Thông báo về chính sách thuế quan “Ngày giải phóng” của chính quyền Trump đã gây ra những biến động nghiêm trọng trên thị trường tài chính, với các chỉ số kinh tế vĩ mô chính nói chung đều giảm. Thị trường tài sản kỹ thuật số cũng không tránh khỏi tình trạng này và đã suy giảm toàn diện.
bản tóm tắt
- Tin tức về mức thuế bổ sung của Hoa Kỳ đã gây gián đoạn nghiêm trọng cho các thị trường tài chính lớn trên toàn thế giới, với một số thị trường trải qua một trong những ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
- Dòng vốn đổ vào tài sản kỹ thuật số gần như đình trệ, thanh khoản giảm đáng kể, gây áp lực giảm mạnh.
- Tuy nhiên, xét theo xu hướng giá của Bitcoin và Ethereum, khi giá giảm, quy mô dòng tiền chảy ra gây lỗ vốn cũng giảm dần, điều này có thể cho thấy áp lực bán trên thị trường đang cạn kiệt trong ngắn hạn.
- Sự suy giảm trên toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số diễn ra trên diện rộng. Giá trị vốn hóa thị trường Altcoin đã giảm từ 1 nghìn tỷ đô la vào tháng 12 năm 2024 xuống còn 583 tỷ đô la hiện tại.
- Phân tích toàn diện các mô hình kỹ thuật và Chuỗi cho thấy Bitcoin phải quay trở lại mức 93.000 đô la để lấy lại đà tăng . Mức hỗ trợ quan trọng mà phe mua phải nắm giữ là khoảng từ 65.000 đến 71.000 đô la bên dưới.
Thị trường giảm trên diện rộng
Thông báo về chính sách thuế quan "Ngày giải phóng" của chính quyền Trump đã gây ra sự hỗn loạn dữ dội trên thị trường tài chính, với các chỉ số chứng khoán lớn nói chung đều giảm. Lập trường chính sách của Hoa Kỳ đã thay đổi theo hướng thúc đẩy đồng đô la yếu hơn, lãi suất thấp hơn, giá dầu thấp hơn và chi tiêu tài chính chặt chẽ hơn. Sự kết hợp của những yếu tố này có thể dẫn đến sự suy thoái đáng kể của nền kinh tế Hoa Kỳ và sự sụt giảm mạnh về thanh khoản nói chung.
Sự bất ổn do thuế quan gây ra đã trở thành ngòi nổ cho tâm lý"tránh rủi ro" ngày càng gia tăng trên thị trường, gây ra đợt bán tháo trên diện rộng và một số chỉ số tài chính lớn ghi nhận mức hoạt động tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
Nguồn: Yahoo Finance
Thị trường tài sản kỹ thuật số đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi về thanh khoản toàn cầu và không tránh khỏi đợt suy giảm này, với giá của nhiều tài sản crypto giảm tới hai chữ số.
Giá Bitcoin , tài sản thống trị, đã giảm từ 83.500 đô la xuống 74.500 đô la, xóa sổ khoảng 150 tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường.
Ethereum , tài sản crypto lớn thứ hai, chứng kiến mức giảm thậm chí còn nghiêm trọng hơn, với giá giảm từ 1.800 đô la xuống 1.380 đô la và giá trị vốn hóa thị trường giảm khoảng 40 tỷ đô la.
Kể từ đầu năm, dòng tiền chảy vào hai tài sản crypto lớn này đã giảm đáng kể. Xu hướng này chủ yếu được phản ánh trong sự thay đổi " giá trị vốn hóa thị trường thực tế" trong 30 ngày, chỉ báo sự thay đổi trong dòng vốn ròng hàng tháng tài sản.
- Dòng tiền đổ vào Bitcoin hàng tháng đạt đỉnh ở mức 100 tỷ đô la và hiện đã giảm xuống còn khoảng 6 tỷ đô la;
- Dòng vốn chảy vào Ethereum hàng tháng đạt đỉnh ở mức 15,5 tỷ đô la và hiện đã chuyển thành dòng vốn chảy ra ròng là 6 tỷ đô la.
Dòng tiền đổ vào mạng lưới Bitcoin đang dần trì trệ, cho thấy thị trường thiếu nguồn tiền gia tăng mới để hỗ trợ giá cao hơn. Dòng vốn chảy ra khỏi Ethereum chủ yếu là do ETH mua vào với giá cao được chi ra với giá thấp, dẫn đến lỗ vốn vốn. Điều này cũng cho thấy mức kháng cự Ethereum đang phải đối mặt hiện lớn hơn Bitcoin và hiệu suất thị trường của nó tương đối yếu hơn.
