- Vào tháng 2 năm 2025, giá trị của các loại tiền điện tử đã có sự điều chỉnh hồi, với nguyên nhân bao gồm rủi ro vĩ mô gia tăng và giá cổ phiếu công nghệ giảm. Một vụ tấn công mạng vào một sàn giao dịch tiền điện tử lớn cũng như hoạt động giao dịch MEME coin thấp có thể đã ảnh hưởng đến thị trường.
- Đồng thời, môi trường quản lý của ngành công nghiệp tiền điện tử Mỹ tiếp tục được cải thiện: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã chấm dứt hoặc tạm dừng nhiều hoạt động thực thi pháp luật do lãnh đạo trước đây khởi xướng, và một nhóm Thượng nghị sĩ liên đảng đã đề xuất một dự luật mới về stablecoin. Tin tức bất ngờ vào cuối tuần, Tổng thống Trump cũng nhấn mạnh về kế hoạch dự trữ chiến lược tiền điện tử đang được đề xuất.
- Sự thay đổi trong triển vọng kinh tế vĩ mô có thể tiếp tục là nguồn gốc của sự biến động ngắn hạn của thị trường tiền điện tử. Với việc cơ sở của ngành đang được cải thiện, sự sụt giảm trong định giá token có thể tạo ra một điểm vào thị trường hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.
Thị trường tiền điện tử vào tháng 2 năm 2025 thể hiện sự tương phản rõ rệt, mặc dù giá trị vốn hóa thị trường giảm, nhưng hầu hết các tin tức cơ bản đều tích cực. Mặc dù có sự điều chỉnh hồi trong ngắn hạn, nhưng với sự cải thiện về cơ sở, về lâu dài nó nên tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển công nghệ và việc áp dụng của người dùng.
Mẫu 1: Giá trị tiền điện tử giảm cùng với cổ phiếu công nghệ
Theo chính sách của chính quyền Trump, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) dưới sự lãnh đạo của Phó Chủ tịch Uyeda đã bắt đầu điều chỉnh thái độ của họ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Trước tiên, cơ quan này đã chấm dứt hoặc tạm dừng các cuộc điều tra đối với nhiều tổ chức tiền điện tử như Coinbase, Binance, OpenSea, Uniswap, ConsenSys và Robinhood.
Đồng thời, một nhóm Thượng nghị sĩ liên đảng đã đề xuất Đạo luật Hướng dẫn và Thành lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Mỹ (GENIUS). Dự luật này được xây dựng trên nền tảng của các nỗ lực liên quan trước đây của Quốc hội, nhằm cung cấp một khuôn khổ quản lý toàn diện cho việc phát hành stablecoin tại Mỹ. Các điều khoản chính bao gồm định nghĩa về "nhà phát hành stablecoin được phép" và yêu cầu stablecoin phải được bảo đảm ít nhất 1:1 bằng trái phiếu chính phủ, tiền gửi được bảo hiểm hoặc các công cụ liên quan chặt chẽ.
Theo dữ liệu của Allium, hiện nay stablecoin đang xử lý hơn 100 triệu giao dịch mỗi tháng, với tổng giá trị khoảng 600 tỷ USD (Biểu đồ 2; dữ liệu đã được điều chỉnh để loại trừ giao dịch tần suất cao và bot).
Mẫu 2: Tăng trưởng giao dịch stablecoin
Sự cải thiện trong cấu trúc thị trường tiền điện tử có thể đang thúc đẩy sự tham gia lớn hơn của các nhà đầu tư tổ chức. Hiện tại, hàng trăm nhà đầu tư tổ chức đã có phơi bày với tiền điện tử thông qua các quỹ đầu tư mạo hiểm và quỹ phòng hộ. Báo cáo 13F quý 4 năm 2024 gần đây cho thấy Quỹ Đầu tư Chủ quyền của Chính phủ Abu Dhabi - Mubadala Investment Company đã đầu tư vào các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) Bitcoin niêm yết tại Mỹ.
Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử đang hưởng lợi từ môi trường quản lý rõ ràng hơn và sự áp dụng của các tổ chức, ngành này cũng đối mặt với một số thất bại gần đây. Quan trọng nhất là, vào ngày 21 tháng 2, sàn giao dịch tiền điện tử lớn thứ hai toàn cầu là Bybit đã bị tấn công mạng, mất khoảng 1,5 tỷ USD về ETH và các tài sản tương tự, được cho là do nhóm Lazarus của Triều Tiên thực hiện. Cuộc tấn công này trở thành vụ lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, nổi bật về tổng số tiền bị mất, cho thấy sự cần thiết phải tiếp tục cải thiện an ninh mạng.
