Khoản trợ cấp 100 triệu đô la Mỹ trở thành "mồi câu cá voi"? Chính sách mới của BNB Chain đã đảo ngược tình thế: các dự án cũ đang khóc, những nhà đầu cơ chênh lệch giá đang cười!

BNB Chain, với TVL là 5,6 tỷ đô la, đang thực hiện một vụ cá cược nguy hiểm và điên rồ.

Vào ngày 24 tháng 3 năm 2025, BNB Chain đã công bố ra mắt giai đoạn thứ ba của kế hoạch khích lệ thanh khoản - kế hoạch hỗ trợ thanh khoản vĩnh viễn trị giá 100 triệu đô la. Đây là một nâng cấp chiến lược quan trọng khác sau khoản khích lệ tích lũy là 4,4 triệu đô la trong hai giai đoạn đầu tiên.

Tuy nhiên, có hai bình luận trái chiều nổ ra trong cộng đồng:

' Binance cuối cùng đã hiểu rồi! Đây chính là hình ảnh của chuỗi công khai! ' (12.000 lượt thích)

'Buồn cười quá, tôi đề nghị đổi tên thành BNB Harvester, dự án cũ này còn tệ hơn cả một con chó! ' (8900 lượt thích)

Từ mức đỉnh TVL là 21 tỷ đô la Mỹ cho đến mức suy giảm hiện tại, BNB Chain đang cố gắng giành lại ngôi vương với kế hoạch cấp tiến này là "giá niêm yết coin trên sàn giao dịch được định rõ ràng + nhóm thanh khoản vĩnh viễn" . Nếu tất cả tiền thưởng chảy vào đồng tiền mới của CEX, liệu những người lớn tuổi trong cộng đồng có bỏ trốn hàng loạt không? Khi những người đầu cơ ăn mừng, các nhà phát triển im lặng cá voi chuyển sang Solana , liệu canh bạc 100 triệu đô la này có phải là liều thuốc kích thích phục hồi sinh thái hay là liều thuốc kích thích đẩy nhanh cái chết?

Là một trong những chuỗi công khai hoạt động tích cực nhất trong thế giới crypto , tổng giá trị khóa vị thế(TVL) hiện tại của BNB Chain là 5,6 tỷ đô la Mỹ, đứng thứ ba trong bảng xếp hạng blockchain, nhưng vẫn còn một khoảng cách đáng kể so với TVL đỉnh cao là 21 tỷ đô la Mỹ vào năm 2021. Kế hoạch lần nhắm trực tiếp vào thanh khoản, điểm yếu cốt lõi của hệ sinh thái chuỗi công khai công khai và cố gắng kích hoạt lại sức sống của hệ sinh thái thông qua đổi mới cơ chế và bơm vốn. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc logic sâu xa và ý nghĩa thị trường của quyết định chiến lược này từ ba chiều: cơ chế hoạt động, tranh cãi sinh thái và tư duy đột phá.

Phân tích cơ chế: Đổi mới mô hình của khích lệ thanh khoản

Thiết kế phần thưởng theo từng bậc: Phù hợp chính xác với giá trị của lưu lượng sàn giao dịch

Kế hoạch lần lần đầu tiên giới thiệu cơ chế phân cấp sàn sàn giao dịch, chia các nền tảng đối tác thành ba loại dựa trên bảng spot hạng CoinMarketCap:

• Hạng mục 1 (Binance, Coinbase, Upbit): Phần thưởng ra mắt nền tảng duy nhất trị giá 500.000 đô la sẽ khóa trực tiếp các lối vào thanh khoản cao nhất;
• Hạng mục thứ hai (Kraken, Bybit, OKX): Mỗi nền tảng thưởng 250.000 đô la, nhắm mục tiêu đến người dùng gia tăng trong thị trường giao dịch tầm trung;
• Hạng mục thứ ba (Bitget, Gate.io, v.v.): Mỗi công ty ra mắt sẽ được thưởng 10.000 đô la Mỹ, tối đa là 50.000 đô la Mỹ, bao gồm cả nhóm lưu lượng truy cập dài hạn.

