Tác giả gốc: Ryan Watkins Người dịch: LlamaC
chữ
Trong quý IV năm 2024, Syncracy đã thiết lập được vị thế lượng lớn trong HYPE. Trong quý 1 năm 2025, khi câu chuyện về Hyperliquid tăng tốc vượt mức mong đợi, niềm tin của chúng tôi ngày càng lớn mạnh và Syncracy tiếp tục nâng cao vị thế của mình.
Chúng tôi cho rằng Hyperliquid có một công cụ tạo thu nhập độc đáo kết hợp nền tảng sàn giao dịch và hợp đồng thông minh, giúp nó có khả năng trở thành blockchain tạo ra mức phí cao nhất trong nền kinh tế crypto . Hơn nữa, thiết kế tích hợp theo chiều dọc, kết hợp hai việc kinh doanh thông qua một giao diện thống nhất, cho phép Hyperliquid tập hợp người dùng hiệu quả hơn bất kỳ đối thủ nào cho đến nay, mang lại lợi thế về mặt cấu trúc trong tham vọng đáp ứng toàn bộ nền tài chính toàn cầu.
Riêng sàn giao dịch này có khả năng gây gián đoạn cho Binance trong dài hạn, mang lại hiệu suất vượt trội so với địa vị giao dịch phi tập trung và có lợi thế về mặt cấu trúc so với sàn giao dịch tập trung về mặt chi phí, khả năng tiếp cận, kiểm toán, khả năng kết hợp, bảo mật và tính khả dụng tài sản . Đồng thời, nền tảng hợp đồng thông minh của nó có tiềm năng trở thành một trong những hệ sinh thái ứng dụng chính, tận dụng sàn giao dịch và lượng nhà giao dịch vốn có của Hyperliquid làm nền tảng cho tăng trưởng.
Chúng tôi ước tính quy mô thị trường kết hợp cho sàn giao dịch và nền tảng hợp đồng thông minh - mà chúng tôi gọi là cơ hội "tổng hợp tài chính" - sẽ có giá trị hàng chục tỷ đô la trong vài năm tới.
Chúng tôi chia sẻ lập luận của mình dưới đây.
Lưu ý: Lấy cảm hứng từ Frictionless Capital
Nghệ thuật phi tập trung tiến bộ
Giao dịch là một trong những ứng dụng rõ ràng nhất của nền kinh tế crypto cho đến nay, nhưng phần lớn giao dịch vẫn diễn ra ở các địa điểm tập trung. Liệu có thể xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung tương tự như nguồn gốc của Bitcoin không? Đó là câu hỏi mà nhà đồng sáng lập Hyperliquid Jeff Yan đang cố gắng trả lời khi ông tạo ra một sàn giao dịch mới từ đống tro tàn của FTX vào năm 2022.
Sau sự nghiệp thành công trong giao dịch định lượng tại Hudson River Trading, Jeff thấy mình ở vị thế thoải mái để chấp nhận rủi ro kinh doanh táo bạo và thành lập Hyperliquid cùng người bạn cùng lớp tại Harvard và là người đồng sáng lập Iliensinc. Đáng chú ý là đội ngũ không chấp nhận bất kỳ nguồn tài trợ bên ngoài nào từ các nhà đầu tư rủi ro mà thay vào đó quyết định tự mình thực hiện toàn bộ dự án. Đây là quyết định quan trọng cho phép đội ngũ tập trung vào việc xây dựng sản phẩm mà họ tin tưởng, thoát khỏi áp lực bên ngoài và cuối cùng là phân phối phần lớn quyền sở hữu cho cộng đồng.
Hai năm sau, Hyperliquid đã trở thành một trong những dự án tăng trưởng nhanh nhất trong nền kinh tế crypto , chiếm hơn 60% thị thị phần trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn Chuỗi . Trong quá trình này, nó đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự chuyển dịch Chuỗi giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi , hiện chiếm 12% khối lượng giao dịch toàn cầu.
Chìa khóa thành công của Hyperliquid là gì?
