Sự thật về thanh khoản : Báo cáo nghiên cứu hiệu ứng niêm yết trên sàn giao dịch năm 2024

1. Giới thiệu nghiên cứu

1.1 Bối cảnh nghiên cứu

Kể từ đầu năm nay, thị trường đã thảo luận rộng rãi về token VC có mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) cao nhưng giá trị vốn hóa thị trường lưu hành (MC) thấp. Với việc phát hành token mới vào năm 2024, tỷ lệ MC/FDV đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm qua, cho thấy lượng lớn mở khóa token gia nhập thị trường trong tương lai. Mặc dù lượng lưu thông ban đầu thấp, thị trường có thể đẩy giá tăng trong ngắn hạn do nhu cầu tăng, nhưng tăng này sẽ không bền vững. Khi lượng lớn mở khóa token và đưa vào thị trường, rủi ro cung vượt cầu sẽ tăng lên và các nhà đầu tư bắt đầu lo lắng rằng cấu trúc thị trường này có thể không hỗ trợ lâu dài cho tăng giá.

Kết quả là, sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư bắt đầu chuyển từ token VC này sang các đồng Meme . Đặc điểm của đồng Meme là hầu hết token đều được mở khóa hoàn toàn tại Sự kiện tạo token(TGE), tỷ lệ lưu thông cao và không có áp lực bán do việc mở khóa trong tương lai. Cấu trúc này làm giảm áp lực cung trên thị trường và mang lại cho các nhà đầu tư sự tự tin hơn. Nhiều đồng Meme có tỷ lệ MC/FDV gần bằng 1 tại thời điểm phát hành, điều này có nghĩa là người nắm giữ sẽ không phải đối mặt với tình trạng pha loãng do token tiếp theo được phát hành, tạo nên hoàn cảnh thị trường tương đối ổn định. Khi nhận thức về rủi ro mở khóa token quy mô lớn ngày càng sâu sắc, sự quan tâm của các nhà đầu tư đã dần chuyển sang các đồng tiền meme này với tính thanh khoản cao hơn và tỷ lệ lạm phát thấp hơn, mặc dù token này có thể thiếu các kịch bản ứng dụng thực tế.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, các nhà đầu tư phải thận trọng hơn khi lựa chọn token. Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư lựa chọn token, thường rất khó để đánh giá độc lập giá trị và tiềm năng của từng dự án. Lúc này, cơ chế sàng lọc của sàn giao dịch trở thành chìa khóa. Với vai trò là "người gác cổng" trực tiếp đưa tài sản token đến tay người dùng, sàn giao dịch tập trung(CEX) không chỉ giúp xác minh tính tuân thủ và tiềm năng thị trường của token mà còn đóng vai trò sàng lọc các dự án chất lượng cao. Mặc dù có một ý kiến ​​khác trên thị trường cho rằng các giao dịch trên Chuỗi sẽ vượt trội hơn các giao dịch CEX. Nhưng Klein Labs cho rằng rằng chiếm tỷ lệ thị phần sàn giao dịch tập trung sẽ không bị sàn giao dịch Chuỗi chiếm mất. Các yếu tố như tính thông suốt của giao dịch CEX, lưu ký tài sản có trách nhiệm tập trung, việc thiết lập thói quen và mô hình tinh thần của người dùng, hệ thống bảo vệ thanh khoản và xu hướng tuân thủ của giám sát toàn cầu sẽ khiến thị phần giao dịch trên CEX vượt quá thị phần giao dịch trên Chuỗi trong dài hạn và liên tục.

Vậy câu hỏi đặt ra là, sàn giao dịch tập trung sàng lọc và quyết định dự án nào ra mắt trong số rất nhiều dự án như thế nào? Hiệu suất chung của các loại tiền tệ đã ra mắt trong năm qua như thế nào? Hiệu suất của token ra mắt này có liên quan đến các sàn giao dịch đã chọn không?

Để trả lời những câu hỏi quan tâm của thị trường, nghiên cứu này nhằm mục đích tìm hiểu tình hình niêm yết của sàn giao dịch lớn và phân tích tác động thực tế của chúng đối với hiệu suất thị trường token thông báo, tập trung vào những thay đổi về khối lượng giao dịch và biến động giá sau khi niêm yết, nhằm xác định tác động của sàn giao dịch khác nhau đối với hiệu suất thị trường của các loại tiền tệ sau khi ra mắt.

1.2 Phương pháp nghiên cứu

1.2.1 Đối tượng nghiên cứu

Chúng tôi chia sàn giao dịch thành ba loại dựa trên khu vực và định hướng thị trường:

• Được thành lập bởi người Trung Quốc, hướng tới thế giới: Binance, Bybit, OKX, Bitget, Kucoin , Gate, v.v. Một sàn giao dịch có tiếng được thành lập và đầu tư chủ yếu bởi người Trung Quốc, nhắm tới thị trường toàn cầu. Có rất nhiều sàn giao dịch của Trung Quốc. Để tạo điều kiện thuận lợi cho việc nghiên cứu, sàn giao dịch những đặc điểm phát triển khác nhau. Sàn giao dịch không được chọn cũng có những lợi thế riêng.
• Được thành lập Hàn Quốc, nhắm vào thị trường địa phương: Bithumb, Upbit , v.v. Chủ yếu nhắm vào thị trường nội địa Hàn Quốc.
• Được thành lập tại Hoa Kỳ, hướng đến Châu Âu và Hoa Kỳ: Coinbase, Kraken , v.v. Sàn giao dịch của Hoa Kỳ chủ yếu hướng đến thị trường Châu Âu và Châu Mỹ và thường chịu sự quản lý chặt chẽ của SEC, CFTC, v.v. Sàn giao dịch ở các khu vực khác như Châu Mỹ Latinh, Ấn Độ và Châu Phi không được phân tích chuyên sâu trong báo cáo nghiên cứu này vì tổng khối lượng giao dịch và thanh khoản của chúng dưới 5%. Chúng tôi đã chọn tổng cộng 10 sàn giao dịch đại diện và phân tích hiệu suất niêm yết của họ, bao gồm số lượng sự kiện niêm yết và tác động tiếp theo của họ lên thị trường.

