Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của đoạn văn:
Vào cuối tuần, một tin tức như tiếng sét đã vang lên: Binance đột ngột đóng băng tài khoản của nhà tạo lập thị trường Web3Port, và hai dự án mà họ điều hành là GoPlus (GPS) và Myshell (SHELL) đã gặp phải sự sụt giảm gần như tái hiện sau khi được niêm yết trên Binance. Biểu đồ giá của hai token này đã phơi bày mức độ nghiêm trọng của vấn đề:
GoPlus (GPS): Sau khi được niêm yết trên Binance, giá đã sụt giảm từ 0,14 USD xuống còn 0,04 USD, giảm 60%, trong đó thanh khoản mua vào gần như cạn kiệt.
MyShell (SHELL): Từ mức 2,3 USD, giá đã giảm liên tục xuống còn 0,3 USD, vốn hóa thị trường bị xóa đi gần 60%.
Hai đường cong tương tự như thể bị cùng một lưỡi hái chính xác gặt hái, đã thu hút sự chú ý của thị trường về một làn sóng ngầm đã được ấp ủ từ lâu.
Binance Tiếng Trung (@binancezh) đã phát hành một thông báo vào ngày 9 tháng 3, cho biết trong quá trình điều tra nhà tạo lập thị trường của GoPlus (GPS), họ đã phát hiện ra rằng nhà tạo lập thị trường này cũng cung cấp dịch vụ cho MyShell (SHELL) và có hành vi vi phạm thị trường nghiêm trọng. Binance đã phản ứng nhanh chóng: họ đã gỡ bỏ nhà tạo lập thị trường này khỏi nền tảng, cấm họ tham gia bất kỳ hoạt động tạo lập thị trường nào trong tương lai trên Binance, và tịch thu lợi nhuận bất hợp pháp của họ để bồi thường cho người dùng của GPS và SHELL. Mặc dù thông báo không đề cập cụ thể, nhưng tin đồn trong giới cho rằng đối tượng là Web3Port - một nhóm từ Thượng Hải, tài khoản Binance của họ đã bị đóng băng, và nhà tạo lập thị trường thụ động có thể liên quan đến GSR.
Số phận của GPS và SHELL giống nhau: Sau khi được niêm yết, giá cả đã sụt giảm nhanh chóng, khiến các nhà đầu tư bán lẻ than vãn. Một người đã gào thét trên X: "Không lạ gì hai đồng tiền này lại sụt giảm thảm thương như vậy!" Một số người khác kêu gọi Binance công khai danh tính của nhà tạo lập thị trường và treo họ lên cột xấu hổ của ngành. Cộng đồng cũng đào bới ra những nhân vật cốt lõi đằng sau Web3Port - May Liu (Phiêu Phiêu) và Ken. Cặp đôi này được gọi vui là "Nữ hoàng lưỡi hái", đã xây dựng một "chuỗi giá trị máu" từ lừa gạt các quỹ đầu tư mạo hiểm đến cắt cổ các nhà đầu tư bán lẻ. Từ việc lừa gạt các quỹ đầu tư mạo hiểm trong giai đoạn đầu thông qua Spark Digital Capital, đến việc sau đó thành lập Web3Port là trung tâm ươm tạo và Whisper là nhà tạo lập thị trường, họ đã xây dựng một mô hình "hút máu" hoàn chỉnh thông qua bao bọc dự án, niêm yết trên Binance và bơm giá rồi bán ra. Lệnh cấm này dường như đã làm vỡ bong bóng của sự thịnh vượng giả tạo này.
Nhà tạo lập thị trường (Market Maker) thường bị hiểu nhầm là "ông trùm điều khiển thị trường", nhưng bản chất của họ là những "nhân viên đặt lệnh" trong thị trường. Thông qua việc cung cấp giá mua và bán, họ duy trì thanh khoản và ổn định giá cả. Trên các sàn giao dịch tiền điện tử, nhà tạo lập thị trường sẽ đặt lệnh mua và bán để đảm bảo sổ lệnh có độ sâu đủ, giúp giao dịch diễn ra trơn tru hơn.
Có hai loại nhà tạo lập thị trường trong thị trường tiền điện tử:
Nhà tạo lập thị trường thụ động: Chủ yếu cung cấp thanh khoản, hợp tác với các dự án thông qua "Token Loan" (mô hình vay token) hoặc "Retainer" (mô hình phí hàng tháng), kiếm lời từ chênh lệch giá và thu nhập từ quyền chọn, lý thuyết là duy trì tính trung lập.