Mọi thứ đều bắt đầu từ tư duy coi trọng sản phẩm của đội ngũ . Thay vì ưu tiên sự trong sáng về mặt ý thức hệ, chẳng hạn như theo đuổi phi tập trung tối đa ngay từ đầu, đội ngũ cam kết cung cấp trải nghiệm giao dịch Chuỗi tốt nhất. Chiến lược này được hiểu rõ nhất là phi tập trung tiến bộ — một phương pháp thực tế để xây dựng các dự án thành công trong crypto , trong đó đội ngũ trước tiên phải tìm ra sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, sau đó dần dần từ bỏ quyền kiểm soát theo thời gian.
Hiểu biết sâu sắc chính đội ngũ hiểu được là trong khi phi tập trung và phần mềm mã nguồn mở rất quan trọng để giảm thiểu rủi ro đối tác giao dịch trong dài hạn và mở rộng sản phẩm lớn hơn , thì hầu hết người dùng thích hiệu suất và tính dễ sử dụng hơn là tuân thủ chặt chẽ các nguyên tắc của cypherpunk. Do đó, trong hai năm trước khi ra mắt token HYPE, đội ngũ đã làm việc không ngừng nghỉ hoàn thiện nền tảng bằng cách tương tác trực tiếp với các nhà giao dịch.
Vòng phản hồi này tỏ ra vô cùng hữu ích vì đội ngũ Hyperliquid thường triển khai các yêu cầu về tính năng và sửa lỗi chỉ trong vòng vài giờ, qua đó xây dựng được lòng tin sâu sắc trong cộng đồng. Nó cũng cho phép phát triển các tính năng sản phẩm chính như ưu tiên hủy lệnh cho các nhà giao dịch, cho phép nhà tạo lập thị trường báo giá chênh lệch giá hẹp hơn và Hyperliquid Vaults , cho phép sàn giao dịch nhanh chóng đưa thanh khoản vào cặp giao dịch mới. Kết quả là một Chuỗi hiệu suất cao với sổ lệnh tích hợp ( CLOB ) có khả năng xử lý thông lượng 100.000 giao dịch mỗi giây ( tps ) và đạt được độ hoàn thiện dưới một giây - cải thiện đáng kể so với các sản phẩm cạnh tranh.
Với khối lượng giao dịch dự kiến tăng trưởng theo cấp số nhân vào cuối năm 2024, đội ngũ Hyperliquid đã thực hiện động thái đầy tham vọng nhất từ trước đến nay – airdrop 31% lượng cung ứng token cho người dùng. Airdrop lần đã thành công rực rỡ vì Hyperliquid đã chứng minh được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường — hoàn toàn trái ngược với hầu hết các dự án niêm yết token của mình quá sớm.
Điều quan trọng là token HYPE cũng có giá trị nội tại rõ ràng, với mức phí hàng năm là 228 triệu đô la tại thời điểm đó . Điều này không chỉ mang lại cho người nhận động lực mạnh mẽ để nắm giữ thay vì bán ngay lập tức mà còn tạo ra áp lực mua vào mạnh mẽ đối với HYPE vì những khoản phí này thúc đẩy việc mua lại ồ ạt . Hơn nữa, do không có sự phân bổ trước cho bất kỳ người trong nội bộ nào ngoài đội ngũ cốt cán, airdrop đã tạo ra tình huống bất kỳ người mua lớn nào muốn được tiếp xúc sẽ phải mua trên thị trường mở. Đây là một động thái chiến lược sáng suốt vì nó không chỉ buộc những người chơi này phải tham gia trực tiếp vào Hyperliquid, qua đó tăng khối lượng giao dịch mà còn nhấn mạnh bước tiếp theo trong quá trình phát triển của Hyperliquid không chỉ là một sàn giao dịch phái sinh đơn thuần, mà còn bắt đầu với Thị trường Spot trước.
Mọi thứ sàn giao dịch
Sàn giao dịch là thị trường kẻ thắng sẽ được tất cả, nơi mà hiệu ứng mạng lưới thanh khoản, hiệu quả quy mô, giá trị thương hiệu và rào cản pháp lý tập trung hoạt động giao dịch vào tay một số ít người chơi thống lĩnh. Mô hình này đã định hình thị trường tài chính trong nhiều thế kỷ, củng cố vị trí chủ đạo của các công ty dẫn đầu như CME trong lĩnh vực phái sinh, SÀN GIAO DỊCH và Nasdaq trong lĩnh vực cổ phiếu và Binance trong thị trường crypto tập trung. Tuy nhiên, bất chấp quy mô lớn, chưa có sàn giao dịch nào thống nhất hoàn toàn thanh khoản giữa nhiều loại tài sản trên một sổ cái toàn cầu duy nhất - một khái niệm mà chúng tôi gọi là Sàn giao dịch"Mọi thứ".
