Altcoin ETF, không thể hát nổi nữa.
So với quá trình phê duyệt ETF giao dịch trực tiếp Bitcoin và Ethereum trước đây, khi thị trường rất phấn khích, thì tâm lý thị trường đối với Altcoin ETF chỉ có thể được mô tả là rất nhỏ bé. Nhưng cách đây 5 tháng, thị trường vẫn đang chìm đắm trong triển vọng tươi sáng của chính sách thị trường bò, các tổ chức trên Phố Wall nhạy bén đã đến thị trường Altcoin, thúc đẩy một đợt tăng giá của Altcoin, XRP và Solana là những đồng tiền mới của Phố Wall được hưởng lợi từ sự nới lỏng quản lý.
Nhưng đến nay, Altcoin ETF đã lùi lại, tin tức về việc phê duyệt liên tục được truyền đi, các tổ chức tài chính cũng đổ xô đến, nhưng sự quan tâm của thị trường lại dần giảm.
Nếu nói về nguyên nhân, thì Altcoin ETF hiện tại chỉ có thể trách là không được sinh ra vào thời điểm tốt.
Kể từ khi ông Trump tuyên bố về chiến lược dự trữ tiền mã hóa, mặc dù điều này không gây ra biến động giá lớn, nhưng các tổ chức tài chính vẫn nhìn thấy một thị trường mới - Altcoin. Nhìn chung, Altcoin ETF hiện tại đang dần lớn mạnh. Ngày 6 tháng 3, một đơn xin ETF mới lại được nộp, ngoài Canary nộp hồ sơ S-1 cho ETF AXL, Bitwise cũng đã xin ETF cho APT, và VanEck cũng xác nhận sẽ ra mắt Avalanche ETF. Tính đến nay, đã có hơn 7 tổ chức nộp đơn xin ETF liên quan đến 11 đồng tiền, bao gồm SOL, DOGE, LTC, SUI, XRP, APT, MOVE, HBAR, BONK, TRUMP, ADA.
Về các tổ chức xin cấp phép, SOL mang danh hiệu "sát thủ của Ethereum" và XRP với nguồn lực địa phương mạnh mẽ là những đồng tiền được nhiều tổ chức xin cấp phép nhất, cả hai đều đã thu hút 6 nhà phát hành, phản ánh sự lạc quan liên tục của các tổ chức đối với hai đồng tiền này. Trong đó, Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, VanEck, 21Shares và Canary Capital đã xin cấp phép ETF SOL, Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, 21Shares và Wisdomtree đã xin cấp phép ETF XRP. Ngoài các đồng tiền nêu trên, LTC và DOGE mỗi đồng tiền có 2 nhà phát hành, còn các đồng tiền khác chủ yếu chỉ có một tổ chức nộp đơn.
Thực ra, chỉ xét riêng Altcoin ETF, các đồng tiền được lựa chọn đã trở nên ngày càng phổ biến, thậm chí có phần hỗn loạn, ngoài những đồng tiền có quy mô tương đối lớn như SOL, XRP, LTC, ADA, DOGE, các đồng tiền công chuỗi công khai liên tục xuất hiện, thậm chí DOT vốn đã lặng lẽ một thời gian cũng được 21Shares lựa chọn. Và trong bối cảnh MEME đang hoành hành, BONK và TRUMP được coi là "nhà băng mạnh" cũng xuất hiện trong bảng đăng ký ETF của Rex Shares.
Mặc dù có nhiều đồng tiền, nhưng xét về khả năng phê duyệt, những đồng tiền được chú ý nhiều nhất lại càng gặp nhiều vấn đề. Yêu cầu trước đây về việc có hợp đồng tương lai trên CME dường như đã được nới lỏng theo sự thay đổi của quy định, nhưng tính chất chứng khoán và các vụ kiện đang diễn ra không thể giải quyết trong một sớm một chiều. Sau khi ETF Ethereum được phê duyệt, SOL là đồng tiền Altcoin được quan tâm nhiều nhất, thời gian nộp đơn cũng tương đối sớm, theo hồ sơ, VanEck và 21Shares đã nộp hồ sơ 19b-4 vào tháng 6 năm ngoái, nhưng do tính chất chứng khoán của SOL, việc phê duyệt vẫn chưa thành công. Vào tháng 8 năm ngoái, hồ sơ 19b-4 của VanEck và 21Shares đã bị gỡ bỏ tại COBE, và vào tháng 12 năm ngoái, nhờ một chút kiêu hãnh cuối cùng, cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler đã thông báo từ chối ít nhất hai đơn xin ETF giao dịch trực tiếp SOL, cho đến nay SEC chỉ mới công bố tiếp nhận tất cả các đơn xin ETF giao dịch trực tiếp SOL do các nhà phát hành nộp.
