Nguồn: Mansai Finance
Biên tập: lenaxin, ChainCatcher
Các nhánh vốn của BlackRock đã渗透 hơn 3.000 công ty niêm yết trên toàn cầu, từ Apple, Xiaomi đến BYD, Meituan, danh sách cổ đông của họ bao phủ các lĩnh vực cốt lõi như internet, năng lượng mới, tiêu dùng. Khi chúng ta sử dụng ứng dụng giao đồ ăn hoặc đăng ký quỹ, gã khổng lồ tài chính quản lý 11,5 nghìn tỷ đô la Mỹ này đang âm thầm tái cấu trúc trật tự kinh tế hiện đại.
Sự trỗi dậy của BlackRock bắt đầu từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Khi đó, Bear Stearns rơi vào khủng hoảng thanh khoản do 75 nghìn hợp đồng phái sinh (ABS, MBS, CDO, v.v.), Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã khẩn cấp ủy thác BlackRock để đánh giá và xử lý các tài sản độc hại của mình. Người sáng lập Larry Fink, thông qua hệ thống Aladdin (nền tảng thuật toán phân tích rủi ro), đã chủ trì việc thanh lý các tổ chức Bear Stearns, AIG, Citigroup và giám sát bảng cân đối kế toán 5 nghìn tỷ đô la của Fannie Mae. Trong hơn một thập kỷ sau đó, BlackRock đã xây dựng một mạng lưới vốn trải rộng hơn 100 quốc gia thông qua các chiến lược như mua lại quản lý tài sản Barclays, dẫn đầu thị trường ETF.
Để thực sự hiểu được sự trỗi dậy của BlackRock, chúng ta cần quay lại những trải nghiệm ban đầu của người sáng lập Larry Fink. Câu chuyện của Fink đầy kịch tính, từ một nhà sáng tạo tài chính thiên tài đến việc sụp đổ sau một thất bại, rồi đứng dậy và cuối cùng xây dựng nên BlackRock - một gã khổng lồ tài chính, trải nghiệm của ông là một史thi tài chính đầy hấp dẫn.
(Phần còn lại của bản dịch sẽ tương tự, giữ nguyên các thuật ngữ chuyên môn và dịch sang tiếng Việt với cách diễn đạt chính xác và mạch lạc)Khi Fink ban đầu tốt nghiệp từ UCLA, anh đã đăng ký tuyển dụng tại Goldman Sachs, nhưng bị loại trong vòng phỏng vấn cuối cùng. Chính First Boston đã tiếp nhận anh tại thời điểm anh khao khát cơ hội nhất, và cũng là First Boston đã dạy cho anh bài học thực tế nhất trên phố Wall. Hầu như tất cả các phương tiện truyền thông sau này đều độc đoán cho rằng: "Fink thất bại vì đã đặt cược sai về việc lãi suất tăng". Nhưng sau đó, một nhân chứng từng làm việc cùng Fink tại First Boston đã chỉ ra điểm then chốt của vấn đề. Mặc dù đội ngũ của Fink đã xây dựng hệ thống quản lý rủi ro, nhưng việc tính toán rủi ro bằng máy tính thập niên 80 giống như việc sử dụng bàn tính để tính toán big data.
Sự ra đời của hệ thống Aladdin và sự trỗi dậy của BlackRock
Sự thành lập BlackRock
Năm 1988, chỉ vài ngày sau khi rời First Boston, Fink đã tổ chức một nhóm tinh nhuệ tại nhà để thảo luận về sự nghiệp mới. Mục tiêu của anh là xây dựng một hệ thống quản lý rủi ro mạnh mẽ chưa từng có, bởi vì anh không bao giờ cho phép mình rơi vào tình trạng không thể đánh giá rủi ro một lần nữa.
Trong nhóm tinh nhuệ do chính Fink lựa chọn này, có bốn đồng nghiệp của anh tại First Boston. Robert Kapito luôn là đồng minh trung thành của Fink; Barbara Novick là một nhà quản lý danh mục đầu tư cứng rắn; Bennett Golub là một thiên tài toán học; Keith Anderson là một nhà phân tích chứng khoán hàng đầu. Ngoài ra, Fink còn mời Ralph Schlosstein - người bạn từ Lehman, từng là cố vấn chính sách trong nước của Tổng thống Carter, và Schlosstein đã mang theo Susan Waddell - nguyên phó giám đốc bộ phận thế chấp của Lehman. Cuối cùng là Hugh Frater, phó chủ tịch điều hành của Ngân hàng Quốc gia Pittsburgh. Tám người này sau này được công nhận là tám nhà đồng sáng lập của BlackRock.
