Tác giả: Nhà nghiên cứu Zeke của YBB Capital

Lời nói đầu

Đối với Tổng thống Trump, thế giới là một chương trình truyền hình thực tế “Người tập sự” khổng lồ. Chưa đầy một tháng sau khi nhậm chức, nhiều người, từ nhân viên nội bộ đến các nhà lãnh đạo nước ngoài, đã nhận được thư sa thải từ Trump với nội dung "Bạn bị sa thải". Làm thế nào để Crypto có thể thành công tiến xa hơn với vai trò là khách mời chủ chốt trong bốn năm còn lại của chương trình? Tôi nghĩ có lẽ chúng ta nên bắt đầu bằng việc tìm hiểu về ông chủ.

1. Thị trường thích sự bất ngờ, nhưng tôi phải kiểm soát nhịp điệu

Trong cuốn tự truyện The Art of the Deal của Trump, "kiểm soát nhịp độ" và "tạo ra sự bất ngờ" là những trụ cột cốt lõi trong triết lý đàm phán của ông. Sự đan xen của hai chiến lược này không chỉ xây dựng nên đế chế kinh doanh ban đầu của ông mà còn định hình phong cách chính trị sau này của ông.

• “Kiểm soát nhịp độ”: Câu gốc trong sách: “Trong một thỏa thuận, bạn phải thiết lập nhịp độ. Nếu bạn để đối phương quyết định thời gian, bạn đã thua một nửa trận chiến rồi.”

• "Tạo sự bất ngờ": Câu gốc trong sách: "Yếu tố bất ngờ là rất quan trọng. Khi họ nghĩ rằng bạn đã đầu hàng, hãy đáp trả họ bằng một yêu cầu mới—điều này sẽ khiến họ mất cân bằng."

Nhìn lại những trường hợp đàm phán kinh điển của Trump từ những ngày đầu sự nghiệp kinh doanh, bắt đầu với dự án Khách sạn Grand Hyatt ở New York năm 1976, Trump đã chứng minh khả năng kiểm soát tuyệt đối nhịp độ đàm phán. Khi chính quyền thành phố yêu cầu ông chịu chi phí tái thiết ga tàu điện ngầm, ông đã đe dọa sẽ rút khỏi các cuộc đàm phán để tạo cảm giác cấp bách - ông đột nhiên tuyên bố đình chỉ công việc ba ngày trước thời hạn ngân sách thành phố, buộc Hội đồng thành phố New York phải khẩn trương thông qua kế hoạch giảm thuế, cuối cùng tăng trợ cấp của chính phủ từ 40 triệu đô la Mỹ lên 120 triệu đô la Mỹ. Trong dự án Trump Tower năm 1983, ông đã thực hiện chiến thuật trì hoãn đến mức cực đoan: khi tiến độ dự án đạt 90%, ông đột khởi kiện nhà thầu vì chậm tiến độ thi công, và lợi dụng sự háo hức của bên kia quyết toán toán khoản cuối cùng, thành công trong việc giảm 23% khoản thanh toán cho dự án.

Việc mua lại sòng bạc Atlantic City năm 1985 là đỉnh cao của "chiến lược đột kích" của ông. Sau tám tháng đàm phán, khi bên bán, Pratt Hotel Group, đang chuẩn bị cho lễ ký kết, Trump đã đưa ra yêu cầu mới nợ 300 triệu đô la trong vòng 48 giờ qua. Động thái có vẻ điên rồ này thực chất là một tính toán chính xác: ông biết rất rõ rằng đối phương đã đầu tư 2 triệu đô la vào chi phí pháp lý và việc dự án phá sản sẽ dẫn đến việc các ngân hàng phải thu hồi nợ tập thể. Cuối cùng, người bán buộc phải chấp nhận các điều khoản và Trump đã hoàn tất việc mua lại với chi phí thấp hơn 40% so với giá thị trường. "Tống tiền chi phí chìm" này sau này trở thành phong cách đàm phán đặc trưng của ông. Như đã nêu trong "The Art of the Deal": "Khi đối thủ của bạn nghĩ rằng họ đã thắng, đó là thời điểm tốt nhất để giáng một đòn chí mạng." Chiến lược đàm phán cực kỳ áp bức này vừa là "quy tắc giao dịch" mà ông ủng hộ vừa là "kỹ thuật sinh tồn hủy diệt" gây tranh cãi của ông.