Thiết kế nhiều lớp này không chỉ tránh lãng phí tài nguyên mà còn khích lệ chủ dự án mở rộng thanh khoản theo nhiều chiều thông qua cơ chế khen thưởng có thể xếp chồng (một dự án duy nhất có thể nhận được tới 800.000 đô la). Ví dụ, một dự án được niêm yết trên Binance(500.000), OKX (250.000) và ba sàn giao dịch hạng ba (30.000) có thể nhận được tổng cộng 780.000 đô la Mỹ hỗ trợ thanh khoản. Mô hình này phá vỡ logic trợ cấp một chiều của các kế hoạch khích lệ truyền thống và hình thành nên chu kỳ tích cực của "giao dịch sàn giao dịch -tiếp xúc dự án-tiêm vốn".

Ngưỡng dữ liệu trên Chuỗi : " hệ thống bảo vệ vô hình" để sàng lọc tài sản chất lượng cao

Để tránh tình trạng đầu cơ các dự án kém chất lượng, BNB Chain đã đặt ra các tiêu chuẩn tuyển dụng nghiêm ngặt trên Chuỗi:

• Giá trị vốn hóa thị trường ≥ 5 triệu USD: Sàng lọc tài sản theo sự đồng thuận của thị trường;
• Địa chỉ nắm giữ coin ≥ 10.000: đảm bảo phân phối token phi tập trung;
• Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên Chuỗi ≥ 1 triệu USD: xác minh nhu cầu thực tế và độ sâu thanh khoản .

Đặc biệt đáng chú ý là yêu cầu về “phân phối token”: lượng nắm giữ của 10 tài khoản bên ngoài hàng đầu (EOA) phải ≤10% và ví sàn giao dịch cũng như địa chỉ liên quan đến CZ sẽ bị loại trừ. Quy tắc này đánh thẳng vào điểm yếu chung của "thói quen thao túng cá voi " trong tiền MEME , buộc các bên tham gia dự án phải tăng cường tính mạnh mẽ của mô hình kinh tế token thông qua các phương pháp như khóa vị thế và phát hành theo từng giai đoạn.

Logic cơ bản của thanh khoản vĩnh viễn: từ trợ cấp đến đồng xây dựng sinh thái

Không giống như Khai thác thanh khoản truyền thống, phần thưởng của BNB Chain không được phân phối cùng một lúc mà được đưa vào các DEX như PancakeSwap dưới dạng nhóm thanh khoản vĩnh viễn. Ví dụ, việc liên tục bơm tiền vào nhóm thanh khoản kép (50% BNB + 50% token dự án) không chỉ tránh được áp lực bán ra ngắn hạn mà còn cải thiện sự ổn định giá thông qua cơ chế nhà tạo lập thị trường. Mô hình này về cơ bản chuyển đổi hỗ trợ thanh khoản thành đầu tư cơ sở hạ tầng sinh thái, hình thành mối quan hệ lợi ích dài hạn với bên tham gia dự án.

Từ "Phố Wall bị Chuỗi" đến "Thung lũng Silicon bị Chuỗi"

Giá trị sâu xa hơn của kế hoạch lần nằm ở việc thúc đẩy quá trình chuyển đổi BNB Chain từ cơ sở hạ tầng giao dịch thành cơ sở ươm tạo đổi mới sáng tạo. Bằng cách liên kết phần thưởng thanh khoản với các tiêu chí như AI và GameFi (chẳng hạn như tích hợp kỹ thuật của các dự án hàng đầu như MyShell và Xterio), BNB Chain có thể phát triển thế hệ ứng dụng đột phá tiếp theo tương tự như Uniswap và OpenSea. Sự kết hợp giữa "bối cảnh kỹ thuật + hỗ trợ tài chính" chính là chìa khóa cho thành công ban đầu của hệ sinh thái Ethereum .

