Vào ngày 14 tháng 2 năm 2025, Devin Walsh, giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Uniswap Foundation, đã khởi xướng Đề án khích lệ thanh khoản cho Uniswap v4 và Unichain trong chính phủ Uniswap . Sau khi Đề án được thông qua Kiểm tra tạm thời trên Snapshot vào ngày 3 tháng 3, cuối cùng Đề án đã chính thức hoàn thành vào ngày 21 tháng 3. Tổng cộng có 53 triệu UNI và 468 địa chỉ đã tham gia bỏ phiếu. Gauntlet, đơn vị hỗ trợ kỹ thuật cho chương trình, thông báo rằng giai đoạn đầu tiên của chương trình sẽ kéo dài trong 2 tuần và bắt đầu vào ngày 15 tháng 4.
Sau khi Đề án được đưa ra, nó đã gây nên những cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng. Một số người bày tỏ sự ủng hộ, trong khi những người khác cho rằng rằng kế hoạch này vô nghĩa và gây bất lợi cho lợi ích của DAO. Bài viết này sẽ trình bày chi tiết các yếu tố chính của chương trình, cách tham gia và suy nghĩ của cộng đồng.
Chi tiết Đề án
Đề án này cũng bao gồm kế hoạch cho Uniswap v4 trong sáu tháng tới và Unichain trong năm tới. Mục tiêu của nền tảng này đối với Uniswap v4 là di chuyển khối lượng giao dịch liên tục 30 ngày là 32,8 tỷ đô la trên v3 sang v4 trên Chuỗi mục tiêu trong sáu tháng tới. Tổng ngân sách 24 triệu đô la đã được áp dụng cho kế hoạch sáu tháng.
Các hoạt động của Unichain dự kiến sẽ được thực hiện trong cả năm. Kế hoạch của Uniswap Foundation trong ba tháng tới là đạt được TVL là 750 triệu đô la Mỹ và khối lượng giao dịch tích lũy là 11 tỷ đô la Mỹ cho Unichain. Để đạt được các mục tiêu trên, Unichain có kế hoạch yêu cầu khoảng 60 triệu đô la Mỹ khích lệ trong năm đầu tiên (bao gồm 21 triệu đô la Mỹ yêu cầu lần). Nó sẽ hoạt động theo cách tương tự như Uniswap v4, nhưng phần thưởng sẽ tính đến hoạt động DeFi không phải DEX để tăng nhu cầu thanh khoản hữu cơ "chủ yếu bao gồm Uniswap Foundation và các dự án khác được xây dựng trên Unichain."
Khích lệ của hai Chuỗi sẽ có đôi chút khác biệt. Các hoạt động của Uniswap v4 sẽ tập trung vào việc thúc đẩy khối lượng giao dịch AMM trên mỗi Chuỗi, trong khi các hoạt động của Unichain sẽ triển khai khích lệ AMM một cách chiến lược hơn để thúc đẩy các hoạt động DeFi rộng hơn trên toàn bộ Chuỗi và trong AMM.
Chiến dịch Unichain đầu tiên sẽ khởi động vào ngày 15 tháng 4 năm 2025, kéo dài trong ba tháng và phân phối hàng triệu đô la tiền quỹ khích lệ. Khích lệ$UNI sẽ được phân phối trên 12 nhóm Unichain khác nhau để thưởng cho NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN và 12 nhóm sau đây sẽ nhận được $UNI phần thưởng trong hai tuần đầu tiên: $USDC / $ETH, $USDC /$USDT0, $ETH/$WBTC, $USDC/$WBTC, $UNI / $ETH, $ETH / $USDT0, $WBTC /$USDT0, $wstETH/ $ETH, $weETH/ $ETH, $rsETH/ $ETH, $ezETH/ $ETH, $COMP/ $ETH.