Nếu chúng ta sử dụng sự cố FTX vào cuối năm 2022 làm điểm khởi đầu để quan sát những thay đổi chung về " giá trị vốn hóa thị trường thực tế" của Bitcoin và Ethereum , chúng ta có thể định lượng quy mô vốn được hấp thụ bởi hai tài sản này kể từ điểm thấp nhất của chu kỳ này.
- Giá trị vốn hóa thị trường thực tế của Bitcoin tăng trưởng từ 402 tỷ đô la lên 870 tỷ đô la, tăng trưởng 468 tỷ đô la, hay 117%;
- Giá trị vốn hóa thị trường thực tế của Ethereum tăng trưởng 61 tỷ đô la, tăng trưởng 32%, từ 183 tỷ đô la lên 244 tỷ đô la.
Khoảng cách dòng vốn chảy vào giữa hai đồng tiền này phần nào giải thích sự khác biệt trong hiệu suất của hai thị trường tài sản lớn kể từ năm 2023. Ethereum thu hút ít tiền và nhu cầu mới hơn đáng kể so với Bitcoin trong chu kỳ này, dẫn đến mức tăng giá tương đối yếu và không thể thiết lập mức cao mới, trong khi Bitcoin đã vượt mốc 100.000 đô la vào tháng 12 năm 2024.
Tỷ lệ MVRV được sử dụng để đo lường mối quan hệ giữa giá spot và giá thực tế, phản ánh mức lãi hoặc lỗ thả nổi trung bình của mỗi người nắm giữ tài sản . Khi tỷ lệ MVRV cao hơn 1, điều này cho thấy mức trung bình đang trong trạng thái lợi nhuận thả nổi; khi giá trị này thấp hơn 1, điều này cho biết nó đang ở trạng thái lỗ thả nổi.
Kể từ khi thị trường bò này bắt đầu vào tháng 1 năm 2023, tỷ lệ MVRV của Bitcoin và Ethereum một lần nữa cho thấy sự phân kỳ rõ ràng. Các nhà đầu tư Bitcoin luôn nắm giữ mức lợi nhuận thả nổi cao hơn, trong khi tỷ lệ MVRV của Ethereum đã giảm xuống dưới 1,0 một lần nữa vào tháng 3 năm nay, cho thấy hầu hết người nắm giữ đã bước vào phạm vi lỗ vốn.
Bằng cách tính toán sự khác biệt giữa tỷ lệ MVRV của Bitcoin và Ethereum , chúng ta có thể xác định xem, trung bình, người nắm giữ Bitcoin có lợi lợi nhuận giấy tờ tốt hơn hay tệ hơn người nắm giữ Ethereum trong một số giai đoạn nhất định.
- Sự khác biệt tích cực có nghĩa là các nhà đầu tư Bitcoin nắm giữ nhiều lợi nhuận chưa thực hiện hơn so với các nhà đầu tư Ethereum;
- Sự khác biệt tiêu cực cho thấy các nhà đầu tư Ethereum có lợi nhuận trung bình cao hơn.
Như đã đề cập trước đó, kể từ khi thị trường bò này bắt đầu, mức lợi nhuận trung bình của các nhà đầu tư Bitcoin đã cao hơn so với các nhà đầu tư Ethereum.
Tính đến nay, xu hướng này đã kéo dài trong 812 ngày, là khoảng thời gian dài nhất được ghi nhận.
Có thể thấy hiệu suất Ethereum trong vòng này tương đối yếu, chủ yếu là do dòng tiền và nhu cầu đầu tư nhỏ hơn đáng kể Bitcoin. Xu hướng phân hóa giữa hai loại tiền này có thể được phản ánh rõ hơn qua tỷ lệ giá ETH/BTC.
Kể từ nâng cấp“hợp nhất” vào tháng 9 năm 2022, tỷ giá hối đoái ETH/BTC đã giảm mạnh từ 0,080 xuống mức hiện tại là 0,0196, giảm 75%. Đây là mức thấp nhất cặp giao dịch kể từ tháng 1 năm 2020 và chỉ có 500 trong số 3.531 ngày giao dịch có tỷ lệ thấp hơn mức hiện tại.
Ngoài ra, hầu như không có giai đoạn nào trong thị trường bò hiện tại mà Ethereum luôn vượt trội hơn Bitcoin, điều này cực kỳ hiếm trong thị trường bò trước đây. Điều này minh họa thêm rằng cấu trúc thị trường của chu kỳ này rõ ràng đã đi chệch khỏi các quy luật lịch sử và mô hình hiệu suất quen thuộc với các nhà đầu tư.