Nhà tạo lập thị trường chủ động: Có thể "thao túng thị trường" cùng với các dự án, thông qua bơm giá hoặc bán tháo để kiếm chênh lệch, thậm chí còn "cắt cổ" các nhà đầu tư bán lẻ. Mô hình này có rủi ro cao và không tuân thủ quy định, nhưng trong thời kỳ thị trường trầm lắng, các dự án thường coi đây là "ván cứu".
Kinh doanh của nhà tạo lập thị trường không dễ dàng, nguồn thu chính là từ chênh lệch giá mua bán và thu nhập từ quyền chọn. Tuy nhiên, nếu thị trường giảm một chiều (như trường hợp GPS và SHELL sau khi niêm yết), họ có thể bị buộc phải mua vào ở giá thấp, tích lũy "khoản lỗ chưa thực hiện". Khi giá sụp đổ quá nhanh, họ thậm chí không kịp điều chỉnh giá báo, dẫn đến thua lỗ nghiêm trọng. Điều này cũng thúc đẩy một số nhà tạo lập thị trường không tuân thủ quy tắc "hành xấu" - như xóa sạch lệnh mua vào khi mở cửa, bán tháo xuống đáy rồi mua lại với giá thấp để kiếm lời bất chính. Mặc dù hành vi này không đạo đức, nhưng nó phản ánh những khó khăn trong sinh tồn của họ trong thời kỳ thị trường gấu.
Web3Port, là tâm điểm của sự kiện này, có lịch sử đáng chú ý. Theo tin đồn trong cộng đồng, Web3Port do May Liu (Phiêu Phiêu) và Ken lãnh đạo, dựa vào Spark Digital Capital ở Thượng Hải. Công ty này hoạt động sôi nổi trong giới tiền điện tử từ năm 2017, ban đầu với tư cách là quỹ đầu tư mạo hiểm để thu hút đầu tư từ các tổ chức, nhưng thực chất là kinh doanh dịch vụ ngoài thị trường và FA, "cắt cổ" bằng cách phát hành token miễn phí. Khi thị trường quỹ đầu tư mạo hiểm bị thu hẹp vào năm 2021 và 2022, họ chuyển sang thành lập Web3Port, định vị là trung tâm ươm tạo dự án Web3, cung cấp dịch vụ đóng gói, hướng dẫn và kết nối với quỹ đầu tư mạo hiểm cho các dự án khởi đầu, thu phí token miễn phí từ 1-3%.
Trung tâm ươm tạo chỉ là bề nổi, Web3Port còn thành lập nhà tạo lập thị trường Whisper với lý do cung cấp thanh khoản, nhưng thực chất là tìm cơ hội bán ra cho token miễn phí của chính họ. Theo thông tin công khai, Web3Port đã cung cấp dịch vụ tạo lập thị trường cho nhiều dự án, ngoài GPS và SHELL, còn có:
Aethir: Nền tảng điện toán đám mây phi tập trung, tập trung vào lĩnh vực AI và game, triển vọng thị trường tốt.
dappOS: Hệ điều hành Web3, nhằm đơn giản hóa phát triển dApp và trải nghiệm người dùng.
Lumoz: Giải pháp Layer2 dựa trên zkRollup, nâng cao khả năng mở rộng của Ethereum.
Mind Network: Mạng lưới AI phi tập trung, tập trung vào quyền riêng tư dữ liệu và tính toán.
Movement: Mạng lưới Layer2 hiệu suất cao, chú trọng giao dịch chi phí thấp.
Puffer: Giao thức cam kết thanh khoản, tối ưu hóa lợi nhuận DeFi.
Polyhedra: Giao thức tương tác liên chuỗi, hỗ trợ chuyển đổi tài sản đa chuỗi.
Uxlink: Nền tảng mạng xã hội Web3, kết nối người dùng với dApp.
