Vào ngày 22 tháng 4 năm 2025, một "cơn sốt rủi ro" đã lan rộng khắp thị trường tài chính. Giá vàng spot đã vượt ngưỡng 3.450 đô la một ounce, lập Cao nhất mọi thời đại (ATH) và mức tăng tính từ đầu năm đến nay đã vượt quá 820 đô la. Cùng lúc đó, giá vàng tương lai tại New York chọc thủng mốc 3.500 đô la và thị trường nín thở vì chỉ còn cách giá vàng spot ngay một bước nữa. Và liệu Bitcoin(BTC), một tài sản được gọi là "vàng kỹ thuật số", có thể thoát khỏi mối tương quan cao với cổ phiếu Hoa Kỳ như vàng và phát triển xu hướng độc lập của riêng mình hay không? Bài viết này sẽ bắt đầu với logic về tăng của vàng và kết hợp xu hướng tương quan giữa Bitcoin và vàng để khám phá sâu hơn vấn đề này.
Sự “điên rồ” của vàng: “Waterloo” của tín dụng đồng đô la Mỹ
Giá vàng tăng vọt giống như một ngọn đuốc, chiếu sáng những góc tối của thị trường tài chính toàn cầu. Ngày 22 tháng 4, giá vàng spot đã vượt ngưỡng 3.450 đô la một ounce, tăng 0,76% trong ngày và tăng tổng cộng hơn 820 đô la trong năm nay. Giá vàng tương lai tại New York thậm chí còn vượt qua mốc 3.500 đô la, cho thấy đà tăng mạnh mẽ. Phản ứng đầu tiên của nhiều người có thể là: Xung đột địa chính trị lại xảy ra sao? Tình hình ở Ukraine, tình hình bất ổn ở Trung Đông, căng thẳng toàn cầu nâng cấp ... những "người bạn cũ" này dường như luôn thúc đẩy giá vàng.
Tuy nhiên, sự thật không đơn giản như vậy. Dữ liệu lịch sử cho thấy các cuộc xung đột cục bộ, căng thẳng khu vực và thậm chí cả cuộc giằng co kéo dài đều có tác động rất hạn chế đến giá vàng. Điều thực sự có thể khiến giá vàng "tăng vọt" thường là rủi ro mang tính hệ thống và tính toàn cầu . Lần này, động lực thực sự đằng sau sự tăng giá điên cuồng của giá vàng chính là sự sụp đổ của tín dụng đồng đô la Mỹ.
Đồng đô la Mỹ, là nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu, đã vượt qua nhiều cuộc khủng hoảng trong nhiều thập kỷ nhờ khả năng phục hồi của mình. Nhưng hiện nay, nền tảng này đang bị lung lay với tốc độ có thể nhìn thấy bằng mắt thường. Tổng số tiền trong hệ thống tiền tệ toàn cầu (dù là M1 hay M2) là vô cùng lớn. Ngay cả khi chỉ có 1% nhà đầu tư giảm niềm tin vào đồng đô la Mỹ thì lượng tiền họ giải ngân bằng cách "bỏ phiếu bằng chân" cũng đủ khiến thị trường chấn động. Một khi vết nứt lòng tin này hình thành, nó sẽ lan rộng nhanh chóng và gây ra dòng tiền chảy mạnh. Vàng, là tài sản trú ẩn an toàn lâu đời nhất và ổn định nhất trong lịch sử loài người, hiển nhiên trở thành tài sản hưởng lợi lớn nhất từ cuộc khủng hoảng niềm tin này.
Cụ thể hơn, sự sụp đổ của tín dụng đồng đô la Mỹ có liên quan chặt chẽ đến hoàn cảnh vĩ mô hiện tại. Dự báo mới nhất từ Citigroup cho thấy Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 6 năm nay và có thể cắt giảm tới lần trong suốt cả năm, giảm lãi suất quỹ liên bang từ mức hiện tại là 4,25%-4,5% xuống còn 3%-3,25% vào cuối năm 2025. Dự báo này phản ánh rằng các dấu hiệu suy yếu trong nền kinh tế Hoa Kỳ đang xuất hiện và trọng tâm chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang chuyển từ chống lạm phát sang bảo vệ nền kinh tế và ổn định việc làm. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thường làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la và khiến các quỹ đổ xô vào tài sản an toàn như vàng.
