Bức màn mở ra: nguồn gốc và sự phát triển của BNB

Binance được thành lập bởi CZ(CZ) và He Yi Yi vào năm 2017. Chỉ trong vài năm, sàn giao dịch này đã trở thành sàn giao dịch crypto hàng đầu thế giới. Token gốc BNB (Binance Coin) của sàn cũng dần chuyển đổi từ một công cụ giảm phí giao dịch đơn giản thành trụ cột của hệ sinh thái đa kịch bản. Vào tháng 7 năm 2017, Binance đã phát hành 200 triệu BNB thông qua ICO, huy động được khoảng 15 triệu đô la Mỹ, với tỷ giá hối đoái ban đầu được đặt ở mức 1 ETH đổi 2.700 BNB. Vào thời điểm đó, cơn sốt ICO đang ở đỉnh cao. Binance bước vào thị trường với thái độ khiêm tốn và thực dụng, hoàn thành ICO và ra mắt sàn giao dịch chỉ trong 14 ngày, chứng minh hiệu quả thực hiện của mình. Trong Sách trắng, BNB được giao ba chức năng chính: chiết khấu phí giao dịch, tham gia quản lý nền tảng và tiềm năng mở rộng sinh thái. Thiết kế này đặt nền tảng cho sự cất cánh trong tương lai của nó.

Vào năm 2019, BNB đã trải qua quá trình chuyển đổi lớn đầu tiên - di chuyển sang Binance Chain (sau này đổi tên thành BNB Chain). Động thái này không chỉ giúp thoát khỏi sự phụ thuộc vào mạng lưới Ethereum mà còn mang đến nhiều kịch bản đa dạng như thanh toán, đặt cược và Launchpool. Ví dụ, người dùng đầu tiên có thể sử dụng BNB để trả phí giao dịch 0,05% trên nền tảng Binance(so với mức phí thông thường là 0,1%). Cơ chế chiết khấu này đã nhanh chóng thu hút được lượng lớn nhà giao dịch. Cảnh quan sinh thái mở rộng để bao gồm DeFi (như PancakeSwap), tiền Meme(như Four. Meme) và RWA (tài sản thực, như các dự án bất động sản token hóa ), giống như một cái cây cao lớn với rễ ăn sâu và lá tươi tốt.

Tuy nhiên, con đường phát triển không hề dễ dàng. Cái bóng của sự tuân thủ đã bao phủ Binance lần : vào tháng 6 năm 2021, FCA của Anh đã ra lệnh cho công ty này đình chỉ việc kinh doanh được quản lý của mình với lý do việc thiếu các biện pháp quản lý hiệu quả đã ngăn cản người dùng Anh nạp tiền thông qua các kênh ngân hàng; vào tháng 11 năm 2023, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã cáo buộc Binance vi phạm các quy định chống rửa tiền và phạt công ty này tới 4,3 tỷ đô la Mỹ. CZ đã bị kết án bốn tháng tù và từ chức CEO. Sự hỗn loạn này đã từng khiến giá BNB giảm xuống dưới 300 đô la và niềm tin của thị trường bị lung lay. Tuy nhiên, vào ngày 27 tháng 9 năm 2024, CZ đã trở lại với tư cách là cổ đông lớn nhất sau khi được thả khỏi tù. Ảnh hưởng cá nhân của ông đã nhanh chóng ổn định tinh thần của quân đội và giá BNB đã phục hồi lên 450 đô la Mỹ trong vòng hai tuần, cho thấy khả năng phục hồi sinh thái và nền tảng tin tưởng sâu sắc của cộng đồng.

Cơn sốt đã trở lại: Lễ hội cộng đồng năm 2025

Bước sang năm 2025, Binance đã tận dụng cơn sốt đồng tiền Meme để khơi dậy sự nhiệt tình của cộng đồng và chứng minh khả năng độc đáo của mình trong việc huy động tâm lý thị trường. Vào tháng 2, CZ đã tình cờ nhắc đến thú cưng "Broccoli" của mình trên nền tảng X. Ngay khi nhận xét này được đưa ra, cộng đồng đã phản ứng nhanh chóng và đồng tiền Meme theo chủ đề Broccoli đã ra đời. Khối lượng giao dịch tăng vọt từ 0 lên 30 triệu đô la Mỹ trong vòng 24 giờ. Vào tháng 3, CZ đã mua 20.150 Mubarak (MUBARAK) và 9.161 Test (TST) bằng 1 BNB. Động thái này được thị trường coi là "hoạt động kỳ diệu": Giá trị vốn hóa thị trường của Mubarak tăng vọt từ 6.000 đô la Mỹ lên 200 triệu đô la Mỹ trong 48 giờ, tăng hơn 25.000%. Giá trị vốn hóa thị trường của TST cũng tăng từ mức không đáng kể lên 50 triệu đô la Mỹ và khối lượng giao dịch hàng ngày của nó đã từng chiếm 15% tổng BNB Chain.

