Tháng này, cơ quan tập trung và dự án chuỗi công khai phi tập trung như BlackRock, Mantra Chain, Ondo, Alchemy Pay , Yala và Ant Digits đều đã quảng bá và thử nghiệm nhiều loại tài sản và cơ sở hạ tầng giao thức khác nhau trong lộ trình RWA.
Quy mô của ngành RWA hiện đã đạt 36,5 tỷ đô la Mỹ và tốc độ tăng trưởng của ngành đã tăng khoảng 60% so với cùng kỳ năm trước . Các lĩnh vực liên quan chủ yếu bao gồm tín dụng tư nhân, trái phiếu Mỹ, hàng hóa, bất động sản, cổ phiếu và chứng khoán, v.v. và hướng chính của RWA liên quan đến Hồng Kông, Trung Quốc là tài sản năng lượng mới là danh mục chính.
Mặc dù RWA vẫn còn phải đối mặt với nhiều khó khăn và trở ngại, cũng như các vấn đề về thực hiện tuân thủ và di chuyển toàn cầu cần được giải quyết. Tuy nhiên, với sự can thiệp của các tập đoàn tài chính truyền thống và những nỗ lực nhanh chóng của nhiều chính phủ, RWA được kỳ vọng sẽ thực sự thay đổi những vấn đề về quy mô và sự suy yếu của tài chính blockchain.
Thế giới blockchain truyền thống đang phải đối mặt với vấn đề nắm giữ giá trị. RWA, với tư cách là blockchain phái sinh từ thế giới tài sản truyền thống, chỉ bù đắp cho thiếu sót ngắn nhất của thế giới blockchain. Do đó, chúng tôi cho rằng RWA là cầu nối quan trọng giữa crypto tài chính truyền thống và truyền thống hóa crypto .
Trong thế giới Tam Thể, La Cơ đã dùng chính mạng sống của mình làm cơ chế kích hoạt, triển khai bom hạt nhân trên quỹ đạo mặt trời và sử dụng Luật Rừng Đen để xây dựng hệ thống răn đe đối với nền văn minh Tam Thể.
Ở thế giới loài người, anh là Người mang kiếm của Trái Đất.
"Rừng tối" cũng là biệt danh mà hầu hết mọi người trong ngành đặt cho blockchain, đây cũng chính là "tội lỗi nguyên thủy" vốn có trong bản chất phi tập trung.
Đối với một số khu vực đặc biệt, RWA có thể đóng vai trò là người mang kiếm của thế giới song song này .
RWA đang ở giai đoạn đầu. Mục tiêu thực sự của RWA là liên kết liền mạch tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung. Trong khi định hình lại tài chính truyền thống, nó cũng có thể mang những cơ hội có trong thế giới thực vào Chuỗi , thay vì một loạt các giao thức sở hữu tư nhân được lưu trữ trên chuỗi công khai . Đồng thời, chúng tôi kỳ vọng RWA sẽ mang đến cho chúng tôi phương pháp đầu tư tài sản toàn cầu, không biên giới và biểu hiện tài chính. Chúng ta có thể tưởng tượng rằng chúng ta có thể mua cổ phiếu Nasdaq ở Hồng Kông vào ban ngày, gửi tiền vào Ngân hàng Tiết kiệm Liên bang Nga vào sáng sớm và đầu tư vào bất động sản Dubai với hàng trăm cổ đông trên khắp thế giới mà ngày hôm sau không biết tên nhau.
Vâng, chúng tôi cho rằng RWA có thể xây dựng một thế giới trên sổ cái công khai về tài sản thực! Một thế giới rộng lớn không có ranh giới!
1. Động thái thị trường gần đây và các sự kiện quan trọng
Động lực liên quan đến thị trường
1. Xu hướng quy mô thị trường
Tính đến ngày 21 tháng 4 năm 2025, tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường RWA đạt 36,5 tỷ đô la, tăng trưởng 0,7% trong 24 giờ qua, cho thấy sự quan tâm liên tục của các nhà đầu tư. Số lượng token crypto liên quan đến RWA đã vượt quá 185, với tổng giá trị vốn hóa thị trường hơn 10,62 tỷ đô la Mỹ (dữ liệu tháng 3 năm 2025), tăng trưởng 61% so với cùng kỳ năm trước.