Ngoài ra, việc Trump liên tục gây sức ép lên Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell cũng làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn của thị trường. Tim Waterer, nhà phân tích thị trường chính tại KCM Trade, chỉ ra: "Giữa những lo ngại về thuế quan và tranh chấp giữa Trump và Powell, các nhà đầu tư đang tránh xa tài sản của Hoa Kỳ và vàng đã tận dụng tối đa tình thế khó khăn của đồng đô la". Mức độ bất ổn kinh tế cao này đã trở thành "chất xúc tác" khiến giá vàng tăng vọt.
Bitcoin và vàng: từng là “những người đồng chí thân thiết”
Đà tăng tăng của vàng đang diễn ra mạnh mẽ, và với tư cách là "vàng kỹ thuật số", liệu Bitcoin cũng có thể tham gia vào làn sóng tránh rủi ro này không? Để trả lời câu hỏi này, trước tiên chúng ta cần xem xét xu hướng tương quan giữa giá Bitcoin và giá vàng.
Biểu đồ từ TheNewHedge cho thấy rõ mối tương quan lăn trong 30 ngày giữa Bitcoin(BTC) và Vàng (XAU) trong năm năm qua (xem hình bên dưới). Trong biểu đồ, đường màu xám biểu thị giá Bitcoin, đường màu cam biểu thị giá vàng và đường màu xanh biểu thị Hệ số tương quan giữa hai đường này. Từ năm 2020 đến năm 2025, mối tương quan giữa Bitcoin và vàng đã có những biến động đáng kể, nhưng nhìn chung vẫn cho thấy xu hướng "đầu tiên là đỉnh rồi sau đó là đáy".
Từ năm 2020 đến năm 2022, mối tương quan giữa Bitcoin và vàng gần bằng 0,5, cho thấy cả hai có mối tương quan tích cực mạnh mẽ ở một số giai đoạn nhất định. Trong thời gian này, Bitcoin được thị trường coi là ứng cử viên cho "tài sản ẩn an toàn", đặc biệt là trong bối cảnh kinh tế toàn cầu hỗn loạn do dịch bệnh gây ra. Sự mất lòng tin của các nhà đầu tư vào hệ thống tài chính truyền thống đã thúc đẩy tăng đồng thời của Bitcoin và vàng. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, mối tương quan đã bắt đầu giảm, đặc biệt là sau năm 2023, khi đường màu xanh đã giảm xuống mức 0 hoặc thậm chí là phạm vi âm lần, cho thấy xu hướng của Bitcoin và vàng đang dần phân kỳ.
Đằng sau sự khác biệt này, mối tương quan cao giữa Bitcoin và cổ phiếu Hoa Kỳ là một yếu tố quan trọng. Trong vài năm trở lại đây, mối tương quan giữa giá Bitcoin và chỉ số Nasdaq đã tăng đáng kể, đặc biệt là trong chu kỳ thị trường thị trường bò và thị trường gấu của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vào năm 2021 và 2022, khi Bitcoin gần như trở thành "tài sản bóng tối" của cổ phiếu công nghệ. Khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tăng, Bitcoin có xu hướng tăng theo; khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sụt giảm, Bitcoin cũng khó có thể tránh khỏi bị ảnh hưởng. "Gông cùm" này làm giảm đáng kể tính chất trú ẩn an toàn của Bitcoin, khiến nó kém "độc lập" hơn nhiều so với vàng.
Liệu Bitcoin có thể “thoát khỏi cái kén” và hướng tới một xu hướng độc lập không?
