Tác giả: Kintsugi Investing
Biên dịch: Blockchain bằng ngôn ngữ đơn giản
Gần đây, nhà đầu tư huyền thoại Howard Marks đã chia sẻ những nhận xét sâu sắc về hoàn cảnh đầu tư hiện tại trong chương trình của Bloomberg. Ông không hề cố gắng gây sợ hãi hay dự đoán xu hướng thị trường ngắn hạn, mà tập trung giải thích làm thế nào "ngày giải phóng" có thể định nghĩa lại cách chúng ta suy nghĩ về đầu tư.
Marks chỉ ra rằng, thế giới không phải đang kết thúc, nhưng các quy tắc đầu tư đang thay đổi một cách cơ bản. Trong vài thập kỷ qua, các nhà đầu tư đã được hưởng lợi từ những thuận lợi của toàn cầu hóa: thương mại mở, chuỗi cung ứng hiệu quả, giá hàng hóa rẻ. Tuy nhiên, những thuận lợi này đang dần biến mất. Ngược lại, chúng ta đang bước vào một thời đại phân mảnh. Các quốc gia đang xem xét lại chính sách thương mại, thuế quan liên tục tăng, sản xuất trong nước được ưu tiên, thậm chí điều này có nghĩa là chi phí cao hơn. Sự chuyển đổi này có tác động sâu rộng đến kinh tế, lạm phát và giá tài sản.
Thương mại không chỉ là vấn đề chính trị, mà còn là động cơ của nền kinh tế. Khi các quốc gia đạt được lợi ích qua chuyên môn hóa và thương mại hiệu quả, tất cả mọi người đều được hưởng lợi: giá thấp hơn, năng suất cao hơn và tiếp cận hàng hóa rộng hơn. Tuy nhiên, việc đảo ngược xu hướng này là có chi phí. Một trong những tác động bị đánh giá thấp nhất của toàn cầu hóa là vai trò của nó trong việc kiềm chế lạm phát. Khi thương mại toàn cầu mở rộng, chi phí của nhiều hàng hóa giảm mạnh, điều này có lợi cho ngân hàng trung ương, người tiêu dùng và nhà đầu tư. Nhưng khi thương mại suy giảm, áp lực chi phí tăng lên. Sản xuất trong nước thường có nghĩa là tiền lương cao hơn, chi phí đầu vào cao hơn và hiệu quả thấp hơn. Điều này không phải là xấu, nhưng nó mang tính lạm phát, thay đổi những giả định mà chúng ta đã dựa vào trong nhiều thập kỷ.
Vậy, các nhà đầu tư nên ứng phó như thế nào? Marks nhấn mạnh, chúng ta cần suy nghĩ lại về bối cảnh của mỗi quyết định đầu tư. Ví dụ, nếu cấu trúc lạm phát cao hơn, thì hệ số định giá có thể cần điều chỉnh xuống, chi phí vốn tăng lên, tỷ lệ chiết khấu một lần nữa trở nên quan trọng. Ông không phải là nói "bán tất cả", mà là đề nghị các nhà đầu tư điều chỉnh lại chiến lược đầu tư, không nên dựa vào các mô hình cũ trong thế giới mới. Giả định trung bình hồi quy giảm, thay đổi thể chế tăng lên, đồng thời giữ thái độ thận trọng với các rủi ro mà họ đang chấp nhận.
Một điểm then chốt khác là: trong môi trường như vậy, dự đoán sẽ không hiệu quả. Chúng ta không thể dự đoán một cách đáng tin cậy các chính sách, quan hệ đối tác hoặc động lực quyền lực sẽ như thế nào sau 6 đến 12 tháng. Đây không phải là khuyết điểm, mà là thực tế. Nếu không thể dự đoán chính xác, chúng ta có thể làm gì? Marks cho rằng, chúng ta có thể dựa vào xác suất, vị trí và giá để neo lại. Thay vì cố gắng dự đoán, hãy tập trung vào việc liệu giá của tài sản có hợp lý so với bối cảnh mới này hay không, sau đó tự hỏi bản thân: "Điều này có hợp lý không?"
Khi không chắc chắn cao, kỷ luật trở nên đặc biệt quan trọng. Marks khuyến nghị các nhà đầu tư xem sự biến động như một ống kính để khám phá cơ hội, chứ không phải là lý do để tránh né. Những cơ hội tốt nhất thường xuất hiện khi người khác do dự, nhưng bạn phải giữ logic, không phải cảm xúc. Ngoài ra, đừng nhầm lẫn giá giảm với rủi ro tăng. Thị trường sẽ giảm giá, đó là một phần của chu kỳ. Câu hỏi then chốt không phải là "Nó sẽ giảm thêm không?" mà là "Liệu rủi ro tôi chấp nhận có được đền đáp công bằng không?"
Mặc dù đã có những thay đổi này, Marks vẫn cho rằng Hoa Kỳ là một nơi mạnh mẽ đáng đầu tư. Nó có thị trường vốn sâu, đổi mới đẳng cấp thế giới và pháp trị - mặc dù đang phát triển, nhưng vẫn tốt hơn hầu hết các lựa chọn thay thế. Tuy nhiên, nhãn "tự động tốt nhất" không còn phù hợp nữa. Bây giờ cần sự phán đoán, chứ không phải là điều hiển nhiên.
Howard Marks không đưa ra dự đoán thị trường cụ thể, ông cung cấp một góc nhìn. Thời điểm này cần không chỉ là phản ứng, mà là đánh giá lại cách chúng ta đầu tư - và tại sao. Thế giới đang thay đổi, các nhà đầu tư thông minh sẽ điều chỉnh theo.
Liên kết bài viết: https://www.hellobtc.com/kp/du/04/5740.html
Nguồn: https://s.c1ns.cn/60Tz9