1.2.2 Phạm vi thời gian

Chúng tôi chủ yếu tập trung vào những thay đổi về giá của token vào ngày đầu tiên, 7 ngày đầu tiên và 30 ngày đầu tiên sau TGE, đồng thời phân tích xu hướng, mô hình biến động và phản ứng của thị trường vì những lý do sau:

• Vào ngày đầu tiên của TGE, tài sản mới đã được phát hành và khối lượng giao dịch rất sôi động, phản ánh sự chấp nhận ngay lập tức của thị trường. Nó bị ảnh hưởng rất nhiều bởi cơn sốt mua và tâm lý FOMO, và là giai đoạn quan trọng trong quá trình định giá thị trường ban đầu.
• Biến động giá trong bảy ngày đầu tiên sau TGE có thể nắm bắt được tâm lý ngắn hạn của thị trường đối với token mới và sự công nhận ban đầu về các yếu tố cơ bản của dự án, đo lường tính bền vững của sự nhiệt tình của thị trường và đưa dự án trở lại mức giá ban đầu hợp lý.
• 30 ngày đầu tiên sau TGE sẽ quan sát sự hỗ trợ dài hạn của token, sự hạ nhiệt của hoạt động đầu cơ ngắn hạn, sự rút lui dần dần của các nhà đầu cơ và giá token và khối lượng giao dịch có được duy trì hay không, điều này sẽ trở thành một tham khảo quan trọng để thị trường nhận diện.

1.2.3 Xử lý dữ liệu

Nghiên cứu này áp dụng phương pháp xử lý dữ liệu có hệ thống để đảm bảo tính khoa học của phân tích. So với phương pháp nghiên cứu phổ biến trên thị trường, nghiên cứu này trực quan hơn, súc tích hơn và hiệu quả hơn. Trong báo cáo nghiên cứu này, dữ liệu chủ yếu đến từ TradingView, bao gồm dữ liệu giá của token mới ra mắt trên sàn giao dịch lớn vào năm 2024, bao gồm giá niêm yết ban đầu, giá thị trường tại các thời điểm khác nhau và dữ liệu giao dịch. Do số lượng điểm mẫu lớn, phân tích dữ liệu quy mô lớn này giúp giảm tác động của dữ liệu bất thường đơn lẻ lên xu hướng chung, do đó cải thiện độ tin cậy của kết quả thống kê.

(I) Tổng quan đa biến về hoạt động niêm yết tiền xu

Nghiên cứu này áp dụng phương pháp phân tích đa biến, có tính đến các yếu tố như điều kiện thị trường, độ sâu giao dịch, thanh khoản và các yếu tố khác để đảm bảo tính toàn diện và khoa học của kết quả. Chúng tôi đã so sánh mức tăng và giảm trung bình của các đồng tiền mới trên sàn giao dịch khác nhau và tiến hành phân tích chuyên sâu dựa trên vị thế thị trường của sàn giao dịch(chẳng hạn như cơ sở người dùng, thanh khoản và chiến lược niêm yết).

(II) Đánh giá hiệu suất chung theo giá trị trung bình

Để đo lường hiệu suất thị trường của token, chúng tôi đã tính toán phần trăm thay đổi của mã thông báo đó so với giá niêm yết ban đầu. Công thức tính toán như sau:

Xét đến việc các tình huống cực đoan trên thị trường có thể ảnh hưởng đến xu hướng dữ liệu chung, chúng tôi đã loại bỏ 10% giá trị ngoại lệ cực đoan hàng đầu và 10% giá trị ngoại lệ cuối cùng để giảm sự can thiệp của các sự kiện thị trường bất thường (như tin tức tích cực đột ngột, thao túng thị trường và bất thường về thanh khoản) vào kết quả thống kê. Phương pháp xử lý này làm cho kết quả tính toán mang tính đại diện hơn và có thể phản ánh chính xác hơn hiệu suất thị trường thực tế của các đồng tiền mới trên sàn giao dịch khác nhau. Sau đó, chúng tôi tính toán mức tăng và giảm trung bình của các đồng tiền mới trên mỗi sàn giao dịch để đo lường hiệu suất chung của thị trường đồng tiền mới trên các nền tảng khác nhau.

(III) Hệ số Đột biến để xác định tính ổn định Hệ số số biến thiên (CV) là chỉ báo để đo lường mức độ biến động tương đối dữ liệu . Công thức tính toán của nó là:

Trong đó , σ là độ lệch chuẩn và μ là giá trị trung bình. Hệ số Đột biến là một chỉ báo không có đơn vị, không bị ảnh hưởng bởi đơn vị dữ liệu và phù hợp để so sánh độ biến động của các tập dữ liệu khác nhau. Trong phân tích thị trường, CV chủ yếu được sử dụng để đo lường mức độ biến động tương đối của giá cả hoặc lợi nhuận . Trong phân tích giá token sàn giao dịch hoặc giá token, CV có thể phản ánh sự ổn định tương đối của các thị trường khác nhau và cung cấp cho các nhà đầu tư cơ sở để đánh giá rủi ro . Hệ số Đột biến được sử dụng ở đây thay cho độ lệch chuẩn. Bởi vì Hệ số Đột biến có tính ứng dụng cao hơn độ lệch chuẩn.

2. Tổng quan về hoạt động niêm yết tiền điện tử

2.1 So sánh giữa sàn giao dịch

2.1.1 Số lượng tiền được niêm yết và sở thích FDV

Chúng tôi nhận thấy rằng: từ dữ liệu tổng thể, số lượng đồng tiền được niêm yết trên sàn giao dịch hàng đầu (như Binance, Upbit và Coinbase) thường ít hơn so với sàn giao dịch khác. Điều này phản ánh rằng các địa vị khác nhau sàn giao dịch có tác động đến phong cách niêm yết tiền xu.

Xét về số lượng đồng tiền được niêm yết, các sàn giao dịch như Binance, OKX, Upbit và Coinbase có quy định niêm yết chặt chẽ hơn, với số lượng đồng tiền được niêm yết ít hơn nhưng quy mô lớn hơn; trong khi sàn giao dịch như Gate niêm yết tài sản mới thường xuyên hơn, mang đến nhiều cơ hội giao dịch hơn. Dữ liệu cho thấy số lượng đồng tiền được niêm yết có mối tương quan tiêu cực với FDV, nghĩa là sàn giao dịch niêm yết nhiều dự án có FDV cao thường có ít đồng tiền được niêm yết hơn.

