Nguồn: Nói về Lý và những thứ khác
Ở giai đoạn hiện tại của thị trường, mọi người dường như chỉ quan tâm đến tình hình kinh tế vĩ mô. Mặc dù lượng cung ứng stablecoin tiếp tục tăng trưởng theo dữ liệu Chuỗi , nhưng có vẻ như tâm lý chờ đợi và quan sát của các nhà đầu tư vẫn còn nhiều hơn vì vẫn còn nhiều điều không chắc chắn.
Hãy nhớ rằng trong bài viết vào tháng trước (ngày 26 tháng 3), chúng ta đã thảo luận về sự bất ổn của thị trường và các cơ hội từ góc độ đầu tư. Tiếp theo, chúng ta hãy tiếp tục nói về chủ đề này theo góc nhìn vĩ mô.
Theo góc nhìn lịch sử:
Bắt đầu từ năm 1971, Tổng thống Nixon đã chấm dứt hệ thống Bretton Woods, thay đổi hoạt động xuất khẩu đô la Mỹ ban đầu ra thế giới thành rút đô la Mỹ khỏi các quốc gia khác. Hệ thống tiền tệ toàn cầu do đó đã bước vào kỷ nguyên tỷ giá hối đoái thả nổi.
Sau đó, Hoa Kỳ bắt đầu tạo ra cơ hội nhu cầu xuất khẩu cho các nước khác (Nhật Bản, Đức, Trung Quốc, v.v.) thông qua thâm hụt thương mại của mình vào thời điểm đó. Hoa Kỳ có thể làm được điều này phần lớn là vì đồng đô la Mỹ đã trở thành đồng tiền vị trí chủ đạo thế giới vào thời điểm đó.
Đây là lý do tại sao các quốc gia khác rất sợ thâm hụt thương mại, nhưng Hoa Kỳ thì ngược lại, vì Hoa Kỳ chỉ cần tiếp tục in tiền (đô la) và tiếp tục tạo ra nhu cầu xuất khẩu cho các quốc gia khác.
Để đưa ra một ví dụ cụ thể và đơn giản, các thương gia Nhật Bản xuất khẩu sản phẩm hải sản sang Hoa Kỳ và Hoa Kỳ mua chúng bằng tiền đô la in sẵn. Sau khi kiếm được đô la, Nhật Bản có thể tiếp tục sử dụng đô la để đầu tư tài sản như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Theo cách này, đồng đô la quay trở lại tay chính phủ Hoa Kỳ và sau đó tiếp tục mua từ các quốc gia khác.
Kết quả là các quốc gia khác chỉ cần nỗ lực sản xuất rồi bán hàng hóa của mình cho Hoa Kỳ. Hoa Kỳ không sợ cái gọi là thâm hụt thương mại, nhưng tiền đề chắc chắn dựa trên các giao dịch bằng đô la Mỹ (quyền bá chủ của đô la). Nếu bất kỳ quốc gia nào dám bỏ qua đồng đô la Mỹ để tiến hành các giao dịch tư nhân hoặc cố gắng thiết lập một hệ thống quyết toán thay thế cho đồng đô la Mỹ, qua đó phá hỏng những việc làm tốt đẹp của người Mỹ, thì hậu quả có thể giống như Iraq.
Có thể mô tả theo cách này: Hoa Kỳ là quốc gia duy nhất trong lịch sử loài người cho đến nay không chứng kiến chế độ của mình sụp đổ do thâm hụt. Đế chế Mỹ không những không sụp đổ mà còn ngày càng trở nên hùng mạnh hơn vì sự bá quyền của đồng đô la sẽ khiến cả thế giới phải trả giá. (Trong lịch sử, Đế chế Anh, Đế chế La Mã và Đế chế Tây Ban Nha đều sụp đổ do thâm hụt.)
Vì vậy, về cơ bản, điều mà người Mỹ lo sợ nhất hiện nay là: đồng đô la sẽ mất đi địa vị độc quyền. Và nếu ai đó cố gắng thay đổi hệ thống thanh toán quốc tế hiện tại đang bị đồng đô la Mỹ chi phối, thì điều đó cũng giống như giết chết người Mỹ (cắt đứt nguồn cung cấp củi và phá hủy nền tảng của người Mỹ).