Gauntlet và Merkl đóng vai trò quan trọng trong sự kiện lần . Gauntlet là một nền tảng mô phỏng để quản lý rủi ro Chuỗi , sử dụng mô phỏng dựa trên tác nhân để điều chỉnh các thông số chính của giao thức nhằm cải thiện hiệu quả vốn, phí, rủi ro và khích lệ . Merkl nuôi dưỡng bởi a16z và là nền tảng trọn gói tích hợp các cơ hội đầu tư DeFi trên nhiều Chuỗi và giao thức.
Lần, Gauntlet cung cấp công nghệ kho tiền "Aera", công nghệ này sẽ được lưu trữ trong két an toàn sau khi DAO bỏ phiếu chấp thuận đơn xin tài trợ. Gauntlet sẽ xác định nhóm thanh khoản có khối lượng giao dịch cao nhất trên mỗi mạng và tính toán thêm lợi nhuận cần thiết để biến Uniswap v4 thành lựa chọn hấp dẫn hơn về mặt kinh tế. Việc điều chỉnh sẽ được thực hiện hai tuần một lần và việc lựa chọn nhóm nào sẽ nhận được bao nhiêu khích lệ cũng như lĩnh nhận phần thưởng sẽ được công bố trên trang web Merkl .
Mục tiêu tăng trưởng mạnh mẽ, chiến lược tăng trưởng lỗi thời
Thảo luận về tác động khích lệ và sự duy trì sau đó
Thành viên "UreNotInD" là người đầu tiên phản đối Đề án này trong cuộc thảo luận bỏ phiếu của Dao. Nguyên nhân chính là khi đề xuất số tiền cần thiết trong Đề án, ông đã so sánh với số tiền mà các dự án khác chi cho thanh khoản: "Aerodrome chi 40-50 triệu đô la Mỹ mỗi tháng, ZkSync Ignite chi 42 triệu đô la Mỹ trong 9 tháng Arbitrum chi gần 200 triệu đô la Mỹ kể từ tháng 3 năm ngoái". Ông cho rằng đây là một chiến lược lỗi thời mà nhiều dự án đã thử nhưng không mấy thành công.
Và đối thủ cạnh tranh mạnh nhất hiện nay, Fluid, đang chiếm lĩnh thị thị phần mà không đưa ra bất kỳ khích lệ . Mạng L2 phổ biến nhất, Base, đã giành được thị thị phần mà không cần khích lệ của người dùng. Các biện pháp này không giải quyết được các vấn đề về cấu trúc có thể giúp Unichain tăng trưởng, mà là khả năng tương tác giữa các siêu Chuỗi , phát triển các trường hợp sử dụng độc đáo cho DeFi và cải thiện việc phát hành tài sản gốc Chuỗi (RWA, meme coin, AI token). Tài sản gốc là tài sản bền vững nhất và nền tảng này nên thu hút và tài trợ cho nhiều nhà phát triển hơn thông qua các phương pháp trên.
Thành viên “0x keyrock.eth” cũng có cùng mối quan tâm và cho rằng báo cáo của Gauntlet nên được chia sẻ công khai trên diễn đàn. Lượng lớn đã được chi cho báo cáo này, nhưng thông tin trình bày trong diễn đàn lại hời hợt và không đủ để chứng minh tính hợp pháp của một khích lệ quy mô lớn như vậy.
Ông chỉ ra một số điểm trong báo cáo là không hợp lý. Ví dụ, khích lệ lớn của Aerodrome là do 100% phí được phân phối lại cho veHolders và không thể so sánh với loại khích lệ thanh khoản này. Thứ hai, phải mất 5 triệu đô la token thưởng hàng tháng của zkSync để tăng TVL từ 100 triệu đô la lên 266 triệu đô la.
Hiện tại, tổng TVL của Unichain chỉ là 10 triệu đô la, điều này cho thấy nhu cầu nội tại đối với Unichain trên thị trường là không đủ. Tuyên bố của Gauntlet về khả năng thúc đẩy Unichain đạt 750 triệu đô la TVL với khích lệ hàng tháng là 7 triệu đô la dường như không có cơ sở.