Để thu hẹp khoảng cách này, không chỉ cần vị trí chủ đạo một thị trường duy nhất mà còn cần cơ sở hạ tầng có thể tích hợp liền mạch nhiều loại tài sản, thống nhất thanh khoản và mở rộng trên toàn cầu. Đây là điểm khác biệt giữa thiết kế của Hyperliquid với sàn giao dịch truyền thống khi cung cấp hệ thống tích hợp theo chiều dọc chạy trên blockchain hiệu suất cao của riêng nó, đồng thời tích hợp thanh khoản từ spot thị trường phái sinh .
Sàn giao dịch dựa trên blockchain mang lại những lợi thế về mặt cấu trúc về kiểm toán, hiệu quả, bảo mật, khả năng kết hợp và khả năng truy cập. Thay vì giao phó tài sản cho các thực thể tập trung rủi ro và không minh bạch, người dùng có thể tự lưu ký tài sản và sử dụng các hợp đồng thông minh tự chủ làm trung gian để giao dịch trên thị trường quyết toán tính toàn cầu , 24/7 và gần như ngay lập tức.
Những lợi ích này không chỉ mang tính lý thuyết. Họ đang thúc đẩy tăng trưởng của khối lượng giao dịch hiện tại trên Chuỗi . Xu hướng này không chỉ có thể được quan sát thấy trong dữ liệu mà còn trong chiến lược của hai sàn giao dịch lớn nhất trong ngành: Binance Coinbase. Hai sàn giao dịch này đã ra mắt blockchain riêng của mình, lần lượt là Binance Smart Chain(BSC) và Base, để giành lợi thế trong sự thay đổi này.
Hyperliquid nhận ra cơ hội này và đã thực hiện bước đầu tiên bằng cách mở rộng sang Thị trường Spot crypto . Giải pháp bắt đầu bằng cách cho phép người dùng gửi tài sản gốc từ blockchain như Bitcoin, Ethereum và Solana đến Hyperliquid thông qua một giao diện chuẩn hóa. Đây là lần đầu tiên sàn giao dịch Chuỗi , vì lịch sử tất cả sàn giao dịch đều là Chuỗi đơn hoặc chỉ thực hiện giao dịch spot . Hyperliquid sẽ trở thành sàn giao dịch sổ lệnh giới hạn tập trung duy nhất trên Chuỗi cung cấp đồng thời thị spot và thị trường thị trường phái sinh đa chuỗi , lần đầu tiên mô phỏng trải nghiệm của sàn giao dịch tập trung trên Chuỗi .
Hiện tại, Hyperliquid chỉ hỗ trợ hai tài sản giá trị vốn hóa thị trường lớn là HYPE và BTC trên Thị trường Spot . Nó đã trở thành một trong 10 DEX hàng đầu và 5 Chuỗi đầu thế giới theo khối lượng giao dịch DEX. Chúng tôi kỳ vọng nó sẽ nhanh chóng leo lên thứ hạng cao khi mang lại tài sản giao dịch lớn nhất cho crypto , tạo ra doanh thu chín con số trong năm đầu tiên sau khi ra mắt với giả định lợi nhuận spot đạt 30% khối lượng hoán đổi vĩnh viễn (tỷ lệ điển hình cho sàn giao dịch phục vụ cả hai thị trường).