Nhưng theo sự phát triển của lịch sử, Hoa Kỳ dường như đã dần cảm nhận được cuộc khủng hoảng trong những năm gần đây, bởi vì một thế lực phương Đông nào đó đang cố gắng thiết lập một hệ thống thanh toán quốc tế mới để thay thế cho đồng đô la Mỹ. Mặc dù đây chỉ là một dấu hiệu (và chưa thực sự tạo ra tác động), nhưng theo quan điểm của Hoa Kỳ, hoàn toàn không thể để tình trạng này xảy ra. Hoa Kỳ phải tìm cách kìm hãm đà phát triển này ngay từ khi còn trong trứng nước.
Vậy người Mỹ sẽ làm gì?
Trên thực tế, chúng ta đã chứng kiến một số hành động của người Mỹ trong những năm gần đây, chẳng hạn như chiến tranh kinh tế (như các hạn chế đối với các công ty Trung Quốc như Huawei bắt đầu trong vài năm qua), đe dọa chiến tranh (vấn đề Đài Loan và gây rối các quốc gia xung quanh Trung Quốc), v.v.
Ngay cả crypto có thể gây ra mối đe dọa cho đồng đô la Mỹ cũng phải được Mỹ hóa hoàn toàn (về cơ bản đã đạt được điều này) và được kiểm soát chặt chẽ trong tay chính phủ.
Tóm lại, người Mỹ sẽ coi bất kỳ nỗ lực nào nhằm thay thế quyền bá chủ của đồng đô la là hành động thù địch lớn nhất chống lại chính họ. Họ sẽ bóp nghẹt nó từ trong nôi hoặc trực tiếp đồng hóa nó, ngay cả khi điều đó có nghĩa là phải giết một nghìn kẻ thù và mất tám trăm đồng đội. Đây chính là điều mà người Mỹ thực sự mong muốn. Và hiện nay, sê-ri các hành động có mục tiêu của Hoa Kỳ, bao gồm các chính sách thuế quan hiện tại, dường như đều nhằm đạt được mục tiêu cốt lõi cuối cùng này ở một mức độ nhất định.
Có thể nói không ngoa khi cho rằng một vòng "chiến tranh" mới giữa các quốc gia trên thế giới dường như đã bắt đầu, đặc biệt là cuộc chơi trực tiếp giữa các cường quốc. Chúng ta có thể ví cuộc chiến này như "cuộc chiến đô la", "cuộc chiến kỹ thuật số" hoặc "cuộc chiến tranh lạnh thời đại mới". Còn về chiến tranh nóng, chúng chỉ xảy ra ở các quốc gia hoặc khu vực địa phương. Khả năng xảy ra một cuộc chiến tranh tính toàn cầu quy mô lớn như Thế chiến thứ nhất và Thế chiến thứ hai có vẻ rất thấp.
Tất nhiên, là một người Trung Quốc, sâu thẳm trong lòng, tôi thực sự hy vọng rằng cuối cùng chúng ta có thể giành chiến thắng và đồng Nhân dân tệ sẽ thay thế đồng đô la Mỹ trở thành loại tiền tệ toàn cầu mới, nhưng con đường này có vẻ dài và gian nan. Là người bình thường, chúng ta chỉ cần chăm sóc tốt ví tiền của mình.
Theo quan điểm của Trump:
Xét về mặt logic, chính sách thuế quan của Trump thực sự đã tác động đến đòn bẩy thương mại toàn cầu và gây ra một đợt suy thoái kinh tế mới (nhiều người thậm chí còn bắt đầu hô vang khẩu hiệu khủng hoảng kinh tế), nhưng chúng ta vẫn giữ nguyên quan điểm trong bài viết trước: Điều Trump muốn chỉ là một sự suy thoái kinh tế có thể kiểm soát được (như token trong các cuộc đàm phán khác nhau), thay vì gây ra một cuộc khủng hoảng kinh tế thực sự không thể kiểm soát.
