Tác giả: Dương Đại Bàn
Vào thứ Sáu, vàng một lần nữa lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại, vượt qua mức 3.000 USD mà nhiều ngân hàng đầu tư trên Phố Wall dự đoán, kể từ đầu năm đến nay, kim loại quý này đã tăng gần 15%.
Nitesh Shah, chiến lược gia hàng hóa của WisdomTree, cho biết: "Rủi ro của vàng hơi nghiêng về xu hướng tăng, vì hiện tại thị trường rất tin tưởng vào vàng, nếu tình trạng ra quyết định chính sách hỗn loạn này tiếp tục, niềm tin này có thể sẽ tiếp tục."
Các mức thuế do Tổng thống Mỹ Trump áp đặt đã đóng vai trò quan trọng trong việc tăng nhu cầu đối với vàng. Cuộc chiến thương mại toàn cầu đã gây rối loạn thị trường tài chính, dẫn đến lo ngại về suy thoái kinh tế, khi Trump đe dọa áp thuế 200% đối với rượu nhập khẩu từ châu Âu vào thứ Năm, cuộc chiến thương mại này đang leo thang.
Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa của Saxo Bank, cho biết "Nhu cầu tránh rủi ro và động lực đẩy các vị thế ETF tăng cũng hỗ trợ giá vàng."
SPDR Gold Trust, quỹ giao dịch hoán đổi vàng lớn nhất thế giới, cho biết lượng nắm giữ của họ là 905,81 tấn, trước đó đã chạm mức cao nhất kể từ tháng 8/2023 vào cuối tháng 2.
Mặc dù mọi người đều tập trung vào mục tiêu này, nhưng một ngân hàng cho biết, ngay cả khi vượt qua ngưỡng này, đà tăng của vàng vẫn chưa kết thúc.
Nhóm hàng hóa của Macquarie Bank do Marcus Garvey dẫn đầu đã cập nhật dự báo giá vàng năm 2025 vào thứ Năm, họ hiện dự đoán kim loại quý này sẽ tăng lên mức 3.500 USD/ounce vào quý III, tương đương với mức cao nhất lịch sử được điều chỉnh theo lạm phát vào tháng 1/1980.
Khi Macquarie cập nhật dự báo giá, giá vàng đã đạt được mục tiêu quý II của ngân hàng.
Các nhà phân tích cho biết, do các nhà kinh tế của ngân hàng dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ giảm xuống 0,3% vào quý III năm nay, vàng vẫn là một tài sản phòng ngừa rủi ro quan trọng.
Các nhà phân tích của Macquarie cho biết trong báo cáo: "Chúng tôi cho rằng sự mạnh mẽ của giá vàng cho đến nay, cũng như kỳ vọng của chúng tôi về sự tiếp tục tăng mạnh, chủ yếu là do các nhà đầu tư và cơ quan chính thức muốn tránh rủi ro nhiều hơn. Điều này được thể hiện ở chỗ nó đã đạt được mức giá kỷ lục danh nghĩa (2.956 USD/ounce vào ngày 24/2), ngay cả khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (như một tài sản không sinh lời) tương đối cao."
Ngoài sức hút của vàng như một tài sản phòng ngừa rủi ro, Macquarie Bank cũng cho rằng, triển vọng nợ công của Chính phủ Mỹ tiếp tục tăng cũng đang thúc đẩy giá vàng tăng. Do Quốc hội không thể thông qua đạo luật cấp phép mới, Chính phủ Mỹ một lần nữa đối mặt với khả năng bị đóng cửa. Nhìn về tương lai, các nhà phân tích cho biết họ dự kiến Chính phủ Mỹ sẽ không thể cắt giảm chi tiêu đáng kể.