Những gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity đã bắt đầu chú ý đến lĩnh vực RWA và khám phá khả năng token hóa tài sản thông qua công nghệ blockchain .
Công ty quản lý quỹ lớn BlackRock đang tìm kiếm sự chấp thuận theo quy định để token hóa trái phiếu và cổ phiếu của mình, trong khi JPMorgan đã ra mắt một nền tảng token hóa nội bộ và đang tích cực tìm hiểu các cơ hội về tài sản có rủi ro trọng số (RWA). Sự quan tâm tăng của thị trường báo hiệu tăng trưởng hơn nữa, khi lĩnh vực này dự kiến sẽ vượt mốc nghìn tỷ đô la trong năm năm tới.
2. Thúc đẩy tuân thủ quy định
Các dự án như Mantra Chain đã nhận được giấy phép Nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) từ Cơ quan quản lý tài sản ảo Dubai (VARA), đánh dấu bước phát triển tích cực trong việc tuân thủ quy định của các dự án RWA, đưa Mantra Chain trở thành nền tảng DeFi đầu tiên nhận được giấy phép này.
Mantra là blockchain Lớp 1 được xây dựng dành riêng cho RWA, cho phép những người tham gia hệ sinh thái xây dựng các ứng dụng được cấp phép trong hoàn cảnh không cần cấp phép.
Mô hình kép này cho phép các cơ quan quản lý duy trì giám sát đồng thời cho phép các nhà phát triển, tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tận dụng DeFi. Các nền tảng áp dụng phương pháp này sẽ có vị thế riêng để đáp ứng các yêu cầu tuân thủ toàn cầu mà không kìm hãm sự đổi mới.
Mantra Chain cho phép những người tham gia hệ sinh thái phát triển và sử dụng tài sản có rủi ro chia sẻ theo thời gian (RWA).
Gần đây, Mantra Chain đã hợp tác với Damac, một nhà phát triển bất động sản có tiếng với danh mục đầu tư đa dạng, để token hóa tài sản có giá trị ít nhất 1 tỷ đô la trong danh mục đầu tư của mình và sử dụng tài sản để đầu tư thông qua hình thức sở hữu chia sẻ thời gian .
3. Mở rộng hợp tác blockchain Stellar
Blockchain Stellar đã công bố quan hệ đối tác với Paxos, Ondo, Etherfuse và SG Forge của Societe Generale.
Lauren Thorbjornsen, Giám đốc điều hành của Stellar Development Foundation (SDF), cho biết blockchain Stellar sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc đưa 3 tỷ đô la tài sản thực tế Chuỗi vào cuối năm 2025, tăng trưởng hơn 10 lần so với 290 triệu đô la RWA trên Chuỗi Stellar vào cuối tháng 12 năm 2024.
4. Các sản phẩm Alchemy Pay sẽ tích hợp RWA
Vào ngày 1 tháng 4, công ty thanh toán crypto Alchemy Pay đã thông báo rằng sản phẩm của họ sẽ tích hợp tài sản thực tế (RWA). Bằng cách hợp tác với các nhà cung cấp RWA chính thống, công ty sẽ đưa tài sản tài chính truyền thống chất lượng cao như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và cổ phiếu blue-chip vào hệ sinh thái crypto, hỗ trợ người dùng ở nhiều khu vực mua bằng tiền pháp định.
Alchemy Pay cho biết việc kinh doanh này cam kết xây dựng một kênh tuân thủ kết nối tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung , cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng và hạ thấp ngưỡng tham gia cho người dùng toàn cầu.
5. Ra mắt nền tảng Yala RealYield
Vào ngày 5 tháng 4, giao thức thanh khoản Bitcoin Yala đã chính thức ra mắt sản phẩm sáng tạo - Yala RealYield, nền tảng thị trường lợi nhuận có cấu trúc đầu tiên dựa trên Bitcoin và tích hợp tài sản thế giới thực (RWA). Mục tiêu của nó là cung cấp cho người dùng quyền tự chủ đầu tư cực kỳ linh hoạt bằng cách tổng hợp các nhà cung cấp RWA đa dạng.
