Tác giả: Haotian
Trong những ngày gần đây, một số đồng tiền mới trên thị trường thứ cấp đã giảm đồng loạt, dường như phản ánh sự nổi dậy của thị trường chống lại con đường sản xuất token công nghiệp hóa của VC với chu kỳ hiện tại "trước là câu chuyện, sau là tài trợ, cuối cùng là Thời điểm phát hành token (TGE)"? Điều đáng suy ngẫm là tại sao các nhà đầu tư bán lẻ lại sẵn sàng tham gia các trò chơi đầu cơ rủi ro cao trên chuỗi, nhưng lại tránh xa các đồng token mới được VC bảo trợ? Sau đây là suy nghĩ của tôi:
1) Trước hết, phải thừa nhận rằng mô hình đổi mới do VC dẫn dắt trong vòng trước đã tiến hóa thành một dây chuyền công nghiệp "tài trợ, phát hành token, ra mắt". Trong một thời gian, câu chuyện Sách trắng lộng lẫy + đội hình đầu tư cấp Top + con số tài trợ khổng lồ trông có vẻ rực rỡ + kỳ vọng thu lợi cấp Thiên Vương, đã trở thành những công cụ thu hoạch thanh khoản hàng loạt, nghiêm trọng làm suy giảm niềm tin của thị trường.
Mặc dù không thể khái quát hóa, nhưng khi đẩy hàng loạt các dự án khó có thể thực hiện lời hứa và không mang lại hiệu ứng tài sản vào thị trường, đến nỗi giờ đây thị trường vô lý coi mọi thứ như một âm mưu của VC;
2) Vấn đề chết người chính của các token VC nằm ở cơ chế định giá của chúng, khi dự án hoàn thành nhiều vòng tài trợ, giá trị tại Thời điểm phát hành token (TGE) đã bị đẩy lên từng bước, dẫn đến hai kết quả tất yếu: một là chi phí mua của nhà đầu tư bán lẻ quá cao; hai là các nhà đầu tư ban đầu có động cơ bán mạnh. Điều này thực tế đã thiết kế một "cái bẫy chết người" cho token mới, theo logic này, các dự án sau Thời điểm phát hành token (TGE) có nhiều khả năng sẽ có không gian giảm, và sự giảm một chiều sẽ kéo theo tâm lý short tiêu cực của thị trường, tạo thành một vòng luẩn quẩn.
Ngược lại, những đồng token cộng đồng bắt đầu từ chuỗi với giá trị vốn hóa thị trường thấp, mặc dù rủi ro chưa biết rất lớn, nhưng nhiều nhà đầu tư bán lẻ vẫn không muốn chạm vào những token VC có xu hướng giảm và tính xác định cao;
3) Môi trường thị trường với thanh khoản cạn kiệt sẽ gây tác động chết người đến các token VC. Hãy tưởng tượng, khi tất cả người tham gia đều biết bán ra ngay sau Thời điểm phát hành token (TGE) là chiến lược tối ưu, đều coi short là lựa chọn hợp lý, tất cả các token VC ra mắt sẽ phải đối mặt với tình trạng bán tháo khủng khiếp, gặp phải hoàn cảnh thanh khoản thị trường tổng thể cạn kiệt, rất có khả năng các token VC sẽ trở thành đối tượng bị "hy sinh".
Điều này giống như một "nghịch lý tù nhân", việc dự án phân phối airdrop rộng rãi sẽ bị áp lực bán ra, không giải phóng token lại bị dư luận chỉ trích, bất kể như thế nào đều dẫn đến một kết quả: thiếu hỗ trợ mua đủ;
4) Mọi người đều nhận thức rõ vấn đề, vậy làm thế nào để giải quyết cuộc khủng hoảng niềm tin của token VC? Trọng tâm chính là làm thế nào để tái cấu trúc điểm cân bằng lợi ích giữa phía dự án, VC và cộng đồng, ví dụ như:
1, Bắt đầu với giá trị thấp, để lại không gian tăng trưởng: Phía dự án và VC nên chấp nhận mức định giá ban đầu thấp hơn, để Thời điểm phát hành token (TGE) trở thành điểm khởi đầu thực sự của giá trị dự án chứ không phải đỉnh điểm, mang lại kỳ vọng tăng trưởng đầy đủ cho thị trường; (Gần đây tôi thấy nhiều khoản tài trợ vẫn rất lớn, điều này cho thấy vấn đề vẫn chưa thực sự gay gắt)
2, Phi tập trung hóa một số khâu: Đưa cộng đồng tham gia vào một số giai đoạn đặc biệt, thông qua quản trị Các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), Initial Dex Offering (IDO), phát hành công bằng, v.v., để giảm quyền chi phối của VC trong việc phân phối token, tăng tỷ trọng của cộng đồng;
3, Cơ chế khích lệ khác biệt: Nên thiết kế các ưu đãi bổ sung cho những người nắm giữ lâu dài, hoàn trả giá trị thực sự cho những người tham gia và xây dựng hệ sinh thái dự án, chứ không phải các nhà đầu cơ ngắn hạn, điều này cần nâng cấp cơ chế airdrop;
4, Vận hành minh bạch: Phía dự án nên quay lại cơ chế trách nhiệm minh bạch ban đầu về tiến độ phát triển định kì, tình hình sử dụng nguồn vốn, chứ không chỉ đơn thuần thực hiện truyền thông thị trường một chiều trước và sau Thời điểm phát hành token (TGE);
Trên đây là ý kiến của tôi.
Thực tế, VC đã có những đóng góp to lớn trong quá trình phát triển chuyên nghiệp hóa của ngành Crypto, việc nói về token VC với sắc thái tiêu cực không có nghĩa là phải phi tập trung hóa hoàn toàn, một ngành không có VC sẽ là nơi các nhóm âm mưu hoành hành, điều này cũng là một thảm họa mà ngành không thể chịu đựng được.
Sinh thái tài trợ của thị trường Crypto hiện tại vẫn cần được tái cấu trúc, các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) nên chuyển từ vai trò "trung gian arbitrage" tiêu cực sang "nhà trao quyền giá trị" tích cực. Về bản chất, khó khăn hiện tại của token VC chỉ phản ánh thị trường quá nội tại, đồng thời cũng là dấu hiệu của sự trưởng thành của thị trường Crypto, điều này đặt ra yêu cầu lớn hơn cho các nhà đầu tư thông thường về việc phân biệt các dự án chất lượng và đầu tư một cách hợp lý.
