69.374 USD vào Ngày bầu cử (5/11) lên mức đỉnh lịch sử 108.786 USD vào ngày nhậm chức của chính phủ mới (20/1).

Tuy nhiên, kể từ đó, giá BTC đã giảm mạnh, thậm chí một lần xuống dưới 80.000 USD vào ngày 28/2 - giảm 26%.

Khi nhậm chức, chính phủ mới đã hứa sẽ xây dựng một kho dự trữ tiền điện tử chiến lược, bổ nhiệm các thành viên nội các ủng hộ tiền điện tử, và thúc đẩy các cải cách pháp lý về cơ cấu thị trường. Cho đến nay, họ đã cơ bản thực hiện các cam kết này.

Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để đặt câu hỏi: Liệu "Hiệu ứng Trump" - tức là sự tăng giá Bitcoin dự kiến sau khi vị Tổng thống đầu tiên ủng hộ tiền điện tử được bầu - có bị thổi phồng quá mức không?

Hoặc có thể các yếu tố vĩ mô như cuộc chiến thuế sắp xảy ra và suy thoái kinh tế toàn cầu là nguyên nhân khiến giá thị trường giảm. Ngoài ra, vụ tấn công mạng vào Bybit vào cuối tháng 2, khiến sàn giao dịch tiền điện tử lớn thứ hai thế giới mất 14 tỷ USD, cũng có thể là một nguyên nhân. Hoặc thậm chí chính sự hỗn loạn và bất ổn do chính quyền Trump gây ra trong 6 tuần đầu tiên cũng có thể là một phần lý do.

Bloomberg ngày 25/2 chỉ ra rằng: "Các yếu tố vĩ mô và sự sụp đổ của tiền điện tử đã cùng nhau làm suy giảm niềm tin." Trong khi đó, Financial Times nhận xét rằng mặc dù một số nhà đầu tư hy vọng việc Trump được bầu sẽ báo hiệu "thời kỳ hoàng kim" của tiền điện tử, nhưng những nhà đầu tư khác, như quỹ phòng hộ nổi tiếng của Mỹ Elliott Management, lại cảnh báo rằng sự ủng hộ của Trump đối với tiền điện tử có thể dẫn đến "sự sụp đổ không thể tránh khỏi" và "có thể gây ra thiệt hại nghiêm trọng theo cách mà chúng ta không thể dự đoán được."

"Điều chỉnh lành mạnh"?

Nhà phân tích tiền điện tử độc lập Garrick Hileman cho biết: "Mặc dù vụ việc Bybit gây ảnh hưởng lớn, nhưng động lực giá Bitcoin đã bắt đầu thay đổi trước khi xảy ra vụ tấn công mạng 14 tỷ USD này."

Hileman cho rằng, đợt điều chỉnh này thực sự tuân theo chu kỳ thị trường truyền thống - tức là "mua vào tin đồn, bán ra tin tức" - và nói thêm:

"Đỉnh giá của các đồng tiền điện tử lớn nhất xuất hiện xung quanh thời điểm Trump được bầu, vì vậy việc thị trường nguội lại là điều dự kiến, thậm chí có thể là một đợt điều chỉnh lành mạnh."

Hơn nữa, hiện nay tiền điện tử có liên hệ chặt chẽ hơn với thị trường truyền thống, khiến giá tiền điện tử nhạy cảm hơn với các vấn đề vĩ mô như lạm phát, lãi suất và căng thẳng thương mại. Hileman lưu ý rằng "những áp lực kinh tế rộng hơn này đang làm suy giảm chung sự thích ứng rủi ro."

Justin d'Anethan, Giám đốc Bán hàng của công ty tư vấn phát hành token Liquifi, cũng cho rằng thị trường chỉ đang trải qua một trường hợp "mua vào tin đồn, bán ra tin tức" truyền thống.

Sự hào hứng về các chính sách ủng hộ tiền điện tử có thể của chính phủ mới đã thúc đẩy giá lập kỷ lục, nhưng khi lịch trình chính sách trở nên không chắc chắn, sự hào hứng đã chuyển thành bi quan. d'Anethan nói với chúng tôi: "Do không có thay đổi về quản lý ngay lập tức, thị trường đã có đợt điều chỉnh."

Cộng với vụ tấn công mạng vào Bybit (được FBI quy kết cho Triều Tiên), "niềm tin của nhà đầu tư đã bị suy giảm nghiêm trọng," ông nói thêm. Ngoài ra, việc rửa tiền/thanh lý các tài sản bị đánh cắp trên các nền tảng "gây ra áp lực giảm giá rất thực tế cho thị trường", mặc dù Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã mua vào lượng lớn Bitcoin, d'Anethan bổ sung.