Ngay cả khi hoạt động có thể được tăng tạm thời thông qua các hoạt động trợ cấp khích lệ, thì nhu cầu sẽ được duy trì như thế nào? Các trường hợp lịch sử như "TVL giảm từ 575 triệu xuống 19 triệu" của MODE, "667 triệu xuống 46 triệu" của Manta và "2,27 tỷ xuống 233 triệu" của Blast cho thấy Unichain có thể phải đối mặt với kết quả tương tự.
Trên cơ sở này, từ dữ liệu " Tăng trưởng TVL trên mỗi đô la" của khích lệ Uniswap tại nhiều Chuỗi khác nhau mà Forse Analytics đã so sánh trước đó, có thể thấy rằng ở Base, nơi có cơ sở hạ tầng hoàn thiện nhất ở L2, trường hợp tốt nhất là mỗi đô la có thể thu được 2.600 đô la TVL, trong khi so với Blast, nơi có hiệu suất kém nhất, thì con số này chỉ khoảng 500 đô la. Để đạt được mục tiêu 750 triệu đô la TVL, một phép tính đơn giản cho thấy mục tiêu trước cần 300.000 đô la mỗi ngày và mục tiêu sau cần 1,5 triệu đô la mỗi ngày.
Mặc dù dữ liệu tương tự không hoàn thiện nhưng nó có thể biểu thị một phạm vi tỷ lệ nhất định. Nếu bạn muốn sử dụng 7 triệu đô la để tăng TVL của Unichain lên 750 triệu đô la trong vòng ba tháng, bạn cần hoàn thiện cơ sở hạ tầng xung quanh và trình độ người dùng tương tự như cơ sở. Trong đó, Blast Chuỗi có hiệu suất kém nhất hiện có TVL cao hơn Unichain hơn 10 lần.
Thành viên này cũng chia sẻ dữ liệu kết quả hoạt động của chương trình khích lệ khi Uniswap v3 được triển khai trên Chuỗi mới vào năm 2024. Kết quả tốt nhất là Sei , xếp thứ 6 về TVL DEX của hệ sinh thái Chuỗi với TVL chỉ 718.000 đô la Mỹ. Kết quả tệ nhất là Polygon zkEVM, thậm chí TVL chỉ đạt 2.600 đô la Mỹ và TVL trên DEX xếp thứ 13 trong hệ sinh thái Chuỗi. Không có đợt triển khai nào trong số này có TVL vượt quá 1 triệu đô la và hầu như không có đợt nào lọt vào DEX hàng đầu của Chuỗi của chúng. Hầu hết các đợt triển khai này đều hoàn toàn vô nghĩa, với khối lượng duy nhất đến từ các nhà đầu cơ cố định giá lỗi thời.
Bảng tạo ra bởi 0x keyrock.eth, hiển thị TVL mà Uniswap đạt được sau khi triển khai khích lệ trên nhiều Chuỗi và thứ hạng của nó trong DEX
Tuy nhiên, việc triển khai nhóm khích lệ này hầu như không tạo ra được hiệu ứng bánh đà và đã có một sự sụt giảm nghiêm trọng sau khi sự kiện kết thúc. Uniswap đã chi 2,75 triệu đô la cho các lần triển khai này (không bao gồm số tiền tương ứng trong giao thức), tương đương với chi phí hàng năm là 310.000 đô la cho các lần triển khai này. Ngay cả khi sử dụng phương pháp chuyển đổi phí để thu hồi phí (chiếm tỷ lệ 15%), DAO cũng chỉ thu nhập khoảng 46.500 đô la mỗi năm, lợi nhuận 1,7% và phải mất 59 năm để hòa vốn.
Khu vực giữa hai đường chấm chấm là thời gian hoạt động khích lệ. Có thể thấy rằng hầu hết các nhóm thanh khoản đều trải qua sự sụt giảm mạnh sau hoạt động này.
