Tác giả: Biraajmaan Tamuly, CoinTelegraph; Biên dịch: Bạch Thủy, Jinse Finance
Kể từ khi đạt mức cao tuần là 88.752 đô la vào ngày 24 tháng 3, giá Bitcoin đã hình thành một loạt các đỉnh cao và điểm thấp hơn trên biểu đồ khung thời gian 1 giờ.
Khi cuối tuần đến gần, giá Bitcoin không thể vượt qua hiệu quả mức kháng cự 88.000 đô la, làm giảm cơ hội kiểm tra lại 90.000 đô la trước khi kết thúc quý đầu tiên.
Biểu đồ 1 giờ của Bitcoin. Nguồn: Cointelegraph/TradingView
Điều gì khiến giá Bitcoin thấp hơn 90.000 đô la?
1. Một nguyên nhân chính khiến giá Bitcoin hiện tại gặp khó khăn là áp lực bán liên tục từ các nhà đầu tư ngắn hạn (STH) hoặc những người nắm giữ Bitcoin dưới 155 ngày
Glassnode chỉ ra rằng, chu kỳ Bitcoin hiện tại chứng kiến một thị trường "nặng ở đầu, nhẹ ở chân", với những nhà đầu tư mua BTC ở mức giá cao nắm giữ một phần lớn nguồn cung Bitcoin. Do đó, kể từ khi Bitcoin điều chỉnh 30% so với mức cao kỷ lục, nhóm STH đã trở thành nhóm chịu ảnh hưởng lớn nhất từ đợt giảm giá.
Trong báo cáo, các nhà phân tích Glassnode cho biết,
"Lượng cung ứng mất của các nhà đầu tư ngắn hạn đã tăng vọt lên 3,4 triệu BTC. Đây là lượng mất lớn nhất của STH kể từ tháng 7 năm 2018."
Tổng lượng cung ứng Bitcoin do STH nắm giữ bị mất. Nguồn: Glassnode
Áp lực bán của các nhà đầu tư ngắn hạn được phản ánh trong điểm xu hướng tích lũy của Bitcoin.
Kể từ khi giá BTC giảm từ 108.000 đô la xuống khoảng 93.000-97.000 đô la, điểm xu hướng tích lũy của Bitcoin (một chỉ báo về áp lực bán) đã duy trì dưới 0,1. Điểm số dưới 0,5 cho thấy sự phân phối (bán) thay vì tích lũy, và giá trị dưới 0,1 làm nổi bật áp lực bán mạnh mẽ.
2. Một lý do khác khiến Bitcoin khó vượt ngưỡng 90.000 đô la là sự thu hẹp của điều kiện thanh khoản
Dữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch trên chuỗi đã giảm xuống còn 5,2 tỷ đô la mỗi ngày, giảm mạnh 47% so với mức đỉnh trong giai đoạn phục hồi. Tương tự, số lượng địa chỉ hoạt động cũng giảm 18%, từ 950.000 xuống còn 780.000 vào tháng 11 năm 2024.
Đồng thời, lượng hợp đồng mở (OI) của thị trường kỳ hạn BTC đã giảm từ 71,85 tỷ đô la xuống còn 54,65 tỷ đô la, giảm 24%, và tỷ lệ tài trợ kỳ hạn vĩnh viễn cũng giảm theo.
Sự giảm đòn bẩy và thu hẹp thanh khoản này, cộng với việc chỉ có 2,5% tổng nguồn cung được hưởng lợi trong giai đoạn điều chỉnh, đã hạn chế khả năng thị trường phục hồi trên 90.000 đô la do thiếu đơn mua để hấp thụ đơn bán.
3. Nhu cầu mới của Bitcoin tiếp tục giảm
Tình hình BTC hiện tại thiếu nhu cầu mới (người mua) vào thị trường, bản đồ phân phối chi phí cơ sở (CBD) cho thấy nguồn cung tập trung ở mức giá cao hơn (từ 100.000 đến 108.000 đô la), nhưng không có lượng lớn người mua ở mức thấp để đẩy giá phục hồi.
Khu vực nóng của Bitcoin, chi phí cơ sở của các nhà đầu tư hàng đầu. Nguồn: Glassnode
Yếu tố thiếu nhu cầu được làm trầm trọng thêm bởi sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô, điều này cản trở sự tham gia của các nhà đầu tư mới, như được thể hiện qua sự thay đổi của dòng vốn ròng khi chi phí cơ sở của STH từ 1 tuần đến 1 tháng giảm xuống dưới chi phí cơ sở từ 1 tháng đến 3 tháng.
Tuy nhiên, các nhà phân tích Glassnode cho biết, "Mặt khác của những quan sát này là nhóm người nắm giữ dài hạn vẫn giữ lại một phần đáng kể của của cải mạng, nắm giữ gần 40% giá trị đầu tư."
Về bản chất, những giai đoạn tích lũy dài hạn này cuối cùng sẽ hạn chế nguồn cung, và một khi thị trường hình thành xu hướng tăng mạnh hơn, sẽ tạo điều kiện tốt hơn cho một đợt nhu cầu mới.