Các sàn giao dịch chứng khoán lớn (CEX) sử dụng nhiều chiến lược khác nhau để xác định thứ tự ưu tiên niêm yết, tập trung vào các mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) khác nhau. Ở đây chúng tôi phân loại các dự án theo các FDV khác nhau để hiểu rõ hơn về các tiêu chuẩn niêm yết trên sàn giao dịch. Khi định giá token , chúng tôi thường xem xét MC và FDV, cùng nhau phản ánh định giá, quy mô thị trường và thanh khoản của token .

• MC chỉ tính tổng giá trị của token đang lưu hành và không tính đến token sẽ được mở khóa trong tương lai. Do đó, nó có thể đánh giá thấp giá trị thực sự của dự án, đặc biệt là khi hầu hết token vẫn chưa được mở khóa, điều này có thể gây hiểu lầm.
• FDV được tính toán dựa trên tổng lượng token, có thể phản ánh toàn diện hơn giá trị tiềm năng của dự án và giúp các nhà đầu tư đánh giá rủi ro áp lực bán ra trong tương lai và giá trị dài hạn. Đối với các dự án có MC/FDV thấp, FDV có ý nghĩa tham khảo ngắn hạn hạn chế và mang tham khảo dài hạn hơn. Do đó, khi phân tích token mới ra mắt , FDV tham khảo hơn Market Cap. Ở đây chúng tôi chọn FDV làm tiêu chuẩn.

Ngoài ra, xét về góc độ thái độ đối với các dự án chào bán công khai lần đầu, hầu hết sàn giao dịch thường áp dụng chiến lược cân bằng, tức là tính đến cả các dự án chào bán công khai lần đầu và các dự án không phải chào bán công khai lần đầu, nhưng thường có yêu cầu cao hơn đối với các dự án không phải chào bán công khai lần đầu vì các dự án chào bán công khai lần đầu sẽ thu hút nhiều người dùng mới hơn. Ngoài ra, hai sàn giao dịch Hàn Quốc sàn giao dịch Upbit và Bithumb chủ yếu tập trung vào các giao dịch không phải lần đầu niêm yết. So với chào bán công khai lần đầu, việc không niêm yết ban đầu có thể giảm rủi ro sàng lọc và tránh biến động thị trường cũng như thanh khoản ban đầu không đủ trong quá trình chào bán công khai lần đầu. Đồng thời, so với đợt chào bán công khai lần đầu, bên dự án không cần phải chịu quá nhiều áp lực về mặt tiếp thị và quản lý thanh khoản. Việc niêm yết không ban đầu có thể thúc đẩy tăng trưởng bằng cách tận dụng sự công nhận hiện có của thị trường.

2.1.2 Sở thích theo dõi

• Binance Vào năm 2024, số lượng đồng Meme vẫn chiếm tỷ lệ tỷ lệ lớn nhất. Các dự án Infra (cơ sở hạ tầng) và DeFi chiếm tỷ trọng lớn. Số lượng đồng RWA và DePIN được niêm yết trên Binance tương đối ít, nhưng hiệu suất chung của chúng thì tốt. Trong đó, spot thông thường tăng cao nhất là 7081%. Mặc dù Binance khá thận trọng khi lựa chọn đồng tiền để niêm yết ở những khu vực này, nhưng một khi ra mắt, phản ứng của thị trường thường là tích cực. Trong nửa cuối năm, sở thích niêm yết của Binance trong lĩnh vực AI rõ ràng nghiêng về token AI Agent, chiếm chiếm tỷ lệ cao nhất trong số các dự án AI. Vào năm 2024, Binance ưu tiên hệ sinh thái BNB. Ví dụ, ra mắt các dự án như BANANA và CGPT cho thấy Binance đang tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái Chuỗi của riêng mình.

• OKX OKX cũng là sàn nhìn lên số lượng đồng tiền được niêm yết lớn nhất, Meme , chiếm tỷ lệ khoảng 25%. So với sàn giao dịch khác, có nhiều đồng tiền hơn trong chuỗi công khai và cơ sở hạ tầng, chiếm tỷ lệ tổng cộng 34%. Điều này cho thấy rằng khi so sánh, OKX sẽ chú ý nhiều hơn đến đổi mới công nghệ cơ bản, tối ưu hóa mở rộng và phát triển bền vững hệ sinh thái blockchain vào năm 2024. Trong hướng đi mới nổi, OKX chỉ mới ra mắt 4 token AI, bao gồm DMAIL và GPT, 3 token mới ra mắt hướng đi RWA và chỉ 3 token trong hướng đi DePIN. Điều này phản ánh rằng OKX khá thận trọng khi triển khai các kênh mới nổi.

• Đặc điểm lớn nhất của đồng tiền Upbit được niêm yết trên Upbit vào năm 2024 là phạm vi theo dõi rộng và hiệu suất token nói chung tốt. Vào năm 2024, UNI và BNT đã được ra mắt trên nền tảng DEX. Điều này cho thấy Upbit vẫn còn nhiều tiềm năng và dư địa phát triển trong việc niêm yết tài sản phổ biến. Nhiều token chính thống hoặc giá trị vốn hóa thị trường cao vẫn chưa ra mắt và hỗ trợ có thể được mở rộng hơn nữa trong tương lai. Đồng thời, điều này cũng phản ánh rằng Upbit đang xem xét chặt chẽ hơn các đồng tiền được niêm yết và có xu hướng sàng lọc cẩn thận tài sản có tiềm năng dài hạn . Trên Upbit , token ở mỗi kênh đều có mức tăng đáng kể. Token trong các lĩnh vực như Pepe (Meme), AGLD (Game), DRIFT (DeFi) và Safe (Infra) đã chứng kiến ​​mức tăng đáng kể trong ngắn hạn, với mức tăng cao nhất đạt 100% hoặc thậm chí vượt quá 150%. Giá của UNI tăng 93,5% vào ngày thứ 30 sau khi ra mắt so với ngày đầu tiên. Điều này phản ánh rằng người dùng Hàn Quốc có mức độ đánh giá rất cao đối với các dự án ra mắt Upbit .

