JPMorgan Chase lạc quan về stablecoin dựa trên lợi nhuận , dự kiến ​​sẽ hấp thụ các khoản tiền nhàn rỗi trong stablecoin truyền thống

Các nhà phân tích của JPMorgan dự đoán rằng trong môi trường lãi suất cao hiện nay, stablecoin có lợi nhuận có sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư tương tự như các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống, và ước tính rằng tỷ trọng stablecoin có lợi nhuận trong tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin có thể tăng từ 6% hiện tại lên đến 50%.

Stablecoin có lợi nhuận đã phát triển nhanh gần đây

Theo báo cáo của The Block, JPMorgan trong báo cáo vào thứ Tư đã viết rằng stablecoin có lợi nhuận hiện chỉ chiếm 6% tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin, nhưng có thể sẽ mở rộng đáng kể, và có khả năng chiếm đến 50% thị phần trừ khi có sự thay đổi về quản lý.

Kể từ cuộc bầu cử Mỹ vào tháng 11, năm stablecoin có lợi nhuận (USDe của Ethena, USDS của Sky Dollar, BUIDL của BlackRock, USD0 của Usual Protocol và USDY của Ondo Finance) đã đạt được tăng trưởng nhanh chóng, với tổng giá trị vốn hóa tăng từ 4 tỷ USD lên 13 tỷ USD (như đường màu đen trong hình dưới đây).

Các nhà phân tích dự kiến sự tăng trưởng này sẽ tiếp tục. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã phê duyệt đơn đăng ký của stablecoin YLDS của Figure Markets, đã được đăng ký như một chứng khoán, điều này cung cấp thêm động lực cho lĩnh vực này.

(Startup blockchain Figure chạy trước! Sản phẩm stablecoin có lợi nhuận YLDS đầu tiên được phê duyệt, được đăng ký như "chứng khoán")

Tại sao JPMorgan lại nhìn tốt về stablecoin có lợi nhuận?

JPMorgan nhìn tốt về stablecoin có lợi nhuận vì những lý do sau:

• Cung cấp lãi suất mà không yêu cầu người nắm giữ tham gia các giao dịch rủi ro hoặc hoạt động vay mượn, hoặc từ bỏ quyền quản lý tài sản của họ.
• Các nền tảng giao dịch crypto chính như Deribit và FalconX hiện đã chấp nhận trái phiếu quốc gia được token hóa làm tài sản thế chấp, cho phép các nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ các tài sản thế chấp đã phát hành.

Stablecoin có lợi nhuận được phân loại là chứng khoán, vẫn còn hạn chế về quản lý

Tuy nhiên, JPMorgan cũng chỉ ra rằng stablecoin có lợi nhuận được phân loại là chứng khoán, chịu các hạn chế về quản lý, hạn chế việc áp dụng, đặc biệt là ở nhà đầu tư bán lẻ. Ngoài ra, stablecoin truyền thống không có lợi nhuận vẫn có lợi thế thanh khoản đáng kể.

Các stablecoin truyền thống như USDT của Tether và USDC của Circle không chia sẻ thu nhập dự trữ với người dùng vì việc này sẽ phân loại các tài sản này như chứng khoán, phân loại này sẽ áp đặt các yêu cầu tuân thủ bổ sung, cản trở việc sử dụng liền mạch của chúng như tài sản thế chấp trong hệ sinh thái crypto hiện tại.

Tổng giá trị vốn hóa của stablecoin truyền thống trên nhiều blockchain và sàn giao dịch tập trung là khoảng 220 tỷ USD, có thể cung cấp giao dịch hiệu quả, nhanh chóng và chi phí thấp ngay cả khi khối lượng giao dịch lớn. So sánh, stablecoin có lợi nhuận còn mới, quy mô nhỏ hơn và thanh khoản tương đối kém.

Nhưng khi stablecoin có lợi nhuận được ưa chuộng hơn như nguồn tài sản thế chấp trong các giao dịch phái sinh crypto trong tương lai, kho bạc DAO, nhóm thanh khoản và tiền mặt nhàn rỗi của quỹ rủi ro crypto, nhược điểm về thanh khoản này có thể giảm dần theo thời gian.

Stablecoin có lợi nhuận có thể hấp dẫn các khoản tiền nhàn rỗi hiện tại trong stablecoin truyền thống, nhưng không có khả năng đại diện cho phần lớn thị trường stablecoin.

Tuy nhiên, stablecoin có lợi nhuận gần đây cũng đã thu hút sự chú ý của các nhà quản lý, Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Kirsten Gillibrand cho rằng việc các nhà phát hành stablecoin cung cấp sản phẩm có lợi nhuận có thể gây ra mối đe dọa đối với ngành ngân hàng truyền thống và kêu gọi giám sát chặt chẽ.

(Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ: Stablecoin có lợi nhuận có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến ngân hàng truyền thống và hệ thống thế chấp, kêu gọi giám sát chặt chẽ)