Theo dữ liệu lịch sử , cứ 1 đô la khích lệ thanh khoản có thể tạo ra đòn bẩy 5-8 đô la TVL Chuỗi. Dựa trên quỹ thưởng 100 triệu đô la, điều này có thể thúc đẩy TVL tăng thêm 500-800 triệu đô la trong trung hạn. Kết hợp với hiệu ứng nhân lên của cơn sốt MEME, BNB Chain dự kiến ​​sẽ vượt quá 10 tỷ đô la TVL vào quý 4 năm 2025 và trở lại vị trí dẫn đầu trong cuộc cạnh tranh về TVL chuỗi công khai . Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu này cần có ba điều kiện tiên quyết:

• Ít nhất một dự án có giá trị vốn hóa thị trường trên 1 tỷ đô la Mỹ sẽ ra đời trong khuôn khổ MEME ;
• Số lượng token BNB Chain ra mắt các sàn giao dịch chứng khoán chính thống đã tăng 50%;
• Quy mô dòng vốn tài sản cầu nối xuyên chuỗi duy trì tăng trưởng hàng quý là 30%.

Tranh cãi: “Luật Rừng Tối” về Khích Lệ Thanh Khoản —Ai đang cung cấp nhiên liệu cho Cỗ Máy Thu Hoạch?

Mặc dù kế hoạch thanh khoản của BNB Chain được chính thức định vị là “chiến lược phục hồi sinh thái”, nhưng những nghi ngờ sâu sắc đã xuất hiện trong cộng đồng. Trong một cuộc thảo luận trong cộng đồng crypto Trung Quốc, một bình luận nhận được hơn lần lượt thích đã đi thẳng vào vấn đề: "Những người thông minh tại Binance có thể sử dụng bộ não của mình khi đưa ra quyết định không? Mô hình này hoàn toàn khuyến khích các nhóm thu hoạch và âm mưu!"Tâm lý này không phải là không có căn cứ. Chúng ta cần phân tích ba mâu thuẫn chính đằng sau cuộc tranh cãi này.

1. Kẽ hở về cơ chế: tình thế tiến thoái lưỡng nan của “giá niêm yết rõ ràng” khi niêm yết trên CEX

Một số nhà phát triển đã phát hiện thông qua phân tích dữ liệu Chuỗi rằng trong hai sự kiện đầu tiên, sau khi dự án MEME coin T mới ra mắt nhận được 500.000 đô la hỗ trợ thanh khoản từ BNB Chain, địa chỉ đội ngũ của dự án này đã bán BNB trị giá 1,2 triệu đô la trong vòng ba ngày. Điều này phơi bày một vấn đề nghiêm trọng: sự đảo ngược nghiêm trọng giữa chi phí niêm yết tiền trên sàn giao dịch và lợi lợi nhuận.

• Theo dữ liệu của Coingecko, phí niêm yết hiện tại cho các CEX nhỏ là khoảng 100.000 đô la Mỹ, trong khi phần thưởng của BNB Chain cho loại sàn giao dịch đầu tiên lên tới 50.000 đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là chi phí niêm yết cho chủ dự án sẽ giảm đáng kể hoặc có thể tạo ra khích lệ sai lệch khiến họ nhanh chóng niêm yết sản phẩm trước khi sản phẩm đáo hạn.
• Điều thậm chí còn nguy hiểm hơn là điều khoản “chỉ áp dụng tiền mới” trong các quy định sẽ trực tiếp giết chết không gian tồn tại của các dự án cũ.

2. Xóa bỏ có hệ thống các giá trị cộng đồng

“Đợt này của rất nhiều dự án cũ được cộng đồng hỗ trợ. Nếu không có sự hỗ trợ của cộng đồng, liệu có thể có đợt thị trường bò BNB này không?”

“Bây giờ phần thưởng chỉ được trao cho các dự án tiền xu mới, điều này xóa bỏ hoàn toàn giá trị của cộng đồng cũ của chúng tôi.”

Câu hỏi này, được cộng đồng đồng tình, đã tiết lộ định kiến ​​nhận thức của những người thiết kế kế hoạch đối với các động lực sinh thái.

• Dữ liệu cho thấy trong tổng số 5,6 tỷ đô la TVL hiện tại của BNB Chain, khoảng 62% đến từ các giao thức do cộng đồng dẫn đầu như PancakeSwap và Venus. Tuy nhiên, phần thưởng thanh khoản hoàn toàn nghiêng về phía các đồng tiền mới trên CEX, tạo thành "sự phân bổ tài nguyên ma cà rồng" - sử dụng lưu lượng truy cập và tiền mà cộng đồng tích lũy được để nuôi những người mới tham sàn giao dịch . Cơ chế này đang kích hoạt hiệu ứng "tiền xấu đẩy tiền tốt ra ngoài".