Ngoài ra, xét theo góc độ sinh thái chuỗi công khai , các hệ sinh thái chuỗi công khai như Solana và TON phổ biến hơn. Ngoài ra, sàn giao dịch cũng đang dần tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái blockchain của riêng họ. Ví dụ, các Chuỗi BSC và opBNB liên kết với Binance tiếp tục tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái Chuỗi của riêng họ. Tương tự như vậy, Base do Coinbase ra mắt cũng đã trở thành mục tiêu hỗ trợ chính của nó. Trong số tất cả các loại tiền tệ mới ra mắt vào năm 2024, dự án Base chiếm tỷ lệ gần 40%. OKX tiếp tục nỗ lực trong việc thiết kế bố cục sinh thái X Layer . Ngoài ra, kế hoạch ra mắt mạng lưới L2 Ink Kraken càng chứng minh rằng sàn giao dịch hàng đầu đang tích cực thúc đẩy việc xây dựng cơ sở hạ tầng Chuỗi.

Đằng sau xu hướng này là sàn giao dịch khám phá quá trình chuyển đổi từ "off- Chuỗi" sang "on- Chuỗi", không chỉ mở rộng phạm vi việc kinh doanh mà còn tăng cường khả năng cạnh tranh trong lĩnh vực DeFi. Bằng cách hỗ trợ các dự án trên Chuỗi của riêng mình, sàn giao dịch không chỉ có thể thúc đẩy phát triển sinh thái mà còn tăng độ bám của người dùng và thu được lợi nhuận cao hơn trong việc phát hành và giao dịch tài sản mới. Điều này cũng có nghĩa là trong tương lai, chiến lược niêm yết tiền điện tử của sàn giao dịch sẽ thiên về các dự án trong hệ sinh thái của riêng họ hơn để tăng cường hoạt động và ảnh hưởng thị trường của mạng lưới blockchain của họ.

2.2 Phân tích chiều thời gian

• Xu hướng tăng và giảm của số lượng sự kiện niêm yết coin rất phù hợp với xu hướng tăng và giảm của giá BTC . Có nhiều sự kiện niêm yết tiền hơn trong giai đoạn BTC tăng(tháng 2 đến tháng 3 và tháng 8 đến tháng 12), trong khi số lượng sự kiện niêm yết tiền giảm đáng kể trong giai đoạn BTC đi ngang hoặc giảm (tháng 4 đến tháng 7).
• Hoạt động niêm yết tiền của sàn giao dịch hàng đầu (Binance, Upbit) ít bị ảnh hưởng hơn trong thị trường gấu và thị phần niêm yết tiền của họ thực sự đã tăng trong giai đoạn này, cho thấy khả năng thống trị thị trường mạnh mẽ hơn và khả năng chống chu kỳ.
• Số lượng đồng tiền được niêm yết trên Bitget tương đối ổn định và ít bị ảnh hưởng bởi biến động của thị trường , trong khi tốc độ niêm yết đồng tiền trên sàn giao dịch khác có sự thay đổi rất lớn. Điều này có thể liên quan đến chiến lược niêm yết tiền điện tử cân bằng hơn của nó.
• Gate và Kucoin có tần suất niêm yết tiền cao hơn , nhưng số lượng tiền được niêm yết dao động rất nhiều tùy theo điều kiện thị trường, cho thấy sàn giao dịch này có thể dựa nhiều hơn vào thanh khoản cao hơn của các dự án mới trong thị trường bò để thu hút người dùng.

3. Phân tích khối lượng giao dịch

3.1 Tổng khối lượng giao dịch của sàn giao dịch khác nhau

• Khối lượng giao dịch Upbit chiếm tỷ lệ tỷ lệ rất cao trong vòng 24 giờ sau khi đồng tiền này được niêm yết, thậm chí vượt quá một nửa so với Binance, chứng tỏ sức hấp dẫn mạnh mẽ của nó trên thị trường ngắn hạn và thanh khoản đổ vào đáng kể. Mặc dù chiếm tỷ lệ đã giảm nhẹ sau 30 ngày, nhưng vẫn chiếm tỷ lệ thị thị phần cao, thậm chí gần bằng tổng thị phần của ba sàn giao dịch hàng đầu OKX, Coinbase và Bybit , cho thấy Upbit chiếm địa vị cực kỳ quan trọng trên thị trường niêm yết tiền điện tử.
• Khối lượng giao dịch của Binance và OKX tăng trưởng đều đặn và thị thị phần 30 ngày của họ vẫn ở mức cao nhất, chứng tỏ mức độ nhận diện mạnh mẽ của thị trường và độ sâu thanh khoản . Binance chiếm tỷ lệ 47% trong vòng 24 giờ và tăng trưởng 53% sau 30 ngày, cho thấy vị trí chủ đạo thị trường dài hạn của sàn này, trong khi OKX cũng duy trì thị phần cao sau 30 ngày.
• Bybit hoạt động tốt về cả khối lượng giao dịch ngắn hạn và dài hạn và tương đối ổn định. Thị phần của Bithumb tăng nhẹ sau 30 ngày, cho thấy sàn này không chỉ duy trì được khối lượng giao dịch ban đầu mà còn thu hút được nhiều thanh khoản hơn . Điều này cho thấy sức cạnh tranh của Bithumb trên thị trường niêm yết tiền điện tử đã tăng lên.

Mặc dù các sàn giao dịch Hàn Quốc nổi tiếng với việc ưu tiên các dự án không phải là dự án mới đầu tiên, như dữ liệu trên cho thấy, các dự án này vẫn có thể tạo ra khối lượng giao dịch rất lớn. Lý do cốt lõi khiến các dự án không phải ban đầu của Sàn sàn giao dịch Hàn Quốc có thể tạo ra khối lượng giao dịch lớn như vậy là do hoàn cảnh thị trường độc đáo của nó:

Bản chất khép kín của thị trường giao dịch Hàn Quốc và sự tập trung thanh khoản

• Thị trường đóng: Do chính sách KYC tương đối nghiêm ngặt ở Hàn Quốc Quốc, người dùng ở nước ngoài về cơ bản không thể trực tiếp sử dụng sàn giao dịch Hàn Quốc . Sự cô lập khu vực này đã dẫn đến hệ sinh thái giao dịch tương đối khép kín trên thị trường Hàn Quốc; lượng lớn người dùng địa phương đã quen với việc mua và bán trên sàn giao dịch Hàn Quốc . Do đó, thanh khoản trên thị trường Hàn Quốc tập trung hơn.
• Sàn sàn giao dịch độc quyền: Thị trường crypto Hàn Quốc có tính độc quyền cao. Upbit hiện chiếm 70%-80% thị thị phần crypto Hàn Quốc và vẫn là công ty dẫn đầu ngành. Sau khi Upbit khẳng định địa vị dẫn đầu vào năm 2021, địa vị số một ban đầu Bithumb đã bị thay thế và thị thị phần của sàn này giảm còn 15%-20%. Khối lượng giao dịch và thanh khoản Hàn Quốc tập trung vào các nền tảng hàng đầu, cho thấy hiệu ứng tập trung vốn mạnh mẽ. Do đó, ngay cả khi một token không được niêm yết trên thị trường toàn cầu lần đầu tiên, việc giao dịch token đó tại thị trường Hàn Quốc vẫn sẽ cho thấy hiệu ứng "ra mắt lần đầu" tương tự, thu hút lượng lớn sự chú ý của thị trường và dòng vốn đổ vào.