Các nhà phân tích cho biết: "Mặc dù kết quả vẫn còn không chắc chắn, nhưng giả định cơ bản của chúng tôi là dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội về thâm hụt ngân sách sẽ xấu đi so với luật hiện hành; doanh thu từ thuế quan, các khoản tiết kiệm của Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) và các khoản cắt giảm tiềm năng đối với Medicaid sẽ không đủ bù đắp hoàn toàn cho việc gia hạn Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm (TCJA, có thể làm tăng thâm hụt thêm 1,5 điểm phần trăm). Trong bối cảnh tài chính đầy thách thức này, cũng như nhiều nền kinh tế phát triển khác, giá vàng có thể sẽ duy trì ở mức cao kỷ lục."
Nhóm của Garvey cũng dự đoán rằng, nếu chính quyền Trump gây sức ép lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để yêu cầu họ cắt giảm lãi suất, từ đó thách thức tính độc lập của Fed, đà tăng của vàng sẽ được đẩy nhanh. Fed gần đây đã chuyển sang một lập trường trung lập hơn, cho biết do thị trường lao động Mỹ vẫn tương đối khỏe mạnh và rủi ro lạm phát vẫn tồn tại, Fed không vội vã cắt giảm lãi suất.
Mặc dù vàng sắp đạt một cột mốc quan trọng, nhưng Macquarie Bank lưu ý rằng, bong bóng trên thị trường rất ít. Họ bổ sung rằng, do nhu cầu đầu tư vào các quỹ giao dịch hoán đổi được hỗ trợ bởi vàng đã giảm 20% so với mức cao kỷ lục vào năm 2020, thị trường vẫn còn nhiều dư địa tăng.
Các nhà phân tích hàng hóa của Macquarie cho rằng, rủi ro giảm giá vàng trong năm nay là rất thấp.
Họ cho biết: "Cuối cùng, để thay đổi môi trường có sự hỗ trợ cấu trúc đối với vàng như vậy, có lẽ cần phải có sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường về đường đi của thâm hụt ngân sách Mỹ, hoặc có lý do tích cực khiến cho lãi suất thực dài hạn tăng lên. Ví dụ, tăng trưởng năng suất xu hướng mạnh hơn, từ đó tăng tăng trưởng GDP xu hướng. Đây là những giả định hợp lý, nhưng không phải là giả định cơ bản của chúng tôi hiện tại."
Mặc dù dự kiến vàng sẽ tiếp tục vượt trội so với thị trường chung trong lĩnh vực kim loại quý, nhưng Macquarie cũng lạc quan về bạc, các nhà phân tích của ngân hàng đã điều chỉnh dự báo bạc từ 31 USD/ounce lên 33,50 USD/ounce vào quý III.
Tuy nhiên, Macquarie vẫn dự báo tỷ lệ vàng/bạc sẽ duy trì ở mức cao gần 92.
Ngân hàng Australia này dự đoán, cơ bản của bạc, tức là mất cân bằng cung cầu, sẽ tiếp tục hỗ trợ giá của nó trong năm nay và năm 2026.
Các nhà phân tích cho biết: "Thâm hụt bạc vẫn quá lớn để có thể bù đắp bằng việc tăng nguồn cung. Dự kiến sẽ là 118,9 triệu ounce vào năm 2024 và 157 triệu ounce vào năm 2025, và dự kiến trong cửa sổ dự báo hiện tại của chúng tôi, thị trường vật lý tiềm năng sẽ vẫn căng thẳng. Xét đến việc chúng tôi dự báo thặng dư đầu tư 55 triệu ounce vào năm 2025 và 75 triệu ounce vào năm 2026, chỉ cần nhu cầu đồng xu và thanh bạc vừa phải trước khi dòng vào các quỹ giao dịch hoán đổi được phục hồi, thì giá bạc vẫn có thể duy trì ở mức lành mạnh. Điều này cho thấy, sự trở lại mạnh mẽ của lực mua tài chính, bao gồm cả các vị thế phái sinh, vẫn còn nhiều dư địa để đẩy giá bạc tăng đáng kể."