Lúc đó, điều họ cần nhất là một khoản vốn khởi nghiệp, Fink đã gọi cho Stephen Schwarzman của Blackstone. Blackstone là một công ty vốn cổ phần tư nhân do Peter Peterson (nguyên CEO của Lehman) và Stephen Schwarzman đồng sáng lập. Năm 1988 là thời kỳ đỉnh cao của các thương vụ M&A, Blackstone chủ yếu kinh doanh mua lại đòn bẩy, nhưng cơ hội thực hiện mua lại đòn bẩy không phải lúc nào cũng có. Do đó, Blackstone cũng đang tìm kiếm sự phát triển đa dạng, Schwarzman rất quan tâm đến đội ngũ của Fink, nhưng việc Fink thua lỗ 100 triệu USD tại First Boston đã được mọi người biết đến. Schwarzman buộc phải gọi điện hỏi ý kiến người bạn của mình, giám đốc bộ phận M&A của First Boston, Bruce Wasserstein. Wasserstein nói với Schwarzman, "Cho đến ngày nay, Larry Fink vẫn là người tài năng nhất trên phố Wall".
Schwarzman ngay lập tức cấp cho Fink một hạn mức tín dụng 5 triệu USD và 150.000 USD vốn khởi nghiệp, do đó, một bộ phận mang tên Blackstone Financial Management được thành lập dưới Blackstone. Đội ngũ của Fink và Blackstone sở hữu 50% cổ phần, ban đầu, họ thậm chí không có văn phòng làm việc độc lập, chỉ thuê một khu vực nhỏ tại sàn giao dịch của Bear Stearns. Tuy nhiên, tình hình phát triển vượt xa dự kiến, đội ngũ của Fink vừa mới khai trương đã trả hết toàn bộ khoản vay và trong vòng một năm đã mở rộng quy mô quản lý quỹ lên 2,7 tỷ USD.
(Lưu ý: Tôi đã dịch một phần của văn bản. Nếu bạn muốn dịch toàn bộ văn bản, vui lòng yêu cầu tôi tiếp tục.)Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ khẩn cấp họp, vào lúc 9 giờ sáng hôm đó, đã ban hành một kế hoạch chưa từng có, ủy quyền Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cung cấp khoản vay đặc biệt 30 tỷ đô la cho JPMorgan Chase để trực tiếp mua và quản lý Bear Stearns.
JPMorgan Chase đưa ra mức giá mua 2 đô la/cổ phiếu, điều này gần như khiến hội đồng quản trị Bear Stearns nổi giận ngay lập tức. Hãy biết rằng, giá cổ phiếu của Bear Stearns từng đạt 159 đô la vào năm 2007. Mức giá 2 đô la đối với một công ty lâu đời 85 năm này thực sự là sự sỉ nhục, và JPMorgan Chase cũng có những lo ngại của riêng mình. Người ta nói rằng Bear Stearns vẫn nắm giữ một lượng lớn "tài sản thế chấp nhà ở có thanh khoản kém". Những "tài sản thế chấp nhà ở có thanh khoản kém" này trong mắt JPMorgan Chase chính là một quả bom.
Các bên liên quan nhanh chóng nhận ra rằng thương vụ mua bán này rất phức tạp, với hai vấn đề cần được giải quyết khẩn cấp. Thứ nhất là vấn đề định giá, thứ hai là vấn đề tách tài sản độc hại. Toàn bộ phố Wall đều biết phải liên hệ với ai. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York Geithner đã liên hệ với Larry Fink, và sau khi được ủy quyền bởi Ngân hàng Dự trữ New York, BlackRock đã tiến vào Bear Stearns để tiến hành thanh lý toàn diện.
Hai mươi năm trước, họ đã từng làm việc ở đây, thuê văn phòng tại sàn giao dịch của Bear Stearns. Đến đây, câu chuyện trở nên rất kịch tính. Hãy biết rằng, Larry Fink, với hình ảnh của một đội trưởng cứu hỏa, xuất hiện ở trung tâm sân khấu, là nhân vật giáo đầu tuyệt đối trong lĩnh vực chứng khoán thế chấp nhà ở, và bản thân ông là một trong những người khởi xướng cuộc khủng hoảng cho vay phụ.
Với sự hỗ trợ của BlackRock, JPMorgan Chase đã hoàn tất việc mua lại Bear Stearns với giá khoảng 10 đô la/cổ phiếu, và tên tuổi Bear Stearns đã được tuyên bố diệt vong. Còn tên BlackRock ngày càng lừng danh. Ba cơ quan xếp hạng lớn của Mỹ - S&P, Moody's, Fitch - đã từng cấp xếp hạng AAA cho hơn 90% chứng khoán thế chấp nhà ở cấp phụ, và danh tiếng của họ đã sụp đổ trong cuộc khủng hoảng cho vay phụ. Có thể nói rằng toàn bộ hệ thống định giá thị trường tài chính Mỹ đã sụp đổ hoàn toàn, và BlackRock với hệ thống phân tích mạnh mẽ đã trở thành một nhà thực thi không thể thay thế trong kế hoạch giải cứu của Mỹ.
(Phần dịch tiếp theo sẽ tương tự như trên, tuân thủ các quy tắc dịch đã được đặt ra)
