Tóm tắt: Tỷ lệ giao dịch phái sinh giữa DEX và CEX đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, Solana sẽ được hưởng lợi
Lời bình: Bài viết này phân tích các giao thức phái sinh chính trên chuỗi Solana, bao gồm GMX-Solana, Jupiter Perps và Drift, so sánh thanh khoản, khối lượng giao dịch, hiệu quả vốn và quản lý rủi ro của chúng. Jupiter và Drift thể hiện sự tăng trưởng liên tục nhưng hiệu quả vốn thấp, trong khi GMX-Solana có hiệu quả vốn cao hơn và thanh khoản ít hơn. Solana sẽ được hưởng lợi khi các giao thức giới thiệu các tính năng và khuyến khích tốt hơn, tăng cường cạnh tranh thị trường, và tỷ lệ giao dịch phái sinh giữa DEX và CEX đã đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Nội dung gốc như sau (đã được chỉnh sửa để dễ đọc):
BitMEX ra mắt hợp đồng vĩnh viễn vào năm 2016, từ đó trở thành một phần quan trọng của thị trường phái sinh crypto. Các sản phẩm phái sinh vĩnh viễn là loại hợp đồng tương lai không có ngày đáo hạn, nghĩa là người dùng sẽ không bị thanh lý trước khi bổ sung tiền ký quỹ. Nó cho phép người dùng mở vị thế long hoặc short trên các tài sản đã chọn và cung cấp cơ hội đòn bẩy tối ưu để xác định khả năng chịu rủi ro của mình.
Thị trường phái sinh on-chain đã phát triển nhiều năm và thành công đạt được sản phẩm phù hợp với thị trường, ban đầu xuất hiện trên Ethereum, sau đó mở rộng sang các hệ sinh thái khác. Trong các hệ sinh thái này, hợp đồng vĩnh viễn Solana đã đạt được thành công to lớn, @Jupiterexchange và @Driftprotocol trở thành các nền tảng giao dịch chính.
[Phần còn lại của bản dịch tương tự, giữ nguyên các thẻ HTML và dịch nội dung sang tiếng Việt]2.3 Drift
·Giao diện người dùng/Trải nghiệm người dùng: So với các nền tảng khác, Drift có chức năng phong phú hơn, do đó giao diện tương đối phức tạp hơn.
·Phí giao dịch: Mức phí từ 3bps - 10bps (0.03%-0.1%), mức phí cụ thể phụ thuộc vào cấp độ người dùng (liên quan đến khối lượng giao dịch trong 30 ngày & số lượng $DRIFT được ký quỹ trong quỹ bảo hiểm).
·Hỗ trợ thị trường: Cung cấp hơn 50 cặp giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, vượt xa GMX-Solana và Jupiter Perps.
·Cơ chế quản lý rủi ro: Drift phân loại các hợp đồng tương lai vĩnh viễn theo cấp độ rủi ro và quyết định những cặp giao dịch nào có thể sử dụng quỹ bảo hiểm để bảo vệ nhà cung cấp thanh khoản khỏi tổn thất.
·Oracle: Sử dụng @PythNetwork và @Switchboardxyz để cung cấp dữ liệu giá.
3. Thanh khoản & Khối lượng giao dịch
Thanh khoản rất quan trọng đối với bất kỳ sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn nào. Với sự tăng trưởng của thị trường phái sinh on-chain, thanh khoản và khối lượng giao dịch của các nền tảng này cũng liên tục tăng lên.
Tổng giá trị khóa (TVL) của các giao thức hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên Solana
Do phạm vi TVL và khối lượng giao dịch của các giao thức này khác nhau đáng kể, chỉ số so sánh tốt hơn là hiệu quả vốn, thường được đo bằng khối lượng giao dịch (24H) / TVL. Giá trị này phản ánh mức độ sử dụng TVL của giao thức trên sàn giao dịch, tức là bao nhiêu vốn tạo ra phí giao dịch và lợi nhuận cho nhà cung cấp thanh khoản. Nếu vốn không được sử dụng đầy đủ, hiệu quả sẽ thấp.
Giá trị này càng cao, cho thấy thanh khoản của giao thức càng hiệu quả. Mặc dù giá trị này sẽ dao động theo tình hình thị trường và sự quan tâm của các nhà giao dịch, nhưng nhìn chung được cho là hiệu quả vốn trên 1 là lý tưởng.
Hiện tại, hiệu quả vốn của GMX-Solana khoảng 0.59, trong khi Jupiter và Drift lần lượt là 0.38 và 0.15. Hiệu quả vốn của GMX cao hơn Jupiter và Drift, một phần do thanh khoản hiện tại của nó thấp hơn.
