Chainfeeds hướng dẫn đọc:
Khối lượng giao dịch gần 4 tỷ đô la, số vốn đầu tư vượt quá 46 triệu đô la... Nhưng nguy cơ sụp đổ cao không?
Nguồn bài viết:
https://www.odaily.news/post/5203012
Tác giả bài viết:
Odaily
Quan điểm:
Odaily: Theo dữ liệu chính thức của nền tảng Huma, hiện tổng khối lượng giao dịch đã vượt quá 3,9 tỷ đô la, tổng lợi nhuận khoảng 3,2 triệu đô la, số lượng điểm nền tảng Feather kiếm được khoảng 21,54 triệu; tài sản thanh khoản hoạt động khoảng 74,769 triệu đô la, tài sản PayFi khoảng 67,547 triệu đô la; tài sản thanh khoản khoảng 7,217 triệu đô la. Theo dữ liệu từ Dune, tỷ suất lợi nhuận hàng năm trung bình của nền tảng Huma khoảng 14,3%, thậm chí cao hơn mức lợi nhuận ổn định 10,5% được đưa ra trên trang web chính thức; số lượng người gửi tiền khoảng 15.000 người. Ngoài ra, đối với thu nhập hàng năm mà người dùng quan tâm nhất, theo dữ liệu Dune, thu nhập hàng năm của nền tảng Huma đã tăng dần từ tháng 10 năm ngoái, đến tháng 3 năm 2025 đạt 8,536 triệu đô la. Trong khi đó, Huma 2.0 mới ra mắt chưa đầy một tuần đã có tổng số tiền gửi vượt quá 12,21 triệu đô la. Dựa trên thông tin từ tài liệu chiến lược PayFi do Huma cung cấp, Huma đã chủ động tiết lộ một loạt các yếu tố rủi ro, bao gồm: rủi ro tín dụng và vỡ nợ; rủi ro thanh khoản sản phẩm PayFi; rủi ro gian lận và khai báo sai; rủi ro tập trung; rủi ro thực thi bảo lãnh; rủi ro thực thi tiền vay trước; rủi ro pháp lý và quy định; rủi ro kinh tế vĩ mô và thị trường; cũng như các rủi ro liên quan đến hoạt động công ty, công nghệ và blockchain. Ngoài ra, Huma còn đưa ra các hạn chế về thời gian và số lượng cho quy trình rút tiền của người dùng. Với thái độ rõ ràng và cụ thể về rủi ro như vậy, liệu Huma có thực sự tồn tại nguy cơ sụp đổ không? Hiện tại, khả năng này là khá thấp. Các lý do chính như sau: Xét về mô hình kinh doanh hiện tại, Huma có xu hướng kết nối các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức cùng dòng vốn thanh khoản, đồng thời mở ra chức năng gửi tiền với token khích lệ không cần KYC/KYB cho cá nhân. Từ tài sản cơ sở và cơ chế quản lý rủi ro, Huma sử dụng tài sản RWA (như trái phiếu thế chấp bằng tiền mặt do Arf Capital phát hành) thay vì các khoản vay P2P không có bảo đảm và rủi ro cao để thanh toán, cấu trúc phân tầng của nhóm thanh khoản Arf và cơ chế nền tảng bao phủ tổn thất ban đầu cũng giảm thiểu rủi ro vỡ nợ của các khoản cho vay, quản lý thanh khoản linh hoạt hơn (giai đoạn lock-up là hoàn trả ngay hoặc 3, 6 tháng). Xét về chức năng cụ thể của nền tảng, mạng lưới PayFi của Huma quả thực có yếu tố P2P, vì nó chủ yếu kết nối những người đi vay với nhà đầu tư thông qua mạng blockchain, cung cấp tài trợ dựa trên thu nhập tương lai hoặc các khoản phải thu; nhưng trọng tâm là tài trợ thanh toán và token hóa RWA, liên quan đến vốn tổ chức và cấu trúc tài chính phức tạp (như token hóa SPV, tài trợ có cấu trúc), khác biệt đáng kể so với mô hình cho vay P2P truyền thống giữa cá nhân với cá nhân. Xét về bảo chứng tín dụng và các tổ chức đầu tư, Huma đã nhận được sự hỗ trợ từ một loạt các tổ chức đầu tư và tài chính có tiếng như Distributed Global, Hashkey, điều này một phần nào đó giảm thiểu khả năng gian lận của dự án. Đáng chú ý là Huma chưa triển khai dịch vụ nền tảng ở một số quốc gia và khu vực (như Trung Quốc và Hoa Kỳ - những khu vực nhạy cảm với crypto). Do đó, ở giai đoạn hiện tại, Huma giống như một mô hình kinh doanh kết hợp - có một số đặc tính kinh doanh P2P, nhưng chủ yếu dựa vào việc cung cấp tài trợ thanh toán xuyên biên giới để đạt được lợi ích thực, trên cơ sở đó mở rộng bản đồ PayFi trong hệ sinh thái Solana, giới thiệu các đối tác như Jupiter, Kamino, RateX (hai đối tác sau hiện chưa mở) để khám phá tiềm năng của hệ sinh thái DeFi.
Nguồn nội dung
