Tác giả: Luke, Mars Finance
Vào tháng 3 năm 2025, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis của Hoa Kỳ đã trình lại Dự luật Bit (BITCOIN Act) lên Thượng viện, cố gắng thông qua luật pháp để thiết lập một Quỹ dự trữ Bit chiến lược. Hành động này không chỉ tiếp tục ý định ban đầu của bà vào năm 2024 mà còn thực hiện các điều chỉnh quan trọng về chi tiết, gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi và sự quan tâm của thị trường. Bài viết này sẽ giải mã sâu sắc về bối cảnh lịch sử của dự luật, nội dung sửa đổi của phiên bản mới, cũng như những tác động sâu rộng mà kế hoạch mua 200.000 Bit mỗi năm có thể mang lại cho giá Bit.
Lịch sử dự luật, phiên bản mới có những thay đổi gì
Cynthia Lummis, một Thượng nghị sĩ Cộng hòa đến từ Wyoming, đã là một nhà ủng hộ tích cực chính sách Bit từ năm 2024. Vào tháng 7 năm 2024, bà đã lần đầu tiên đề xuất Dự luật Bit (BITCOIN Act of 2024), nhằm mục đích thông qua việc chính phủ mua Bit để thiết lập một "Quỹ dự trữ Bit chiến lược" tương tự như Quỹ dự trữ dầu chiến lược. Mục tiêu của đề xuất này là coi Bit như "Vàng kỹ thuật số", tăng cường lợi thế cạnh tranh của Hoa Kỳ trong hệ thống tài chính toàn cầu, đồng thời cung cấp giải pháp mới cho nợ công quốc gia. Dự luật đề xuất mua 1 triệu Bit (1.000.000 Bit) trong vòng 5 năm, chiếm khoảng 5% tổng nguồn cung Bit lúc đó, và thực hiện mục tiêu này bằng cách chuyển hướng lợi nhuận của Hệ thống Dự trữ Liên bang và nguồn vốn từ việc đánh giá lại vàng. Tuy nhiên, phiên bản năm 2024 của dự luật đã bị chặn tại các ủy ban Quốc hội và cuối cùng "hết hiệu lực" khi kỳ họp Quốc hội 2023-2024 kết thúc, không thể thông qua.
Vào tháng 3 năm 2025, Lummis đã trình lại dự luật này, giới thiệu Dự luật Bit phiên bản 2025. Phiên bản mới vẫn giữ nguyên mục tiêu cốt lõi - mua 1 triệu Bit trong vòng 5 năm - nhưng đã thực hiện một số thay đổi quan trọng về chi tiết. Những thay đổi này nhằm đáp ứng các phê bình trước đây, tăng cường tính thực thi và phù hợp với Sắc lệnh hành pháp về thiết lập Quỹ dự trữ Bit chiến lược mà Tổng thống Trump ký vào tháng 3 năm 2025. Dưới đây là những thay đổi chính của phiên bản mới:
- Kế hoạch mua hàng năm nghiêm ngặt hơn: Phiên bản 2024 cho phép mua "tối đa" 200.000 Bit mỗi năm, trong khi phiên bản 2025 quy định "phải" mua 200.000 Bit mỗi năm, tổng cộng 1 triệu Bit trong 5 năm. Sự thay đổi này từ "linh hoạt" sang "bắt buộc" thể hiện quyết tâm của nhà lập pháp về tính thực thi.
- Tăng cường yêu cầu nắm giữ: Phiên bản 2024 cho phép bán Bit để trả nợ công cụ nợ liên bang trong thời hạn nắm giữ tối thiểu 20 năm, nhưng phiên bản 2025 đã xóa bỏ điều khoản ngoại lệ này, cấm bán, trao đổi hoặc xử lý Bit trong vòng 20 năm. Điều này làm tăng cường chiến lược "nắm giữ lâu dài" (HODL).