Nguồn: @EvanCrypto17

He Yi chịu thua kém, He Yi đã tương tác với người hâm mộ trên X vào tháng 3 để quảng bá cho đồng tiền meme theo phong cách nghệ thuật BUBB. Cô đã chia sẻ lại một hình ảnh minh họa nghệ thuật của BUBB do người dùng tạo ra và nói rằng "sự kết hợp giữa nghệ thuật và blockchain thật thú vị". Động thái này đã làm dấy lên những cuộc thảo luận sôi nổi và giá trị vốn hóa thị trường BUBB tăng vọt từ 3 triệu đô la Mỹ lên 34 triệu đô la Mỹ, tăng hơn 10 lần và số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày Chuỗi tăng vọt lên 50.000. Người dùng cộng đồng thậm chí còn tự phát tổ chức "Lễ hội nghệ thuật BUBB" và đấu giá các tác phẩm liên quan thông qua nền tảng Binance NFT, với khối lượng giao dịch là 1,2 triệu đô la Mỹ trong ba ngày.

Ảnh hưởng cá nhân của người lãnh đạo trở thành chất xúc tác cho cơn sốt này. CZ đã tiết lộ vị thế giữ vào ngày 24 tháng 2, tiết lộ rằng 98,6% tài sản của ông là BNB, với tổng số tiền khoảng 1,5 tỷ đô la Mỹ. Động thái này được hiểu là sự xác nhận chắc chắn về giá trị dài hạn của BNB; He Yi ngày 7 tháng 3, "Binance không kiếm tiền bằng cách niêm yết các đồng tiền, chúng tôi kiếm tiền từ tương lai của hệ sinh thái", nhấn mạnh rằng lợi ích của người dùng là trên hết; CEO mới Richard Teng đã chỉ ra trong một cuộc họp nội bộ vào ngày 15 tháng 3 rằng "giá trị của BNB không chỉ nằm ở các giao dịch mà còn ở tính bảo mật và tính thực tế của nó, chẳng hạn như thanh toán Chuỗi và lợi nhuận staking".

Cùng lúc đó, Binance nhận được một tin tích cực lớn vào tháng 3: Công ty đầu tư công nghệ MGX của Abu Dhabi thông báo rằng họ sẽ đầu tư 2 tỷ đô la vào Binance dưới hình thức stablecoin và mua lại cổ phần thiểu số trong đó. Đây là lần đầu tiên Binance giới thiệu khoản đầu tư của tổ chức và cũng là khoản đầu tư lớn nhất ngành công nghiệp crypto cho đến nay. Giao dịch này không chỉ lập kỷ lục về khoản đầu tư lớn nhất vào crypto(stablecoin) mà còn đánh dấu sự gia nhập chính thức của MGX vào lĩnh vực crypto và blockchain. Ahmed Yahia, CEO của MGX, cho biết: "Khoản đầu tư của chúng tôi vào Binance phản ánh sự tin tưởng của chúng tôi vào tiềm năng của blockchain trong việc chuyển đổi tài chính kỹ thuật số". Khoản vốn đầu tư này đã tạo động lực mạnh mẽ cho hệ sinh thái Binance và thúc đẩy hơn nữa sự nhiệt tình của cộng đồng. Nền tảng vững chắc của Binance tại Abu Dhabi, nơi có khoảng 1.000 nhân viên (chiếm 20% trong số 5.000 nhân viên toàn cầu), cũng đặt nền móng cho sự hợp tác lần.

Liệu người dùng có ủng hộ sê-ri sáng kiến ​​và cải cách của người sáng lập không? Dữ liệu đưa ra câu trả lời là có.

Mùa Meme vào tháng 2 và tháng 3 đã mang lại sự tăng trưởng đáng kể cho BNB, cả hai đều vượt quá 25% và thị trường đã phản ứng tích cực với cơn sốt hệ sinh thái Binance. Số lượng địa chỉ hoạt động trên BNB Chuỗi đạt 4,4 triệu, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vượt quá 4 triệu và thu nhập Chuỗi tăng đều đặn.