Nền tảng RealYield hy vọng có thể phân bổ thanh khoản BTC cho các RWA có lãi suất chất lượng cao được token hóa(như Kho bạc Hoa Kỳ, tín dụng quỹ đầu tư tư nhân, trái phiếu doanh nghiệp và tài sản thế chấp bất động sản), cung cấp cho người nắm giữ Bitcoin một kênh lợi nhuận ổn định ở cấp độ tổ chức.
Người dùng có thể tự do lựa chọn và kết hợp nhiều tài sản sinh lãi khác nhau với điều kiện tài sản đều nằm trên Chuỗi .
6. Hội nghị thượng đỉnh RWA REAL UP Dubai 2025 sẽ được tổ chức tại Dubai
Vào ngày 30 tháng 4, Hội nghị thượng đỉnh RWA REAL UP Dubai 2025 do Ant Digits chủ trì và có sự tham gia của nhiều đối tác Web3.0 bao gồm Solana, Sui, ZKsync, Pharos, ChainIDE, Chainlink, ZAN, Aave, v.v., sẽ họp với bạn tại Dubai.
Theo dõi động lực đổi mới công nghệ
1. Quant Network đã ra mắt Overledger , một hệ điều hành blockchain có khả năng tương tác hỗ trợ các ứng dụng đa chuỗi . Nó tăng cường thanh khoản của RWA giữa blockchain khác nhau. Phương pháp tiếp cận đa chuỗi có thể đạt được thanh khoản và khả năng tương tác của tài sản RWA giữa tài sản khác nhau, điều này có thể kích thích đáng kể việc phát hành RWA dưới dạng đa chuỗi.
2. Securitize ra mắt tính năng sToken Vault để tăng cường thanh khoản và khả năng kết hợp của RWA, đồng thời hợp tác với "Chương trình thể chế RWA deUSD" của Elixir.
sToken Vault do Securitize ra mắt là một tính năng cải tiến dựa trên công nghệ vault ERC-4626, chủ yếu được sử dụng để tăng cường thanh khoản và khả năng kết hợp của tài sản thực (RWA) trong tài chính phi tập trung (DeFi).
Vai trò cốt lõi: Cho phép các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ RWA do Securitize phát hành, đồng thời có được thanh khoản trong DeFi dưới dạng deUSD ( token đô la Mỹ phi tập trung ) và tiếp tục kiếm lợi nhuận từ tài sản cơ bản.
Mô hình hợp tác: Chức năng này được cung cấp thông qua sự hợp tác với "Chương trình thể chế RWA deUSD" của Elixir, với mục tiêu kết nối tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi.
Hiện tại hỗ trợ token BUIDL của BlackRock và tài sản khác như SCOPE của Hamilton Lane, với kế hoạch mở rộng trong tương lai.
Tin tức liên quan đến tài trợ dự án
1. Plume đã nhận được 20 triệu đô la tài trợ để xây dựng một hệ sinh thái tài chính tài sản thực tế.
2. Tether công bố khoản đầu tư vào Quantoz, có kế hoạch ra mắt stablecoin tuân thủ các tiêu chuẩn quản lý của MiCAR và mở rộng khả năng token hóa thông qua Hadron của Tether Tech.
Sự kiện phát triển RWA Hồng Kông và Trung Quốc
1. Conflux Network và Ant Digital Technologies đạt được sự hợp tác
Conflux Network hợp tác với Ant Digital Technologies để thúc đẩy tăng trưởng RWA tại Hồng Kông. Hai bên đã cùng nhau tham gia vào dự án RWA hoán đổi pin năng lượng tái tạo đầu tiên của Trung Quốc, được thực hiện tại Hồng Kông và sử dụng công nghệ blockchain để xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật số an toàn, minh bạch và tuân thủ.
2. Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã triển khai “Chương trình tài trợ trái phiếu kỹ thuật số”
Chương trình tài trợ bond số nhằm mục đích khuyến khích áp dụng công nghệ token hóa trên thị trường vốn.
Ngoài ra, HKMA đã triển khai dự án thử nghiệm “Project Ensemble” để hỗ trợ các tổ chức trong các ứng dụng token hóa thử nghiệm, bao gồm chứng khoán truyền thống và RWA.
3. Lễ hội Web3 năm 2025 được tổ chức tại Hồng Kông
Tại hội nghị Web3 năm nay, token hóa RWA đã trở thành chủ đề nóng.