- Bổ sung điều phối với Quỹ ổn định tỷ giá (ESF): Phiên bản 2025 bổ sung điều khoản phối hợp với Quỹ ổn định tỷ giá hối đoái (Exchange Stabilization Fund, ESF), cho phép sử dụng khoảng 39 tỷ USD của quỹ dự trữ này để hỗ trợ việc mua Bit. Điều khoản này không được đề cập trong phiên bản 2024, phản ánh sự đa dạng hóa nguồn vốn trong phiên bản mới.
- Điều chỉnh mục đích sử dụng lợi nhuận từ đánh giá lại vàng: Phiên bản 2024 đưa lợi nhuận từ đánh giá lại vàng của Cục Dự trữ Liên bang vào quỹ chung, trong khi phiên bản 2025 quy định rõ ràng rằng khoản lợi nhuận này (tiềm năng lên tới 747,3 tỷ USD) sẽ được sử dụng riêng cho kế hoạch mua Bit. Đây là một thay đổi chính sách quan trọng, nhấn mạnh sự coi trọng Bit như một tài sản chiến lược.
Những thay đổi này không chỉ phản ánh sự ủng hộ của Lummis đối với chính sách Bit, mà còn là những điều chỉnh chiến lược trong bối cảnh nhiệt tình của giới chính trị Mỹ đối với Bit (ví dụ như sự ủng hộ của Trump và phản ứng tích cực của cộng đồng).
Giải mã chi tiết phiên bản dự luật mới
Để hiểu rõ hơn về những thay đổi trong Dự luật Bit phiên bản 2025, chúng ta sẽ phân tích từng thay đổi quan trọng này cùng với logic và tác động của chúng.
Kế hoạch mua hàng năm nghiêm ngặt hơn: Từ "tối đa" sang "phải"
Kế hoạch mua Bit trong phiên bản 2024 được đặt thành "tối đa" 200.000 Bit mỗi năm, điều này mang lại sự linh hoạt cho Bộ Tài chính để điều chỉnh khối lượng mua theo điều kiện thị trường. Tuy nhiên, sự linh hoạt này cũng có thể dẫn đến việc thực hiện không đầy đủ hoặc chậm trễ. Phiên bản 2025 đã thay đổi điều khoản này thành "phải" mua 200.000 Bit mỗi năm, tổng cộng 1 triệu Bit trong 5 năm. Sự thay đổi này cho thấy nhà lập pháp muốn sử dụng yêu cầu pháp lý bắt buộc để đảm bảo chính phủ thực hiện kế hoạch xây dựng Quỹ dự trữ Bit theo kế hoạch.
Sự thay đổi này nhằm tránh sự chậm trễ và không chắc chắn về thị trường, đảm bảo việc thiết lập Quỹ dự trữ Bit chiến lược được thực hiện nhanh chóng. 200.000 Bit mỗi năm tương đương khoảng 1,04% tổng nguồn cung Bit hiện tại (khoảng 19,2 triệu Bit), và tổng 1 triệu Bit chiếm 5,19%. Quy mô này tương ứng với Quỹ dự trữ vàng của Mỹ (khoảng 8.133,5 tấn, chiếm gần một phần tư tổng dự trữ vàng toàn cầu), thể hiện ý định định vị Bit như "Vàng kỹ thuật số". Tuy nhiên, việc mua bắt buộc có thể gây áp lực lên thanh khoản thị trường, cần được thực hiện một cách minh bạch và chiến lược (như mua theo lô hoặc giao dịch ngoài sàn) để giảm thiểu sự gián đoạn.
Tăng cường yêu cầu nắm giữ: Loại bỏ ngoại lệ trả nợ
Phiên bản 2024 cho phép bán Bit để trả nợ công cụ nợ liên bang trong thời hạn nắm giữ tối thiểu 20 năm, ngoại lệ này mang lại sự linh hoạt cho chính phủ nhưng cũng làm suy yếu cam kết nắm giữ Bit lâu dài như một tài sản chiến lược. Phiên bản 2025 đã xóa bỏ điều khoản này, quy định rõ ràng rằng Bit không được bán, trao đổi, đấu giá hoặc xử lý vì bất kỳ mục đích nào trong vòng 20 năm.