Theo dữ liệu của DeFiLlama, khối lượng giao dịch tích lũy của hệ sinh thái BNB Chain DEX tuần trước đạt 14,336 tỷ đô la Mỹ, đứng đầu trong số tất cả Chuỗi; trong 24 giờ qua, PancakeSwap đã tạo ra phí là 3,43 triệu đô la Mỹ và thu nhập 709.000 đô la Mỹ, Bốn. Meme đã tạo ra phí là 747.000 đô la Mỹ và thu nhập 711.000 đô la Mỹ, cả hai đều được xếp hạng trong số các giao thức hàng đầu Chuỗi. Launchpool thu hút trung bình 100.000 người dùng mỗi ngày, với APY của các dự án phổ biến đạt 15% và số lượng người tham gia vòng bỏ phiếu đầu tiên đạt 500.000. Dữ liệu này cho thấy cải cách quản trị và nâng cấp công nghệ đã kích hoạt hệ sinh thái một cách hiệu quả, đồng thời sự tham gia của người dùng và niềm tin của thị trường đã tăng lên đáng kể. Giá BNB ổn định ở mức khoảng 600 đô la vào tháng 3, với mức tăng hàng năm hơn 50%.

Vòng lặp khép kín sinh thái của BNB Chain

Cốt lõi của BNB Chain là phản hồi sàn giao dịch tập trung (CEX) với hệ sinh thái chuỗi công khai . Thông qua sự ràng buộc độ sâu giữa sàn giao dịch, chuỗi công khai và ví, một vòng lặp siêu khép kín về tích hợp tài nguyên và nắm bắt giá trị được xây dựng. Vòng lặp khép kín này không chỉ kích hoạt lưu lượng truy cập trên Chuỗi mà còn xây dựng BNB thành "mã dòng tiền" của hệ sinh thái thông qua các chiến lược niêm yết và cơ chế khích lệ sáng tạo, tạo ra tình huống đôi bên cùng có lợi cho người dùng, các bên tham gia dự án và nền tảng.

BNB Chain đã xây dựng một vòng lặp siêu khép kín về tích hợp tài nguyên và nắm bắt giá trị thông qua độ sâu giữa hệ sinh thái chuỗi công khai và sàn giao dịch tập trung (CEX). Vòng lặp khép kín này tập trung vào bộ ba sàn giao dịch, chuỗi công khai và ví. Nó không chỉ kích hoạt lưu lượng trên Chuỗi mà còn xây dựng BNB thành "mã dòng tiền" của hệ sinh thái thông qua các chiến lược niêm yết và cơ chế khích lệ sáng tạo, đạt được tình huống đôi bên cùng có lợi cho người dùng, các bên tham gia dự án và nền tảng.

Thu hút người dùng sinh thái theo Chuỗi : Kích hoạt lưu lượng truy cập và tăng trưởng người dùng

Vòng lặp khép kín của BNB Chain bắt đầu bằng việc đưa lưu lượng vào hệ sinh thái Chuỗi. Binance Wallet và Binance Alpha đóng nhân vật quan trọng trong quá trình này. Với tư cách là cổng vào độc quyền cho TGE (Sự kiện tạo token), Binance Wallet đã thu hút lượng lớn người dùng bên ngoài và người dùng CeFi thuần túy di chuyển sang Chuỗi. Trong quý 1 năm 2025, Binance Wallet có hơn 2 triệu người dùng mới, trong đó 40% lần đầu tiên tiếp xúc với BNB Chain thông qua sự kiện TGE. Binance Alpha tập trung vào nuôi dưỡng các dự án giai đoạn đầu, giới thiệu tài sản mới cho Chuỗi BNB bằng cách lựa chọn các dự án chất lượng cao (như Mubarak và $BMT), qua đó thúc đẩy sự thịnh vượng sinh thái. Lấy Mubarak làm ví dụ, sự kiện TGE của họ đã thu hút 3,2 triệu khóa vị thế BNB, khối lượng giao dịch hàng ngày Chuỗi tăng trưởng 30% và giá trị vốn hóa thị trường token liên quan tăng vọt từ 6.000 đô la Mỹ lên 200 triệu đô la Mỹ.

Chiến lược niêm yết tiền điện tử mới của Binance càng củng cố hiệu ứng thu hút người dùng. Đầu năm 2025, Binance đã điều chỉnh mô hình niêm yết coin của mình, áp dụng phương pháp "hoạt động TGE trên ví + niêm yết coin lần vào thời điểm thích hợp" để thu hút sự tham gia của người dùng thông qua chào bán công khai định giá thấp (như token$BMT 4% tương ứng với 20 triệu FDV) và buộc token dự án phải được triển khai trên BNB Chain. Chiến lược này mang lại nhiều lợi ích: Các hoạt động của TGE thúc đẩy hoạt động của Chuỗi BNB, với khối lượng chuyển tiền Chuỗi tăng trưởng 22% vào tháng 3; BNB được yêu cầu tham gia sự kiện, nhu cầu mua nhà đầu tư bán lẻ tăng đột biến và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của BNB tăng 15%; sự lan truyền truyền miệng về "hiệu ứng kiếm tiền" đã khiến số lượng địa chỉ hoạt động trên Chuỗi vượt quá 4,4 triệu, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 4 triệu giao dịch.