Trong cuộc họp, sáng kiến Dự án Ensemble của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã được thảo luận, nhằm mục đích khám phá cơ sở hạ tầng thị trường sáng tạo để hỗ trợ quyết toán bằng tiền token hóa và xác định các trường hợp ứng dụng thực tế trong nước và xuyên biên giới.
Hoàn cảnh pháp lý ổn định và các sản phẩm đa dạng (bao gồm tài sản ảo và RWA token hóa) đã thu hút được lượng lớn nhà đầu tư. Tuy nhiên, sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân vẫn còn hạn chế do những yêu cầu nghiêm ngặt.
4. Quỹ token hóa của China Pacific Insurance (CPIC)
Công ty TNHH Quản lý Đầu tư Bảo hiểm Trung Quốc Thái Bình Dương (CPIC) đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ USD token hóa (Quỹ thị trường tiền tệ eStable, MMF) trên HashKey Chain.
Quỹ này đã huy động được 100 triệu đô la vào ngày đầu tiên và tập trung vào tài sản lợi nhuận cố định ngắn hạn và các công cụ thị trường tiền tệ được tính bằng đô la Mỹ. Quỹ này chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp và tổ chức, nền tảng phát hành token hóa là PAC và dịch vụ quản lý quỹ được cung cấp bởi Standard Chartered Bank.
CPIC có kế hoạch tiếp tục token hóa nhiều tài sản truyền thống hơn bằng cách sử dụng nền tảng blockchain tuân thủ, cho thấy hoạt động khám phá không gian RWA của Trung Quốc vẫn đang tiếp diễn.
2. Quan sát và suy nghĩ về ngành
Những khó khăn chính trong sự phát triển hiện nay của ngành RWA
(1) Sự không chắc chắn về quy định
Có sự khác biệt đáng kể trong luật pháp và quy định về công nghệ Web3 và token hóa tài sản ở các quốc gia và khu vực khác nhau, dẫn đến việc thiếu một khuôn khổ quản lý thống nhất. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến việc thúc đẩy RWA trên toàn cầu mà còn có thể làm tăng chi phí tuân thủ. Các tổ chức lớn có xu hướng đầu tư vào tiền pháp định thay vì tài sản trên Chuỗi do sự không chắc chắn về mặt quy định.
Các nước châu Âu và châu Mỹ tập trung vào ngưỡng tuân thủ. Mặc dù Châu Á và Trung Đông thu hút các dự án thông qua các chính sách thử nghiệm, nhưng ngưỡng tuân thủ vẫn không hề thấp. Do đó, trạng thái hiện tại của giao thức RWA là có thể tồn tại trên chuỗi công khai, nhưng phải được bổ sung thêm nhiều mô-đun tuân thủ khác nhau để thích ứng với khuôn khổ tuân thủ. Các giao thức tuân thủ này không thể tương tác trực tiếp với các giao thức DeFi truyền thống. Thứ hai, dựa trên các khu vực pháp lý khác nhau, một giao thức tuân thủ khuôn khổ tuân thủ của Hồng Kông không thể tương tác với các giao thức tuân thủ ở các khu vực khác. Xét theo tình hình hiện tại, giao thức RWA không có đủ khả năng truy cập và cực kỳ thiếu khả năng tương tác. Nó giống như một "hòn đảo biệt lập" và trái ngược với hình mẫu lý tưởng.
Vào năm 2025, một số khu vực như Dubai đã bắt đầu thử nghiệm các khuôn khổ pháp lý (như Mantra Chain xin được giấy phép VASP), nhưng tính nhất quán trên toàn cầu vẫn cần có thời gian.
Hiện nay, các quốc gia và khu vực khác nhau áp dụng các khuôn khổ pháp lý khác nhau, khiến RWA khó lưu hành trên toàn cầu.
Cuối bài viết có phần mô tả và tóm tắt về khuôn khổ pháp lý ở các quốc gia và khu vực khác nhau.