Quay trở lại những ngày gần đây. Vào ngày 28 tháng 2, Zelensky và Trump đã tổ chức một cuộc họp song phương giữa Hoa Kỳ và Ukraine tại Nhà Trắng, được truyền hình trực tiếp trên toàn thế giới. Trong cuộc họp này, Trump vẫn sử dụng chiến lược thường thấy của mình. Đầu tiên, ông nhanh chóng phá vỡ sự im lặng với Nga vào đêm trước cuộc họp và đạt được sự đồng thuận bốn điểm. Điểm quan trọng trong đó là hai bên đã nhất trí đặt nền tảng cho sự hợp tác trong tương lai về các vấn đề lợi ích địa chính trị chung cũng như các cơ hội kinh tế và đầu tư. Những sự hợp tác này sẽ xuất hiện khi xung đột Nga-Ukraine kết thúc. Thứ hai là ban hành một lệnh cao ngất ngưởng để trả nợ 500 tỷ đô la. Trong các cuộc đàm phán, yêu cầu này đã được thay đổi thành Ukraine sẽ bơm 50% lợi nhuận tương lai từ các nguồn tài nguyên chiến lược như đất hiếm, lithium và than chì vào "quỹ tái thiết" do Hoa Kỳ đứng đầu. Toàn bộ cuộc họp được truyền hình trực tiếp đã khiến khán giả toàn thế giới sửng sốt. Cuối cùng, Trump thậm chí còn yêu cầu Zelensky rời đi trực tiếp, dẫn đến sự đổ vỡ của các cuộc đàm phán. Chính sách thuế quan áp dụng ở nước ngoài cũng đã vấp phải sự phản công tương ứng. Tổng thống Trump rõ ràng đã không có một kỳ nghỉ cuối tuần vui vẻ.

Từ những trường hợp trên, chúng ta có thể có được bản tóm tắt cụ thể hơn về quy tắc giao dịch của Trump: 1. Đề xuất mục tiêu cao hơn nhiều so với mong đợi, buộc đối thủ phải chấp nhận những điều kiện lần; 2. Dùng mọi cách gây sức ép lên đối thủ để tối đa hóa lợi ích; 3. Tùy hứng và khiến đối thủ khó mà đoán ra; 4. Sử dụng sức mạnh truyền thông của phương tiện truyền thông để khuếch đại vô hạn các sự kiện.

Đánh giá từ các cuộc phản công của nhiều quốc gia, cách để chống lại chiến lược này có vẻ rất đơn giản: từ chối giao dịch và từ chối đàm phán.

2. Dự trữ chiến lược

Chủ Nhật tuần trước, sau khi các cuộc đàm phán song phương giữa Hoa Kỳ và Ukraine kết thúc, Trump đã đăng hai dòng tweet trên nền tảng mạng xã hội Truth Social của mình, tuyên bố rằng XRP, SOL và ADA sẽ được đưa vào "dự trữ chiến lược crypto", trong khi ETH và BTC vẫn là cốt lõi. Sau khi tin tức được công bố, thị trường đã mở ra một thị trường tăng giá. Theo dữ liệu của CoinMarketCap, Bitcoin đã từng tăng 9% lên 93.969 đô la Mỹ, Ethereum tăng 13% lên 2.516 đô la Mỹ, Solana tăng vọt 24% lên 174,64 đô la Mỹ, Cardano tăng vọt 70% lên 1,11 đô la Mỹ và XRP tăng 34% lên 2,93 đô la Mỹ. Phản ứng của ngành đối với hai dòng tweet dập lửa này rất khác so với thái độ ủng hộ trước đó. Trong đó nhân quan trọng nhất là một người dùng bị nghi ngờ giao dịch nội gián đã xuất hiện trên Hyperliquid vào một thời điểm rất trùng hợp và sử dụng hàng triệu đô la Mỹ long 50 lần BTC & ETH. Theo phân tích trên phương tiện truyền thông xã hội, lý do khiến người dùng chọn mở lệnh trên DEX là để ngăn sàn giao dịch tập trung lấy thông tin KYC của họ. Có nhiều thuyết âm mưu liên quan, chẳng hạn như bản phát hành vào Chủ Nhật là để các tổ chức bẫy bơm - xả vào các ngày trong tuần và sử dụng cộng đồng tiền điện tử như một máy ATM bán ra qua nhiều kênh.

Việc Trump đột ngột tuyên bố về rổ crypto dự trữ vẫn phù hợp với phong cách thường thấy của ông, nhưng mục đích thực sự của ông lại khó hiểu, và xét đến sở thích hiện tại của ông, những suy đoán này có thể không đủ lớn. Kết hợp các "quy tắc giao dịch" được đề cập ở trên, cá nhân tôi suy đoán rằng một số mục đích có thể là:

1. Mặc dù nhiều dự trữ crypto đã được đề cập, nhưng trên thực tế, chỉ để khiến Hoa Kỳ chấp nhận tình hình lần, tức là ít nhất phải đảm bảo rằng dự trữ chiến lược BTC trở thành hiện thực. Điều này sẽ thu hút nhiều quốc gia chính thống hơn mua vào BTC và Hoa Kỳ vẫn giữ vị trí thống lĩnh;

