Tác giả: Klein Labs; Dịch: Jinse Finance xiaozou
Khi Web3 bước vào một chu kỳ điều chỉnh mới, Thời điểm phát hành token (TGE) không còn dừng lại ở cấp độ công cụ gây quỹ, mà trở thành một chiến trường để dự án và động thái thị trường đấu trí. Trong bối cảnh thanh khoản thu hẹp và niềm tin của nhà đầu tư suy yếu, việc TGE được khởi động như thế nào và dưới hình thức nào đã trở thành một chủ đề then chốt mà đội ngũ dự án phải suy nghĩ kỹ.
Initial Dex Offering (IDO) như một cơ chế TGE chính thống, từng viết nên những trang sử huy hoàng. Các nền tảng như CoinList đã nuôi dưỡng vô số dự án ngôi sao thông qua IDO. Nhưng với sự gia tăng số lượng dự án, hiệu ứng của IDO đang dần suy giảm. Đồng thời, mọi hành động của Binance luôn làm rung động thần kinh thị trường. Từ năm 2025, IDO của ví Binance đã trở thành nền tảng phát hành được ưa chuộng của nhiều dự án - với ngưỡng gia nhập thấp, độ hiển thị cao và hiệu ứng lưu lượng mạnh, nhanh chóng trở thành tâm điểm thị trường, thu hút sự chú ý của nhiều dự án và cộng đồng ban đầu. Nhưng dưới ánh đèn sân khấu, cấu trúc thị trường, hệ thống định giá và logic câu chuyện về tài sản mới đang trải qua những thay đổi đột phá.
Liệu mô hình này có phổ quát không? Những dự án nào có thể nhờ đó mở rộng câu chuyện để khởi động lạnh, và những dự án nào sẽ rơi vào tình trạng "mở cao đóng thấp" khi nhiệt độ giảm? Đội ngũ nghiên cứu của Klein Labs đã tiến hành phân tích dữ liệu và phân tích cấu trúc cho 10 dự án IDO trên ví Binance, nhằm cung cấp tham khảo ở cấp độ chiến lược cho các dự án, hỗ trợ việc ra quyết định một cách thông minh hơn.
1. Chúng ta đang ở chu kỳ thị trường nào?
Trong những tháng qua, sở thích đầu tư của thị trường đã trải qua một quỹ đạo phát triển rõ ràng:
Sở thích ban đầu: Định giá cao + mô hình lưu thông thấp (do VC thúc đẩy, đầu cơ ngắn hạn)
Sự cuồng nhiệt giai đoạn giữa: Mô hình token MEME hoàn toàn lưu thông (không có rào cản để thổi phồng)
Chuyển hướng giai đoạn hiện tại: Quay lại các dự án có nền tảng vững chắc, tính bền vững cao
Đồng thời, cấu trúc mô hình TGE cũng trải qua ba giai đoạn rõ rệt:
Mô hình ban đầu: Phát hành với định giá thấp + cơ chế khám phá giá trị vốn hóa (do câu chuyện thúc đẩy)
Mô hình giai đoạn giữa: Phát hành với định giá cao + nội bộ kiếm lời (thông qua giao dịch ngoài sàn hoặc bán ngay)
Trạng thái hiện tại: Quay lại phát hành với định giá thấp (nguồn cung khan hiếm, không muốn "bắt dao rơi")
Trạng thái thị trường này được thể hiện trực quan nhất ở việc giá trị phát hành của các dự án IDO trên ví Binance liên tục giảm xuống. Các dự án buộc phải sử dụng mức định giá và tỷ lệ phát hành cực thấp để đổi lấy sự chú ý của thị trường. Sự nhận thức sâu sắc đằng sau điều này là:
Định giá TGE không phản ánh "giá trị tương lai" của dự án, mà là một chỉ số tổng hợp trực tiếp về thanh khoản thị trường, kỳ vọng niêm yết, cường độ câu chuyện và hệ thống làm thị trường.
2. Hiệu ứng lưu lượng của IDO ví Binance vẫn mạnh mẽ, nhưng thời điểm là tất cả
Dữ liệu chứng minh IDO ví Binance có thể mang lại sự chú ý thị trường và phơi bày thương hiệu đáng kể cho dự án:
Số người tham gia trung bình: 80,965 người dùng
Phạm vi gây quỹ từng lần: 60,000–443,000 BNB
Tỷ lệ đăng ký vượt mức: 6,900%–36,500% (KiloEx thậm chí đạt mức khó tin 36,492%)
IDO ví Binance có thể dễ dàng kích hoạt sự tham gia của người dùng ở mức sáu chữ số, thậm chí trong một thị trường suy thoái tổng thể vẫn có thể hút dòng vốn trị giá hàng chục triệu USD. Mặc dù việc tối ưu hóa cơ chế đã nâng cao ngưỡng tham gia, nhưng điều này đã lọc ra những người dùng chất lượng cao hơn, có giá trị và độ bám dài hạn hơn, tạo nên cấu trúc cộng đồng lành mạnh hơn, hỗ trợ các hoạt động và chuyển đổi người dùng sau này.
Dựa trên chế độ tiếp cận nhẹ của ví Binance, các dự án vẫn giữ được động lực khởi động lạnh mạnh mẽ, giảm đáng kể thời gian và chi phí thu hút người dùng.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các nguyên tắc dịch như trên)Dữ liệu của nó phản ánh logic định giá thị trường và sự phát triển sâu sắc của mô hình phát hành. Nó không phải là điểm cuối cùng hay giấy thông hành, mà là một cửa sổ chi phí thấp để xác nhận tầm nhìn sản phẩm và kiểm tra cơ chế thị trường.
Ở giai đoạn cuối của chu kỳ "niềm tin thấp + thanh khoản thấp + cảnh giác cao", các dự án kiên trì xây dựng dài hạn càng nên chủ động, tận dụng IDO của ví Binance để thể hiện độ sâu giá trị, nhịp độ câu chuyện và nền tảng vận hành của mình.
Nó không phù hợp với tất cả mọi người. Nhưng đối với những đội ngũ có câu chuyện rõ ràng, kiểm soát nhịp độ, ý định dài hạn, đây là cầu nối quan trọng để tiếp cận hệ sinh thái Binance và tầm nhìn chính thống. Thị trường sau khi bong bóng lắng xuống đang quay trở lại nguồn gốc giá trị - đối với những người thực sự tập trung vào chủ nghĩa dài hạn, đây chắc chắn là tín hiệu tích cực.
Giống như tất cả các IDO trên nền tảng, sự hân hoan khi ra mắt sẽ nhanh chóng qua đi - làm thế nào để tiệc này kéo dài? Đây là câu hỏi mà ví Binance cần trả lời. Nếu có thể khẳng định vị trí là nền tảng phát hành tài sản chất lượng, vòng đời của nó sẽ vượt xa dự kiến. Vậy đâu là tài sản chất lượng? Ngành này thực sự cần những dự án như thế nào? Những dự án nào có tương lai? Những điều này đáng để chúng ta cùng suy ngẫm.