Tỷ lệ sở hữu cao và lợi thế về vốn của thị trường crypto Hàn Quốc

• Tỷ lệ thâm nhập tài sản crypto cao: Các nhà đầu tư Hàn Quốc nắm giữ tỷ lệ crypto rất cao, cao hơn nhiều so với các thị trường lớn khác. Tính đến tháng 11 năm 2024, số lượng người nắm giữ crypto trên sàn giao dịch Hàn Quốc đã vượt quá 15,59 triệu, tương đương hơn 30% tổng dân số Hàn Quốc. Nhiều Hàn Quốc hiện đang nắm giữ lượng lớn tài sản crypto và thích tài sản kỹ thuật số trong các lựa chọn đầu tư của mình. Hàn Quốc, chiếm 0,6% dân số thế giới, đóng góp 30% khối lượng giao dịch crypto của thế giới.
• Vốn xã hội đầy đủ: Ngoài ra, Hàn Quốc là một quốc gia phát triển có GDP tương đối cao, có tổng vốn xã hội tương đối dồi dào và nguồn vốn đầu tư khổng lồ, khiến thị trường crypto có thanh khoản cao.
• Những người trẻ trong các ngành công nghiệp truyền thống có rất ít cơ hội để tồn tại: Hàn Quốc bị các tập đoàn tài phiệt độc quyền. Những người trẻ phải đối mặt với nhiều áp lực hơn về việc làm và cuộc sống, và sự phân tầng giai cấp đã làm tăng thêm mong muốn của họ về các kênh gia tăng giá trị của cải. Khoảng 3,08 triệu người trẻ trong độ tuổi 20-39 tham gia vào các giao dịch tiền ảo, chiếm 23% tổng dân số trong nhóm tuổi này.

Tính đến tháng 11 năm 2024, tổng số crypto mà Hàn Quốc nắm giữ đã tăng lên 102,6 nghìn tỷ won (khoảng 69,768 tỷ đô la Mỹ) và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày cũng tăng lên 14,9 nghìn tỷ won (khoảng 10,132 tỷ đô la Mỹ). Upbit đã trở thành CEX có khối lượng giao dịch tăng trưởng nhanh nhất trong quý 4 năm 2024, tăng từ 135,5 tỷ đô la Mỹ lên 561,9 tỷ đô la Mỹ, tăng trưởng 314,8% so với tháng trước. Tăng trưởng này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với tài sản crypto tại thị trường Hàn Quốc và tiếp tục hỗ trợ xu hướng khối lượng giao dịch cao đối với các dự án không phải ban đầu trên sàn giao dịch Hàn Quốc .

4. Phân tích hiệu suất giá

4.1 Hiệu suất giá theo sàn sàn giao dịch

4.1.1 Hiệu suất chung của giá tiền trên sàn giao dịch khác nhau

• Binance có hiệu suất tốt nhất, với cả giá trị trung bình và số trung vị đều nổi bật. Ba sàn đứng đầu về giá trị trung bình là Binance, OKX và Bitget. Trong đó giá trị trung bình của OKX là dương nhưng số trung vị lại là âm, cho thấy biến động giá của token tăng là lớn, biến động giá trong ngắn hạn rất mạnh và các giá trị ngoại lai rõ ràng hơn. Bitget hoạt động tương đối tốt và gần với hai sàn giao dịch hàng đầu nhất trong số sàn giao dịch khác. Đồng thời, mức tăng trung bình trong đó đứng thứ hai trong số tất cả sàn giao dịch, lần Binance, và thể hiện giá trị dương tương đối cao, cho thấy giá token trên Bitget nhìn chung có xu hướng tăng mạnh và tích cực.
• Trong số sàn giao dịch vừa, Bithumb, Gate và Kucoin hoạt động tốt hơn . Trong đó, Bithumb có hiệu suất giá tương đối cân bằng, với mức chênh lệch nhỏ nhất giữa giá trị tuyệt đối và số trung vị, cho thấy mức biến động giá nhỏ và hiệu suất ổn định. Trong đó , số trung vị của Kucoin và Gate là số âm và giá trị tuyệt đối tương đối cao, điều này cho thấy tỷ lệ chiến thắng token thấp và có thể có nhiều giá trị ngoại lai tăng gây nhiễu.

• Đến ngày thứ 30, số trung vị đã giảm nhìn chung, điều này có nghĩa là sau 30 ngày, đặc biệt là đối với token có thanh khoản kém, một số quỹ đầu cơ trên thị trường đã rút lui đáng kể, áp lực bán tăng lên, lực mua không đủ hỗ trợ và giá giảm. Gate có thể đã niêm yết quá nhiều đồng tiền, gây ra những biến động lớn trên thị trường tiền mới và không đủ thanh khoản. Điều này cho thấy nền tảng này đã không thu hút được đủ dòng vốn ổn định, quá nhiều tùy chọn token làm phân tán thanh khoản, sự cân bằng giữa người mua và người bán bị phá vỡ và giá giảm mạnh.
• Binance ít bị ảnh hưởng hơn, với giá trị trung bình giảm , cho thấy token ra mắt này vẫn duy trì được mức hỗ trợ mạnh mẽ của thị trường và khối lượng giao dịch ổn định sau 30 ngày, đồng thời một số token vẫn còn dư địa tăng. Là một sàn giao dịch hàng đầu, Binance có thanh khoản thị trường lớn và lượng người dùng rộng rãi. Ngay cả khi thị trường tiền điện tử nói chung giảm sau 30 ngày, giá token trên nền tảng này vẫn sẽ duy trì ở mức cao.
• Trong số sàn giao dịch vừa, Bithumb là sàn giao dịch duy nhất tăng sau 30 ngày và cả mức tăng trong 7 ngày và số trung vị đều dương. Điều này cho thấy Bithumb đã thu hút thành công các quỹ có thanh khoản và ổn định thị trường tốt, có sức chống chịu mạnh mẽ trước sự suy giảm và sức hấp dẫn của thị trường. Điều này có thể là do số lượng coin niêm yết ít hơn Bithumb cho phép sàn này tập trung thanh khoản và duy trì hoạt động thị trường mạnh mẽ, giúp token mới niêm yết có giá tốt hơn.