Hyperliquid sẽ tiếp tục vượt qua các đối thủ cạnh tranh tập trung của mình nhờ những lợi thế sau:
Chi phí - Phí giao dịch và chi phí hoạt động thấp hơn đáng kể so với sàn giao dịch tập trung như Binance
Khả năng truy cập - Người dùng có thể tham gia dễ dàng hơn do tính chất không cần cấp phép toàn cầu của nó
Khả năng kiểm toán - dễ dàng xác minh bằng cách sử dụng crypto khóa công khai cơ bản vốn có trong blockchain
Khả năng kết hợp - giúp các bên thứ ba dễ dàng xây dựng dựa trên nó (ví dụ: mã xây dựng )
Bảo mật - tự lưu ký, tăng cường phân cấp trên Chuỗi theo thời gian
Tính khả dụng tài sản - Quy trình niêm yết tài sản nhanh hơn và minh bạch hơn
Hơn nữa, những lợi thế này cho phép Hyperliquid cuối cùng có thể mở rộng ra ngoài tài sản gốc blockchain . Khi nỗ lực token hóa được đẩy nhanh, các cơ hội của Hyperliquid có thể mở rộng ra tất cả tài sản toàn cầu, bao gồm tiền tệ, cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, bất động sản và thậm chí cả các thị trường đặc biệt như cá cược thể thao và thị trường dự đoán. Trên thực tế, chúng tôi cho rằng sự thay đổi này là điều gần như không thể tránh khỏi. Khi ví trở nên phổ biến hơn, các đơn vị phát hành tài sản sẽ có động lực ngày càng tăng để niêm yết trên blockchain công khai nhằm mở rộng kênh phân phối, tiếp cận cơ sở nhà đầu tư toàn cầu và có được chi phí vốn thấp nhất.
Nhìn rộng hơn, chúng tôi ước tính rằng cơ hội trong crypto hiện có giá trị hơn 140 tỷ đô la. Ngoài ra, chúng tôi ước tính cơ hội vượt qua crypto, bao gồm tất cả các loại tài sản và sàn giao dịch trên toàn cầu, sẽ có giá trị tối thiểu là 500 tỷ đô la trở lên . Điều này không bao gồm sàn giao dịch tư nhân, tài sản lạ hoặc thị trường giao dịch phi tập trung lớn như ngoại hối. Nếu bao gồm những yếu tố này, cơ hội thị trường có thể dễ dàng đạt tới quy mô nghìn tỷ đô la. Một lần nữa, chúng tôi tin rằng sàn giao dịch dựa trên blockchain mở rộng đáng kể các cơ hội sàn giao dịch.
Trong lịch sử ngắn ngủi của mình , Hyperliquid đã đạt được thu nhập hàng năm là 577 triệu đô la chỉ tính riêng từ sàn giao dịch hoán đổi vĩnh viễn và Thị trường Spot mới ra đời. Nếu bất kỳ dự đoán nào ở trên trở thành sự thật trong 12-24 tháng tới, chúng tôi kỳ vọng thu nhập sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân, có khả năng đưa Hyperliquid lên vị trí dẫn đầu nền kinh tế crypto về mặt thu nhập Chuỗi (hiện tại là #3 ).
Chỉ riêng cơ hội “ sàn giao dịch mọi thứ” đã mang lại tiềm năng thú vị, với tổng giá trị thị trường lên tới hàng nghìn tỷ đô la. Có lẽ còn có gì khác để xem nữa không?
Ở phần trước, chúng tôi đã đề cập rằng Binance Coinbase đã lần lượt ra mắt BSC và Base. Hai Chuỗi này là những thực thể riêng biệt với sàn giao dịch, có cấu trúc vốn chủ sở hữu và báo cáo lãi lỗ độc lập. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu Binance BSC sáp nhập? Sẽ thế nào nếu bạn kết hợp hai việc kinh doanh có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử nền kinh tế crypto : sàn giao dịch và nền tảng hợp đồng thông minh? Sẽ thế nào nếu bạn tiến thêm một bước nữa và khiến tất cả có thể truy cập thông qua một giao diện duy nhất? Đây chính xác là cơ hội mà Hyperliquid đang nắm bắt với HyperEVM mới ra mắt , một máy ảo tương thích với EVM chạy song song với sàn giao dịch sổ lệnh .
Chúng tôi tin rằng Hyperliquid đang ở vị thế tốt để trở thành một trong crypto đơn vị tổng hợp đầu tiên trong nền kinh tế tiền điện tử, với sàn giao dịch đóng vai trò là ứng dụng tiên phong cho rằng sở hữu sàn giao dịch luồng lệnh của người dùng . Về cơ bản, bằng cách tích hợp chặt chẽ giao diện, sàn giao dịch và nền tảng hợp đồng thông minh thành một trải nghiệm gắn kết, Hyperliquid có thể tập hợp người dùng ở quy mô lớn, tạo ra đòn bẩy vô song đối với các nhà phát triển và đơn vị phát hành tài sản so với các đối thủ cạnh tranh.