Liên kết Launchpool và TGE: ràng buộc người dùng và giá trị

Lớp thứ hai của vòng lặp khép kín là liên kết độ sâu người dùng và CEX thông qua các hoạt động launchpool và TGE, qua đó củng cố nhu cầu cứng nhắc đối với BNB. Launchpool là công cụ cốt lõi và người dùng cần phải đặt cược BNB để tham gia khai thác các dự án mới. Lấy dự án Mubarak vào tháng 3 làm ví dụ, hoạt động Launchpool của dự án này đã cung cấp APY là 14,8% (vượt xa mức 4,2% của stablecoin FDUSD), thu hút 3,2 triệu khóa vị thế BNB, chiếm 2,2% lượng lưu thông và người dùng đã kiếm được lợi nhuận trung bình là 1.500 Mubarak. Token mới này cần được giao dịch và đổi thành tiền mặt trên Binance CEX, thúc đẩy khối lượng giao dịch của CEX tăng trưởng 18% trong tháng đó và tăng thu nhập từ phí lên khoảng 40 triệu đô la Mỹ. Vào năm 2024, khối lượng BNB được thế chấp trung bình sẽ chiếm 15%-20% lượng lưu thông. Tỷ lệ thế chấp cao sẽ làm giảm giá trị vốn hóa thị trường lưu thông khoảng 1,2 tỷ đô la Mỹ, làm giảm hiệu quả áp lực bán ra.

Sự kiện TGE đã tối ưu hóa cơ chế này hơn nữa thông qua Binance Wallet và Alpha. Sau khi TGE kết thúc, 4%-5% số token khóa vị thế đã được bán thông qua DEX, dẫn đến tình trạng bán tháo giá trong ngắn hạn ( lượng lưu thông của BMT trong ngày đầu tiên là 25% và giá giảm 40%). Binance cố tình trì hoãn việc niêm yết coin để chuyển rủi ro áp lực bán ra sang người dùng sàn giao dịch bên ngoài. Người dùng Binance không tham gia TGE được bảo vệ khỏi tác động của "bán tháo ngay khi thị trường mở cửa", do đó duy trì được lòng tin của nền tảng. Những người tham gia TGE đã thoát khỏi thị trường thông qua hoạt động chênh lệch giá DEX. Trong quý 1 năm 2025, các hoạt động như vậy đã tạo ra tổng lợi nhuận hơn 150 triệu đô la Mỹ cho nhà đầu tư bán lẻ và tâm lý nhà đầu tư bán lẻ đã được cải thiện đáng kể. Trong khi đó, lợi nhuận xác minh PoS của Ethereum chỉ là 3%-5%, Solana dựa vào cơn sốt Meme để thúc đẩy phí Gas và BNB nâng cấp nó thành "tài sản có lãi" thông qua việc tích hợp cơ chế lập lịch tài nguyên tập trung và chuỗi công khai , tạo ra rào cản mà Chuỗi khác không thể đạt được.

Trao quyền cho thương hiệu và định hình lại giá trị: khuếch đại hiệu ứng giàu có

Lớp thứ ba của vòng lặp khép kín là định hình lại giá trị và khuếch đại hiệu ứng giàu có thông qua các hoạt động cộng đồng và niêm yết lần. Trong cơn sốt Meme, Binance đã tung ra nhiều hoạt động tiền thưởng khác nhau và người dùng thậm chí có thể nhận được phần thưởng BNB bằng cách chia sẻ ý tưởng của mình trên Binance Square. Các hoạt động khác nhau đã thu hút 620.000 người tham gia, gián tiếp thúc đẩy tăng trưởng của người dùng đã đăng ký CEX lên 8% và 30% người dùng mới đã được chuyển đổi thành người dùng tích cực trên Chuỗi. Binance Alpha cũng đóng vai trò quan trọng trong việc niêm yết lần. Lấy $BMT làm ví dụ, trong giai đoạn bán quá mức sau TGE, bên tham gia dự án đã mua lại token với giá thấp và định giá của nó đã bị thị trường đánh giá thấp. Binance đã chọn đúng thời điểm để niêm yết coin thông qua Alpha và $BMT đã tăng 150% trong tuần đầu tiên sau khi niêm yết, mang lại hiệu ứng tài sản đáng kể cho người dùng. Binance cũng đã tận dụng cơ hội này để thu về thêm nhiều token từ dự án (chẳng hạn như $BMT HODLer Airdrop, phân phối thêm 20 triệu đô la token) cho các hoạt động tiếp theo nhằm khích lệ người dùng tham gia nhiều hơn nữa.