Sự thay đổi này làm tăng cường vị trí của Bit như "công cụ lưu trữ giá trị dài hạn", phù hợp với khái niệm "Vàng kỹ thuật số". Thời hạn nắm giữ 20 năm nhằm đảm bảo tiềm năng tăng giá dài hạn của Bit, mang lại tài sản chiến lược ổn định cho nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, yêu cầu nghiêm ngặt này có thể gây tranh cãi, vì nó hạn chế khả năng linh hoạt của chính phủ trong việc sử dụng Bit để trả nợ quốc gia hoặc ứng phó với tình huống khẩn cấp.
Bổ sung điều phối với Quỹ ổn định tỷ giá (ESF)
Phiên bản 2025 bổ sung điều khoản phối hợp với Quỹ ổn định tỷ giá hối đoái (ESF), cho phép sử dụng khoảng 39 tỷ USD của quỹ dự trữ này để hỗ trợ việc mua Bit. ESF là quỹ dự trữ khẩn cấp của Bộ Tài chính dùng để ổn định tỷ giá hối đoái và thị trường tài chính, thường được sử dụng để can thiệp vào thị trường ngoại hối hoặc hỗ trợ ổn định tài chính quốc tế.
Sự thay đổi này mở rộng kênh nguồn vốn, cung cấp thêm hỗ trợ tài chính cho việc mua Bit. Việc đưa ESF vào cho thấy chính phủ dự định coi Bit là một phần của chiến lược tài chính quốc gia, có thể trực tiếp mua Bit thông qua lệnh hành pháp hoặc can thiệp thị trường. Tuy nhiên, động thái này có thể gây tranh cãi về mục đích sử dụng ESF, vì ban đầu n
Phiên bản năm 2024 sẽ đưa các khoản lợi nhuận này vào Quỹ chung, trong khi phiên bản năm 2025 sẽ rõ ràng sử dụng chúng cho Kế hoạch mua Bit. Sự điều chỉnh này thể hiện sự ủng hộ vững chắc đối với Dự trữ chiến lược Bit, đồng thời cũng cung cấp một nền tảng tài chính vững chắc cho "ngân sách trung lập" của dự luật. Tuy nhiên, biến động giá vàng (có thể tăng lên 3.500 USD/ounce hoặc giảm xuống 2.500 USD/ounce) có thể ảnh hưởng đến số tiền cuối cùng có thể sử dụng, cần có thêm các quy định pháp lý cụ thể.
Nghiêm ngặt mà nói, dự luật không yêu cầu "bán" (bán) trực tiếp dự trữ vàng. Vàng vẫn sẽ được giữ trong dự trữ của Bộ Tài chính, với tư cách là tài sản quốc gia. Việc đánh giá lại chỉ là một điều chỉnh kế toán, sẽ tính lại giá trị thị trường của vàng vào bảng cân đối kế toán của Bộ Tài chính, và sử dụng phần tăng giá trị này để mua Bit.
Tuy nhiên, về mặt hiệu quả kinh tế, quá trình này tương tự như "bán gián tiếp giá trị của vàng" để mua Bit, vì phần tăng giá trị của vàng được chuyển đổi thành tiền mặt hoặc tương đương để giao dịch trên thị trường Bit. Những thay đổi này phản ánh sự nâng cấp toàn diện về tính thực thi, định vị chiến lược và đảm bảo tài chính của Dự luật Bit phiên bản năm 2025, tạo nền tảng vững chắc hơn cho việc thiết lập Dự trữ chiến lược Bit.
Mua 200.000 Bit mỗi năm sẽ đẩy Bit đến đâu?
Nếu Dự luật Bit được thông qua, việc Chính phủ Mỹ mua 200.000 Bit mỗi năm sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến giá Bit.