Đây là một vấn đề lớn vì lịch sử, ba đồng tiền này đã bị phân mảnh trong nền kinh tế crypto. Ví dụ, Base là giải pháp mở rộng thành công nhất Ethereum, nhưng nó chủ yếu tách biệt với bộ sản phẩm Coinbase rộng hơn và chủ yếu được truy cập thông qua giao diện của bên thứ ba. Uniswap tích hợp theo chiều dọc các ví, giao diện, bộ định tuyến lệnh, sàn giao dịch và các giải pháp mở rộng quy mô, nhưng vẫn thừa hưởng nợ kỹ thuật do lộ trình mô-đun -đun hỗn loạn Ethereum gây ra. Solana là blockchain được sử dụng rộng rãi nhất trong nền kinh tế crypto , nhưng đã thuê ngoài trải nghiệm người dùng cho các nhà phát triển bên ngoài như Pump và Jupiter, trong đó Jupiter đã rút lui một phần và ra mắt Chuỗi riêng của mình.
Ngược lại, Hyperliquid tích hợp toàn bộ công nghệ của mình và chỉ mô-đun một phần các lớp ứng dụng và giao diện - một lựa chọn thiết kế tạo ra lợi thế chiến lược tiềm năng. Không giống như các hệ sinh thái hoàn toàn dựa vào ứng dụng và giao diện của bên thứ ba, sàn giao dịch tự động của Hyperliquid hoạt động như một mỏ neo và một trung tâm phân phối, tăng cường hiệu ứng mạng lưới của nó. Sàn giao dịch này hoạt động như một kênh đầu cuối, cho phép các nhà phát triển bên thứ ba xây dựng các ứng dụng và phát hành tài sản có thể được tích hợp trực tiếp với giao diện chủ lực Hyperliquid tổng hợp người dùng. Điều này tạo ra một vòng phản hồi mạnh mẽ. Càng có nhiều người dùng trên sàn giao dịch thì thanh khoản cho các ứng dụng càng cao. Ứng dụng càng có nhiều thanh khoản thì ứng dụng đó càng hữu ích. Ứng dụng càng hữu ích thì hệ sinh thái Hyperliquid càng trở nên gắn kết và Hyperliquid sẽ ngày càng có giá trị theo thời gian.
Xét đến tất cả các yếu tố này, trạng thái chung giữa Hyperliquid Sàn giao dịch và HyperEVM có thể dẫn đến sê-ri các hiệu ứng hiệp lực và cải tiến sản phẩm, chẳng hạn như:
Advanced Collateral Management - Đây là ứng dụng môi giới cao cấp cho phép các nhà giao dịch dễ dàng đạt được hiệu quả vốn tối đa với tài sản thế chấp của họ - ví dụ, cho vay HYPE được thế chấp thanh khoản thông qua các giao thức như Aave , bán lãi suất thông qua thị trường lợi nhuận như Pendle , đồng thời sử dụng vị thế đó làm tài sản thế chấp cho các giao dịch phái sinh
Sản phẩm có cấu trúc trên Chuỗi - một ứng dụng quản lý tài sản sử dụng kho lưu trữ và phái sinh Hyperliquid để tạo ra các sản phẩm có cấu trúc trên Chuỗi tương tự như Ethena
Giao dịch xã hội - Các ứng dụng giao dịch xã hội có thể mở rộng chiến lược giao dịch đám đông của họ bằng kho Hyperliquid hoặc cho phép các nhà giao dịch tự động nhận một phần phí giao dịch sao chép thông qua mã xây dựng
Thị trường tiền tệ tiên tiến - Một giao thức thị trường tiền tệ tích tích hợp trao đổi phái sinh của Hyperliquid để phòng ngừa rủi ro thế chấp và sử dụng giao dịch spot để thanh toán bù trừ, cuối cùng cho phép cung cấp tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản thế chấp (LTV) cao hơn cho người đi vay
Giao dịch riêng tư - Một giao thức riêng tư tương tự như Tornado Cash cho phép đặt đặt lệnh nặc danh trên sàn giao dịch Hyperliquid (giao dịch dark pool)
Những ví dụ này chỉ là giọt nước giữa đại dương - độ sâu giữa giao diện giao dịch, sổ lệnh và hệ sinh thái hợp đồng thông minh của Hyperliquid tạo nên nền tảng màu mỡ cho một làn sóng cơ sở hạ tầng tài chính trực Chuỗi hoàn toàn mới.