Quay trở lại thời điểm hiện tại vào năm 2025, giá Bitcoin đã vượt mốc 100.000 đô la, cho thấy đà tăng mạnh mẽ. Đánh giá từ biểu đồ, mối tương quan giữa Bitcoin và vàng đã phục hồi vào nửa cuối năm 2024, đặc biệt là sau khi vàng vượt qua mức 3.000 đô la/ounce, hai xu hướng này lại đồng bộ trở lại. Liệu hiện tượng này có nghĩa là Bitcoin đang thoát khỏi sự ràng buộc của chứng khoán Hoa Kỳ và quay trở lại nhân vật là “ tài sản trú ẩn an toàn” hay không?
Câu trả lời có thể là "có thể, nhưng vẫn phải chờ xem". Một mặt, sự sụp đổ của tín dụng đồng đô la Mỹ và sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu tạo cơ hội cho Bitcoin"khiêu vũ" với vàng. Niềm tin giảm của các nhà đầu tư vào đồng đô la Mỹ không chỉ đẩy giá vàng tăng mà còn làm tăng sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản phi tập trung . Đặc biệt trong bối cảnh kỳ vọng Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất, thanh khoản lẻo có thể thúc đẩy tăng của tài sản rủi ro như Bitcoin .
Mặt khác, mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu Hoa Kỳ vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Vào đầu năm 2025, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vẫn đang trong xu hướng tăng do cổ phiếu công nghệ thúc đẩy và tăng của Bitcoin vẫn được thúc đẩy ở một mức độ nhất định bởi tâm lý của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ có dấu hiệu suy yếu vào tháng 6 như Citi dự đoán, cổ phiếu Hoa Kỳ có thể sẽ điều chỉnh và vẫn chưa biết liệu Bitcoin có thể miễn nhiễm hay không.
Quan trọng hơn, nếu Bitcoin thực sự muốn thoát khỏi xu hướng độc lập, nó cần phải hoàn thành "sự chuyển đổi bản sắc" trong nhận thức của thị trường. Lý do vàng có thể đứng sụp đổ trong khủng hoảng là vì nó đã tích lũy được hàng ngàn năm "sự đồng thuận về nơi trú ẩn an toàn" trong lịch sử loài người. Mặc dù Bitcoin được gọi là "vàng kỹ thuật số", nhưng nó chỉ mới xuất hiện được 16 năm và vẫn được nhiều nhà đầu tư coi là tài sản rủi ro cao. Để thoát khỏi "xiềng xích" của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, Bitcoin cần chứng minh giá trị trú ẩn an toàn của mình trong nhiều cuộc khủng hoảng tính toàn cầu hơn.
Tương lai của vàng và Bitcoin: Bình minh của một trật tự mới?
Giá vàng tăng vọt cho thấy một tín hiệu sâu sắc: hệ thống tiền tệ quốc tế do đồng đô la Mỹ thống trị đang phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng niềm tin chưa từng có. Cả kỳ vọng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về việc cắt giảm lãi suất và động thái chính sách giữa Trump và Powell đều đang đẩy nhanh quá trình này. Bitcoin, với tư cách là một "lực lượng mới"phi tập trung, đang đứng trước ngã ba đường của lịch sử.
Trong ngắn hạn, giá vàng vẫn còn có thể tăng. Tim Waterer cho biết mặc dù giá vàng đã tăng mạnh trong tháng này và có khả năng điều chỉnh hồi, nhưng sự bất ổn về kinh tế vẫn sẽ thu hút người mua. Ngược lại, xu hướng của Bitcoin có thể phức tạp hơn: nó có thể tăng cùng với vàng do tâm lý rủi ro hoặc có thể chịu áp lực do sự điều chỉnh của cổ phiếu Hoa Kỳ.
Về lâu dài, nếu Bitcoin muốn trở thành "vàng kỹ thuật số" thực sự, nó sẽ cần phải được xác minh kép về thời gian và thị trường. Có lẽ, chúng ta đang chứng kiến sự kết thúc của một kỷ nguyên - thời kỳ hoàng hôn của sự bá quyền của đồng đô la Mỹ; đồng thời, đây cũng là sự khởi đầu của một trật tự mới - bình minh của vàng và Bitcoin cùng tỏa sáng.