XRP và SOL cũng ngang nhau, vụ kiện của Ripple như một tấm vải băng, kéo dài hơn bốn năm vẫn chưa giải quyết xong, khiến Giám đốc điều hành Ripple liên tục quyên góp tiền chính trị cho ông Trump và Quốc hội, hy vọng được miễn trừ khỏi vụ kiện, tiếp tục mở rộng ảnh hưởng của XRP. Việc quyên góp đơn giản và thô bạo thực sự mang lại lợi ích cho XRP, mặc dù cùng ở giai đoạn SEC tiếp nhận và xem xét, nhưng hoạt động kinh doanh của Ripple tại thị trường Mỹ đã tăng đáng kể. Theo lời Giám đốc điều hành, Ripple đã ký kết khối lượng giao dịch tại Mỹ trong 6 tuần cuối năm 2024 vượt quá tổng khối lượng của 6 tháng trước đó, và đã tập trung 75% vị trí việc làm mới tại Mỹ.
Đối với các Altcoin khác, khi những đồng tiền chủ chốt vẫn chưa được phê duyệt, khả năng được phê duyệt cũng tương đối hạn chế, nhưng có hai ngoại lệ, đó là LTC và DOGE. Cả hai không có lịch sử chứng khoán, và đều thuộc về hàng hóa, từ góc độ quản lý không có tác động tiêu cực, rào cản cũng tương đối nhỏ. Đặc biệt là LTC, vốn là chuỗi công khai sử dụng POW, cơ chế giống với BTC, quy mô tuy chỉ 7,7 tỷ USD, nhưng cũng có độ sâu thị trường tương đối lớn. DOGE thì là một biểu tượng văn hóa trong MEME, được ông Musk ủng hộ, khả năng được phê duyệt tự nhiên sẽ tăng. Chính vì những lý do trên, Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg, đã dự đoán trước đây rằng khả năng ETF Litecoin được niêm yết vào cuối năm nay là cao nhất, đạt 90%, cao hơn Dogecoin (75%), Solana (70%) và sản phẩm XRP (65%).
Xét về tiến độ phê duyệt, hầu hết các ETF đều đang ở giai đoạn được tiếp nhận nhưng chưa được phê duyệt. Tổng quan toàn bộ quy trình phê duyệt, nhà phát hành sẽ trước tiên nộp mẫu S-1/S-3 cho SEC, sau đó nhà giao dịch mà ETF sẽ niêm yết sẽ nộp mẫu 19b-4, theo quy định, thông thường SEC sẽ công bố trên Công báo Liên bang sau khi tiếp nhận mẫu 19b-4, và mở ra 21 ngày để nhận ý kiến công chúng. Trong thời gian này, SEC có thể nhiều lần hoãn, tham vấn và thẩm định, nhưng thời gian tối đa không quá 240 ngày.
Xét về điểm phê duyệt gần đây nhất, ngày 12 tháng 3, hồ sơ của SEC Mỹ cho thấy, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã hoãn phê duyệt nhiều đơn xin ETF giao dịch trực tiếp tiền mã hóa, bao gồm ETF giao dịch trực tiếp Cardano của Grayscale, ETF giao dịch trực tiếp XRP của Canary, ETF giao dịch trực tiếp Solana của Canary, ETF giao dịch trực tiếp Litecoin của Canary và ETF giao dịch trực tiếp Solana của VanEck. Tất nhiên, chỉ xét riêng Altcoin ETF, việc SEC hoãn phê duyệt ETF là có thể dự đoán, lý do cốt lõi là sau thời kỳ quản lý nghiêm ngặt trước đây, Chủ tịch SEC mới do ông Trump bổ nhiệm vẫn chưa được Quốc hội xác nhận, lãnh đạo chưa có mặt, không thể ban hành các quy định và tiêu chuẩn, chỉ có thể tạm dừng bằng cách hoãn. Thông thường, từ khi được đề cử đến khi nhậm chức mất khoảng 2 tháng, thị trường dự kiến vị Chủ tịch mới này sẽ ra mắt vào tháng 3.