Hyperliquid có một số đòn bẩy quan trọng để định hướng sự phát triển hệ sinh thái của mình - một lợi thế cạnh tranh quan trọng trong bối cảnh nền tảng hợp đồng thông minh ngày càng bão hòa. Những đòn bẩy này xoay quanh cộng đồng người dùng-chủ sở hữu trung thành và quỹ khích lệ hào phóng của nó.
Cơ sở người dùng giao dịch hiện tại - Không giống như hầu hết các nền tảng hợp đồng thông minh mới nổi, Hyperliquid đã có sẵn cơ sở người dùng lớn và hoạt động tích cực. Điều này giải quyết vấn đề khởi động nguội thường gặp ở các hệ sinh thái khác Ethereum, Solana và Base, cung cấp cho các nhà phát triển thị trường sản phẩm ngay lập tức.
Kho bạc khích lệ - Khi mới thành lập, Hyperliquid đã phân bổ 39% lượng cung ứng của mình (khoảng 9 tỷ đô la theo giá trị hiện tại) cho các phần thưởng và khích lệ cộng đồng, cho phép công ty này triển khai một chiến dịch kéo dài nhiều năm, trị giá nhiều tỷ đô la để thu hút người dùng và nhà phát triển
Mua lại Quỹ cứu trợ - Hyperliquid thông báo rằng họ sẽ bắt đầu sử dụng Quỹ cứu trợ của mình để mua token hệ sinh thái nhằm kích thích hoạt động trên Chuỗi và hỗ trợ cộng đồng của mình
Các nhà phát triển trong hệ sinh thái HyperEVM nhận thức rõ những lợi thế này và đã phát triển các chiến lược đưa sản phẩm ra thị trường phù hợp. Nhiều người được Jeff truyền cảm hứng và có mối quan hệ chặt chẽ với người nắm giữ HYPE, điều này có thể dẫn đến việc nhiều nhà phát triển airdrop mã token của họ cho người dùng Hyperliquid và những người nắm giữ HYPE. Động lực này có thể được ví như bệ phóng của Binance— đây là một trong những động lực thúc đẩy nhu cầu lớn nhất của BNB (lần thu nhập sàn giao dịch ) và cho đến ngày nay, mặc dù BSC gần như phá sản, BNB vẫn có giá trị định giá 90 tỷ đô la.
Ngoài ra, có một số dự án đã cam kết phân bổ một phần tiền tài trợ cho HYPE, điều này có thể tạo ra nhu cầu bổ sung cho HYPE khi họ tăng thu nhập. Điều này có thể quan trọng trong việc phát triển câu chuyện của HYPE như một kho lưu trữ giá trị phi chủ quyền tương tự như ETH và SOL, vốn cũng là tài sản dự trữ cho hệ sinh thái của chúng. Khi việc áp dụng HYPE mở rộng trên HyperEVM , nhân vật của nó như một cặp phí gas, tài sản thế chấp và báo giá sẽ thúc đẩy câu chuyện này, có khả năng cho phép HYPE đạt được mức định giá vượt xa những gì MEV và phí thực hiện có thể biện minh . Điều này sẽ củng cố địa vị của nó như một tài sản cốt lõi trong nền kinh tế crypto cùng với BTC, ETH và SOL.
Siêu tài chính hóa
Việc gia nhập thị trường sàn giao dịch hoặc nền tảng hợp đồng thông minh ngày càng trở nên khó khăn hơn theo thời gian. Cả hai đều là việc kinh doanh hoạt động theo hiệu ứng mạng lưới do các nhà lãnh đạo toàn cầu lâu năm thống trị và có khả năng hợp nhất thành các cấu trúc thị trường theo quy luật lũy thừa theo thời gian. Cạnh tranh trong những lĩnh vực này mà không có đề xuất giá trị độc đáo và hấp dẫn không chỉ khó khăn mà còn là ngu ngốc.