Tất nhiên, một số thành viên cũng bày tỏ rằng mặc dù có sự sụt giảm thanh khoản nghiêm trọng sau khi khích lệ kết thúc, nhưng kế hoạch khích lệ này vẫn là chiến lược hiệu quả nhất. Thành viên " alicecorsini " đã sử dụng dữ liệu từ bài đánh giá gần đây của Forse Analytics về khích lệ UNI dành cho Uniswap v3 trên Base để chỉ ra khó khăn trong việc giữ chân người dùng, thanh khoản và khối lượng giao dịch sau khi khích lệ kết thúc.
Xét về cơ sở, đối thủ cạnh tranh lớn nhất Uniswap là Aerodrome, nhưng dữ liệu lại cho thấy bức tranh phức tạp hơn. 27,8% LP khích lệ của Uniswap đã cung cấp thanh khoản cho Aerodrome sau khi khích lệ kết thúc, trong đó 84,5% rời khỏi Uniswap hoàn toàn và khoảng 64,8% người dùng rời khỏi Uniswap không chuyển sang Aerodrome, mặc dù họ có APR tốt hơn so với Uniswap v3 khích lệ .
Trong khi một số LP chuyển sang Aerodrome thì phần lớn người dùng chỉ đơn giản là thoát ra thay vì chuyển sang đối thủ cạnh tranh trực tiếp. Điều này chỉ ra những thách thức lớn hơn về mặt cấu trúc liên quan đến khả năng giữ chân người dùng và thanh khoản. Ông cho rằng việc đưa ra một số phương pháp để cải thiện khả năng giữ chân khách hàng trong khi triển khai khích lệ là một nỗ lực xứng đáng, nhưng chương trình khích lệ này vẫn là chiến lược hiệu quả nhất cho bước đầu tiên của kênh thu hút khách hàng.
Sự hoài nghi của cộng đồng về khả năng của Gauntlet
Thành viên cộng đồng Pepo "@0x PEPO" đã bày tỏ mối quan ngại của mình về Gauntlet trên phương tiện truyền thông xã hội X, chỉ ra rằng Uniswap Foundation đã trả cho Aera và Gauntlet lần lượt 1,2 triệu đô la và 1,25 triệu đô la tiền phí tham gia trước khi Đề án được chấp thuận. Tuy nhiên, đội ngũ Aera không có đủ khả năng để hoàn thành một dự án như vậy.
Ông đề cập rằng giám đốc tăng trưởng Uniswap được chỉ định của Gauntlet, Peteris Erins, là người sáng lập Auditless và là thành viên của đội ngũ Aera. Mặc dù Peteris có ít thành tích công khai ngoài công việc tại Aera. Thành tựu công khai đáng chú ý duy nhất là giao thức này đã đạt được hơn 80 triệu đô la TVL trong năm đầu tiên.
Tuy nhiên, ông cho rằng tổng giá trị khóa này có thể không phải là hiệu suất thực sự. Mọi khách hàng của Aera cũng là khách hàng của Gauntlet. Khi hiệu suất hoạt động của một công ty phụ thuộc vào công ty mẹ thì dữ liệu tăng trưởng sẽ không đáng tin cậy. Ông còn trích dẫn dữ liệu từ Aave và Gauntlet. Dữ liệu cho thấy Gauntlet có thể đã kìm hãm tăng trưởng khi Aave chứng kiến sự gia tăng đáng kể về cả TVL và lợi nhuận sau khi tách khỏi Gauntlet.
Devin Walsh, giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Uniswap Foundation, trả lời rằng Gauntlet đã trải qua quá trình giám sát chặt chẽ hơn so với các cộng tác viên thông thường và đã trải qua lần quy trình thẩm định.
