Nguồn bài viết: Chuyện ngoài lề

Trong bài viết hôm qua (11/3), khi chúng ta thảo luận về chủ đề liên quan đến ông Trump, chúng ta đã đề cập đến vấn đề "nợ". Một số bạn đọc đã để lại lời nhắn ở phần bình luận rằng họ không hiểu rõ, vì vậy ở đây chúng ta sẽ bổ sung và mở rộng thêm về chủ đề này từ bài viết trước.

Trước tiên, chúng ta hãy xem xét quy mô nợ nần của Hoa Kỳ:

Vì quy mô nợ của chính phủ Hoa Kỳ luôn ở mức khá cao. Theo các phương tiện truyền thông, tính đến tháng 12/2024, nợ của chính phủ Hoa Kỳ đã vượt quá 36 nghìn tỷ USD, và dự kiến năm nay sẽ có gần 3 nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ đáo hạn.

Tiếp theo, chúng ta hãy xem xét lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ:

Hiện tại, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống còn 4,27%, như thể hiện trong hình dưới đây. Kết hợp với diễn biến gần đây của thị trường chứng khoán Mỹ, có thể nói rằng lợi suất trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán đang sụt giảm đồng thời, điều này thường cho thấy tâm lý thị trường không tốt, lo ngại về triển vọng kinh tế tiếp tục gia tăng.

Nguyên nhân chính gây ra sự biến động mạnh của thị trường gần đây là chính sách thuế quan của ông Trump, cũng như sự không chắc chắn xung quanh chính bản thân ông Trump, dẫn đến tâm lý tránh rủi ro trong thị trường.

Nếu kết hợp vấn đề nợ nần và lợi suất trái phiếu Mỹ, chúng ta sẽ nhận thấy một hiện tượng khá thú vị: Sự gia tăng của tâm lý tránh rủi ro toàn cầu sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ, do đó dẫn đến sự giảm của lợi suất trái phiếu (tương ứng với giá trái phiếu tăng). Và việc lãi suất giảm rõ ràng là có lợi cho tình hình hiện tại của chính phủ Mỹ, vì chính phủ Mỹ có thể phát hành nợ mới với lãi suất ưu đãi hơn để thanh toán nợ cũ (tức là phát hành trái phiếu mới để trả nợ cũ).

Nói một cách đơn giản (dự đoán) là, sau khi nhậm chức, ông Trump dường như không thích mức lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện tại, bởi vì khi chính phủ Mỹ tái cấp nợ, lãi suất thường liên quan chặt chẽ với lãi suất thị trường, tức là khi lợi suất trái phiếu giảm, chính phủ Mỹ có thể phát hành nợ mới với lãi suất thấp hơn, từ đó tiếp tục giảm chi phí lãi vay trong tương lai.

Nếu diễn giải bằng ngôn ngữ đơn giản hơn, ông Trump hy vọng thị trường "sụp đổ" để buộc giá trái phiếu phải tăng trở lại (bổ sung: Thị trường chứng khoán giảm mạnh có thể trực tiếp dẫn đến biến động trên thị trường tài chính, nhưng sau cơn đau ngắn hạn vẫn sẽ tiếp tục hình thành một cục diện có lợi cho chính phủ Mỹ trong dài hạn), từ đó giảm lợi suất trái phiếu, qua đó thực hiện tái cấp vốn cho chính phủ với chi phí thấp hơn. Do đó, sau khi nhậm chức, ông Trump đã gây ra một loạt các sự việc, bao gồm các biện pháp về thuế quan và sa thải nhân viên (những việc mà bộ phận hiệu quả chính phủ do Elon Musk lãnh đạo hiện đang thực hiện) mà chúng tôi đã đề cập trong bài viết trước.

Đồng thời, tình trạng suy thoái kinh tế do đó gây ra cũng sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải có hành động trực tiếp, bởi vì mức lợi suất trái phiếu thấp không chỉ có lợi cho chính phủ trong việc tái cấp vốn, mà còn có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhanh chóng giảm lãi suất.

Do đó, trong bài viết trước chúng tôi mới nói rằng: Ông Trump muốn nhanh chóng trở thành một tổng thống vĩ đại của Mỹ, và cách đơn giản nhất dường như là "in tiền", để làm cho đồng USD trở nên "vĩ đại" một lần nữa, và hiện tại con đường dễ dàng nhất để đạt được điều này có vẻ là thông qua "nợ nần".

Tất nhiên, những điều trên vẫn chỉ là suy đoán và ý tưởng của chúng tôi, còn về việc ông Trump nghĩ gì và kế hoạch tiếp theo của chính phủ Mỹ là gì, chỉ có ông Trump mới biết. Và về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ ứng phố với sự biến động mạnh của thị trường như thế nào, liệu họ có thể tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 6 năm nay, những vấn đề này cần tiếp tục theo dõi, chúng ta chỉ có thể đi từng bước một.

Tiếp theo, chúng ta hãy quay lại với chủ đề thị trường Bit.

Kể từ khi chu kỳ này bắt đầu, đặc biệt là sau khi ETF chính thức được phê duyệt, ngày càng nhiều tổ chức tham gia sâu vào thị trường Bit, và một số tổ chức (dự án) Bit cũng đang thiết lập mối liên kết chặt chẽ hơn với thị trường truyền thống.