4.1.2 Hiệu suất giá tiền hàng tháng của từng sàn giao dịch

• Binance và Upbit có lợi thế rõ ràng về giá và chịu ảnh hưởng lớn từ tâm lý thị trường. Các đồng tiền được niêm yết trên Binance và Upbit có hiệu suất vượt trội khi điều kiện thị trường thuận lợi. Ví dụ, mức tăng 30 ngày của Binance vào tháng 5 và tháng 9 lần lượt là 87,8% và 94,9%, Upbit cũng tăng 60,5% vào tháng 9, cho thấy lợi thế giá mạnh mẽ, nhưng có tính biến động lớn, với mức giảm đáng kể vào tháng 4 và tháng 7, và tâm lý thị trường đã tác động đáng kể đến họ.
• Tình hình chung của thị trường có tác động đáng kể đến xu hướng token. Các đồng tiền được niêm yết trên sàn giao dịch hàng đầu có xu hướng tăng mạnh hơn trong thị trường bò, trong khi sàn giao dịch tầm trung có nhiều khả năng giảm mạnh trong các thời kỳ thị trường suy thoái. Ví dụ, Bybit và OKX lần lượt giảm -40,6% và -36,6% trong 30 ngày tháng 7. Kraken và Kucoin cũng có hoạt động yếu sau 7 ngày, đặc biệt là Kraken, giảm -23,5% và -27,9% vào tháng 1 và tháng 3.

4.2 Biến động giá cả biến động

Ở phần trước, chúng ta đã sử dụng giá trị trung bình để phản ánh mức tăng và giảm chung. Sau đó, Hệ số Đột biến được sử dụng để phản ánh sự dao động của dữ liệu mẫu xung quanh mức tăng hoặc giảm trên mức trung bình. Nếu Hệ số Đột biến nhỏ, điều đó có nghĩa là phân phối dữ liệu tập trung hơn, mức tăng và giảm của hầu hết token đều gần với mức trung bình, hiệu suất thị trường tương đối ổn định và biến động giá sau khi niêm yết trên sàn giao dịch có thể dự đoán được hơn; Ngược lại, xu hướng giá sau khi sàn giao dịch được niêm yết sẽ không chắc chắn hơn.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích giá của 1 ngày và 30 ngày tương ứng:

• Binance có Hệ số Đột biến thấp nhất, cho thấy biến động ngày đầu tiên của token ra mắt này tương đối nhỏ và hiệu suất thị trường của sàn này là ổn định nhất. Upbit có Hệ số Đột biến cao nhất và đã trải qua những biến động lớn vào ngày đầu tiên, nhưng kết hợp với phân tích giá trị trung bình trước đó, người ta ước tính rằng thị trường chung của nó có khả năng sẽ cho thấy xu hướng tăng chung.
• Hệ số Đột biến của sàn giao dịch có quy mô trung bình (từ trái sang phải theo trục tọa độ) cho thấy xu hướng tăng trưởng tuyến tính. Từ Bitget , có Hệ số Đột biến thấp nhất, đến Gate, có Hệ số Đột biến cao nhất. Điều này cho thấy hiệu suất thị trường của các đồng tiền được niêm yết trên sàn giao dịch này đã dần chuyển từ tương đối ổn định sang có mức độ không chắc chắn cao hơn và từ rủi ro đầu tư ngắn hạn tương đối thấp sang rủi ro tăng dần.
• Bybit có Hệ số Đột biến thấp hơn, gần nhất với Binance, cho thấy tính biến động của thị trường cũng có thể kiểm soát được. Tuy nhiên, xét đến việc Bybit có số lượng lớn các đồng tiền được niêm yết, nó vẫn có thể duy trì Hệ số Đột biến thấp, điều này cho thấy chất lượng chung của các dự án ra mắt của nó là cao và không có đồng tiền nào có tính biến động cao trên quy mô lớn. Ngoài ra, điều này cũng phản ánh rằng Bybit có thể sẽ thiên về token có tính ổn định cao hơn trong chiến lược sàng lọc coin của mình, qua đó làm giảm sự biến động mạnh trên thị trường trong ngắn hạn.

• Xét theo Hệ số Đột biến Ngày 30, Upbit vẫn duy trì Hệ số Đột biến cao sau 7 ngày và 30 ngày, cho thấy cặp giao dịch biến động giá đáng kể và thanh khoản thị trường cao. Kết hợp với giá trị trung bình, giá trị trung bình của cặp giao dịch Upbit là dương và giá giảm chậm, điều này cho thấy hoạt động mua và bán trên thị trường tương đối sôi động, độ sâu thanh khoản đủ mạnh và thị trường nhìn chung là lành mạnh. Xét về Hệ số Đột biến , Upbit có lợi thế lớn hơn so với sàn giao dịch khác về mặt này.
• Binance và Coinbase vẫn là sàn giao dịch tương đối ổn định. Binance đã duy trì mức tăng trưởng tương đối ổn định trong suốt chu kỳ, trong khi biến động của Coinbase từ 7 đến 30 ngày có xu hướng ổn định, cho thấy thị trường token của sàn này có xu hướng phát triển ổn định trong dài hạn hơn là biến động mạnh trong ngắn hạn.
• Hệ số Đột biến của sàn giao dịch vừa (như Bitget, Bithumb, Gate và Kucoin ) tăng đáng kể vào ngày thứ 30, cho thấy sau khi các quỹ đầu tư chênh lệch giá ngắn hạn rút đi, thanh khoản giảm, dẫn đến biến động giá gia tăng. Thị trường vẫn bị chi phối bởi các quỹ ngắn hạn, tỷ lệ quỹ dài hạn thấp và tính ổn định tổng thể còn yếu. Bitget nói riêng có hoạt động cao nhưng rủi ro biến động cũng cao.