Xu hướng vẫn tích cực

Tuy nhiên, James McKay, Giám đốc và Nhà sáng lập của công ty tư vấn tài sản số McKayResearch, cho biết: "Triển vọng dài hạn vẫn lạc quan. Chúng tôi chưa bao giờ có một chu kỳ thị trường tăng giá mà không có nhiều lần điều chỉnh 30%, 40% thậm chí 50%."

McKay nói: "Trong năm qua, chúng tôi đã đạt được nhiều tiến bộ tích cực về mặt quản lý hơn tổng cộng 4 năm trước đó," bao gồm việc SEC Mỹ bãi bỏ SAB 121 vào ngày 23/1 (chủ yếu nhằm quy định cách các tổ chức tài chính lưu giữ tài sản tiền điện tử cho khách hàng phản ánh các tài sản này và nghĩa vụ bảo vệ tương ứng trong báo cáo tài chính), "điều này sẽ cho phép các tổ chức tài chính chính thống lưu giữ tiền điện tử."

Tuy nhiên, Hileman lưu ý rằng mặc dù tâm lý lạc quan vẫn còn cao, nhưng vẫn có một số bất định về chính sách của Trump có thể âm thầm lan rộng:

"Vẫn còn nghi ngờ về việc liệu các sáng kiến then chốt - như một 'Ủy ban Tiền điện tử' chính thức hoặc một kho dự trữ Bitcoin quốc gia - có thực sự được thực hiện hay không."

Ví dụ, có báo cáo vào ngày 2/3 rằng kế hoạch dự trữ tiền điện tử vẫn cần được Quốc hội bỏ phiếu.

Hileman cho rằng: "Nếu các cam kết của Trump bị trì hoãn hoặc không đạt được kỳ vọng, tâm lý sẽ tiếp tục suy giảm."

"Ảnh hưởng vẫn đang hiện ra"

Liệu ngành công nghiệp tiền điện tử ở Mỹ đã quá lạc quan sau cuộc bầu cử tháng 11 vừa qua?

Hileman không nghĩ vậy. Ông bổ sung: "Ảnh hưởng tích cực của việc Trump được bầu đối với thị trường tiền điện tử là thực sự, nhưng ảnh hưởng này vẫn đang hiện ra."

Các bổ nhiệm nội các và cơ quan ủng hộ tiền điện tử, như Paul Atkins của SEC, Howard Lutnick của Bộ Thương mại và "Thống đốc tiền điện tử" David Sacks, đều là những sự kiện cụ thể và có ý nghĩa. Ngoài ra, Coinbase và Uniswap không còn phải lo lắng về sự cản trở từ các cơ quan quản lý, vì các cuộc điều tra về các nền tảng giao dịch tiền điện tử này đã bị thu hồi.

Tuy nhiên, Hileman cho rằng tác động lâu dài của chính quyền Trump vẫn chưa rõ ràng. "Những sự kiện gần đây, như Tổng thống Argentina bất ngờ ủng hộ một đồng tiền meme được bơm giá, cho thấy rủi ro khi các chính trị gia tham gia vào tiền điện tử."

Đồng thời, ông bổ sung rằng gia đình Trump, thông qua các kế hoạch tiền điện tử "cá nhân" của họ, "có thể mắc những sai lầm tương tự, gây ra sự phản đối mạnh mẽ trong lĩnh vực tiền điện tử."

Chính phủ có thể làm gì để khôi phục tăng trưởng giá thị trường?

McKay cho biết: "Tiếp tục đạt được tiến bộ trong hướng dẫn quản lý, đặc biệt là trong việc giảm rào cản tham gia của TradFi, có thể là tiến triển lạc quan nhất hiện nay." Ông cho rằng thị trường chưa hoàn toàn nhận ra việc bãi bỏ SAB 121 - đây có thể là một lý do khác giá có thể tăng nhanh chóng.

McKay bổ sung rằng còn có những yếu tố thúc đẩy dài hạn khác chưa được thảo luận nhiều trong chu kỳ tin tức gần đây nhưng rất quan trọng đối với việc áp dụng và tăng trưởng giá thị trường trong tương lai, bao gồm nhu cầu mạnh mẽ liên tục đối với các Quỹ giao dịch tiền điện tử (ETF), sự gia tăng trong việc áp dụng của doanh nghiệp và chủ quyền, và "sự xuất hiện dần dần của cú sốc cung sau khi giảm nửa."

Ngoài ra, việc giá BTC, ETH và các đồng tiền điện tử khác tạm thời giảm không nhất thiết là điều xấu. Chúng có thể là cơ hội mua. Trader d'Anethan nói: "Nếu giá tiền điện tử hiện rẻ hơn 20%-25% mà các tổ chức lớn thậm ch

Hileman dự đoán chính phủ mới sẽ thực hiện cam kết xây dựng quỹ dự trữ Bit trong chính phủ Hoa Kỳ, điều này chắc chắn sẽ tạo động lực cho ngành công nghiệp này, mặc dù ngành công nghiệp này đang ngày càng xa rời nguồn gốc phi tập trung của Bit.