Đây là một đoạn từ bản tin Forward Guidance. Để đọc các ấn bản đầy đủ, đăng ký.
Khi tôi viết bài này, tôi đang trong trạng thái sốc.
Các mức thuế mà Tổng thống Trump công bố hôm qua đã lớn hơn nhiều so với các ước tính thậm chí còn gay gắt nhất.
Những điều cơ bản đã được thảo luận đến mức chán ngấy, nhưng chúng ta vẫn sẽ tóm tắt lại để làm rõ mọi thứ: Trump đã ban hành mức thuế suất 10% trên diện rộng. Đối với khoảng 60 quốc gia, có mức thuế khoảng một nửa so với "tổng số các hành vi thương mại không công bằng", theo tính toán của chính quyền Trump.
Như thể hiện trong biểu đồ từ Budget Lab (một viện nghiên cứu của Yale), tổng trọng số của tất cả các mức thuế này dẫn đến mức thuế suất thực tế là 22,5%, mức cao nhất trong một thế kỷ.
Các ước tính khác lên tới 26,5% đến 30%.
Vậy làm thế nào nhóm Trump đã định lượng chính xác các ước tính về mức thuế áp đặt lên Hoa Kỳ? Hóa ra đó là một ước tính thô sơ về thâm hụt thương mại của quốc gia chia cho lượng xuất khẩu của nó.
Dưới dạng biểu đồ, bạn sẽ thấy sự ngoại suy tuyến tính cực kỳ đơn giản này:
Tôi đã đi sâu vào cơ chế mà nhóm Trump đã sử dụng để tính toán các ước tính này, bởi vì điều quan trọng là phải hiểu rằng họ đã suy nghĩ rất ít để đưa ra các con số. Họ đã thực sự thực hiện ước tính đơn giản này, sau đó quyết định mức thuế đáp trả sẽ bằng một nửa con số được tạo ra này để có vẻ khoan hồng. Nhưng điều đó không hề khoan hồng.
Bây giờ chúng ta hãy chuyển sang phân tích tác động kinh tế của những thông báo này, giả sử chúng được giữ nguyên (và với những gì chúng ta đã chứng kiến từ chính quyền này cho đến nay, ai mà biết được chúng có thực sự được giữ nguyên hay không).
Budget Lab đã phân tích các tác động của các mức thuế và đưa ra kết quả sau:
- Ngắn hạn: Tăng trưởng GDP thực tế của Hoa Kỳ vào năm 2025 dự kiến sẽ thấp hơn 0,9% đến 1,0% do các mức thuế.
- Dài hạn: Nền kinh tế Hoa Kỳ dự kiến sẽ nhỏ hơn vĩnh viễn 0,3% đến 0,6% - tương đương với mức mất mát hàng năm từ 90 tỷ đến 180 tỷ đô la theo mức giá năm 2024. GDP toàn cầu cũng co lại trong dài hạn, mặc dù GDP của Trung Quốc hầu như không bị ảnh hưởng, theo các ước tính.
- Giá cả: Mức giá ngắn hạn trên tất cả các mặt hàng tăng 2,1% đến 2,6%, tương đương với mức mất mát tiêu dùng trên mỗi hộ gia đình từ 3.400 đến 4.200 đô la năm 2024. Giá thực phẩm cụ thể dự kiến sẽ tăng 3,7%, gần gấp đôi mức lạm phát tạp hóa gần đây.
Dưới dạng biểu đồ, tác động GDP trông giống như thế này, và hãy nhớ rằng điều này thậm chí chưa tính đến sự trả đũa từ các quốc gia khác:
Tôi thích cách Brad Setser, một trong những nhà kinh tế yêu thích của tôi về thương mại, đã nói:
Nếu bạn không quen thuộc với tác động của các cú sốc dầu mỏ đối với nền kinh tế, việc chứng kiến những gì diễn ra sau đó (gợi ý: một cuộc suy thoái) là một trải nghiệm đáng suy ngẫm.
Khả năng xảy ra suy thoái như thế nào? Vâng, Neil Dutta của Renaissance Macro đã nâng xác suất suy thoái của mình lên 89%. Tôi lắng nghe khi Neil cảnh báo về suy thoái bởi vì ông là một trong số ít các nhà kinh tế nói rằng một cuộc suy thoái sắp xảy ra giữa năm 2022-2024 là vô lý trong khi mọi người khác đều có tỷ lệ 100%.
Hít vào, thở ra.
Tất cả những điều này đều dựa trên giả định rằng các mức thuế này sẽ được duy trì. Tôi, cũng như toàn bộ thị trường, dường như đang trong trạng thái chối bỏ và nghĩ rằng sẽ có những đầu óc bình tĩnh hơn. Hãy hy vọng như vậy.
Thắt chặt dây an toàn - sự không chắc chắn và biến động mới chỉ bắt đầu.
Nhận tin tức trong hộp thư của bạn. Khám phá các bản tin Blockworks:
- Blockworks Daily: Bản tin giúp hàng ngàn nhà đầu tư hiểu về tiền điện tử và thị trường, do Byron Gilliam.
- Empire: Bắt đầu buổi sáng của bạn với các tin tức hàng đầu và phân tích để thông báo về ngày của bạn trong lĩnh vực tiền điện tử.
- Forward Guidance: Báo cáo và phân tích về sự giao thoa ngày càng tăng giữa tiền điện tử và kinh tế vĩ mô, chính sách và tài chính.
- 0xResearch: Alpha trực tiếp trong hộp thư của bạn. Điểm nổi bật thị trường, dữ liệu, ý tưởng giao dịch degen, cập nhật quản trị, hiệu suất token và nhiều hơn nữa.
- Lightspeed: Dành cho các nhà đầu tư, nhà phát triển và thành viên cộng đồng Solana. Những thông tin mới nhất từ một trong những mạng lưới tiền điện tử nóng nhất.
- The Drop: Dành cho những người sưu tập và giao dịch tiền điện tử, bao gồm các ứng dụng, trò chơi, meme và nhiều hơn nữa.
- Supply Shock: Theo dõi sự trỗi dậy của Bitcoin từ một trò chơi internet có giá trị dưới một xu trở thành một hiện tượng toàn cầu đang làm gián đoạn tiền tệ như chúng ta từng biết.