Xem xét lỗ vốn
Sau những đợt sụt giảm lớn như tuần này, điều quan trọng là phải xem xét phản ứng của các nhà đầu tư, đặc biệt là vì thị trường gấu thường bối cảnh từ tâm lý tăng và lỗ vốn lớn.
Bằng cách đánh giá lỗ vốn đã thực hiện trong khoảng thời gian 6 giờ, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về hành vi và phản ứng tâm lý của những người tham gia thị trường trong xu hướng giảm giá hiện tại.
Các sự kiện "đầu hàng" trong số các nhà đầu tư Bitcoin có quy mô lớn, với lỗ vốn cao nhất lên tới 240 triệu đô la trong một khoảng thời gian 6 giờ nhất định, gần bằng một trong những sự kiện lỗ vốn lớn nhất trong chu kỳ này.
Tuy nhiên, quy mô lỗ vốn thực tế đang giảm dần sau lần đợt giảm, cho thấy thị trường có thể đang chứng kiến những dấu hiệu ngắn hạn cho thấy lực bán đã cạn kiệt trong phạm vi giá hiện tại. ;
Ethereum cũng cho thấy mô hình hành vi tương tự. Trong đợt giảm giá này, lỗ vốn lần điểm của công ty lên tới 564 triệu đô la Mỹ, trở thành một trong những đợt bán tháo lớn nhất kể từ khi thị trường bò bắt đầu vào tháng 1 năm 2023.
Khi giá dần giảm, mức lỗ vốn thực tế của Bitcoin và Ethereum cũng giảm bớt, điều này có thể cho thấy các nhà đầu tư đang dần thích nghi với mức giá thấp hơn và hoàn cảnh thị trường đầy biến động hiện nay.
Sự thu hẹp thị trường
Việc thanh khoản thị trường hiện tại liên tục thắt chặt đã gây ra sự mất giá mạnh của toàn bộ lĩnh vực Altcoin . Tài sản ở xa hơn trên đường cong rủi ro đặc biệt nhạy cảm với các cú sốc thanh khoản, thường đi kèm với tình trạng giá giảm mạnh hơn.
Tính đến tháng 12 năm 2024, tổng giá trị vốn hóa thị trường Altcoin (không bao gồm Bitcoin, Ethereum và stablecoin) sẽ đạt đỉnh 1 nghìn tỷ đô la trong chu kỳ này. Kể từ đó, giá trị vốn hóa thị trường đã giảm mạnh và hiện đã giảm xuống còn 583 tỷ đô la Mỹ, giảm hơn 40% chỉ trong vài tháng.
Điều đáng chú ý là trong đợt điều chỉnh hồi này, các phân ngành khác nhau Altcoin không cho thấy xu hướng phân hóa rõ ràng. Sự suy giảm chung diễn ra trên diện rộng, với tất cả các phân ngành đều mất giá đáng kể và thậm chí Bitcoin cũng ghi nhận lợi nhuận âm trong ba tháng qua.
Phân tích khoảng thời gian
Cuối cùng, chúng tôi sẽ đánh giá phản ứng của thị trường đối với chỉ báo kỹ thuật quan trọng và phạm vi chi phí trên Chuỗi. Các công cụ tham khảo này có thể giúp các nhà đầu tư đưa ra đánh giá và quyết định trong hoàn cảnh thị trường biến động và không chắc chắn.
Phân tích kỹ thuật từ lâu đã là một công cụ quan trọng đối với các nhà đầu tư và các nhà đầu tư Bitcoin thường tập trung vào một tập hợp các đường trung bình động chính. Trong đó , đường trung bình động 111 ngày, 200 ngày và 365 ngày (111DMA, 200DMA, 365DMA) là chỉ báo thường được sử dụng để đo lường động lực của thị trường Bitcoin .
Có thể tham khảo khung kỹ thuật sau để phân tích:
- Lần đầu tiên Bitcoin giảm xuống dưới đường trung bình động 111 ngày (93.000 đô la) đã đánh dấu một đòn giáng mạnh vào động lực của thị trường, nhưng không có nỗ lực phục hồi hợp lệ nào được tiếp nối.
- Sau đợt giảm ban đầu, giá dao động quanh mức trung bình động 200 ngày (87.000 đô la), được hầu hết các nhà phân tích kỹ thuật coi là ranh giới giữa phe mua và phe bán. Thị trường cho thấy tâm lý rõ ràng trong phạm vi này, cuối cùng dẫn đến một xu hướng giảm khác và bắt đầu một đợt giá giảm mới.
- Gần đây, giá đã giảm xuống dưới đường trung bình động 365 ngày (76.000 đô la) lần đầu tiên kể từ chu kỳ năm 2021. Mức hỗ trợ động lực quan trọng này vẫn chưa bị mất hoàn toàn. Nếu không thể tiếp tục duy trì, nó có thể gây ra xu hướng giảm tiếp theo.