Nhiều người nói rằng thị trường Bit ngày càng giống với thị trường chứng khoán Mỹ, và tôi cũng tán thành quan điểm này, vì chu kỳ Bit tiếp theo có khả năng sẽ duy trì sự thống nhất hơn với xu hướng vĩ mô, thay vì có quy luật vận hành riêng như hai chu kỳ Bò trước đó.

Trong một số bài viết trước đây, chúng tôi cũng đã đề cập rằng chu kỳ Bò lần này (2024-2025) có thể là cơ hội cuối cùng lớn cho người dân thường, ví dụ như trong bài viết tháng 12/2023, chúng tôi đã nói rằng chu kỳ Bò tiếp theo (tức chu kỳ này) có thể là cơ hội tăng trưởng lớn cuối cùng của thị trường Bit. Lúc đó, lý do và dự đoán chủ yếu của chúng tôi cũng dựa trên yếu tố quản lý (chính sách) và mức độ tham gia của tổ chức, như thể hiện trong hình dưới đây.

Nói cách khác, càng về sau, khi có thêm nhiều tổ chức truyền thống và quỹ quốc gia tham gia, thị trường Bit sẽ trở nên "chính thức" hơn, điều này dường như không thân thiện với đa số người dân thường hy vọng trở nên giàu có một sớm một chiều hoặc đầu cơ. Điều này có nghĩa là trong tương lai, chúng ta có thể (đây chỉ là một khả năng và dự đoán, không ai có thể nói chắc chắn về tương lai) sẽ ít thấy những chu kỳ thịnh vượng hoặc suy thoái cực đoan như trước, nếu "điều kiện thay đổi" phù hợp (về chủ đề thay đổi, xem bài viết ngày 17/1 của Chuyện ngoài lề), thì thậm chí có thể sẽ dần hướng tới một xu hướng mới tương tự như thị trường chứng khoán Mỹ, tức là Bò chậm nhưng dài lâu. Tất nhiên, trong quá trình phát triển dài hạn này, tôi cho rằng ít nhất 90% trong số hàng trăm dự án hiện tại sẽ bị loại bỏ hoặc về số 0, đây cũng là một con đường tất yếu trong sự phát triển của sự vật.

Nếu xét theo cách kể chuyện, cho đến nay, trong hàng trăm câu chuyện khác nhau trên thị trường Bit, dường như chỉ có một số ít câu chuyện như DeFi (DeFi3.0 mà chúng tôi đề cập trong các bài viết trước), RWA và Stablecoin đã có một số bước đột phá nhất định về mức độ áp dụng (bao gồm cả việc ra khỏi phạm vi), còn lại phần lớn vẫn chỉ dừng lại ở mức độ đầu cơ thuần túy thậm chí là không có thực chất (ở đây chủ yếu là xét từ góc độ phát triển ngành, thực ra đầu cơ và không có thực chất cũng không ảnh hưởng đến việc có người kiếm được tiền trong lĩnh vực Bit, chúng ta cần nhìn nhận vấn đề theo cách biện chứng).

Trong bài viết đầu năm 2025, chúng tôi đã nói rằng: Bắt đầu từ năm nay, có thể sẽ báo hiệu sự ra đời hoặc bắt đầu của một kỷ nguyên mới trong lĩnh vực Bit, có thể sẽ xuất hiện một số sự kiện hoặc điều gì đó làm thay đổi nhận thức hiện tại của chúng ta, và mỗi chúng ta sẽ trở thành những người tham gia và chứng kiến.

Nhìn lại, trong hơn 100 ngày qua, chúng tôi thực sự đã chứng kiến không ít sự kiện làm thay đổi dự đoán hoặc nhận thức của chúng ta trước đó, chẳng hạn như: Xiaohon

Tóm lại, thời kỳ hoang dã (hoặc man rợ) của thị trường Bit sẽ sớm qua đi, những ngày đầu tiên khi bạn có thể dễ dàng kiếm được lợi nhuận 10 lần chỉ bằng cách mua một đồng xu giả mà không cần suy nghĩ sẽ dần biến mất. Thị trường sẽ tiếp tục giữ các đặc điểm của Bit (Crypto), nhưng dường như cũng đang bắt đầu chuyển sang một giai đoạn quá độ tương tự như thị trường tài chính truyền thống, thanh khoản đang liên tục chuyển từ những người không có nhiều kỹ năng đầu tư sang những người/tổ chức có kinh nghiệm kỹ thuật. Nhưng về lâu dài, điều này là một biểu hiện tích cực cho sự phát triển của ngành công nghiệp Bit (Crypto).

Nhiều khi, điểm kết thúc của một câu chuyện giai đoạn cũng đồng nghĩa với sự khởi đầu của một giai đoạn mới. Chúng ta chỉ cần nắm bắt được hiện tại, hướng tới tương lai và tiếp tục kiên nhẫn.

Hôm nay hãy nói về những điều này, chủ đề có vẻ hơi lớn, mọi người cũng có thể suy nghĩ thêm về nhiều khía cạnh khác, nguồn ảnh/dữ liệu được trích dẫn trong bài đã được bổ sung vào Notion, nội dung trên chỉ là quan điểm cá nhân và phân tích, chỉ dùng cho mục đích ghi chép học tập và trao đổi, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Nguồn bài viết: https://mp.weixin.qq.com/s/InZ5Uh-AetL9HCKSgHB4wQ