Mặc dù quá trình phê duyệt có nhiều biến động, nhưng xét về quy định quản lý hiện tại, khả năng được phê duyệt vẫn đang tiếp tục tăng, ngay cả những đồng tiền như SOL và XRP vẫn đang trong quá trình kiện tụng cũng đã được liệt kê vào chiến lược tài sản kỹ thuật số của Mỹ, mặc dù điểm này không có liên hệ trực tiếp với việc phê duyệt hay không, nhưng cũng phản ánh gián tiếp rằng những đồng tiền trên có hy vọng được giải thoát khỏi sự cấm đoán của SEC.
Tuy nhiên, xét về diễn biến thị trường, câu chuyện về Altcoin ETF dường như không còn hiệu quả nữa.
Quay lại 5 tháng trước, vào tháng 11 năm ngoái, các tổ chức đã khởi động một đợt xin cấp phép Altcoin ETF, những đồng tiền ăn trước như SOL, XRP, LTC, HBAR đều tăng giá nhanh chóng. Trong vòng 1 tháng, XRP đã tăng từ 0,5 USD lên 2,9 USD, và thành công đạt 3,4 USD vào ngày 16 tháng 1 năm nay. SOL cũng có diễn biến tương tự, từ 160 USD lên 264 USD, và đạt đỉnh 295 USD vào ngày 19 tháng 1.
Vào tháng 11 đó, do Altcoin tăng chung, thị trường khô hạn như gặp mưa thuận, khẩu hiệu "mùa Altcoin đã đến" đã mang lại chút hy vọng cho những người nắm giữ quyết tâm. Nhưng giấc mơ nhanh chóng tan vỡ, đến tháng 2, tất cả Altcoin đều tiếp tục giảm, tin tức về Altcoin ETF cũng không thể còn thúc đẩy thị trường, bất
Dưới áp lực này, Bit đã có dấu hiệu suy yếu, dao động quanh mức 8-8,3 nghìn USD, trong khi ETH đang phải bảo vệ ở mức 1.900 USD, SOL đã giảm xuống 128 USD, thị trường đang đến gần điểm chuyển tiếp giữa xu hướng tăng và giảm. Trong điều kiện thanh khoản thấp, việc tạo ra một xu hướng độc lập là không dễ dàng, và ETF hiện vẫn đang trong giai đoạn thẩm định, chưa được thông qua thực sự, nên kỳ vọng mang lại chưa đủ để thay đổi xu hướng, chỉ có thể là yếu tố hỗ trợ giá ở mức đáy xa. Đáng chú ý là, ngay cả khi ETF được thông qua, sức mua thực tế cũng đáng được xem xét, hiện tổng dòng vốn ròng vào ETF Spot ETH chỉ khoảng 2,5 tỷ USD, đủ để chứng minh "thông qua Altcoin sẽ có hàng tỷ USD dòng vốn chảy vào" trong tuyên truyền thị trường là không đáng tin, và ngay cả nếu đáng tin, cũng không phải một sớm một chiều. Bởi lý thuyết, giá trị vốn hóa thị trường của các Altcoin đã đăng ký ETF hiện vẫn thấp hơn nhiều so với ETH, với XRP là lớn nhất với 135,4 tỷ USD, trong khi ETH đã đạt 229,1 tỷ USD. Mặt khác, sự hiện diện của Vốn Phố Wall cũng không hoàn toàn là tin tốt, việc chuyển quyền định giá là điều không thể tránh khỏi. Lấy BTC làm ví dụ, giá BTC liên tục giảm cũng có nguyên nhân từ việc các quỹ ETF Spot BTC ở Mỹ đã giảm 4,76% lượng BTC nắm giữ kể từ ngày 6/2/2023. Từ ngày 1/1 đến 6/2, các quỹ này đã tăng khoảng 56.802,86 BTC trong bảng cân đối kế toán của mình, nhưng trong 35 ngày qua, lượng nắm giữ đã giảm 55.348,00 BTC. Tất nhiên, đối với Altcoin, câu chuyện quan trọng hơn nhiều so với quyền định giá, dòng vốn thực của các tổ chức có thể mang lại, và người nắm giữ chỉ có thể hy vọng các tổ chức sẽ đối xử tốt hơn, rơi vào tình yêu - hận với vốn. Đối với phần lớn các đồng tiền, thông qua ETF có thể coi là một bước chân vào Phố Wall, kết nối với Phố Wall, cũng tiến gần hơn đến việc có "nhãn hiệu Mỹ", thậm chí có thể tăng cơ hội được đưa vào danh mục dự trữ, ít nhất trong nhiệm kỳ 4 năm của Tổng thống Trump, có thể sống tốt hơn so với các Altcoin khác.