Tính đến tháng 3 năm 2025, nguồn cung lưu thông của Bit khoảng 19,2 triệu Bit, với giá 83.000 USD/Bit và tổng giá trị vốn hóa thị trường 1,6 nghìn tỷ USD. Khối lượng giao dịch Bit hàng ngày thường trong khoảng 20-50 tỷ USD (giả định 35 tỷ USD), trong khi mua 200.000 Bit mỗi năm trị giá 200.000 x 83.000 = 16,6 tỷ USD, tổng cộng 5 năm là 83 tỷ USD. Điều này chiếm 1,04% (hàng năm) hoặc 5,19% (5 năm) tổng giá trị vốn hóa thị trường, tương đối nhỏ, nhưng việc mua liên tục có thể gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường.
Phân tích động lực cung - cầu
- Nhu cầu tăng: 200.000 Bit mỗi năm chiếm khoảng 1,04% tổng nguồn cung, nếu thanh khoản thị trường hạn chế, nhu cầu này có thể nhanh chóng đẩy giá lên cao. Tăng trưởng nguồn cung Bit bị giới hạn bởi cơ chế giảm nửa mỗi bốn năm (hiện tại 6,25 BTC mỗi 10 phút), và hầu hết Bit được nắm giữ lâu dài (HODLers), thanh khoản thấp.
- Phản ứng của thị trường: Dữ liệu lịch sử (như việc Nhật Bản hợp pháp hóa Bit vào năm 2017 hoặc việc các tổ chức áp dụng vào năm 2020-2021) cho thấy, chính sách tích cực và các đợt mua lớn có thể dẫn đến giá tăng 10%-50% hoặc hơn trong ngắn hạn. Sự kết hợp của việc mua bắt buộc theo Dự luật phiên bản năm 2025 và Sắc lệnh hành pháp của Tổng thống Trump có thể gây ra hiệu ứng "Hội chứng sợ bỏ lỡ" (FOMO), đẩy giá lên cao hơn nữa.
Dự báo giá
Dựa trên mô hình cung - cầu và tâm lý thị trường, chúng tôi có thể dự đoán một số kịch bản sau:
- Ngắn hạn (1-3 tháng): Nếu thị trường phản ứng mạnh với việc thông qua dự luật, giá có thể tăng 10%-33%, đạt 91.300-110.000 USD/Bit. Khối lượng mua khoảng 45,48 triệu USD mỗi ngày (16,6 tỷ USD/365 ngày) chiếm 0,013% khối lượng giao dịch hàng ngày, nhưng nếu tập trung mua, có thể đẩy giá ở các mức giá cao (trên 80.000 USD) do độ sâu sổ lệnh thấp, dẫn đến giá vượt 100.000 USD.
- Trung hạn (1-2 năm): Khi Chính phủ tiếp tục mua và niềm tin thị trường tăng, giá có thể đạt 120.000-150.000 USD/Bit (tăng 45%-81%). Nếu các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tham gia, giá có thể tăng mạnh hơn nữa.
- Dài hạn (5 năm): Trong vòng 5 năm, mua 1 triệu Bit (chiếm 5,19% nguồn cung), cùng với việc nguồn cung giảm và các yếu tố vĩ mô (như lạm phát hoặc suy yếu của USD), giá có thể vượt 200.000 USD/Bit, đặc biệt trong chu kỳ thị trường bò.
Triển vọng cuối cùng
Sau khi Dự luật Bit được thông qua, việc Chính phủ Mỹ mua 200.000 Bit mỗi năm rất có thể sẽ đẩy giá Bit lên mức cao mới, có thể vượt 110.000 USD/Bit trong ngắn hạn, đạt 150.000 USD/Bit trong trung hạn và có thể vượt 200.000 USD/Bit trong dài hạn. Tuy nhiên, giá thực tế sẽ phụ thuộc rất lớn vào phản ứng của thị trường, chiến lược mua và môi trường kinh tế bên ngoài. Động thái này không chỉ có thể định hình lại vị thế toàn cầu của Bit, mà còn mang lại ảnh hưởng sâu rộng đến vai trò lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số.