Chiến lược này không chỉ bảo vệ danh tiếng sàn giao dịch mà còn xoa dịu chủ dự án - làn sóng kéo lên giá thứ hai khiến chủ dự án sẵn sàng cung cấp các hoạt động hỗ trợ token hơn. Vào tuần thứ ba của tháng 3 năm 2025, khối lượng giao dịch DEX của hệ sinh thái BNB Chain đạt 14,336 tỷ đô la Mỹ, vượt qua Ethereum(13,25 tỷ đô la Mỹ) và đứng đầu trong số tất cả Chuỗi ; thu nhập Chuỗi tăng trưởng 15% so với tháng trước lên 28 triệu đô la Mỹ và sức sống sinh thái cùng lợi ích kinh tế song hành.

Tương lai của vòng khép kín: sự tiến hóa liên tục của bộ ba

Nhờ sự kết hợp giữa sàn giao dịch, chuỗi công khai và ví, BNB Chain đã đạt được vòng tuần hoàn khép kín của lưu lượng và tối ưu hóa việc nắm bắt giá trị thông qua các chiến lược niêm yết tiền mới. Trong tương lai, mô hình này có thể phân biệt rõ hơn: đối với chuỗi công khai mới hoặc các dự án lớp thứ hai (như @nillionnetwork), Binance có thể tiếp tục mô hình Launchpool truyền thống và nhấn mạnh vào ràng buộc sinh thái độ sâu; đối với các dự án sinh thái không phải BNB (như @bubblemaps, @Bedrock_DeFi), họ có xu hướng phát hành tiền trên Chuỗi BNB thông qua các hoạt động TGE, chờ cơ hội niêm yết tiền, thu hút lưu lượng truy cập với chi phí thấp và khuếch đại hiệu ứng giàu có. Chiến lược linh hoạt này cho phép BNB Chain giành được lợi thế trong cuộc cạnh tranh và trở thành động lực kép của hệ sinh thái và giá trị.

Đổi mới và sáng tạo: Quản trị và công nghệ song hành

Binance áp dụng phương pháp tiếp cận hai hướng trong quản trị và công nghệ, cố gắng củng cố nền tảng của hệ sinh thái thông qua đổi mới.

Đổi mới quản trị : Binance đã tối ưu hóa cơ chế niêm yết tiền điện tử, bổ sung chức năng “bỏ phiếu để niêm yết” và “bỏ phiếu để hủy niêm yết” và giới thiệu mô hình “đồng quản trị cộng đồng”. Vào ngày 21 tháng 3, vòng đầu tiên của chiến dịch “Vote to Delist”ra mắt. Người dùng chỉ cần nắm giữ 0,01 BNB để tham gia và bỏ phiếu về việc có hủy niêm yết tài sản có thanh khoản thấp hay không (chẳng hạn như một token khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ 20.000 đô la Mỹ). Sự kiện đã thu hút 870.000 người dùng với tỷ lệ bình chọn là 63%. Động thái này không chỉ nâng cao tiếng nói của người dùng mà còn tối ưu hóa chất lượng của hệ sinh thái. Ngoài ra, chức năng bỏ phiếu cho việc niêm yết coin cũng thu hút được nhiều sự chú ý. BANANAS31, SIREN và Broccoli (CZ's Dog) hiện đang được xếp hạng trong top 3 trong danh sách bỏ phiếu.

Nâng cấp công nghệ : Vào tháng 1, BNB Chain đã công bố lộ trình công nghệ năm 2025, đề xuất chiến lược “AI-First” và có kế hoạch sử dụng AI để tối ưu hóa hiệu suất dApp. Ví dụ, công cụ dự đoán giao dịch do AI điều khiển đã được thử nghiệm trên PancakeSwap, giúp giảm 8% tổn thất do trượt giá của người dùng và tăng 14% khối lượng giao dịch. Lộ trình này cũng hứa hẹn đạt được tốc độ xác nhận khối dưới một giây (mục tiêu là 0,8 giây, hiện tại là 1,2 giây) và xử lý 100 triệu giao dịch mỗi ngày (mức đỉnh hiện tại là 72 triệu). Vào ngày 21 tháng 3, BNB Smart Chain (BEP20) và opBNB Chain đã hoàn thành nâng cấp và hard fork. Thời gian xác nhận giao dịch được rút ngắn từ 2 giây xuống còn 1,5 giây, phí Gas được giảm xuống còn 0,02 đô la Mỹ cho mỗi giao dịch và số lượng người dùng hoạt động hàng ngày Chuỗi tăng trưởng 9% lên 980.000.

