Trong bối cảnh chính sách thuế quan mới của Trump làm gia tăng tính không chắc chắn của thị trường, cuộc họp chính sách tiền tệ (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) từ ngày 18 đến 19 tháng 3 đã phát đi tín hiệu cảnh báo rõ ràng: Nền kinh tế Mỹ đang cùng lúc đối mặt với hai rủi ro là lạm phát cao và tăng trưởng thấp. Theo biên bản họp mới được công bố, đa số các nhà hoạch định chính sách cho rằng Fed trong tương lai có thể cần phải lựa chọn khó khăn giữa chống lạm phát và hỗ trợ kinh tế, và kỳ vọng của thị trường về thời điểm hạ lãi suất cũng đã điều chỉnh rõ rệt.
Hai rủi ro nổi lên: Lạm phát tăng nhiệt, việc làm suy yếu
Biên bản họp chỉ ra rằng, hầu hết các quan chức đều cho rằng "rủi ro lạm phát có xu hướng tăng" và "thị trường việc làm có nguy cơ suy yếu". Trong hoàn cảnh lạm phát vẫn ở mức cao và động lực kinh tế cũng như việc làm đang có xu hướng suy giảm, Fed có thể khó có thể đối phó chỉ bằng việc tăng hay giảm lãi suất, điều này phản ánh sự "khó khăn trong việc cân bằng" của chính sách tiền tệ.
Một số quan chức tại cuộc họp thẳng thắn cho rằng, nếu lạm phát trở nên dai dẳng hơn và triển vọng tăng trưởng cũng như việc làm đồng thời xấu đi, Fed sẽ buộc phải lựa chọn giữa "kiềm chế lạm phát" và "ngăn chặn suy thoái kinh tế".
Chỉ dự đoán hạ lãi suất hai lần trong năm
Mặc dù thị trường ban đầu kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất 4 lần trong năm 2025, nhưng biên bản họp cho thấy các nhà hoạch định chính sách dự kiến chỉ có hai lần hạ lãi suất trong năm nay, đồng thời hạ thấp dự báo về tăng trưởng kinh tế. Điều này không chỉ phản ánh mối lo ngại của các quan chức về tính bền vững của lạm phát mà còn cho thấy Fed có xu hướng duy trì "môi trường lãi suất cao kéo dài" để tránh lạm phát mất kiểm soát.
Theo công cụ CME FedWatch cho thấy, kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 5 đã tăng lên 80.9%, trong khi khả năng hạ lãi suất đã giảm mạnh từ 44.5% xuống còn 19.1%; thậm chí đến tháng 6, thị trường vẫn chỉ dự đoán khả năng hạ lãi suất 1 mức (25 điểm cơ bản) là 61.7%.
Tác động thuế quan kéo dài sự động荡 thị trường
Cuộc họp này được tổ chức sau khi chính phủ Trump công bố kế hoạch thuế quan ban đầu, những chính sách này đã gây ra lo ngại về chuỗi cung ứng toàn cầu và giá nhập khẩu, khiến các quan chức Fed trở nên thận trọng hơn. Một số quan chức cảnh báo rằng nếu thị trường tài chính có sự "điều chỉnh lại đột ngột", có thể sẽ làm khuếch đại bất kỳ tác động kinh tế tiềm ẩn nào.
Thực tế, sau khi Trump tuyên bố áp thuế đáp trả vào đầu tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm mạnh, nhưng sau đó ông tuyên bố sẽ hoãn áp dụng thuế quan với các quốc gia thân thiện trong 90 ngày, khiến thị trường tạm thời thở phào, các chỉ số chính tăng hơn 6% trong một ngày. Tuy nhiên, sự dao động của thị trường cũng làm nổi bật "tính không chắc chắn của chính sách" được đề cập trong biên bản của Fed đã trở thành biến số chi phối triển vọng kinh tế.