Gần đây, hệ sinh thái Solana đang phát triển mạnh đã có sự chậm lại do hoạt động meme coin giảm. Trước tháng trước, hoạt động meme coin đã thúc đẩy khối lượng giao dịch và doanh thu phí lớn trên chuỗi Solana, thậm chí thu hút sự chú ý của Tổng thống Trump và Đệ nhất phu nhân (xem thêm bối cảnh trong báo cáo của chúng tôi). Tuy nhiên, với việc ra mắt các meme coin liên quan đến Tổng thống Argentina Javier Milei và tiết lộ về hành vi sai trái của một số nhà quảng bá meme coin, hệ sinh thái Solana đã có sự sụt giảm.
Mẫu 3: Hoạt động meme coin trên Solana chậm lại
Chúng tôi dự đoán rằng thị trường tiền điện tử sẽ sớm vượt qua sự kiện tấn công mạng vào Bybit và các diễn biến gần đây liên quan đến meme coin. Tuy nhiên, điều kiện thị trường vĩ mô có thể vẫn là nguồn gốc của sự biến động trong vài tháng tới. Chính quyền Trump đã bắt đầu thực hiện chương trình chính sách kinh tế của họ, bao gồm cắt giảm nhập cư, tăng thuế quan và giảm chi tiêu chính phủ. Mặc dù nhiều cử tri có thể ủng hộ những chính sách này - chúng là nội dung cốt lõi trong chiến dịch tranh cử của Tổng thống Trump - nhưng hầu hết các nhà kinh tế dự đoán rằng những chính sách này sẽ làm giảm tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, xét trên cơ sở cơ bản đang được cải thiện ổn định, chúng tôi không dự đoán giá trị tiền điện tử sẽ tiếp tục suy yếu. Với sự cải thiện về cấu trúc thị trường và minh bạch quản lý, sự gia tăng trong việc áp dụng stablecoin và các công nghệ khác, các bước đột phá trong trí tuệ nhân tạo phi tập trung và nhu cầu tăng lên đối với Bitcoin như một tài sản tiền tệ vững chắc, triển vọng của lớp tài sản tiền điện tử trông rất sáng sủa. Do đó, đối với những nhà đầu tư có vị thế tiền điện tử nhỏ hoặc không có vị thế nào - tức là phân bổ rất nhỏ hoặc không có phân bổ nào - mức định giá thấp hơn có thể là cơ hội để tăng cấu phần và tham gia vào tiềm năng tăng giá.
Định nghĩa chỉ số:
Chỉ số MSCI ACWI Không bao gồm Mỹ (MSCI ACWI ex USA Index) bao gồm cổ phiếu lớn và trung bình của 22 quốc gia thị trường phát triển (không bao gồm Mỹ) và 24 quốc gia thị trường mới nổi.
Chỉ số MSCI Thị trường Mới Nổi (MSCI Emerging Markets Index) bao gồm cổ phiếu lớn và trung bình của 24 quốc gia thị trường mới nổi.
Chỉ số Trái phiếu Kho bạc Mỹ Bloomberg-Barclays (Bloomberg-Barclays US Treasury Index) đo lường tổng lợi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ Mỹ có thời hạn còn lại trên một năm.
Chỉ số Tổng Lợi suất Bloomberg Magnificent 7 (Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index, BM7T) là một chỉ số có trọng số bằng nhau, theo dõi 7 công ty lớn nhất và được giao dịch rộng rãi nhất tại Mỹ.
Chỉ số Renaissance IPO (Renaissance IPO Index) là một danh mục đầu tư bao gồm các công ty mới hoàn thành đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và niêm yết tại các sàn giao dịch Mỹ.
Chỉ số này theo dõi hiệu suất của một nhóm cổ phiếu chu kỳ và một nhóm cổ phiếu phòng thủ.
Chỉ số FTSE/Grayscale Crypto Sectors (FTSE/Grayscale Crypto Sectors Index, CSMI) đo lường mức độ hoàn trả giá của các tài sản kỹ thuật số được niêm yết trên các sàn giao dịch chính trên toàn cầu.
Chỉ số Nasdaq 100 (Nasdaq 100 Index) là một chỉ số bao gồm cổ phiếu của 100 công ty niêm yết trên Sàn giao dịch Nasdaq, được sắp xếp theo thứ tự giá trị vốn hóa thị trường điều chỉnh.
Chỉ số S&P 500 (S&P 500 Index) là một chỉ số có trọng số theo giá trị vốn hóa, bao gồm 500 công ty hàng đầu niêm yết tại Mỹ.
