Tác giả: Spirit, Jinse Finance
1. Toàn cảnh sự cố: một lỗ hổng có thể theo dõi được
1. Bố trí chính xác của chuỗi điều khiển
Phục kích lệnh short: Vào ngày 26 tháng 3, địa chỉ `0xde9...f5c91` đã mở một lệnh short JellyJelly trị giá 4,08 triệu đô la trên Hyperliquid, với giá mở vị thế là 0,0095 đô la và tiền ký quỹ 3,5 triệu đô la Mỹ.
Thao túng giá: Một địa chỉ khác `Hc8gN...WRcwq` mua vào mạnh JellyJelly thông qua Chuỗi Solana DEX (như Raydium ) và giá spot tăng vọt 560% trong 4 giờ, từ 0,0095 đô la lên 0,0627 đô la.
Nguyên nhân dẫn đến thanh lý: Kẻ tấn công rút 2,76 triệu USDC tiền ký quỹ, buộc kho tiền HLP của Hyperliquid phải tiếp quản lệnh short, với mức lỗ thả nổi tối đa lên tới 13,5 triệu USD, gần đến ngưỡng thanh lý Ký quỹ chéo là 240 triệu USD.
2. Thúc đẩy thị trường CEX
Ra mắt hợp đồng sét đánh: CEX đã công bố ra mắt hợp đồng vĩnh viễn JellyJelly trong đợt tăng giá, thu hút dòng tiền đầu cơ, khiến giá cả biến động mạnh, hình thành nên sự chuyển giao quỹ giữa "CEX và DEX".
Dư luận như đổ thêm dầu vào lửa: KOL @thecryptoskanda đã phát động chiến dịch "Hãy để Binance Jelly", đẩy nhanh tâm lý FOMO của thị trường.
3. Quyết định sống còn của Hyperliquid
Can thiệp khẩn cấp: Ủy ban xác thực đã bỏ phiếu hủy niêm yết hợp đồng Jelly, buộc phải thanh lý ở mức 0,0095 đô la (thấp hơn 80% so với giá thị trường) và kho tiền của HLP đã kiếm được 703.000 đô la lợi nhuận.
Chi phí và tranh cãi: USDC của nền tảng này có dòng tiền chảy ra ròng là 140 triệu đô la Mỹ, TVL giảm 30% và tính minh bạch của quản trị bị đặt dấu hỏi.
2. Góc nhìn dữ liệu: Các lỗi cơ chế DeFi và dòng chảy ngầm của thị trường
1. Rủi ro hệ thống
2. Lỗi nghiêm trọng trong thiết kế cơ chế
Bẫy phụ thuộc Oracle : Hyperliquid sử dụng số trung vị của giá spot CEX và token thanh khoản thấp dễ bị DEX thao túng.
Hiệu ứng đảo thanh khoản: Kho tiền HLP chịu rủi ro đối tác theo cách tập trung và không có bộ đệm thanh khoản Chuỗi chéo, dẫn đến nguy cơ "sụp đổ tại một điểm".
3. Logic săn vốn
Chiến lược chênh lệch giá đa nền tảng: Kẻ tấn công lợi dụng độ trễ truyền giá giữa CEX và DEX và hoàn tất việc thu hoạch vòng kín thông qua “CEX bơm giá → DEX cháy tài khoản”.
Không gian chênh lệch giá theo quy định: Sự bất đối xứng giữa hệ thống kiểm soát rủi ro tuân thủ của CEX và nặc danh của DEX trở thành kênh để những kẻ thao túng chuyển giao rủi ro.
3. Phản ánh ngành: lý tưởng và thực tế của phi tập trung
1. Ý nghĩa tích cực: sức sống vô tận của DeFi
Giá trị thử nghiệm kỹ thuật: Sổ lệnh theo Chuỗi và cơ chế HLP của Hyperliquid chứng minh tính khả thi của phái sinh phi tập trung , với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 5 tỷ đô la Mỹ, chiếm 37% thị trường hợp đồng tương lai DEX.
Khám phá quản trị cộng đồng: Bất chấp tranh cãi về việc ra quyết định tập trung, cơ chế bỏ phiếu xác thực vẫn cung cấp một mô hình để giải quyết rủi ro cực đoan trong DeFi.
2. Nghịch lý quản trị: mất cân bằng giữa quyền lực và trách nhiệm
Câu hỏi về phi tập trung giả tạo: 10 nhà đầu tư lớn nhất kiểm soát 15,9% quyền biểu quyết và tổ chức này chi phối việc ra quyết định, điều này trái ngược với quan điểm "tự chủ cộng đồng" của tổ chức.
Câu hỏi về tuân thủ: Industry OG chỉ ra một cách gay gắt: "Nếu DEX không thể giải quyết các vấn đề về KYC và chống thao túng, cuối cùng nó sẽ trở thành ổ thanh khoản bất hợp pháp".
3. Sự lựa chọn tất yếu của cộng sinh sinh thái
Hợp tác thanh khoản: CEX có thể trở thành nhóm dự phòng thanh thanh khoản DeFi và khởi tạo cơ chế làm phẳng giá đa nền tảng trong điều kiện thị trường khắc nghiệt.
Cuộc cách mạng minh bạch: Công bố danh tính người xác thực và nhật ký quyết định theo thời gian thực, giới thiệu thử nghiệm căng thẳng của bên thứ ba và xây dựng lại lòng tin của cộng đồng.
4. Suy nghĩ tỉnh táo: Sự khai sáng của những người chết cóng và tương lai của lửa
Quyết định "rút phích cắm" của Hyperliquid đã xé toạc bức màn lãng mạn của DeFi, nhưng nó cũng tiết lộ quy luật sinh tồn tàn khốc trong ngành: trước khi xác của những người theo chủ nghĩa lý tưởng chất đống để tạo ra một con đường khả thi, chỉ những người sống sót mới tư cách để nói về cách mạng.
Những người mang củi cho công chúng không nên bị bỏ lại chết cóng ở nơi hoang dã: Mặc dù thí nghiệm thanh khoản cộng đồng của HLP Vault chưa hoàn hảo, nhưng đây là tia lửa quan trọng để chống lại tình trạng độc quyền của CEX. Nếu ngành công nghiệp này bị phủ nhận hoàn toàn do khủng hoảng, nó sẽ quay trở lại với vòng xoáy của tiền điện tử VC và các câu chuyện tập trung.
Trí tuệ sinh tồn trong cuộc săn vốn: DeFi cần học cách thích nghi với CEX và biến độ sâu thị trường của CEX thành vùng đệm rủi ro riêng của nó thay vì ngược lại.
Sự cố lần có thể là bước ngoặt để DeFi trưởng thành - khi những người theo chủ nghĩa lý tưởng về công nghệ học cách xây đập trong dòng chảy ngầm của vốn thay vì chống chọi với lũ lụt một cách vô ích, ngọn lửa phi tập trung thực sự có thể lan rộng khắp thảo nguyên.
