Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tổ chức Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong tuần này. Chủ tịch Powell đã tuyên bố trong cuộc họp báo sáng nay (20) rằng họ sẽ giữ nguyên mức lãi suất chuẩn ở 4,25%-4,5%, như thị trường dự kiến. Cuộc họp này diễn ra trong bối cảnh chính sách thuế quan của Tổng thống Trump gây ra sự không chắc chắn về kinh tế.
Tóm lại, Fed thể hiện thái độ thận trọng về triển vọng tăng trưởng kinh tế, lạm phát và chính sách tiền tệ trong tương lai. Dưới đây là sáu điểm chính từ cuộc họp báo của Chủ tịch Powell, kết hợp với phản ứng của thị trường.
I. Dự báo đồ thị điểm giảm lãi suất hai lần vào năm 2025
Powell cho biết: Nền kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn mạnh mẽ, chính sách tiền tệ hiện đang ở trạng thái "hạn chế", có thể duy trì lãi suất cao để kiềm chế lạm phát, đồng thời cũng có thể nới lỏng khi thị trường lao động yếu đi hoặc lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến. Ông nhấn mạnh:
"Nếu nền kinh tế vẫn mạnh mẽ, chúng tôi sẵn sàng duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn; nếu thị trường lao động xấu đi bất ngờ hoặc lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, chúng tôi cũng sẽ điều chỉnh linh hoạt."
Bảng điểm lãi suất mới nhất của Fed cho thấy các quan chức dự kiến sẽ giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào năm 2025, tức là hai lần giảm 25 điểm cơ bản, phù hợp với dự báo chung của thị trường.
Tuy nhiên, quan điểm của 19 thành viên biểu quyết có sự khác biệt đáng kể: 9 quan chức ủng hộ giảm lãi suất hai lần, 4 người cho rằng không nên giảm, 4 người dự báo giảm một lần, và 2 người cho rằng nên giảm ba lần. So với tháng 12 năm ngoái, số quan chức cho rằng không nên giảm lãi suất tăng từ 1 lên 4, trong khi số quan chức dự báo giảm trên 75 điểm cơ bản giảm từ 2 xuống 0, cho thấy sự đồng thuận về định hướng chính sách tiền tệ đã giảm.
II. Từ tháng 4 giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối, tín hiệu chính sách nới lỏng
Để hỗ trợ thanh khoản của thị trường, Powell thông báo Fed sẽ giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối (thắt chặt định lượng, QT) từ tháng 4, giảm giới hạn mua lại trái phiếu chính phủ Mỹ hàng tháng từ 250 tỷ USD xuống 50 tỷ USD, trong khi giới hạn trái phiếu tổ chức và chứng khoán có tài sản đảm bảo vẫn giữ ở mức 350 tỷ USD. Kể từ khi khởi động QT vào tháng 6 năm 2022, Fed đã thu hẹp gần 2 nghìn tỷ USD tài sản, đây là lần đầu tiên họ giảm tốc QT kể từ tháng 6 năm ngoái.
Powell cho biết, việc giảm tốc QT sẽ kéo dài thời gian thực hiện, và đề cập đến phản ứng tích cực của thị trường khi lần trước họ giảm tốc. Ông nói rằng vấn đề giới hạn nợ công của chính phủ liên bang khiến số dư tài khoản chung (TGA) giảm là một lý do thúc đẩy Fed điều chỉnh QT. Động thái này được coi là tín hiệu chính sách nới lỏng, có thể mang lại lợi ích cho chi phí vay dài hạn và giá các tài sản rủi ro.
III. Dự báo kinh tế điều chỉnh giảm, lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên
Trong cuộc họp này, Fed đã cập nhật dự báo kinh tế, cho thấy lạm phát PCE cốt lõi vào cuối năm 2025 tăng lên 2,7% từ 2,5% vào tháng 12 năm ngoái, cao hơn mục tiêu 2%; tăng trưởng GDP của Mỹ lại giảm từ 2,1% xuống 1,7%.
Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng nhẹ từ 4,3% lên 4,4%. Dự báo GDP cho năm 2026 và 2027 lần lượt là 1,8% (so với 2,0% trước đó) và 1,8% (so với 1,9% trước đó), cho thấy kỳ vọng tăng trưởng dài hạn đang suy yếu.
Powell cho biết, sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế và tăng lạm phát phần nào bù trừ lẫn nhau, giải thích lý do dự báo giảm lãi suất vẫn giữ ở mức hai lần. Ông lưu ý rằng, sau khi tăng trưởng nhanh chóng trong nửa cuối năm 2024, chi tiêu của người tiêu dùng có dấu hiệu chậm lại, và Fed sẽ theo dõi chặt chẽ các tín hiệu về suy yếu của nền kinh tế thực.
Tuy nhiên, mặc dù kỳ vọng suy thoái của Phố Wall đang tăng lên, Powell cho rằng khả năng suy thoái nghiêm trọng vẫn thấp.
IV. Rủi ro thuế quan của Trump gia tăng lo ngại về tình trạng trì trệ
Sau khi nhậm chức, Trump liên tiếp áp thuế quan lên hàng hóa của Canada, Mexico và Trung Quốc, và dự kiến sẽ áp dụng thuế quan tương đương với các đối tác thương mại chính vào ngày 2 tháng 4, gây ra rung chuyển kinh tế toàn cầu.
Powell thừa nhận rằng, sự gia tăng kỳ vọng lạm phát "chủ yếu" là do tác động của thuế quan, và cho biết Fed sẽ phân biệt "lạm phát do thuế quan" và "lạm phát không phải do thuế quan" để đánh giá hiệu quả chính sách một cách chính xác hơn.
Đồng thời, ông cũng bổ sung rằng những thay đổi lớn trong chính sách thương mại, nhập cư, tài chính và nới lỏng quản lý của chính phủ mới sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến định hướng của chính sách kinh tế và tiền tệ. Thuế quan có thể làm tăng chi phí nhập khẩu, tiếp tục gia tăng áp lực lạm phát, đồng thời kìm hãm xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế, tạo ra rủi ro "trì trệ lạm phát" (suy thoái kinh tế và lạm phát cùng tồn tại).
Năm, Bitcoin vượt mức 87.000
Sau khi Cục Dự trữ Liên bang công bố tuyên bố, cổ phiếu công nghệ của Mỹ có biểu hiện mạnh mẽ, Nvidia tăng 1,8%, Tesla tăng vọt 4,7%... Chỉ số Dow Jones tăng 0,92%, S&P 500 tăng 1,1%, Nasdaq tăng 1,4%. Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm giảm xuống dưới 4%, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tiếp tục giảm xuống 4,24% trong ba ngày liên tiếp.
Bitcoin tiếp tục xu hướng dao động tăng, vào khoảng 8 giờ sáng nay đạt mức cao nhất là 87.446 USD, trước khi giảm nhẹ và đang giao dịch ở mức 86.313 USD.
Mặc dù tính chống chịu của nền kinh tế Mỹ vẫn còn, thị trường phản ứng lạc quan với lập trường ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng nhà đầu tư vẫn cần theo dõi chặt chẽ tác động của thuế quan và diễn biến các chỉ số kinh tế trong tương lai.