Ngoài ra, khi tính hiệu quả vốn của Drift, chúng tôi đã loại trừ TVL của kho bạc chiến lược (Strategic Vaults) vì các khoản tiền này không nhất thiết được sử dụng trực tiếp cho giao dịch. Tuy nhiên, các khoản tiền này vẫn được tính vào tổng TVL của Drift.
Lưu ý: Để tránh sự chệch hướng do hiệu suất một ngày và biến động thị trường, các phép tính trên sử dụng công thức trung bình động 7 ngày của khối lượng giao dịch / trung bình động 7 ngày của TVL để tính hiệu quả vốn.
Một chỉ số khác có thể phân tích là phí giao dịch (24H) / TVL, được tính bằng trung bình động 7 ngày của phí giao dịch / trung bình động 7 ngày của TVL. Giá trị này cho biết bao nhiêu phí giao dịch được tạo ra từ thanh khoản bị khóa.
Giá trị này của GMX-Solana là 0.0002, Jupiter là 0.00097, Drift là 0.00003.
Trong chỉ số này, Jupiter tạo ra tỷ lệ phí giao dịch cao nhất so với giá trị bị khóa.
4.3 Drift
Drift áp dụng một cách tiếp cận khác nhau, vì nó sử dụng mô hình thanh khoản lai. Drift sử dụng quỹ bảo hiểm để quản lý rủi ro và duy trì khả năng thanh toán của sàn giao dịch một cách hiệu quả. Quỹ bảo hiểm tích lũy nguồn vốn từ thu nhập của giao thức, thanh lý và phí giao dịch. Do BAL là một nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM), các nhà cung cấp thanh khoản có thể bị ngăn chặn việc đốt phần của mình khi pool không cân bằng.
5. Trạng thái hiện tại và xu hướng tương lai
Hiện tại, phần lớn thanh khoản phái sinh tập trung trên Solana, với những đóng góp chính từ Jupiter và Drift. Tính đến nay, Solana chiếm khoảng 52% tổng thanh khoản on-chain của phái sinh, tương đương khoảng 2,7 tỷ đô la, trong khi tổng thanh khoản là 5,2 tỷ đô la.
Hiện tại, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của Solana do Jupiter dẫn đầu, tiếp theo là Drift. GMX-Solana vẫn còn nhiều việc phải làm để cạnh tranh với các đối thủ hiện tại trên thị trường.
Thị trường phái sinh on-chain đang phát triển mạnh mẽ, cạnh tranh giữa các giao thức ngày càng gay gắt, với nhiều sản phẩm xuất sắc được ra mắt. Tỷ lệ khối lượng giao dịch từ DEX sang CEX đang tăng lên, hiện tại khoảng 7%, điều này có nghĩa là vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng trong tương lai.
Solana là chuỗi đứng thứ hai về khối lượng giao dịch trong lĩnh vực phái sinh on-chain. Khối lượng giao dịch của Hyperliquid chênh lệch rất lớn so với các chuỗi khác. Khi ngành phát triển, khoảng cách này sẽ dần được thu hẹp với việc các giao thức Solana giới thiệu các tính năng và ưu đãi tốt hơn. Thông qua việc nâng cao thông lượng bằng máy trạm xác thực Firedancer, các giao thức Solana có thể đạt được tốc độ và hiệu quả tương đương với các đối thủ.
6. Kết luận
Jupiter và Drift thể hiện mô hình tăng trưởng liên tục, nhưng thiếu hiệu quả vốn. Mặc dù GMX-Solana có lợi thế nhẹ về hiệu quả vốn, một phần do thanh khoản thấp hơn, nhưng vẫn cần nỗ lực để bắt kịp.
Jupiter thúc đẩy tính đơn giản thông qua token JLP của mình, cho phép các nhà cung cấp thanh khoản mua và nắm giữ JLP để cung cấp thanh khoản cho nền tảng. Mặc dù GMX và Jupiter tuân theo các mô hình tương tự nhau trong việc xử lý giao dịch, nhưng họ khác nhau trong cách xử lý thanh khoản, với sự tương đồng giữa GLV và JLP là khá nhỏ.
Drift cung cấp tài khoản đa biên để các nhà giao dịch chuyên nghiệp tìm kiếm sự phân bổ rủi ro tốt hơn. Nó cho phép đòn bẩy thấp hơn và tập trung vào quản lý rủi ro thông qua việc khuyến khích quỹ bảo hiểm.
Hiện tại, tỷ lệ khối lượng giao dịch phái sinh giữa DEX và CEX đang ở mức cao nhất trong lịch sử. Bởi vì Solana là nhà đóng góp thanh khoản quan trọng nhất trong thị trường phái sinh on-chain, hệ sinh thái của nó sẽ được hưởng lợi từ khối lượng giao dịch được tạo ra từ phần này.
Hoan nghênh tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats
Nhóm trao đổi Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