5. Tóm tắt những điểm nổi bật

5.1 Kết luận dữ liệu

Sau khi nghiên cứu và dữ liệu trên, chúng tôi rút ra những kết luận sau:

1. Việc lựa chọn sàn giao dịch để niêm yết các đồng tiền có tác động đáng kể đến hiệu suất của các đồng tiền được niêm yết : Nói chung, sàn giao dịch có ít đồng tiền được niêm yết hơn và có các yêu cầu nghiêm ngặt hơn thường có hiệu suất giá tốt hơn sau khi loại bỏ các giá trị ngoại lệ cực đoan. Tuy nhiên, xu hướng chung Bitcoin, hoàn cảnh thị trường khu vực và đặc điểm của người dùng cũng sẽ ảnh hưởng đến hiệu suất của các đồng tiền được niêm yết. Sàn giao dịch có nhiều đồng tiền niêm yết thực sự sẽ nổi bật về hiệu suất trung bình ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nhiều đồng tiền niêm yết sẽ khiến thanh khoản phân tán hơn và có thể dẫn đến sự thoái lui lớn hơn sau 30 ngày, đồng thời tính ổn định của giá sẽ thấp hơn.

2. Khi thị trường tốt, các sàn giao dịch hàng đầu thường có lợi thế tăng trưởng lớn hơn sàn giao dịch vừa: Tuy nhiên, xét theo một chỉ báo khác, tốc độ tăng trưởng trung bình, hiệu suất tăng trưởng của sàn giao dịch hàng đầu trong 7 ngày và 30 ngày có sự khác nhau, nhưng nhìn chung là tích cực. Binance có phản hồi tốt nhất trong số tất cả chỉ báo giá. OKX sẽ có những biến động lớn trong trung và dài hạn. Trong số sàn giao dịch hàng đầu, Upbit có hoạt động ở mức vừa phải nhất, có thể là do độ sâu thanh khoản cao hơn. Đồng thời, Upbit thực sự có thể đạt được mức biến động cực kỳ cao ngay trong ngày đầu tiên ra mắt token . Tuy nhiên, vì nghiên cứu này tính giá đóng cửa cuối cùng vào ngày đầu tiên nên những thành tích nổi bật này có thể không được ghi nhận. Trong số sàn giao dịch vừa, Bitget và Bithumb hoạt động tương đối tốt. Trong đó, Bitget hoạt động ổn định Bithumb hoạt động nổi bật ở một số chỉ báo giá.

3. Ưu điểm của thị trường Hàn Quốc và hiệu ứng niêm yết: Thị trường Hàn Quốc có hoàn cảnh thị trường độc đáo với khối lượng giao dịch cao và thanh khoản tốt, token có thể nhanh chóng thu hút vốn sau khi niêm yết. Mặc dù giá cả có biến động rất lớn trong giai đoạn đầu nhưng xu hướng chung vẫn là tăng. Và giá cả vẫn biến động mạnh sau 7 ngày và 30 ngày. Điều này cho thấy tại thị trường Hàn Quốc, token ra mắt sẽ có chu kỳ phát triển dài hơn và được chú ý nhiều hơn.

4. Tác động của quy trình sàng lọc sàn giao dịch đến hiệu suất token và tính ổn định của thị trường: Trong quá trình xử lý dữ liệu, chúng tôi phát hiện ra rằng một số sàn giao dịch có nhiều giá trị ngoại lệ hơn đáng kể, cho thấy quy trình sàng lọc và đánh giá token thông báo đóng vai trò quan trọng đối với hiệu suất sau khi niêm yết. Giá trị ngoại lệ thường phản ánh giá token khác với kỳ vọng và có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như thao túng thị trường hoặc rủi ro dự án. Sàn giao dịch thường xuyên gặp phải trường hợp ngoại lệ có thể lơ là trong quá trình sàng lọc, khiến token không ổn định xâm nhập thị trường và làm tăng rủi ro biến động giá. Do đó, quá trình sàng lọc token của sàn giao dịch ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất thị trường của token và tính ổn định chung của thị trường.

5.2 Hiệu suất sàn giao dịch

• Binance & OKX: Cả hai đều hoạt động tốt ở nhiều chỉ báo khác nhau, nhưng về lâu dài, Binance có lợi thế về tính ổn định. Hiệu suất thị trường của Binance tương đối ổn định, có khả năng duy trì tăng trưởng liên tục và biến động thấp. So sánh thì mặc dù OKX có mức độ biến động thị trường lớn hơn Binance nhưng về nhiều chỉ báo thì nó gần như tương đương với Binance.

• Upbit & Bithumb: Upbit và Bithumb là hai sàn giao dịch crypto hàng đầu Hàn Quốc với hiệu suất tổng thể vượt trội. Upbit luôn duy trì thứ hạng cao trong số sàn giao dịch toàn cầu. Là một trong những sàn giao dịch đầu tiên được thành lập Hàn Quốc , Bithumb đã hoạt động rất tốt với một số token . Sự nhiệt tình cực độ đối với đầu cơ coin trên thị trường Hàn Quốc đã dẫn đến lượng lớn chảy vào sàn giao dịch địa phương, mang lại thanh khoản và khối lượng giao dịch cao hơn. Do độ sâu thanh khoản cao và nguồn vốn phân tán của nhiều nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc nên biến động giá sẽ không quá rõ ràng trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, nếu tập trung vào giao dịch trong giờ ngắn hạn, khối lượng giao dịch và biến động giá của Sàn giao dịch chứng khoán Hàn Quốc vượt trội hơn các sàn giao dịch khác cùng cấp. Vì nghiên cứu này chủ yếu xem xét sự thay đổi giá của niêm yết token nên có thể không phản ánh đầy đủ hiệu suất vượt trội của sàn giao dịch Hàn Quốc . Điều đáng chú ý là Upbit và Bithumb có lợi thế khu vực rõ ràng ở “Kimchi Premium”. Sau khi một số token được niêm yết trên sàn giao dịch Hàn Quốc , giá của chúng thường sẽ cao hơn một phần trăm nhất định so với sàn giao dịch toàn cầu khác trong ngắn hạn, điều này mang lại lợi thế cho Upbit và Bithumb mà sàn giao dịch toàn cầu khác không thể sánh kịp.