2. Trump không chỉ có sức ảnh hưởng lớn hơn sau khi đắc cử tổng thống. Với quyền lực của mình, ông cũng có thể tiếp tục xây dựng động lực cho kỳ vọng "dự trữ chiến lược", giống như kỳ vọng ETF trước đây, do đó liên tục kiểm soát xu hướng thị trường;

3. Trump cần phải liên tục phấn đấu để giành ảnh hưởng và quyền lực cho gia đình đã chuyển từ bất động sản crypto, và ông đang tiếp cận crypto từ mọi góc độ có thể;

4. Rõ ràng là có một mạng lưới lợi ích phức tạp hơn đằng sau "sự lựa chọn nghiêm ngặt của Nhà Trắng";

5. Rõ ràng là thiếu nguồn tài trợ mua vào dự trữ chiến lược crypto. Trump đang sử dụng sự ủng hộ của dư luận thường thấy để buộc crypto bị tịch thu phải được chuyển đổi thành dự trữ chiến lược hoặc yêu cầu phát hành trái phiếu liên quan;

6. Khái niệm cơ bản về dự trữ chiến lược đề cập đến vật liệu, năng lượng, nguồn tài chính và các nguồn lực khác mà một quốc gia dự trữ theo cách có kế hoạch trong thời bình. Câu hỏi lớn nhất về việc crypto trở thành dự trữ chiến lược là nó không có giá trị sử dụng thực chất, ngay cả khi BTC có thể được so sánh với vàng. Sau đó, dự trữ chiến lược để ra mắt token chuỗi công khai sao chép khác vẫn còn thiếu sự hỗ trợ. Trump có thể đã có kế hoạch thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi các chuỗi công khai nói trên trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Token chuỗi công khai , với tư cách là "dầu" trên Chuỗi truy cập, tự nhiên có thể được coi là "dự trữ vật chất".

3. Sự sống còn hủy diệt

Phong cách ra quyết định và tính cách của Trump chịu ảnh hưởng sâu sắc từ cha ông, Fred Trump. Cha ông định nghĩa mối quan hệ giữa các cá nhân là "trò chơi tổng bằng không" thông qua nền giáo dục áp lực cao. Hoàn cảnh phát triển này đã định hình nên tâm lý cạnh tranh của Trump khi biến đối thủ thành "kẻ thù". Cho dù đó là các vụ đối đầu trong lĩnh vực kinh doanh và ngoại giao của ông hay vụ việc kích động những người ủng hộ xông vào Đồi Capitol sau thất bại của ông năm 2020, thì rõ ràng các quy tắc sinh tồn của ông tập trung vào tấn công, phá hủy và đàn áp.

Nhà đầu tư bán lẻ trong cộng đồng tiền điện tử thường hô vang "Chủ tịch crypto muôn năm" do liên minh lợi ích của họ, nhưng chúng ta cần thận trọng rằng chúng ta có thể không cùng quan điểm với Chủ tịch crypto, và các khái niệm nước Mỹ trước tiên và gia đình trước tiên vẫn sẽ được thực hiện trong thế giới crypto của ông. Mặc dù không rõ Trump sẽ phản đối các dự án không phải của Hoa Kỳ và không phải của gia đình như thế nào, nhưng rõ ràng là ông đang sử dụng cách tiếp cận giống như chiến tranh thuế quan để đảm bảo "nước Mỹ trước tiên" và "gia đình trước tiên" trong thế giới Chuỗi.

1. Các dự án của Hoa Kỳ được ưu tiên thông qua các quỹ ETF và dự trữ chiến lược;

2. Các dự án của Hoa Kỳ có thể được hưởng mức thuế thu nhập từ vốn bằng 0 trong tương lai, nhưng ngược lại, thuế có thể tăng đối với các dự án mà ông không thích;

3. “Đặc quyền” của các dự án gia đình, chẳng hạn như thử nghiệm lâm sàng và truyền máu có mục tiêu.

Ba điểm trên là xu hướng rõ ràng hiện tại. Theo tôi, Trump vẫn có thể có cách để ngăn chặn sản lượng của các nhóm khai thác không phải của Hoa Kỳ, để đảm bảo rằng mọi BTC còn lại đều được in "Made in USA" càng nhiều càng tốt. Chỉ bằng cách kết nối với giao diện quản lý ở lớp giao thức và tuân thủ các tiêu chuẩn của Hoa Kỳ thì các dự án mới có thể phát triển trên Chuỗi. Và vẫn còn nhiều việc phải làm trong bốn năm tới. Việc Mỹ hóa crypto chắc chắn đã bước vào giai đoạn nở rộ. Là những người tham gia vào âm mưu này, chúng ta có thể lựa chọn thành lập liên minh hoặc "từ chối giao dịch".