3. Vòng xoáy tử thần của trò chơi chênh lệch giá

Đường dẫn giao dịch được một nhà tạo lập thị trường nặc danh tiết lộ minh họa hoàn hảo cho logic thu hoạch:

Đăng ký dự án BNB Chain mới → Airdrop để tạo 10.000 địa chỉ nắm giữ coin → Thông đồng với CEX để trả phí niêm yết → Lĩnh nhận phần thưởng 500.000 BNB → Sử dụng bơm giá thưởng để tăng khối lượng giao dịch → Bán token với giá cao → Nhóm thanh thanh khoản sụp đổ

• Nếu kỳ vọng này được đáp ứng, số lượng dự án mới trên BNB Chain có thể tăng đột biến trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nó có thể gây ra sự sụp đổ của thanh khoản sinh thái.
• Điều thậm chí còn tai hại hơn là lời hứa về “khóa thanh thanh khoản vĩnh viễn” trong các quy tắc đang trở thành trò đùa. Vì PancakeSwap V3 cho phép tạo lập thị trường thanh khoản tập trung, nên những người kinh doanh chênh lệch giá chỉ cần tập trung 50% phần thưởng BNB trong một phạm vi giá rất hẹp để có thể rút tiền mà không mất mát trong token tăng hoặc giảm mạnh.

Trò chơi sinh thái: Thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân trong lễ hội thanh thanh khoản

Bản chất của tranh chấp này là sự mất cân bằng chiến lược của BNB Chain giữa tăng trưởng dữ liệu ngắn hạn và sức khỏe sinh thái dài hạn. Từ các chi tiết của thiết kế cơ chế, chúng ta có thể phân tích ba mâu thuẫn:

1. Xung đột giữa quyền sàn giao dịch và quyền tự chủ trên Chuỗi

• Bằng cách sử dụng niêm yết CEX làm tiêu chuẩn phần thưởng cốt lõi, BNB Chain thực sự chuyển tiếng nói sinh thái sang sàn giao dịch tập trung. Một nhà điều hành của CEX hạng hai tiết lộ: “80% sách Sách trắng về BNB Chain mà chúng tôi nhận được đều dành để chứng minh cách đáp ứng nhanh chóng số lượng địa chỉ nắm giữ tiền điện tử và lộ trình kỹ thuật đã trở thành phần phụ lục”.
• Sự bóp méo này trực tiếp dẫn đến việc phân bổ sai nguồn lực của nhà phát triển. Nguồn vốn phát triển ban đầu dành cho việc tối ưu hóa hợp đồng thông minh đã buộc phải chuyển airdrop. Một đội ngũ thị trường Trung Quốc thừa nhận: "Chúng tôi phải trả 20.000 đô la cho 'trang trại địa chỉ' mỗi tuần, nếu không chúng tôi không thể đạt được ngưỡng nắm giữ 10.000 coin".

2. Sự khác biệt giữa ảo tưởng thanh khoản và nhu cầu thực tế

• Mặc dù các kế hoạch đang được triển khai để đẩy khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của BNB Chain lên hơn 1,4 tỷ đô la, dữ liệu của Dune Analytics cho thấy 68% các giao dịch này diễn ra trong vòng 48 giờ đầu tiên sau khi token ra mắt CEX và thời gian vị thế giữ trung bình là dưới 3 giờ. Loại "pháo hoa thanh khoản" này ít có lợi cho việc xây dựng sinh thái ngoại trừ việc tạo ra sự thịnh vượng giả tạo.
• Những người tham gia hệ sinh thái thực sự đang bỏ phiếu bằng đôi chân của mình. Một cá voi đã để lại tin nhắn trên Discord: "Tôi đã chuyển toàn bộ vị thế BNB Chain của mình Solana và Berachain. Nơi này đã trở thành sòng bạc."

