Tác động của Thuế quan: Cơ chế hoạt động như thế nào
Tác giả: Ray Dalio, người sáng lập Quỹ Bridgewater
Biên dịch: BlockBeats Deep
Lời biên tập: Bài viết phân tích hệ thống các cơ chế ảnh hưởng đa chiều của thuế quan: ở cấp độ cơ bản bao gồm sáu tác động chính như thu nhập tài chính, mất hiệu quả, phân hóa lạm phát, bảo hộ ngành; ảnh hưởng sâu hơn phụ thuộc vào các biện pháp đối kháng của các quốc gia, tỷ giá hối đoái và điều chỉnh động về chính sách tiền tệ và tài khóa. Bài viết chỉ ra rằng mất cân bằng toàn cầu phải được giải quyết thông qua điều chỉnh mạnh mẽ, hiệu quả dài hạn phụ thuộc vào độ tin cậy của thị trường và năng lực cạnh tranh quốc gia, đồng thời đặc biệt khám phá vấn đề phụ thuộc nợ do đặc quyền đô la Mỹ mang lại.
Dưới đây là nội dung chính (đã được chỉnh sửa để dễ đọc hiểu):
Về bản chất, thuế quan là một loại thuế đặc biệt, ảnh hưởng chủ yếu ở sáu cấp độ cơ bản sau:
1) Chức năng tạo thu: Do nhà sản xuất nước ngoài và người tiêu dùng trong nước cùng chịu (tỷ lệ cụ thể phụ thuộc vào độ đàn hồi nhu cầu của hai bên), đặc tính cơ sở thuế kép này làm cho nó trở thành một công cụ tài chính khá hấp dẫn
2) Mất hiệu quả: Làm giảm hiệu quả sản xuất toàn cầu
3) Phân hóa lạm phát: Tạo áp lực stagflation đối với nền kinh tế toàn cầu, gây ra hiệu ứng giảm phát cho quốc gia bị đánh thuế, và gia tăng lạm phát cho quốc gia đánh thuế
4) Bảo hộ ngành: Tăng cường năng lực cạnh tranh của các doanh nghiệp trong nước tại thị trường nội địa, mặc dù gây mất hiệu quả, nhưng khi chính sách tiền tệ và tài khóa duy trì tổng cầu có thể nâng cao tỷ lệ sống sót của doanh nghiệp
5) Giá trị chiến lược: Biện pháp then chốt để đảm bảo năng lực sản xuất quốc gia trong thời kỳ cạnh tranh giữa các cường quốc
6) Tác dụng cân bằng: Đồng thời cải thiện mất cân bằng tài khoản vãng lai và tài khoản vốn, nói một cách đơn giản là giảm sự phụ thuộc vào năng lực sản xuất và vốn nước ngoài - điều này đặc biệt quan trọng trong thời kỳ xung đột địa chính trị toàn cầu
Những điều trên thuộc về ảnh hưởng cấp độ đầu tiên.
Sự phát triển tiếp theo phụ thuộc vào bốn biến số:
• Các biện pháp đối kháng của quốc gia bị đánh thuế
• Tình hình biến động tỷ giá
• Chính sách tiền tệ và điều chỉnh lãi suất của các ngân hàng trung ương
• Ứng phó chính sách tài khóa của chính phủ trung ương
Những điều này tạo nên ảnh hưởng cấp độ thứ hai.
Các đường truyền cụ thể bao gồm:
1) Nếu gây ra thuế quan trả đũa, sẽ dẫn đến stagflation rộng hơn
2) Các quốc gia chịu áp lực giảm phát thường áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng, dẫn đến lãi suất thực tế giảm và đồng nội tệ mất giá; các quốc gia chịu áp lực lạm phát có xu hướng thắt chặt chính sách, đẩy cao lãi suất thực tế và tỷ giá hối đoái
3) Chính sách tài khóa sẽ được thực hiện có mục tiêu để kích thích ở các khu vực giảm phát, và thu hẹp ở các khu vực lạm phát, để bù đắp một phần hiệu ứng biến động giá
Do đó, để đánh giá tác động thị trường của các mức thuế quan quy mô lớn cần xem xét nhiều yếu tố động, vượt ra ngoài sáu cấp độ cơ bản nêu trên, cần phân tích tổng hợp kết hợp với cơ chế phản hồi chính sách cấp độ thứ hai.
Có ba nhận định cơ bản luôn đúng:
1) Mất cân bằng sản xuất, thương mại và vốn (đặc biệt là vấn đề nợ) phải được giải quyết, vì nó không bền vững ở các chiều kích tiền tệ, kinh tế và địa chính trị - trật tự quốc tế hiện tại chắc chắn sẽ được định hình lại
2) Quá trình điều chỉnh rất có thể đi kèm với những thay đổi mạnh mẽ và không thông thường (như trong tác phẩm của tôi "Con đường phá sản quốc gia: Chu kỳ lặp lớn")
3) Ảnh hưởng tiền tệ, chính trị và địa chính trị dài hạn cuối cùng phụ thuộc vào: độ tin cậy của việc lưu trữ của cải trong thị trường nợ và vốn, mức độ năng suất của các quốc gia, và sức hấp dẫn của hệ thống chính trị
Cuộc thảo luận hiện tại về địa vị đô la Mỹ đáng chú ý:
• Ưu thế của đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ chính là khả năng tạo ra nhu cầu nợ vượt mức (mặc dù đặc quyền này thường dẫn đến việc vay nợ quá mức)
• Mặc dù đô la Mỹ mạnh có lợi, nhưng cơ chế thị trường chắc chắn sẽ khuyến khích việc lạm dụng đặc quyền, cuối cùng buộc chúng ta phải áp dụng các biện pháp cực đoan để giải quyết sự phụ thuộc nợ
Tôi sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến và kịp thời phân tích các ảnh hưởng ở các cấp độ khác nhau.