4. Cái bóng của DOGE

Người bạn của Trump, Elon Musk, đã thúc đẩy Dogecoin, vốn ban đầu được tạo ra để chế giễu Bitcoin, đạt mức "trăng tròn" kép về giá trị vốn hóa thị trường và ý nghĩa vật lý trong thị trường bò crypto tử tăng giá năm 2021. Đồng tiền đùa này, xuất phát từ một meme trên internet, ban đầu được các kỹ sư Billy Marcus và Jackson Palmer phát triển vào năm 2013 để chế giễu sự đầu cơ điên rồ trên thị trường crypto vào thời điểm đó. Mã này chỉ mất ba giờ để hoàn thành, áp dụng cơ chế phát hành không giới hạn và thậm chí còn đùa rằng khai thác là "đào hố", hoàn toàn Sự lật đổ câu chuyện về sự khan hiếm của Bitcoin.

Tuy nhiên, Musk đã thổi luồng sinh khí mới vào meme cũ này thông qua mạng xã hội. Từ năm 2019, ông tự gọi mình là "Cha đẻ của Dogecoin", thổi bùng sự nhiệt tình của thị trường bằng những khẩu hiệu như "Đổ bộ lên Mặt Trăng" và "Tiền tệ của Nhân dân". Năm 2025, ông đặt tên cho nhiệm vụ phóng vệ tinh lên Mặt Trăng của SpaceX là DOGE-1, trở thành dự án không gian đầu tiên được thanh toán hoàn toàn bằng Dogecoin. Lễ hội này đã thúc đẩy Dogecoin tăng vọt hơn 7.000% vào năm 2021, với giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 85 tỷ đô la Mỹ tại một thời điểm, vượt qua những gã khổng lồ truyền thống như General Motors và hoàn thành cuộc phản công từ một công cụ châm biếm thành một trong mười tài sản crypto hàng đầu thế giới giá trị vốn hóa thị trường .

Nỗi buồn lớn nhất trên thế gian này là bạn trở thành người mà bạn ghét nhất. Thế giới crypto đang lặp lại số phận của những đối tượng nổi loạn. Bitcoin, từng là "vũ khí sắc bén chống lại sự tập trung hóa", giờ đây đã trở thành vật mang bá quyền mới của Mỹ. Dòng tiền chảy theo sau những dòng tweet của Trump, từ BTC đến Trump, Melania và sau đó đến những dự trữ chiến lược được gọi là bắt chước này. Bất cứ nơi nào cây gậy chỉ vào đều là tương lai của crypto và sức sống của crypto đã mất đi. Khi quân nổi loạn trở thành một phần của chính quyền, crypto cuối cùng vẫn không thoát khỏi vòng lặp của câu chuyện "kẻ giết rồng trở thành rồng".

5. Con dao hai lưỡi

Bỏ qua góc nhìn về lợi ích cá nhân, Trump thực sự là một huyền thoại trong lịch sử chính trị và kinh doanh của Mỹ, và tôi cũng tin rằng BTC sẽ cùng ông ấy lên mặt trăng. Nhưng crypto có thể mang lại sự đổi mới nào khi chịu sự can thiệp mạnh mẽ và quy định chặt chẽ? Trước đây, tôi rất tức giận với những kẻ bắt chước vì không phản kháng, nhưng giờ tôi cảm thấy thương cho sự bất hạnh của họ. Trò chơi chú ý và quyền lực đang lan tràn trên Chuỗi, giống như Vitalik đã trả lời Ethereum OG trên X:

Khi tôi nghe mọi người trên Twitter crypto và các công ty đầu tư mạo hiểm nói rằng "PvP với tỷ lệ lỗ vốn người dùng trên 99%, sòng bạc KOL là sản phẩm phù hợp nhất với thị trường trong lĩnh vực crypto" và rằng "mong muốn điều gì đó tốt hơn là thái độ kiêu ngạo", tôi có cảm thấy vui không?

Tình hình này có thể sẽ ngày càng nghiêm trọng hơn trong tương lai. PvP chỉ là một thế giới thu nhỏ. Trong bốn năm tới, cái gọi là dự án tốt nhất có thể chỉ xuất hiện trong các tweet của Tổng thống Trump. Crypto mà Trump ủng hộ luôn là con dao hai lưỡi. Crypto cuối cùng có thể chia thành nhiều vòng tròn như kiểu truyền thống và kiểu Mỹ, và các cuộc chiến chuỗi công khai trước đây cũng sẽ được thực hiện ở các đơn vị lớn hơn. Dưới chiến lược mạnh mẽ và sức ảnh hưởng to lớn của Trump, cuộc chiến này có thể rất tàn khốc, nhưng sự tái sinh của crypto chắc chắn sẽ phải trải qua thảm họa này.