Lần lần là vào đầu năm 2023, khi một nhà tư vấn được lựa chọn để tiến hành phân tích khích lệ. Để lựa chọn nhà cung cấp, chúng tôi đã trình bày Đề án tương tự cho ba cộng tác viên tiềm năng và đánh giá kết quả cuối cùng dựa trên tính chặt chẽ và toàn diện của phân tích cũng như khả năng thúc đẩy thực hiện sau khi phân tích. Vào thời điểm đó, thành tựu của Gauntlet vượt xa các công ty khác. Lần thứ hai là vào quý 3 năm 2024, khi Quỹ đánh giá một nhóm ứng viên để xác định ai phù hợp nhất để cộng tác trong các hoạt động khích lệ cho Uniswap v4 và Unichain. Chúng tôi đánh giá hồ sơ theo dõi, kinh nghiệm liên quan và khả năng đạt được kết quả mong muốn của ứng viên. Dựa trên phân tích của mình, chúng tôi cho rằng Gauntlet là lựa chọn phù hợp nhất cho nhiệm vụ này. Đồng thời, chúng tôi cũng tận dụng cơ hội này để đàm phán lại hợp đồng và hiện đang có kế hoạch thanh toán theo sự kiện, với mức giá cố định cho đến năm 2027.
Các vấn đề bảo mật của công nghệ nền tảng USDT 0 Layer 0 đã xuất hiện lần
Trước khi sự kiện bắt đầu, nhà phân tích Todd " 0x_Todd " đã chỉ ra những rủi ro bảo mật của USDT 0 trên phương tiện truyền thông xã hội X. USDT 0 là phiên bản Chuỗi chéo của USDT. Tài sản gốc USDT tồn tại trên ETH. Nó trở thành USDT 0 khi được liên Chuỗi với Chuỗi khác thông qua Lớp 0. Chuỗi hỗ trợ USDT 0 cũng có thể liên Chuỗi với nhau, chẳng hạn như ETH-Arb-Unichain-Bear Chuỗi-megaETH, v.v.
USDT 0 do Everdawn Labs dẫn đầu, sử dụng công nghệ cơ bản Lớp 0 và được Tether và Ink chứng thực. Todd bày tỏ sự tin tưởng của mình vào Layer 0. “Sự tin tưởng của tôi vào Layer 0 là có hạn, và đã có nhiều trường hợp cầu nối xuyên chuỗi hàng đầu bị lỗi trong quá khứ, từ chuỗi đa đến thorchai. Không có ngưỡng nào cho công nghệ Chuỗi chéo cả. Nó không gì khác ngoài chữ ký đa cấp.”
Bởi vì trong tình hình hiện tại, ngoài hai rủi ro của Tether và Uniswap , còn có bốn rủi ro bổ sung phải gánh chịu, đó là tính bảo mật của Everdawn, tính bảo mật của Layer 0, tính bảo mật của Unichain và tính bảo mật của chuỗi công khai khác hỗ trợ USDT 0. Nếu chuỗi công khai khác bị hack và USDT 0 được phát hành vô thời hạn, thì USDT 0 của Unichain cũng sẽ bị nhiễm.
Người dùng có thể xén lông cừu như thế nào?
Nhập Merkl để xem nhóm khích lệ. Những cơ chế khích lệ này có thể tăng hoặc giảm theo thời gian. Nếu bạn muốn khai thác $UNI hiệu quả, bạn cần theo dõi những thay đổi về phần thưởng trong 12 nhóm.
Cung cấp thanh khoản cho các nhóm này cho phép bạn cung cấp thanh khoản cho nhóm khích lệ từ bất kỳ giao diện nào và nhận phần thưởng hoạt động thanh khoản.
Lĩnh nhận phần thưởng trong giao diện cá nhân Merkl. Người dùng có thể lĩnh nhận phần thưởng thông qua giao diện Merkl hoặc bất kỳ giao diện nào được kết nối với Merkl API.
Nhìn chung, hầu hết người dùng cộng đồng đều không lạc quan về Đề án này. Họ cho rằng điều này gây hại đến quyền và lợi ích của người nắm giữ $UNI ở mọi khía cạnh. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư bán lẻ chỉ muốn trong đó $UNI, họ cần phải cẩn thận trong đó những rủi ro có thể xảy ra và chú ý đến những thay đổi trong phần thưởng của nhóm thanh khoản sau mỗi hai tuần. BlockBeats sẽ tiếp tục BlockBeats dõi và báo cáo về rủi ro có thể xảy ra trong tương lai.