Ví dụ, thông qua các biện pháp thuế quan, thương mại toàn cầu có thể thắt chặt, do đó chủ động gây ra một mức độ suy thoái kinh tế nhất định (có thể kiểm soát được một cách giả tạo), đồng thời cũng có thể giải quyết một số vấn đề thuế của chính phủ ở một mức độ nhất định và bảo vệ ngành sản xuất của Hoa Kỳ. Và nếu Trump có thể thúc đẩy sê-ri pháp nới lỏng tiền tệ mới trong năm nay do vấn đề kinh tế nhân tạo này (buộc Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất trong đó là động lực gián tiếp cho chính sách thuế quan, không phải là mục tiêu duy nhất), và đạt được một số lợi ích thực tế trong thương mại (đối với chính phủ Hoa Kỳ, như sự trở lại của một số ngành sản xuất và vấn đề thâm hụt thương mại), thì cái gọi là cuộc khủng hoảng hiện nay có thể được giải quyết, và đồng thời có thể đạt được một mục tiêu quan trọng khác, đó là tái cấp vốn cho nợ chính phủ.
Nhưng vấn đề chính hiện nay là tham vọng của Trump có vẻ hơi quá lớn. Anh ấy là kiểu người muốn có mọi thứ. Người ta vẫn phải chờ xem anh ấy sẽ tiếp tục chơi cả lối chơi nội bộ và lối chơi bên ngoài như thế nào và tìm ra sự cân bằng mới.
Tuy nhiên, khi khủng hoảng xảy ra, nó thường cũng tạo ra những cơ hội mới. Trong ngắn hạn, có vẻ như rủi ro hiện diện ở khắp mọi nơi. Nhưng về lâu dài, miễn là rủi ro hiện tại có thể được loại bỏ tại một thời điểm nào đó trong tương lai hoặc có kế hoạch ứng phó để loại bỏ rủi ro này thì chúng sẽ được chuyển thành những cơ hội mới.
Theo quan điểm của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ:
Bởi vì Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ dường như không vội vàng cắt giảm lãi suất cho đến thời điểm này mà muốn chờ xem hoặc cắt giảm lãi suất một cách chậm rãi.
Mặc dù Trump tuyên bố rằng ông hiểu biết về lãi suất hơn Powell, nhưng Powell dường như không muốn mất thể diện với Trump. Vậy bây giờ có hai khả năng:
Một là Trump đang cố gắng đưa Powell ra khỏi đây càng sớm càng tốt.
Thứ hai, Trump buộc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất (chính sách nới lỏng) thông qua các biện pháp khác.
Theo kinh nghiệm trước đây, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất (bắt đầu một vòng nới lỏng mới) chủ yếu dựa trên một số dữ liệu kinh tế, chẳng hạn như tăng, lạm phát ổn định dưới 3% (mục tiêu lạm phát dài hạn hiện tại của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là 2%), kinh tế suy thoái và thị trường tài chính tiếp tục biến động mạnh...
Dựa trên dữ liệu mới nhất, đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trong năm nay có thể (có thể) diễn ra vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm nay, như thể hiện trong hình bên dưới. Tất nhiên, một số nhà phân tích cho rằng rằng việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra vào tháng 9 và tháng 12 năm nay. Chúng ta có thể cần tiếp tục chú ý đến những thay đổi trong một số dữ liệu để đưa ra phán đoán và dự đoán.
Nhưng bất kể thời điểm nào thì việc cắt giảm lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cũng có thể khẳng định chắc chắn sẽ xảy ra, và bây giờ chỉ còn là vấn đề thời gian.
Nhưng chúng tôi cũng cần nhắc nhở bạn rằng chúng ta không nên cho rằng thị trường sẽ tiếp tục tăng miễn là Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất. Mối quan hệ giữa việc cắt giảm lãi suất và tăng của thị trường không đơn giản như chúng ta nghĩ. Ví dụ, một khi thị trường đã thể hiện rõ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, thì ngay cả khi việc cắt giảm lãi suất vẫn chưa được thực hiện chính thức, thị trường rất có thể sẽ chứng kiến một làn sóng tăng. Một ví dụ khác, khi lãi suất chính thức được cắt giảm, mặc dù chính sách đang Xả nước, thị trường cũng có thể trải qua một đợt giảm mới hoặc tăng giảm trong giai đoạn đầu của đợt cắt giảm lãi suất.
Tóm lại, việc cắt giảm lãi suất chắc chắn là tốt cho thị trường, nhưng đừng đánh đồng việc cắt giảm lãi suất với tăng giá, vì thị trường luôn biến động và biến động.