Những tác động của những cải cách này đang bắt đầu xuất hiện. Dữ liệu trên Chuỗi cho thấy thu nhập Chuỗi trong tháng 3 tăng trưởng 18% so với tháng trước và mức độ tương tác của người dùng cũng tăng đáng kể. Tuy nhiên, thái độ của cộng đồng lại chia rẽ: một số người hào hứng với lợi nhuận cao và cơ chế bỏ phiếu launchpool , cho rằng đây là "bình minh của phi tập trung"; những người khác lo ngại về rủi ro việc tập trung hóa, chỉ ra rằng quyền bỏ phiếu vẫn bị ảnh hưởng bởi lượng nắm giữ BNB và đặt câu hỏi về tính công bằng của "đồng quản trị". Sự thành công hay thất bại của cải cách sẽ cần thời gian để kiểm chứng.

Trò chơi sinh thái và thay đổi cốt truyện của BNB, ETH và SOL

Trong đợt thị trường bò này, ETH, SOL và BNB đã cho thấy những quỹ đạo phát triển hoàn toàn khác nhau. Logic đằng sau chúng không chỉ là về công nghệ hay dòng vốn, mà còn phản ánh trò chơi về sự tự tin sinh thái, chiến lược quản trị và câu chuyện thị trường ở cấp độ sâu hơn.

Ethereum(ETH), từng đồng nghĩa với hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung, đã có hiệu suất đáng thất vọng vào năm 2025. Điểm yếu này bắt nguồn từ “hoạt động kỳ lạ” mang tính chiến lược của Ethereum Foundation: đặt cược quá mức vào giải pháp mở rộng Layer 2(L2), nhưng lại không giải quyết hiệu quả vấn đề nắm bắt giá trị của mainnet. Kể từ khi nâng cấp Dencun, phí Gas của L2 như Arbitrum và Optimism đã giảm mạnh xuống còn 0,5 đô la Mỹ cho mỗi giao dịch, khối lượng giao dịch tăng vọt và TVL (tổng giá trị khóa vị thế) đã từng đạt gần 20 tỷ đô la Mỹ, thu hút các nhà phát triển và người dùng.

Tuy nhiên, phí giao dịch mainnet đã giảm xuống mức thấp lịch sử(chỉ 30 triệu đô la Mỹ trong quý 3 năm 2024, giảm 80% so với cùng kỳ năm 2021), cơ chế đốt EIP-1559 không hiệu quả và viễn cảnh giảm phát của ETH dần bị phá vỡ.

Địa chỉ hoạt động hàng ngày của mạng chủ Ethereum đã giảm từ 1,2 triệu vào năm 2021 xuống còn 600.000 vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, L2 giống như một "spam" hút hết sức sống mainnet và niềm tin vào hệ sinh thái bị lung lay.

Đáng lo ngại hơn, sự chậm trễ của Quỹ trong nâng cấp Pectra (ban đầu dự kiến ​​vào đầu năm 2025 nhưng đã hoãn lại đến quý 3) và thái độ mơ hồ của Quỹ đối với quản trị cộng đồng, chẳng hạn như tranh cãi chưa được giải quyết về EIP-4844, đã làm suy yếu thêm niềm tin dài hạn của các nhà đầu tư. Mức tăng của ETH trong thị trường bò này chỉ là 20%, ít hơn nhiều so với mức tăng 120% của BTC, trở thành “cuộc đấu tranh của tầng lớp quý tộc cũ”.

Solana(SOL) đã trải qua sự thay đổi đáng kể từ đỉnh cao xuống đáy vực. Từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, SOL đã trở thành nơi khởi nguồn cơn sốt tiền Meme với chi phí giao dịch thấp (trung bình 0,00025 đô la Mỹ cho mỗi giao dịch) và thông lượng cực cao (đỉnh 65.000 TPS). Các nền tảng như Pump.fun đã tạo ra hàng nghìn token mới, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 2 tỷ đô la Mỹ tại một thời điểm. Giá của SOL đã đạt lịch sử là 260 đô la Mỹ và giá trị vốn hóa thị trường đã từng đạt gần 100 tỷ đô la Mỹ.