Trong tăng thị trường bò , người nắm giữ ngắn hạn (STH) thường là nhóm chịu lỗ vốn chính trong đợt bán tháo hoảng loạn của thị trường. Những thay đổi trong hành vi và tâm lý của họ có thể đóng vai trò là chỉ báo tham khảo quan trọng để đánh giá cường độ điều chỉnh hồi của thị trường và cách các nhà đầu tư phản ứng.
Cơ sở chi phí người nắm giữ ngắn hạn (STH) từ lâu đã được coi là mức tham khảo quan trọng để đánh giá động lực thị trường trong thị trường bò . Phạm vi độ lệch chuẩn ±1 được xây dựng xung quanh mức chuẩn chi phí này, thường được sử dụng làm ranh giới trên và dưới của biến động giá cục bộ.
- Cơ sở chi phí người nắm giữ ngắn hạn + 1σ: 131.000 đô la
- Cơ sở chi phí người nắm giữ ngắn hạn: 93.000 đô la
- Cơ sở chi phí người nắm giữ ngắn hạn -1σ: $72.000
Lần đầu tiên Bitcoin giảm xuống dưới Đường cơ sở chi phí người nắm giữ ngắn hạn (STH-CB) báo hiệu đà tăng trưởng của thị trường đang suy yếu (giá cũng giảm xuống dưới đường trung bình động 111 ngày). Giá sau đó phục hồi xuống dưới đường chi phí này và gặp phải sự kháng cự, xác nhận sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư.
Hiện tại, giá spot của Bitcoin đã ổn định giữa giá cơ sở STH và độ lệch chuẩn -1 dưới giá cơ sở STH, hình thành ranh giới trên và dưới của phạm vi giao dịch hiện tại là từ 93.000 đô la Mỹ đến 72.000 đô la Mỹ.
Giá thực tế chủ động và Giá trung bình thị trường thực là một tập hợp các mô hình giá khác thường nằm gần trục trung tâm của chu kỳ Bitcoin. Cả hai mô hình đều ước tính cơ sở chi phí của những người tham gia tích cực trên thị trường bằng cách loại bỏ nguồn cung bị mất hoặc không sử dụng trong thời gian dài.
Theo quan điểm thống kê, giá spot dao động trên hoặc dưới hai mô hình này trong khoảng 50% số ngày giao dịch, do đó, chúng có thể đóng vai trò là tham khảo hồi quy trung bình quan trọng và cũng được sử dụng để phân chia ranh giới trạng thái thị trường giữa thị trường thị trường bò và thị trường thị trường gấu.
- Giá thực tế đang hoạt động: 71.000 đô la
- Giá thị trường thực tế: 65.000 đô la
Sự đồng thuận của nhiều mô hình giá trên Chuỗi cho thấy phạm vi từ 65.000 đến 71.000 đô la là khu vực quan trọng để phe mua thiết lập mức hỗ trợ dài hạn. Nếu giá thực sự giảm xuống dưới phạm vi này, điều đó có nghĩa là phần lớn các nhà đầu tư tích cực sẽ ở trong tình trạng thua lỗ và tâm lý chung của thị trường có thể bị ảnh hưởng đáng kể.
kết luận
Do sự bất ổn ngày càng tăng trong chính sách thuế quan của Hoa Kỳ, áp lực lên thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục tăng. Điểm yếu này đã lan rộng đến hầu hết các loại tài sản, bằng chứng là điều chỉnh hồi đáng kể của các chỉ số vĩ mô chính.
Thị trường tài sản kỹ thuật số cũng không tránh khỏi ảnh hưởng khi tất cả các phân ngành đều trải qua sự suy giảm toàn diện. Giá Bitcoin đã giảm xuống còn 75.000 đô la tại một thời điểm, đánh dấu một trong những đợt thoái lui lớn nhất kể từ khi đợt tăng thị trường bò bắt đầu vào tháng 1 năm 2023. Ethereum đã giảm thậm chí còn nghiêm trọng hơn và nhiều tài sản crypto dài hạn hiện đang bị mắc kẹt sâu thị trường gấu.
Kết hợp nhiều phân tích về mô hình giá kỹ thuật và trên Chuỗi, phạm vi từ 65.000 đô la đến 71.000 đô la được coi là khu vực quan trọng để phe mua tái lập mức hỗ trợ dài hạn. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới phạm vi này, tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng nặng nề vì phần lớn vị thế giữ của nhà đầu tư tích cực sẽ ở trạng thái lỗ thả nổi.