Chúng tôi cho rằng Hyperliquid là một trong số ít công ty mới tham gia có thể tạo ra tác động có ý nghĩa trên cả hai thị trường. Thiết kế tích hợp theo chiều dọc, kết hợp với triết lý đặt sản phẩm lên hàng đầu, đã biến nó trở thành một trong những dự án phát triển nhanh nhất trong lịch sử nền kinh tế crypto. Quan trọng hơn, Hyperliquid có một công cụ tạo thu nhập độc đáo, dự kiến sẽ trở thành blockchain có mức phí cao nhất thế giới bằng cách thu phí từ cả sàn giao dịch và nền tảng hợp đồng thông minh—một lợi thế mà không nền tảng hợp đồng thông minh hoặc sàn giao dịch nào khác có thể có được.
Tất nhiên, lập luận này không phải là không có rủi ro. Ngoài rủi ro thực hiện vốn có trong bất kỳ dự án khởi nghiệp giai đoạn đầu nào, còn có rủi ro liên quan đến:
Tập trung hóa - Hyperliquid có thể không thể phân phối cụm xác thực của mình trên toàn cầu, hiện bao gồm 16 máy chủ được đặt chung tại Tokyo, mà không làm giảm hiệu suất; hơn nữa, việc thiếu phi tập trung có thể gây ra rủi ro về mặt pháp lý
Xây dựng hệ sinh thái nhà phát triển - Hyperliquid chủ yếu được phát triển bởi đội ngũ cốt lõi, với một số ít đóng góp bên ngoài; vì hầu hết mã vẫn là mã nguồn đóng và HyperEVM vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, nên có thể mất nhiều thời gian để xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ gồm những người đóng góp bên thứ ba
Củng cố giao thức - Vẫn chưa rõ liệu có nên củng cố toàn bộ cơ sở hạ tầng cần thiết để vận hành sổ lệnh sàn giao dịch sổ lệnh trực Chuỗi hay không, đặc biệt là khi liên quan đến các sản phẩm hoán đổi vĩnh viễn. Các sản phẩm như vậy yêu cầu một quỹ bảo hiểm do giao thức sở hữu để bảo vệ chống lại tình trạng mất khả năng thanh toán — rủi ro mà Ethereum và Solana không phải chịu vì họ chuyển giao rủi ro về khả năng thanh toán cho sàn giao dịch của bên thứ ba được xây dựng trên nền tảng của họ.
Bridge hacker - Nếu Hyperliquid không thể phi tập trung cơ sở hạ tầng cầu nối của mình một cách thuyết phục, Thị trường Spot của nó có thể bị tổn hại; ngoài ra, việc thiếu hỗ trợ stablecoin gốc tạo ra rủi ro đối tác giao dịch không cần thiết
Tính chất chu kỳ của việc kinh doanh - sàn giao dịch là việc kinh doanh theo chu kỳ và giảm hứng thú đối với tài sản sẽ dẫn đến khối lượng giao dịch thấp hơn và phí thấp hơn
Bất chấp rủi ro này, thành tích của Hyperliquid đã tự nói lên điều đó. Đội ngũ đã nhiều lần chứng minh khả năng thực hiện đẳng cấp thế giới và không có dấu hiệu chậm lại. Đây có lẽ là yếu tố quan trọng nhất, vì Hyperliquid vẫn đang ở giai đoạn đầu của vòng đời.
Thật hiếm khi tìm thấy những người sáng lập hoạt động ở cấp độ này. Thậm chí còn hiếm hơn nữa khi họ đang xây dựng ở hai thị trường crypto lớn nhất cùng một lúc. Kinh nghiệm cho thấy rằng khi có cơ hội lớn như vậy, chúng ta nên đặt cược và táo bạo.
Nền kinh tế crypto đang chuyển đổi từ quyền lực cũ của những người mơ mộng theo đuổi lý tưởng thành những nhà xây dựng hướng đến doanh nghiệp, những người sẽ đưa blockchain đến với công chúng.
Ranh giới giữa các thị trường tài chính đang dần xóa nhòa, hợp nhất thành một hệ thống tài chính duy nhất, có khả năng kết hợp và cực kỳ thanh khoản . Theo thời gian, thế giới tài chính cũ với các sổ cái, trung gian và trung tâm thanh toán riêng biệt sẽ nhường chỗ cho một hệ thống kinh tế thống nhất, theo thời gian thực và có thể lập trình được.
Chúng tôi rất vui khi được hỗ trợ Hyperliquid trên con đường hướng tới viễn cảnh mong đợi này. Con đường hướng tới siêu tài chính hóa đang diễn ra mạnh mẽ.