(2) Rào cản đối với việc áp dụng
RWA cần được chấp nhận và sử dụng bởi nhiều nhóm người dùng hơn, bao gồm người dùng ở nhiều độ tuổi và bối cảnh khác nhau. Điều này bao gồm việc sử dụng crypto làm phương thức thanh toán cũng như vượt qua quá trình học hỏi các công nghệ mới. Hiện nay, những người tham gia và thúc đẩy RWA chủ yếu là các tổ chức. Cho dù ở Hoa Kỳ hay Hồng Kông, các tổ chức lớn là động lực chính thúc đẩy việc thực hiện. Hiện nay, các tiêu chuẩn của ngành vẫn chưa được thiết lập, dẫn đến nhiều nhà đầu tư bán lẻ không tham gia và hiểu biết của các nhà đầu tư thông thường về RWA vẫn chưa đầy đủ.
(3) Tính bền vững và tính biến động
Token hóa RWA có thể gây ra tình trạng đầu cơ quá mức, dẫn đến biến động giá vô lý đối với tài sản ổn định (như bất động sản hoặc trái phiếu), từ đó có thể dẫn đến bất ổn thị trường và ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư dài hạn.
(4) Thách thức kỹ thuật
Các lỗ hổng trong hợp đồng thông minh và vấn đề mở rộng nền tảng blockchain có thể ảnh hưởng đến tính bảo mật và độ tin cậy của RWA. Ví dụ, việc xử lý lượng lớn giao dịch RWA đòi hỏi một cơ sở hạ tầng hiệu quả mà các công nghệ hiện tại có thể chưa đáp ứng đầy đủ. Rủi ro công nghệ có thể dẫn đến các vấn đề về an ninh tài sản và làm suy yếu lòng tin của nhà đầu tư. Quant Network và DECO đang phát triển các giải pháp bảo vệ quyền riêng tư và mở rộng, nhưng sẽ mất thời gian để xác minh.
(5) Vấn đề thanh khoản khoản
Một số RWA (đặc biệt là tài sản ít thanh khoản như bất động sản hoặc tác phẩm nghệ thuật) vẫn có thể gặp phải vấn đề thanh khoản sau khi token hóa , đặc biệt là trong điều kiện thị trường kém. Đặc biệt, token hóa tại Hồng Kông và Trung Quốc, chủ yếu được các tổ chức tham gia, về cơ bản đã mất thanh khoản sau đợt tài trợ đầu tiên.
Mặc dù tài sản được chuẩn hóa như trái phiếu Mỹ cung cấp một điểm khởi đầu nhất định cho RWA, nhưng bản chất chuỗi Chuỗi của nó lại mang tính kỹ thuật nhiều hơn và chưa giải phóng bất kỳ giá trị cấu trúc nào. Chìa khóa cho RWA trong tương lai là kích hoạt các “ tài sản im lặng” vốn từ lâu nằm ngoài hệ thống tài chính truyền thống, khó định giá và thiếu thanh khoản , đồng thời hiện thực hóa giá trị biểu hiện và lưu thông tự do của chúng thông qua Chuỗi chuỗi, từ đó tạo ra động lực mới cho thị trường. Điều này sẽ biến RWA thành cơ hội cho các quỹ sẵn sàng chấp nhận rủi ro khi đầu tư, thu hút nhiều loại quỹ hơn vào Chuỗi và đạt được sự thay đổi chất lượng kép từ "phía tài sản" sang "phía quỹ".
(6) Niềm tin của nhà đầu tư
Xây dựng lòng tin của nhà đầu tư là chìa khóa cho sự phát triển của RWA, nhưng sự thiếu minh bạch, an ninh và tuân thủ quy định có thể làm suy yếu niềm tin.
Phòng thí nghiệm DePINone Quan sát và suy nghĩ
(1) Giám sát tiền Chuỗi tập trung và lưu thông hậu Chuỗi phi tập trung là biểu hiện cuối cùng của RWA
Lấy Hồng Kông làm ví dụ, Hồng Kông hiện đã thiết lập cơ chế phối hợp ba cấp là Đại lục, Hồng Kông và Singapore.
Lớp đầu tiên là lớp xác nhận quyền sở hữu trong nước , thực hiện dữ liệu và chuẩn hóa xử lý trên nền tảng giao dịch tài sản dữ liệu trong nước, hoàn thiện việc chuẩn bị tài sản thông qua cơ chế thử nghiệm và đảm bảo các hoạt động như xác nhận quyền sở hữu trong nước đối với dữ liệu cốt lõi.