Theo quan điểm của một nhà giao dịch:
Hiện tại, có vẻ như hai quân cờ domino quan trọng nhất có thể đảo ngược thị trường là các chính sách của Trump (chủ yếu tập trung vào cuộc chiến thuế quan giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ) và việc cắt giảm lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ.
Một khi tác động của chính sách thuế quan của Trump về cơ bản đã qua (về cơ bản là không thể đảo ngược hoàn toàn vào thời điểm hiện tại, nhưng Trump có thể điều chỉnh và thực hiện các biện pháp nới lỏng đối với một số mặt hàng hoặc lĩnh vực), Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cũng bắt đầu có một số hành động tích cực, thì về mặt lý thuyết, tình hình được cải thiện + lãi suất thấp của đồng đô la Mỹ sẽ thúc đẩy nhiều thanh khoản hơn quay trở lại thị trường (không chỉ thị trường chứng khoán Hoa Kỳ mà còn cả thị trường crypto), và rất có thể chúng ta sẽ mở ra một giai đoạn cơ hội thị trường mới.
Nếu chúng ta nhìn lại thị trường hiện tại hoặc thị trường trong thời gian tới theo góc nhìn hướng đến kết quả trong tương lai, chúng ta có thể thấy rằng hiện tại chúng ta đang đối diện nhiều tài sản tương đối rẻ và điều đó phụ thuộc vào việc bạn có thể tiếp tục thu thập được kho báu hay không.
Tất nhiên, giá rẻ ở đây cũng tương đối. Rẻ không có nghĩa là giá thấp. Nếu bạn vẫn muốn mua với giá thấp nhất thì điều đó phụ thuộc vào phán đoán cá nhân của bạn. Chúng tôi không thể đưa ra lời khuyên nào về vấn đề này.
Tóm lại, hoàn cảnh vĩ mô hiện tại có vẻ không tốt, nhưng có vẻ như chúng ta đã trải qua những kịch bản tương tự. Mặc dù bạn có thể thấy từ sê-ri bài viết gần đây của Hualihuawai rằng chúng tôi vẫn tiếp tục duy trì thái độ lạc quan dài hạn, nhưng đồng thời chúng tôi cũng đã chuẩn bị cho kịch bản tồi tệ nhất có thể xảy ra trong ngắn hạn.
Chu kỳ thị trường thực chất là sự tái sinh liên tục. Đôi khi bong bóng sẽ lớn lên rồi lại co lại liên tục, và đôi khi bong bóng sẽ vỡ trực tiếp rồi lại nổ tung... Mặc dù lần chu kỳ sẽ có những điểm khác biệt (như thời gian khác nhau, tác động của chính sách khác nhau, câu chuyện tường thuật khác nhau, v.v.), nhưng miễn là chúng ta hiểu được mối quan hệ cơ bản giữa thị trường và thanh khoản, chẳng hạn như hiểu được mối quan hệ giữa chính sách, lạm phát và in tiền, thì chúng ta luôn có thể tìm thấy một số điểm tương đồng trên thị trường, đó là nơi chúng ta có thể phóng to và sử dụng.
Nếu bạn vẫn tiếp tục tham gia vào lĩnh vực crypto, thì với bạn, bây giờ có thể là "thời điểm" tồi tệ nhất, nhưng cũng là "thời điểm" tốt nhất. Chính vì có nhiều sự bất ổn trên thị trường nên mới có nhiều cơ hội khác nhau. Chỉ những ai có thể chịu đựng được những điều không chắc chắn khác nhau mới có thể giành được chiến thắng cuối cùng.
Cuối bài viết, tôi để lại thêm một câu hỏi nữa:
Hầu hết mọi người hiện nay đều có thái độ bi quan, nhưng một số vẫn lạc quan cho rằng vẫn sẽ có cơ hội thị trường bò trong nửa cuối năm nay. Nhưng quan điểm khác nhau chỉ là vấn đề xác suất khác nhau. Vậy, liệu chúng ta có phải trải qua một cuộc suy thoái lớn hơn bắt đầu từ mùa hè này không? Hay sẽ có một đợt tăng theo từng giai đoạn mới bắt đầu vào mùa hè này? Bạn thích góc nhìn nào hơn? Và những lý do tương ứng nào ủng hộ cho ý kiến của bạn? Bạn đã chuẩn bị cho việc này chưa?