Tuy nhiên, đằng sau cơn sốt này là một cuộc khủng hoảng tiềm ẩn: nhiều báo cáo của cộng đồng đã tiết lộ một "âm mưu nội bộ" trong đó các tổ chức và chủ dự án cùng nhau thao túng thị trường. Ví dụ, vào tháng 2 năm 2025, một nhà phát triển đồng tiền Meme có tiếng đã bị phát hiện thông đồng với token sau khi ra mắt, khiến nhà đầu tư bán lẻ mất hơn 500 triệu đô la Mỹ. Địa chỉ ví có liên quan cho thấy số tiền bán đã chảy vào một tài khoản liên kết của một tổ chức có tiếng .

Vào ngày 18 tháng 3, sáu token được tạo trên meme có giá trị vốn hóa thị trường trên 1 triệu đô la trong vòng 24 giờ, trong khi chỉ có một token trên Pump.fun giá trị vốn hóa thị trường trên 1 triệu đô la.

Niềm tin vào hệ sinh thái SOL sụp đổ, với số lượng địa chỉ hoạt động trên Chuỗi giảm từ mức đỉnh điểm là 9,4 triệu xuống còn 3,8 triệu và TVL giảm xuống còn 7 tỷ đô la Mỹ. Giá đã giảm xuống dưới 150 đô la Mỹ vào tháng 3, giảm một nửa so với mức đỉnh điểm. SOL, vốn đã mất đi sự ủng hộ của Meme, đã bộc lộ những thiếu sót của mình khi quá phụ thuộc vào các câu chuyện đầu cơ. Những nghi ngờ về "Chuỗi phòng máy tính" trong hệ sinh thái (lần lần ngừng hoạt động vào năm 2024, lần thời gian ngừng hoạt động trung bình là 4 giờ) và xu hướng tập trung hóa càng làm trầm trọng thêm tâm lý của thị trường.

Mặt khác, BNB, dưới sự lãnh đạo của CZ và He Yi, đã thể hiện một sức sống hoàn toàn khác. Khi SOL mất máu vì vụ bê bối, BNB Chain đã nắm bắt cơ hội và nhanh chóng nắm bắt được lượng giao dịch thoát ra. Đầu năm 2025, Binance đã triển khai một số chương trình khích lệ sinh thái, chẳng hạn như Binance Alpha để hỗ trợ các dự án giai đoạn đầu, thu hút lượng lớn nhà phát triển và người dùng.

Về mặt kỹ thuật, BNB Chain đã giảm phí giao dịch xuống còn 0,001 đô la cho mỗi giao dịch và tăng TPS lên 5.000 thông qua nâng cấp opBNB, tương đương với hiệu suất của SOL. Quan trọng hơn, BNB, được hỗ trợ bởi các lợi thế về tuân thủ của Binance(có giấy phép tại hơn 20 khu vực pháp lý), là đơn vị đầu tiên được hưởng lợi từ chính sách "Vốn crypto" của Trump, thu hút dòng vốn từ các tổ chức châu Âu và Mỹ. Ví dụ, vào tháng 2 năm 2025, Binance đã hợp tác với chính phủ Dubai để ra mắt "Chương trình thí điểm thanh toán crypto", với khối lượng giao dịch thanh toán BNB đạt 250 triệu đô la Mỹ và người dùng tổ chức mới chiếm tỷ lệ 25%. Vào tháng 3 năm 2025, giá BNB đã vượt quá 700 đô la Mỹ, với mức tăng hàng năm là 80%. TVL của hệ sinh thái đã tăng lên 12 tỷ đô la Mỹ, trở thành ông vua mới của thị trường bò này.

Xu hướng tỷ giá hối đoái BNB/SOL và tín hiệu thị trường

Sự cạnh tranh giữa BNB và SOL không chỉ thể hiện ở cấp độ sinh thái mà còn phản ánh trực tiếp qua xu hướng tỷ giá hối đoái giữa hai đồng tiền này. Tính đến ngày 24 tháng 3 năm 2025, tỷ giá hối đoái BNB/SOL là 4,46, giảm 0,23 (4,91%) so với ngày hôm trước. Từ biểu đồ, chúng ta có thể thấy rằng BNB/SOL đã trải qua một làn sóng tăng từ tháng 4 đến tháng 7 năm 2024, tăng từ khoảng 3,0 lên khoảng 4,5, sau đó bước vào giai đoạn điều chỉnh bất ổn từ tháng 8 đến tháng 10, giảm xuống mức tối thiểu là 3,2, sau đó mở ra làn sóng tăng thứ hai từ tháng 11 đến tháng 1 năm 2025, đạt mức tối đa là 4,56, với mức tăng hàng năm là 59%. Tuy nhiên, sự điều chỉnh tỷ giá hối đoái gần đây cho thấy sự thay đổi tinh tế trong tâm lý thị trường.