Lớp thứ hai là lớp phát hành ngoài khơi , nơi các tổ chức được cấp phép của Hồng Kông đóng gói tài sản dữ liệu đã xử lý thành các sản phẩm quỹ tuân thủ và hoàn tất các đợt chào bán quỹ đầu tư tư nhân dựa trên Giấy phép số 9.
Lớp thứ ba là lớp lưu thông toàn cầu . Singapore tận dụng giấy phép RMO để thực hiện lưu thông thị trường thứ cấp và đạt được lưu thông xuyên biên giới tuân thủ thông qua Kênh dữ liệu quốc tế Trung Quốc-Singapore.
Giá trị sáng tạo của kiến trúc này được phản ánh ở ba chiều. Thứ nhất, các liên kết trong nước tuân thủ chặt chẽ nguyên tắc bảo mật dữ liệu và tránh rủi ro về mặt pháp lý của Văn bản số 38. Thứ hai, Hồng Kông tận dụng lợi thế chuyên môn của các tổ chức được cấp phép và tập trung vào việc phát hành thị trường sơ cấp. Thứ ba, Singapore mở cửa thị trường bán lẻ thứ cấp để kích hoạt sự tham gia vốn toàn cầu.
(2) Việc kích hoạt sức sống của thị trường thứ cấp RWA là khởi đầu cho sự cất cánh của ngành RWA
Hiện nay, RWA đang phải đối mặt với hiện tượng thị trường sơ cấp là " tài sản trở nên im lặng ngay khi được đưa lên ra mắt ". Do nhiều hệ thống tuân thủ và quản lý chưa được triển khai nên thanh khoản trên thị trường thứ cấp khó được giải phóng, làm giảm sức sống của thị trường RWA.
Vì mục đích này, chúng tôi cho rằng hệ thống danh tính số phân tán (DID) sẽ hình thành nên một bước ngoặt chiến lược quan trọng.
Lấy nghiên cứu của BlackRock làm ví dụ, BlackRock đã định vị rõ ràng DID là cơ sở hạ tầng cho tài chính toàn diện trong các tài liệu công khai của mình, cố gắng phá vỡ rào cản giữa thị trường tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ thông qua một hệ thống tín dụng có thể xác minh được.
Sự phát triển của RWA không bao giờ nên chỉ giới hạn ở thị trường nhà đầu tư chuyên nghiệp. Xây dựng các năng lực cơ bản như xác thực danh tính số và thanh toán Chuỗi sẽ là điều kiện cơ sở hạ tầng quan trọng nhất để giới thiệu thanh khoản thị trường thứ cấp .
(3) RWA có thể crypto cả tiền điện tử và token hóa truyền thống , và cũng có thể mã hóa tiền điện tử.
Hai vật chuyển động về phía nhau chứ không phải ngược chiều nhau.
Tài sản truyền thống đang đổ xô vào blockchain để giải phóng giá trị và lưu chuyển trên Chuỗi;
Những gì crypto đang hướng tới tài chính truyền thống là việc xây dựng các phân khúc tiền tệ và nắm bắt giá trị, thay vì các memecoin không có giá trị hỗ trợ trong quá khứ.
RWA có thể thực sự hiện thực hóa quá trình chuyển đổi crypto tốt thành tiền điện tử xấu, giúp thế giới crypto có được sự hỗ trợ giá trị thực sự thay vì là ảo ảnh được xây dựng trên giấc mơ phi tập trung.
Phụ lục: Chi tiết về khuôn khổ quản lý đối với RWA tại các khu vực pháp lý lớn trên thế giới tính đến tháng 4 năm 2025
Hoa Kỳ
Các cơ quan quản lý: SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch), CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai)
Quy định cốt lõi:
- Token bảo mật: Chúng phải vượt qua Bài kiểm tra Howey để xác định xem chúng có phải là chứng khoán hay không và có tuân theo các điều khoản đăng ký hoặc miễn trừ của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 (như Quy định D, Quy định A+).
- Token hàng hóa: được CFTC quản lý, Bitcoin, Ethereum, v.v. được phân loại rõ ràng là hàng hóa.
Các biện pháp chính:
- KYC/AML: Quỹ BUIDL của BlackRock chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận (tài sản ròng ≥ 1 triệu đô la Mỹ), với yêu cầu xác minh danh tính bắt buộc trên Chuỗi(như Circle Verite).