• Bybit: Là một trong những sàn giao dịch hàng đầu, có độ sâu thanh khoản mạnh và kinh nghiệm phong phú trong việc niêm yết tiền điện tử, đồng thời có thể cung cấp hoàn cảnh giao dịch ổn định. Mặc dù Bybit đã trải qua một vụ trộm tiền điện tử quy mô lớn vào đầu năm 2025, nhưng họ đã chứng minh được khả năng ứng phó của mình như một sàn giao dịch lớn bằng các biện pháp an ninh và quan hệ công chúng kịp thời và hiệu quả. Ngược lại, nhiều sàn giao dịch nhỏ hơn thường không có khả năng giải quyết những thách thức như vậy. Các chiến lược ứng phó của Bybit trong quản lý rủi ro và quan hệ công chúng cũng rất phù hợp, đặc biệt là về việc duy trì đủ nguồn tài chính, giúp nhanh chóng khôi phục niềm tin của người dùng và tiếp tục duy trì khả năng cạnh tranh trên thị trường.

• Bitget: Hoạt động đặc biệt tốt trong sàn giao dịch vừa và có tốc độ phát triển tương đối nhanh. Bitget đang trong giai đoạn chuyển đổi để trở thành sàn giao dịch hàng đầu và có xu hướng triển khai cơ chế niêm yết tiền điện tử chặt chẽ hơn. Nền tảng này đã giới hạn nhiều loại tiền mới, cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều sự lựa chọn hơn. Đồng thời, theo dữ liệu trung bình, hiệu suất chung của token ra mắt là tốt và biến động giá tích cực của các loại tiền tệ vượt xa các nền tảng cùng cấp. Sự ưu tiên dành cho các dự án chất lượng cao của Bitget đã dần xuất hiện. Nền tảng này vẫn thận trọng trong việc sàng lọc dự án và đã đạt được sự lựa chọn chính xác hơn những dự án tốt nhất thông qua cơ chế khích lệ hai chiều. Nhìn chung, hiệu suất thị trường của Bitget nằm giữa mức trung bình của sàn giao dịch hàng đầu và sàn giao dịch tầm trung. Đã chứng minh được hiệu suất giá tốt và sự công nhận của thị trường. So với sàn giao dịch tương tự, biến động giá token trên Bitget tương đối ổn định, cho thấy khả năng phục hồi cao trong những biến động của thị trường, do đó duy trì được sức cạnh tranh mạnh mẽ trên thị trường và lòng tin của người dùng.

• Cổng: đang tăng nhanh chóng. Nhờ chiếm tỷ lệ đồng tiền niêm yết cao và chiến lược niêm yết liên tục đổi mới, hiệu suất dữ liệu của Gate trong năm 2024 tương đối nổi bật. Không chỉ khối lượng giao dịch tăng dần mà giá token cũng tăng đáng kể. Gate đã thu hút thành công lượng lớn các dự án mới nổi, cải thiện đáng kể khả năng cạnh tranh trên thị trường và liên tục mở rộng ảnh hưởng của mình trên thị trường crypto. Gate đã hoạt động xuất sắc trong lĩnh vực Meme và cũng đã thiết lập vùng sáng tạo để cung cấp các mục độc quyền cho token mới ra mắt . Với sự hiểu biết sâu sắc về thị trường, công ty đã ra mắt thành công một số token phổ biến, thu hút được lượng lớn nhà đầu tư. Chiến lược niêm yết tiền điện tử sáng tạo và sàng lọc dự án chính xác đã giúp nền tảng này nhanh chóng mở rộng hệ sinh thái, cải thiện độ bám của người dùng và thúc đẩy tăng trưởng khối lượng giao dịch và thanh khoản .

• Kucoin: Ngoài danh sách các đồng tiền là trọng tâm của báo cáo này, Kucoin đã đạt được tiến bộ đáng kể về mặt tuân thủ. Kucoin đã đạt được thỏa thuận với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ), mở đường cho sự phát triển trong tương lai của Kucoin và đội ngũ lãnh đạo mới. Kucoin cũng đang tích cực xin giấy phép liên quan, đặc biệt là ở Úc và Ấn Độ, đồng thời cũng đang tích cực lập kế hoạch ở châu Âu, Thổ Nhĩ Kỳ và những nơi khác. Kucoin đã nộp đơn xin cấp giấy phép tại Áo theo Quy định về thị trường tài sản crypto (MiCAR) thông qua Kucoin EU Exchange GmbH. Đồng thời, Kucoin cũng là nền tảng giao dịch crypto toàn cầu đầu tiên của Ấn Độ tuân thủ các quy định của Đơn vị tình báo tài chính (FIU). Bằng cách thúc đẩy sự tuân thủ và mở rộng khu vực, Kucoin dự kiến ​​sẽ thu hút nhiều người dùng tiềm năng hơn, thúc đẩy khối lượng giao dịch và tăng trưởng giá, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng liên tục trong tương lai.

• Coinbase & Kraken: Là những sàn giao dịch lớn nhất tại Hoa Kỳ, chúng có thanh khoản mạnh và thị trường độ sâu. Chiến lược niêm yết tiền điện tử thận trọng của Coinbase cùng với các chính sách quản lý crypto chặt chẽ hơn của Hoa Kỳ đã dẫn đến số lượng tiền điện tử được niêm yết trên nền tảng này tương đối nhỏ, nhưng cũng có tính bảo mật và ổn định cao hơn. Điều này cho thấy Coinbase đã áp dụng chiến lược ra mắt thận trọng cho các dự án mới, đặc biệt là tài sản rủi ro cao như đồng Meme . Tuy nhiên, xét về hiệu suất giá, khi lựa chọn theo đuổi phát triển ổn định và lâu dài, công ty cũng đã bỏ lỡ nhiều cơ hội tăng. Kraken nổi tiếng về tính bảo mật và phải tuân theo các quy định nghiêm ngặt, dẫn đến ít dịch vụ sản phẩm hơn so với sàn giao dịch khác.

6. Tham khảo

1. Nghiên cứu Animoca Brands về Báo cáo niêm yết năm 2024

https://research.animocabrands.com/post/cm71o17u2t6f107mlc6v09ujq

Float thấp và FDV cao: Chúng ta đã đến đây như thế nào?

https://www.binance.com/en/research/analysis/low-float-and-high-FDV-how-did-we-get-here

3. Báo cáo thường niên năm 2024 của CoinGecko về ngành tiền điện tử

https://www.coingecko.com/research/publications/2024-annual-crypto-report

4.국내코인거래소총투자자1천500만명첫돌파…11월60만명↑

https://www.yna.co.kr/view/AKR20241224079900002