Tư duy đột phá: Làm thế nào để ngăn chặn các kế hoạch thanh khoản trở thành "máy xay thịt sinh thái"

Đối diện những tranh cãi ngày càng gia tăng, BNB Chain cần phải khẩn trương sửa chữa những sai lầm của mình ở ba cấp độ:

1. Cấp độ cơ chế: Giới thiệu tỷ trọng quản trị cộng đồng

• Ít nhất 30% quyền phân phối phần thưởng sẽ được trao cho Chuỗi, tập trung vào việc hỗ trợ các dự án vượt trội về độ sâu DEX, thu nhập giao thức, khả năng giữ chân người dùng, v.v., thay vì chỉ theo đuổi số lượng đồng tiền được niêm yết trên CEX.
• Đã thêm “Hệ số đóng góp của cộng đồng”: các dự án cũ nâng cấp theo Đề án của cộng đồng (như di chuyển PancakeSwap V4) sẽ được thưởng thêm tới 20%.

2. Cấp độ kỹ thuật: Xây dựng tường lửa hành vi Chuỗi

• Phát triển mô hình đánh giá chất lượng cho các địa chỉ nắm giữ tiền tệ: Xác định và loại bỏ các địa chỉ giả mạo như trang trại airdrop bằng cách phân tích hơn 20 khía cạnh như hoạt động địa chỉ, tần suất giao dịch và mối tương quan.
• Thiết lập cơ chế ngắt mạch thoát thanh khoản: Khi khối lượng bán trên Chuỗi của bên tham gia dự án vượt quá 50% số tiền thưởng, quy trình khôi phục phần thưởng BNB sẽ tự động được kích hoạt.

3. Cấp độ chiến lược: Xây dựng lại hệ thống tọa độ phân phối giá trị

• Ngừng sử dụng chỉ báo tập trung như số lượng tiền được niêm yết trên CEX để đo lường sự thành công của hệ sinh thái và thay vào đó hãy sử dụng chỉ báo gốc Chuỗi như "Tỷ lệ khối lượng giao dịch DEX/CEX", " tăng trưởng của nhà phát triển độc lập" và "thu nhập giao thức".
• Tìm hiểu về mô hình "staking của nhà phát triển" của hệ sinh thái Solana : yêu cầu các bên tham gia dự án khóa một phần BNB phần thưởng trong hợp đồng thông minh và giải phóng theo bậc thang theo mức tăng trưởng TVL của thỏa thuận.

Câu hỏi cuối cùng: BNB Chain sẽ là chủ sở hữu sòng bạc hay người sáng lập nền cộng hòa?

Thí nghiệm thanh khoản 100 triệu đô la này về cơ bản là bản xem trước về mặt xã hội học của thế giới crypto: khi trợ cấp vốn thay thế đổi mới công nghệ để trở thành động lực chính của hệ sinh thái, chuỗi công khai chắc chắn sẽ thoái hóa từ "Internet giá trị" thành "Dark Web chênh lệch giá".

Thanh khoản có thể được xây dựng bằng tiền, nhưng một khi niềm tin sinh thái sụp đổ, sẽ rất khó để chuộc lại được số tiền gấp hàng chục triệu lần số tiền đó.

Có lẽ thứ mà BNB Chain thực sự cần đầu tư không phải là 100 triệu đô la tiền quỹ, mà là một "cuộc phục hưng Chuỗi" toàn diện - cho phép các nhà phát triển quay trở lại trung tâm của sân khấu, cho phép quản trị cộng đồng nắm quyền kiểm soát và cho phép mọi phần thưởng thanh khoản trở thành động lực tạo ra giá trị thay vì là chất xúc tác cho gian lận tài chính.

Vào ngày 5 tháng 5 năm 2021, TVL của BNB Chain đã từng đạt 21,9 tỷ đô la Mỹ, nhưng hiện đã giảm xuống còn 5,6 tỷ đô la Mỹ. Trên thực tế, khoảng cách giữa BSC trị giá 5,6 tỷ đô la và BSC trị giá 21 tỷ đô la trước đó chưa bao giờ là vấn đề về quy mô vốn, mà là sự khác biệt được hình thành bởi sự đồng thuận về giá trị mà cộng đồng đã tích lũy thông qua mã và lòng tin trong 1.420 ngày qua.