Tác giả: Luke, Hỏa Tinh Tài Chính

Hôm nay là ngày 26 tháng 3 năm 2025, còn chưa đầy một tuần nữa là đến "Ngày áp thuế 2 tháng 4" được mong chờ. Ngày này được chính quyền Trump gọi là "Ngày giải phóng", mang theo tham vọng định hình lại cục diện thương mại của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khi tin tức truyền thông dần lan rộng, kịch bản của chính sách này dường như không mạnh mẽ như mọi người mong đợi. Đồng thời, thị trường crypto - lĩnh vực đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi vĩ mô - cũng đang sôi động dưới bóng của thuế quan.

Một "chuyển hướng ôn hòa" của Ngày áp thuế?

Thông tin mới nhất cho thấy chính sách thuế quan ngày 2 tháng 4 có thể sẽ không hoàn toàn hiện thực hóa bản thiết kế hoành tráng mà Bộ trưởng Thương mại Ruttenberg đã mô tả trước đây. Ông từng hình dung một hệ thống thuế "ba lớp": dựa trên thuế quan đối đẳng, kèm theo thuế bổ sung cho các ngành và quốc gia cụ thể. Tuy nhiên, tin đồn gần đây cho rằng hai lớp sau có thể sẽ nhượng bộ. Điều này giống như một bữa tiệc được chuẩn bị kỹ lưỡng, nhưng cuối cùng lại được phục vụ một suất ăn đơn giản - thiếu đi chút gia vị, nhưng món chính vẫn còn.

Hiện tại, S&P 500 đang ở ngã tư then chốt. Biểu đồ 2 cho thấy, nếu nền kinh tế tránh được suy thoái, thị trường chứng khoán có thể sớm phục hồi; nhưng nếu rủi ro suy thoái gia tăng, áp lực bán ra có thể sẽ tiếp tục. Sự không rõ ràng của chính sách thuế quan chắc chắn đã gia tăng sự không chắc chắn này, nếu chính sách vào ngày 2 tháng 4 mạnh hơn dự kiến, tâm lý hoảng loạn của thị trường có thể sẽ đẩy chứng khoán Mỹ xuống thấp hơn nữa.

Thị trường crypto báo hiệu sự bất ổn

Hướng của thuế quan sẽ như thế nào, thị trường crypto sẽ chịu tác động trước tiên. Bitcoin gần đây đã tăng lên 88.786 USD, có vẻ như đang hồi phục, nhưng các chuyên gia trong ngành liên tục cảnh báo. Chuyên gia giao dịch CoinPanel Krytov chỉ ra rằng đợt hồi phục này giống như một "cạm bẫy thị trường bò": khối lượng giao dịch suy giảm, nhà đầu tư bán lẻ do dự, tỷ lệ phí vốn chuyển sang âm, thậm chí "tiền thông minh" cũng đứng im. Thị trường mỏng manh như mặt băng, chỉ cần một cơn gió nhẹ cũng có thể vỡ tan. Lãi suất cho vay stablecoin trên Aave giảm xuống còn 4%, thêm một bằng chứng về sự lây lan của tâm lý né tránh rủi ro.

Đáng lo ngại hơn là tâm lý "ngần ngại bán" của những người nắm giữ Bitcoin dài hạn. Những "cựu chiến binh" này mong đợi mức giá thoát ra cao hơn, nhưng vô tình trở thành "trọng lượng chết" của áp lực bán ra thị trường. Krytov cho rằng chỉ khi những người nắm giữ này bán ra và thị trường được rửa sạch hoàn toàn, các cầu thủ lớn mới có thể quay trở lại. Tuy nhiên, các dấu hiệu rửa sàn hiện tại vẫn chưa rõ ràng, khiến tính bền vững của đợt hồi phục bị nghi ngờ.

Dữ liệu lịch sử đã đánh một hồi chuông cảnh báo cho tình hình hiện tại. Vào năm 2018, khi Trump lần đầu tiên phát động cuộc chiến thuế quan, thị trường toàn cầu đã rung chuyển dữ dội. Theo biểu đồ 3, từ khi thông báo thuế quan vào tháng 3 năm 2018, S&P 500 đã giảm tổng cộng 12%, còn Bitcoin giảm tới 65%, vượt xa hiệu suất của các tài sản truyền thống. Đặc tính cùng nguồn lợi nhuận và tổn thất được thể hiện rõ nét trong thị trường crypto: rủi ro cao mang lại lợi nhuận cao, nhưng cũng đi kèm với áp lực giảm mạnh hơn. So sánh, chỉ số Trung Quốc trong cùng giai đoạn này diễn biến tương đối ổn định, giảm tổng cộng dưới 20%, cho thấy sự khác biệt về độ nhạy cảm của các thị trường khác nhau trước tác động của thuế quan.

Phân tích của CoinDesk đã gia tăng lo ngại này: Bitcoin hình thành mô hình "đỉnh kép" quanh 87.000 USD, nếu tín hiệu bearish này phá vỡ "đường cổ" 86.000 USD, trong ngắn hạn có thể giảm xuống 75.000 USD. Altcoin sẽ gặp tình hình còn tệ hơn. Đối tác SignalPlus Augustine Van dự đoán thị trường có thể có đợt hồi phục nhẹ kéo dài đến cuối tháng, nhưng tuyên bố thuế quan ngày 2 tháng 4 sẽ là điểm chuyển. Nếu chính sách ôn hòa, Bitcoin có thể nhờ lập trường dịu dàng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ mà tăng vọt lên 90.000; nếu mạnh hơn dự kiến, việc thắt chặt thanh khoản có thể gây ra đợt bán tháo tập thể.

Giả thuyết kết thúc

Làn sóng thuế quan ngày 2 tháng 4 sẽ diễn ra như thế nào? Tổng hợp thông tin hiện có, Trump có thể chọn "khởi đầu ôn hòa": thuế quan đối đẳng được đặt ở mức 10%-12%, thuế quan cho các ngành và quốc gia cụ thể sẽ tạm hoãn, vừa giữ không gian để gây áp lực, vừa tránh được sự suy thoái kinh tế cứng nhắc. Nếu báo cáo ngày 1 tháng 4 ủng hộ việc tăng thêm, đợt tấn công thứ hai có thể diễn ra vào giữa năm. Trong ngắn hạn, thị trường có thể dao động do sự chênh lệch kỳ vọng; về dài hạn, nếu cuộc chiến thương mại định hình lại bối cảnh kinh tế, lợi ích phục hồi có thể mang lại lợi ích cho lĩnh vực crypto.

Đối với các nhà đầu tư crypto, ngày thuế quan không chỉ là một dấu hiệu về hướng chính sách, mà còn là một tấm gương phóng đại tâm lý. Chính sách ôn hòa có thể châm ngòi cho đợt hồi phục ngắn hạn, việc tăng cường mạnh mẽ sẽ thử thách sức bền của thị trường. Bất kể kết quả thế nào, cuộc đấu tranh này nhắc nhở chúng ta: mối quan hệ giữa chính sách vĩ mô và thị trường crypto ngày càng chặt chẽ, chỉ những người nắm bắt được xu hướng mới có thể vượt qua sóng gió.