Sự trỗi dậy của Web3Port không phải là ngẫu nhiên. May Liu (Phiêu Phiêu), với biệt danh "Nữ hoàng lưỡi hái", giỏi lợi dụng thông tin bấtối xứng và tâm lý thị trường, xây dựng một chuỗi giá trị hoàn chỉnh từ đóng gói dự án đến bán tháo thu lợi nhuận. Spark Digital Capital ban đầu thu hút vốn với tư cách là quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưng lại thu lợi thông qua token miễn phí và phí dịch vụ. Sau khi thị trường quỹ đầu tư mạo hiểm bão hòa, họ chuyển sang Web3Port, nhắm vào cơn sốt Web3, không chỉ cung cấp dịch vụ ươm tạo, mà còn thông qua Whisper kiểm soát thanh khoản, hình thành một mô hình "cắt cổ" toàn diện. Các dự án chấp nhận điều kiện khắc nghiệt để được niêm yết, còn nhà đầu tư bán lẻ trở thành nạn nhân trong quá trình bán tháo. Mô hình này đã phát triển hoang dã trong giai đoạn thị trường tiền điện tử chưa được kiểm soát, nhưng khi sự giám sát và thị trường trưởng thành hơn, không gian sống của nó đang bị thu hẹp nhanh chóng.
Hành động của Binance trong việc cấm nhà tạo lập thị trường đã gây ra phản ứng dây chuyền, ảnh hưởng sâu rộng đến thanh khoản, niềm tin của các dự án và nhà đầu tư bán lẻ:
- Sự hoảng loạn về thanh khoản Những nhà tạo lập thị trường là trụ cột của thanh khoản thị trường, nếu họ rút khỏi Binance do lo ngại bị cấm, độ sâu của nền tảng có thể giảm đột ngột. Hiện tại, dấu hiệu của thị trường gấu đang bắt đầu xuất hiện, thanh khoản của các token ở tầng giữa (có giá trị vốn hóa từ vài trăm triệu đến vài chục tỷ) đã rất mỏng, mất sự hỗ trợ của các nhà tạo lập thị trường có thể dẫn đến gia tăng độ trượt giá và biến động. Vào năm 2024-2025, mặc dù BTC vẫn mạnh, nhưng lực cầu của các token ở tầng giữa và tầng dưới có thể cạn kiệt, sự co lại của thanh khoản có thể đẩy thị trường vào một mùa đông lạnh hơn.
- Các nhà tạo lập thị trường "bỏ chạy" hoặc hoạt động ngầm Đối mặt với áp lực quản lý, các nhà tạo lập thị trường không tuân thủ có thể "rút tiền bỏ chạy" và chuyển sang các sàn giao dịch khác, hoặc thông qua nhiều tài khoản để hoạt động ngầm. Điều này làm gia tăng sự thiếu tin tưởng trong thị trường, hoặc thúc đẩy các cơ quan quản lý thắt chặt hơn nữa. Việc Web3Port bị đóng băng chỉ là phần nổi của tảng băng chìm, nếu "hành vi xấu" lan rộng, chi phí tuân thủ của ngành sẽ tăng lên, niềm tin sẽ tiếp tục suy giảm.
- Áp lực giá đối với các dự án Các dự án phụ thuộc vào các nhà tạo lập thị trường có thể đối mặt với thảm họa. Ở giai đoạn hiện tại, các nhà đầu tư bán lẻ không còn mua các đồng tiền mới, sau khi niêm yết, lực bán vượt xa lực cầu, thiếu thanh khoản, khi các nhà tạo lập thị trường rút lui có thể dẫn đến sụt giảm giá mạnh. Với bài học từ GPS và SHELL, nhiều token ở tầng giữa có thể sẽ giảm xuống dưới mức giá của các quỹ đầu tư mạo hiểm, thậm chí về mức 0, làm gia tăng kỳ vọng về thị trường gấu.
Bài học từ những biến động
Việc Binance cấm các nhà tạo lập thị trường như một hòn đá ném xuống hồ, sự rút lui của thanh khoản và sự dao động niềm tin trong ngắn hạn có thể khiến thị trường càng thêm lạnh giá, những đám mây của thị trường gấu dường như đang ở rất gần. Tuy nhiên, đây cũng có thể là khởi đầu của quá trình thanh lọc ngành. Sự sụp đổ của Web3Port báo hiệu sự kết thúc của thời kỳ tăng trưởng hoang dã, tuân thủ và minh bạch đang trở thành xu hướng mới. Các dự án cần lựa chọn những đối tác đáng tin cậy, nâng cao giá trị nội tại để ứng phó với rủi ro; nhà đầu tư cũng cần giữ sự理性, tránh việc mù quáng đuổi theo đà tăng. Liệu thị trường gấu có đến hay không vẫn cần thời gian để chứng minh. Nhưng bất kể thị trường diễn biến như thế nào, niềm tin và chuẩn mực vẫn luôn là nền tảng của thế giới tiền điện tử. Trong những biến động này, quan sát diễn biến, có lẽ sẽ chứng kiến ngành tìm thấy sự cân bằng mới trong những thách thức.
