Vào cuối tháng 3 năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một đợt biến động dữ dội. Thị trường chứng khoán Mỹ đã chứng kiến "Thứ Sáu Đen" vào ngày 28 tháng 3, với chỉ số S&P 500 giảm 1,97%, chỉ số Nasdaq giảm mạnh 2,7%, chỉ số Dow Jones giảm 715 điểm, tương đương 1,69%. Đợt sụt giảm này nhanh chóng lan sang thị trường tiền điện tử, Bitcoin (BTC) giảm từ 84.000 đô la vào chiều ngày 29 tháng 3 xuống còn 81.565 đô la vào sáng ngày 31 tháng 3, Ethereum (ETH) giảm xuống mức thấp gần đây là 1.767 đô la, Solana (SOL) chạm mức thấp 122,68 đô la vào 18 giờ ngày 30 tháng 3.

Theo dữ liệu của Coinglass, trong 48 giờ qua, khoảng 70.000 nhà đầu tư tiền điện tử đã bị cháy tài khoản, thiệt hại khoảng 200 triệu đô la. Phản ứng liên hoàn trên thị trường này không chỉ gây ra tâm lý hoảng loạn rộng rãi mà còn phơi bày tính dễ bị tổn thương của môi trường kinh tế hiện tại. Bài viết này sẽ kết hợp quan điểm của nhiều cơ quan có thẩm quyền để phân tích sâu nguyên nhân của đợt sụt giảm này, đồng thời khám phá các sự kiện then chốt mà nhà đầu tư nên chú ý trong tuần này và những tác động tiềm ẩn của chúng.

Toàn cảnh sụt giảm: Từ Thứ Sáu Đen đến hiệu ứng liên hoàn của tuần tiền điện tử

Các điểm mấu chốt và dữ liệu

Đợt sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu từ "Thứ Sáu Đen" ngày 28 tháng 3. Theo Investopedia, chỉ số S&P 500 giảm 112,37 điểm xuống còn 5.580,94 điểm, chỉ số Nasdaq giảm 481,04 điểm xuống 17.322,99 điểm, chỉ số Dow Jones giảm 715,80 điểm xuống 41.583,90 điểm. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm, bảy ông lớn công nghệ (bao gồm Apple, Microsoft, Amazon, v.v.) mất khoảng 505 tỷ đô la giá trị vốn hóa, chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 2,95%. Đây là mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ đợt sụp đổ của thị trường chứng khoán Mỹ vào ngày 10 tháng 3, đánh dấu sự điều chỉnh dữ dội vào cuối quý đầu tiên năm 2025.

Thị trường tiền điện tử tiếp tục chịu áp lực ngay sau đó. Bitcoin giảm từ 84.000 đô la vào chiều ngày 29 tháng 3 xuống 81.644 đô la sau 8 giờ, giảm hơn 3%, sau đó phục hồi lên 83.536 đô la vào 18 giờ ngày 30 tháng 3, nhưng không giữ được đà tăng, xuống còn 81.565 đô la vào 6 giờ sáng ngày 31 tháng 3. Ethereum giảm xuống 1.767 đô la, Solana giảm xuống 122,68 đô la. Theo dữ liệu của The Block, tổng giá trị vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm từ đỉnh 3,9 nghìn tỷ đô la xuống 2,9 nghìn tỷ đô la, giảm 25%, khối lượng giao dịch giảm từ 126 tỷ đô la sau cuộc bầu cử ngày 5 tháng 11 xuống 35 tỷ đô la, giảm khoảng 70%.