Mức hiện tại là 4,46 nằm trong phạm vi hỗ trợ chính là 4,4-4,5, đây là điểm khởi đầu cho lần phục hồi trong 12 tháng qua (như tháng 10 và tháng 12 năm 2024). Nếu BNB/SOL tiếp tục giảm và xuống dưới mức 4,4, điều này có thể có nghĩa là chu kỳ tăng mạnh ngắn hạn của BNB đã kết thúc và tiền thị trường có thể chảy ngược về SOL, thúc đẩy quá trình phục hồi của đồng tiền này. Lý do đằng sau điều này là sau khi cơn sốt Meme lắng xuống, mức định giá thấp của SOL (tỷ lệ giá trên thu nhập hiện tại thấp hơn 30% so với mức trung bình lịch sử) và tiềm năng phục hồi sinh thái (chẳng hạn như Solana Mobile 2 tích hợp thanh toán Chuỗi và số lượng người dùng hoạt động hàng ngày tăng lên 450.000) có thể thu hút sự trở lại của các quỹ đầu cơ.

Mặt khác, nếu BNB có thể giữ mức hỗ trợ 4,4 và vượt qua mức cao trước đó là 4,56, thì tâm lý kỳ vọng tăng giá có thể sẽ được khơi dậy trở lại và BNB/SOL dự kiến ​​sẽ đạt mốc 5,0. Điều này đòi hỏi hệ sinh thái Binance phải tiếp tục nỗ lực, ví dụ như thông qua nhiều dự án Launchpool hơn hoặc các chính sách có lợi (như chính quyền Trump nới lỏng hơn nữa các quy định crypto) để thúc đẩy niềm tin của thị trường.

Khi so sánh cả ba, ETH mất khả năng nắm bắt giá trị do lỗi quản trị, SOL bị tổn hại nghiêm trọng do bong bóng đầu cơ vỡ, còn BNB nổi bật với khả năng nhận định thị trường chính xác và khả năng tích hợp tài nguyên. Sự phân chia này không chỉ là cuộc thi về công nghệ hay vốn, mà còn là chiến thắng hay thất bại của câu chuyện và sự tự tin - BNB đã nắm bắt cơ hội thoát khỏi SOL và lặp lại kịch bản tăng trưởng của mình, trong khi ETH vẫn đang vật lộn trong vinh quang đang già đi của mình.

Tương lai đã đến - Tuân thủ và triển vọng của BNB

Vào năm 2025, kế hoạch “Vốn crypto” của chính quyền Trump đã mang lại lợi ích chính sách cho ngành và Binance đã dẫn đầu với giấy phép tuân thủ tại hơn 20 khu vực pháp lý. Ví dụ, giấy phép VASP tại Dubai cho phép người dùng địa phương mua BNB trực tiếp bằng tiền pháp định, với số lượng người dùng mới chiếm tỷ lệ 18% vào năm 2024; việc đăng ký AMF tại Pháp khiến đây trở thành CEX lớn thứ hai ở châu Âu, với khối lượng giao dịch hàng tháng tăng lên 12 tỷ đô la Mỹ. Ngược lại, Solana đang vướng vào tranh cãi về chứng khoán của SEC Hoa Kỳ nền tảng giao dịch đã hạn chế việc ra mắt; việc chấp thuận Ethereum ETF đã nhiều lần bị trì hoãn do thái độ thận trọng của giới tài chính truyền thống. Lợi thế về tuân thủ của BNB mở đường cho mở rộng sinh thái của nó. Ví dụ, vào tháng 3, nó đã hợp tác với dtcpay của Singapore để thử nghiệm thanh toán stablecoin, với phí giao dịch thấp tới 0,001 đô la Mỹ cho mỗi giao dịch và khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 90 triệu đô la Mỹ.

Hệ sinh thái thịnh vượng đã truyền một luồng lưu lượng truy cập ổn định vào Chuỗi BNB, đổi mới quản trị đã mang đến cho người dùng tiếng nói chưa từng có và những đột phá về công nghệ đã giúp hiệu suất của chuỗi này ngang bằng với những chuỗi tốt nhất trong ngành - vào năm 2025, BNB sẽ đứng đầu chuỗi công khai với hệ sinh thái, quản trị và công nghệ cùng nhau phát triển. Tuy nhiên, bóng ma của sự tập trung hóa và khả năng trỗi dậy trở lại của SOL vẫn là những mối lo ngại tiềm ẩn trên con đường trở thành vua của nó. Liệu BNB có thực sự duy trì được vị thế là vua của chuỗi công khai không? Câu trả lời sẽ do thị trường và thời gian quyết định.