- Mở rộng việc công nhận chứng khoán: Bất kỳ RWA nào liên quan đến cổ tức đều có thể được coi là chứng khoán. Ví dụ: Hình phạt của SEC đối với nền tảng bất động sản token hóa Securitize (chứng khoán chưa đăng ký chào bán vào năm 2024).
🇭🇰 Hồng Kông
Cơ quan quản lý: HKMA, SFC
Khung cốt lõi:
- Sắc lệnh về Chứng khoán và Tương lai đưa token chứng khoán vào diện quản lý và yêu cầu chúng phải tuân thủ các yêu cầu về tính phù hợp với nhà đầu tư, công bố thông tin và chống rửa tiền.
- Token không phải chứng khoán (chẳng hạn như hàng hóa token hóa ) phải tuân theo Quy định chống rửa tiền.
Các biện pháp chính:
- Chương trình Ensemble Sandbox: Thử nghiệm quyết toán bằng hai loại tiền tệ (HKD/RMB nước ngoài) đối với trái phiếu token hóa và thế chấp bất động sản xuyên biên giới (hợp tác với Ngân hàng Thái Lan), với các tổ chức tham gia bao gồm HSBC, Standard Chartered, Ant Chuỗi, v.v.
- Chính sách cổng Stablecoin: Chỉ stablecoin được HKMA chấp thuận (như HKDG và CNHT) mới được phép sử dụng và các loại tiền chưa đăng ký như USDT sẽ bị cấm.
🇪🇺 Liên minh Châu Âu
Cơ quan quản lý: ESMA (Cơ quan chứng khoán và thị trường châu Âu)
Quy định cốt lõi:
- MiCA (Quy định thị trường đối với tài sản crypto ): có hiệu lực vào năm 2025, yêu cầu các đơn vị phát hành RWA phải thành lập một thực thể EU, nộp Sách trắng và được kiểm toán.
- Phân loại token : Token tham khảo tài sản (ART), Token tiền điện tử (EMT) và tài sản crypto khác.
Các biện pháp chính:
- Hạn chế thanh khoản: Các giao dịch thị trường thứ cấp yêu cầu phải có giấy phép và các nền tảng DeFi có thể được định nghĩa là “nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo” (VASP).
- Các lối tắt tuân thủ: Các cấu trúc quỹ của Luxembourg (như token vàng Tokeny) trở thành kênh phát hành chi phí thấp và chi phí tuân thủ của các nền tảng RWA nhỏ dự kiến sẽ tăng 200%.
🇦🇪Dubai
Cơ quan quản lý: DFSA (Cơ quan dịch vụ tài chính Dubai)
Khung cốt lõi:
- Sandbox token hóa(ra mắt tháng 3 năm 2025): chia thành hai giai đoạn (ứng dụng có chủ đích, nhóm thử nghiệm ITL), cho phép thử nghiệm token bảo mật (cổ phiếu, trái phiếu) và token phái sinh .
- Lộ trình tuân thủ: Miễn một số yêu cầu về kiểm soát vốn và rủi ro, và có thể nộp đơn xin cấp giấy phép chính thức sau thời gian thử nghiệm từ 6-12 tháng.
Ưu điểm: Tương đương với quy định của EU, hỗ trợ các ứng dụng công nghệ sổ cái phân tán(DLT) và giảm chi phí tài chính.
🇸🇬 Singapore
- Token chứng khoán được đưa vào Đạo luật Chứng khoán và Tương lai và phải tuân theo một số miễn trừ (phát hành nhỏ ≤ 5 triệu đô la Singapore, quỹ đầu tư tư nhân ≤ 50 người).
- Token tiện ích phải tuân thủ các quy định chống rửa tiền và MAS (Cơ quan tiền tệ Singapore) thúc đẩy các dự án thí điểm thông qua cơ chế thử nghiệm.
🇦🇺 Úc
- ASIC (Ủy ban Chứng khoán và Đầu tư) phân loại token RWA mang lại quyền lợi nhuận là sản phẩm tài chính, yêu cầu phải có giấy phép dịch vụ tài chính (AFSL) và công bố rủi ro.
Tuyên bố đặc biệt: Mọi bài viết của DePINone Labs chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và kiến thức và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Báo cáo này được thực hiện bởi DePINone Labs. Vui lòng liên hệ với chúng tôi để in lại.