• Ngày 2 tháng 4 (Thứ Ba): Tóm tắt sự kiện chính sách "Thuế đối đãi" của Trump: Chính phủ Trump dự định công bố chính sách áp thuế trung bình 15% cho tất cả các đối tác thương mại. Goldman Sachs dự đoán, điều này sẽ đẩy cao chi phí nhập khẩu và có thể gây ra các biện pháp thuế trả đũa toàn cầu. Nếu các biện pháp thuế quan nghiêm ngặt như dự kiến, chứng khoán Mỹ có thể giảm 3%-5%, Bitcoin có thể rơi dưới mức hỗ trợ 80.000 đô la; nếu chính sách nhẹ hơn dự kiến (như loại trừ ngành bán dẫn và ô tô), thị trường có thể có sự phục hồi ngắn hạn, Bitcoin có thể tăng lên 85.000 đô la. Matthew Aks của Evercore ISI nhận định, "Phản ứng thị trường sẽ phụ thuộc vào thời điểm và ngành mục tiêu của thuế quan."
• Ngày 3 tháng 4 (Thứ Tư): Tóm tắt sự kiện công bố biên bản họp chính sách tiền tệ tháng 3 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ công bố biên bản cuộc họp tháng 3, có thể tiết lộ đánh giá mới nhất về kinh tế và lạm phát khu vực đồng euro, cũng như việc có đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất hay không. Nếu biên bản cho thấy xu hướng chim bồ câu (như cắt giảm lãi suất thêm), có thể thúc đẩy các tài sản rủi ro toàn cầu, thị trường crypto có thể phục hồi theo chứng khoán Mỹ; nếu duy trì lập trường thận trọng, có thể gia tăng tâm lý né tránh rủi ro, làm giảm giá Bitcoin và Ethereum. Michael Arone của State Street cho rằng, "Hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng thanh khoản toàn cầu."
• Ngày 4 tháng 4 (Thứ Năm): Tóm tắt sự kiện phát biểu của Chủ tịch Fed Powell: Powell sẽ phát biểu về kinh tế Mỹ và chính sách tiền tệ, có thể đáp ứng dữ liệu lạm phát và tác động của thuế quan. Nếu Powell phát đi tín hiệu cắt giảm lãi suất (như đáp ứng sự suy giảm kinh tế), chứng khoán Mỹ và thị trường crypto có thể tăng 2%-3%, Bitcoin có thể vượt 83.000 đô la; nếu nhấn mạnh duy trì lãi suất cao, có thể gia tăng áp lực bán. Nhà phân tích Bloomberg Mike McGlone cảnh báo, "Giọng điệu của Powell sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn của các tài sản rủi ro."
• Ngày 5 tháng 4 (Thứ Sáu): Tóm tắt sự kiện công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ: Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 sẽ tiết lộ tình trạng sức khỏe của thị trường lao động Mỹ, thị trường dự kiến việc làm mới thấp hơn 200.000, tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4,2%. Nếu dữ liệu yếu (việc làm mới dưới 150.000), sẽ tăng cường kỳ vọng cắt giảm lãi suất, có lợi cho chứng khoán Mỹ và thị trường crypto, Bitcoin có thể phục hồi lên 86.000 đô la; nếu dữ liệu mạnh hơn dự kiến, có thể đẩy cao lợi suất trái phiếu Mỹ, làm giảm các tài sản rủi ro. Goldman Sachs dự đoán, "Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ là đỉnh điểm của sự biến động thị trường trong tuần này."
• Ngày 5 tháng 4 (Thứ Sáu): Tóm tắt sự kiện kỷ niệm 50 năm của Microsoft và cập nhật Copilot: Microsoft sẽ kỷ niệm 50 năm thành lập và có thể công bố cập nhật lớn cho trợ lý AI Copilot. Nếu cập nhật vượt quá kỳ vọng, có thể nâng cao niềm tin vào cổ phiếu công nghệ, chỉ số Nasdaq có thể tăng 1%-2%, gián tiếp thúc đẩy tâm lý thị trường crypto; nếu cập nhật bình thường, ảnh hưởng sẽ hạn chế. Taki Tsaklanos của InvestingHaven cho rằng, "Hiệu suất của cổ phiếu công nghệ sẽ cung cấp dấu hiệu cho thị trường crypto."

