Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của văn bản trên: Nếu Chủ tịch Powell tiếp tục giữ lập trường như trước, điều này sẽ trở nên đặc biệt "khó xử"... Tác giả: Dương Đại Bàn Các nhà kinh tế cho rằng, chính sách thuế quan của Tổng thống Trump đang gây ra sự không chắc chắn, khiến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, những người "dựa vào dữ liệu", khó đưa ra tín hiệu rõ ràng về hướng đi của nền kinh tế. Trong khi dữ liệu công bố tuần trước cho thấy lạm phát tháng 2 giảm mạnh hơn dự kiến, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang chuẩn bị công bố quyết định lãi suất mới vào thứ Năm tuần này. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách cũng đang cân nhắc lo ngại về việc các mức thuế quan do Chính phủ Trump hứa hẹn có thể gây ra lạm phát hoặc suy thoái kinh tế. Giám đốc kinh tế trưởng của RSM US, Brusuelas, cho biết: "Cam kết về các mức thuế quan trong tương lai thực sự đã phá vỡ cách tiếp cận dựa vào dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, có nghĩa là họ sẽ phải dựa nhiều hơn vào khung dự báo." Mặc dù thị trường chung chung dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ giữ nguyên lãi suất tuần này, nhưng các nhà đầu tư sẽ chú ý kỹ lưỡng đến dự báo kinh tế của các quan chức và tuyên bố sau cuộc họp của Chủ tịch Powell. Trong những năm gần đây, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ luôn khẳng định mình "dựa vào dữ liệu", quan tâm nhiều hơn đến các dữ liệu mới nhất về lạm phát và tăng trưởng, thay vì xây dựng mô hình dự báo tương lai. Sau khi không thể dự báo được đà tăng lạm phát vào năm 2021 và 2022, khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tìm cách duy trì uy tín của mình, quan điểm này càng trở nên nổi bật. Các nhà hoạch định chính sách cho rằng, dựa vào dữ liệu giúp họ duy trì tính linh hoạt. Tuy nhiên, một số nhà kinh tế lo ngại rằng, trong bối cảnh bất ổn chính trị và kinh tế gia tăng, việc dựa vào dữ liệu hồi cố sẽ để Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ở vị thế bị động, đặc biệt khi các mức thuế quan dự kiến có thể mất một thời gian mới phản ánh được trong dữ liệu. Giám đốc kinh tế trưởng của BNY Investments, Reinhart, cho biết, đặc biệt là dữ liệu lạm phát ôn hòa bất ngờ vào tháng 2, sẽ khiến ngôn ngữ của Chủ tịch Powell "càng trở nên khó xử" vì "khó có thể hoàn toàn dựa vào dữ liệu" để chứng minh việc giữ nguyên lãi suất là hợp lý, thậm chí có thể điều chỉnh dự báo trong tuần này. Ông bổ sung rằng, báo cáo lạm phát mới nhất là "số liệu nhìn lại quá khứ", phản ánh sớm tác động của các mức thuế quan do Trump đề xuất. Các mức thuế quan đánh vào các nước ngoài chỉ có hiệu lực một phần trong tháng, có thể chưa được truyền dẫn đến giá tiêu dùng. Brusuelas cho biết, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang đối mặt với "vị thế chính sách khó khăn" vì việc áp đặt các mức thuế quan đối với một số đối tác thương mại lớn nhất của nước này có thể đồng thời tăng áp lực giá cả và làm suy yếu thị trường lao động Mỹ, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ phải đối phó với cả hai. Kinh tế gia Bắc Mỹ của Macroeconomic Advisers, Ryan, cho rằng, chính sách kinh tế không ngừng thay đổi của Trump cũng có thể ảnh hưởng đến cách các nhà hoạch định chính sách cân nhắc các chỉ số kinh tế khác nhau. Ông dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ giảm sự quan tâm đến mức giá, vì đây là một tiêu chuẩn "hồi cố" về lạm phát, và thay vào đó sẽ tăng cường chú ý đến kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng, những kỳ vọng này đã bắt đầu tăng lên kể từ đầu năm nay. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cũng sẽ cân nhắc một báo cáo việc làm ngoài ngành gây thất vọng, cho thấy nền kinh tế chỉ tạo thêm 151.000 việc làm mới vào tháng 2, thấp hơn dự kiến, làm gia tăng lo ngại về sự suy giảm tăng trưởng. Powell trong bài phát biểu trước đó đã giảm bớt những lo ngại này, khẳng định rằng mặc dù "mức độ không chắc chắn rất cao" nhưng nền kinh tế vẫn "trong tình trạng tốt". Tuy nhiên, Kinh tế gia trưởng quốc tế của ING, Knightley, cho rằng, sự không chắc chắn này, với các chính sách kinh tế và thương mại liên tục thay đổi theo hình chữ U, sẽ có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ "ở vị thế bị động" và "không thể lập kế hoạch hoặc áp dụng một lập trường cứng rắn". Những thay đổi chóng mặt trong chính sách của Chính phủ Trump đã gây ra đợt bán tháo cổ phiếu và gây lo ngại cho các doanh nghiệp. Các hãng hàng không lớn của Mỹ như American Airlines, Delta Air Lines và Southwest Airlines đã cảnh báo trong tuần này rằng nhu cầu đang suy giảm do người tiêu dùng không chắc chắn về triển vọng kinh tế Mỹ. Trong khi đó, chỉ số chuẩn S&P 500 của Phố Wall đã giảm xuống vùng điều chỉnh tuần trước trước khi hồi phục nhẹ. Cựu nhân viên Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, hiện là nhân viên của Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, Wilcox, cho biết: "Chúng ta biết rõ rằng, mọi người - doanh nghiệp, hộ gia đình và những người hoạch định chính sách tiền tệ - đều ghét sự không chắc chắn." Tuy nhiên, Wilcox cho rằng, ngoài việc "gián tiếp đề cập" đến thách thức do sự không chắc chắn gây ra, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ cố gắng tránh bất kỳ nhận xét cụ thể nào về chương trình kinh tế của Trump. Ông nói: "Tôi nghi ngờ một trong những mục tiêu chính của Powell là giữ thái độ thấp调, không bị coi là đưa ra bất kỳ nhận xét ngay lập tức nào về chính sách của Chính phủ."