Quan điểm của các tổ chức và triển vọng thị trường

Goldman Sachs: Rủi ro suy thoái kinh tế gia tăng

Goldman Sachs trong báo cáo ngày 31 tháng 3 đã nâng cao đáng kể dự báo thuế quan cho năm 2025, dự kiến mức thuế suất trung bình tăng 15 điểm phần trăm, lạm phát PCE cốt lõi tăng lên 3,5%, tăng trưởng GDP chậm lại còn 1,0%, tỷ lệ thất nghiệp cuối năm tăng lên 4,5%. Ngân hàng này nâng cao xác suất suy thoái kinh tế trong 12 tháng tới lên 35% và dự kiến Fed sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong nửa cuối năm để ứng phó với áp lực tăng trưởng. Các nhà phân tích của Goldman Sachs chỉ ra, "Tâm lý của người tiêu dùng và doanh nghiệp suy yếu, nền kinh tế đang bước vào giai đoạn mong manh, ảnh hưởng của rủi ro chính sách lớn hơn so với những năm gần đây."

Galaxy Research: Thị trường crypto vẫn còn tiềm năng

Galaxy Research dự đoán, Bitcoin có thể đạt 185.000 đô la vào năm 2025, Ethereum vượt quá 5.500 đô la, với điều kiện môi trường quản lý cải thiện và sự áp dụng của các tổ chức sâu rộng hơn. Nhà phân tích Alex Thorn cho rằng, "Sự biến động ngắn hạn là không thể tránh khỏi, nhưng về dài hạn, Bitcoin sẽ vượt qua S&P 500 và vàng." Tổ chức này cũng dự đoán quy mô tài sản đang quản lý của các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ sẽ vượt quá 250 tỷ đô la vào cuối năm 2025.

InvestingHaven: Hỗ trợ kỹ thuật và rủi ro cùng tồn tại

Nhà phân tích Taki Tsaklanos của InvestingHaven cho biết, quan điểm kỳ vọng tăng giá dài hạn của Bitcoin không thay đổi, 77.000 đô la là mức hỗ trợ then chốt, nếu giữ được có thể sẽ có sự phục hồi vào tháng 5. Tuy nhiên, nếu rơi xuống dưới, có thể kiểm tra mức 70.000 đô la. Nhà phân tích cảnh báo, "Thị trường cần tôn trọng mức hồi quy Fibonacci 50%, nếu không kỳ vọng tăng giá sẽ mất hiệu lực."

Bloomberg và Evercore ISI: Biến động ngắn hạn gia tăng

Nhà chiến lược Bloomberg Mike McGlone cho rằng, "Mối tương quan cao của Bitcoin với Nasdaq 100 khiến nó trở nên giống như tài sản beta cao hơn, trong ngắn hạn có thể tiếp tục giảm theo chứng khoán Mỹ." Matthew Aks của Evercore ISI chỉ ra, "Tuyên bố thuế quan ngày 2 tháng 4 là một cột mốc quan trọng, nhưng sự không chắc chắn sẽ không được loại bỏ một lần, thị trường cần cảnh giác với các tác động liên hoàn của thuế quan trả đũa."

Tóm tắt và xu hướng tương lai

Sự sụt giảm mạnh của "Thứ Sáu đen" và thị trường crypto cuối tuần là kết quả của áp lực kinh tế vĩ mô, sự không chắc chắn về chính sách, dòng vốn và các rủi ro nội tại của thị trường. Trong ngắn hạn, việc công bố chính sách thuế quan ngày 2 tháng 4 sẽ trở thành điểm chuyển đổi then chốt, nếu các biện pháp nghiêm ngặt và gây ra xung đột thương mại toàn cầu, Bitcoin có thể rơi xuống dưới 80.000 đô la, chứng khoán Mỹ có thể tiếp tục giảm sâu hơn. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất dự kiến của Goldman Sachs và sự áp dụng của các tổ chức được đề cập bởi Galaxy Research có thể mang lại động lực phục hồi cho thị trường.